解讀：金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理

文/靳婉婷 （華北水利水電大學(xué)水利學(xué)院）

風(fēng)險(xiǎn)是金融項(xiàng)目中常性存在的。金融工程是開發(fā)、設(shè)計(jì)和實(shí)施創(chuàng)新的金融工具和金融產(chǎn)品，以創(chuàng)造性地解決金融問題。積極運(yùn)用金融工程技術(shù)，按照現(xiàn)代管理思想構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，具有十分重要的意義。

金融工程的定義及國內(nèi)外現(xiàn)狀

金融工程的定義仁者見仁智者見智有很多版本。包含為處理一種金融問題提出一種創(chuàng)新性的金融工具和金融手段從而對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。廣義的金融工程是指一切利用一切合法的工程化手段處理金融問題，金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)、交易決策的制定、金融上的風(fēng)險(xiǎn)管理問題等除此之外還有狹義的金融工程在此就不加以贅述了。

我國目前的金融學(xué)科仍處于由定性描述階段向定量分析型階段轉(zhuǎn)變，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際金融工程科學(xué)的發(fā)展水平。究其原因是我國一直忽略數(shù)學(xué)科學(xué)，工程科學(xué)技術(shù)與金融實(shí)踐的結(jié)合應(yīng)用，理論和實(shí)際不太匹配導(dǎo)致我國金融業(yè)的發(fā)展?jié)M足不了對相關(guān)理論應(yīng)用研究人才的培養(yǎng)。而且我國金融行業(yè)的信息化還不夠全面，金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化的水平還處于比較低的水平，距離在金融的各個(gè)領(lǐng)域廣泛推廣和建立安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)還有很長的道路。正是在這種情況下我國金融工程的發(fā)展才存在折明顯的不足。

風(fēng)險(xiǎn)的定義及其管理過程

對風(fēng)險(xiǎn)較為傳統(tǒng)的一種定義是：風(fēng)險(xiǎn)是未來損失的可能性。然而，風(fēng)險(xiǎn)往往既能帶來收益，又能帶來損失，因此傳統(tǒng)的定義相對狹窄。

風(fēng)險(xiǎn)是未來結(jié)果與預(yù)期的偏差。金融領(lǐng)域的市場風(fēng)險(xiǎn)分析可以應(yīng)用于波動(dòng)性指數(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)是未來結(jié)果的不確定性。這個(gè)定義在幾乎所有領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用。

風(fēng)險(xiǎn)管理可分為三個(gè)部分，風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)管理控制。

管理風(fēng)險(xiǎn)的第一步是識別風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重，只有識別出風(fēng)險(xiǎn)的種類才能對癥下藥更好的管理風(fēng)險(xiǎn)。比較通用和重要的風(fēng)險(xiǎn)分類是根據(jù)誘發(fā)原因進(jìn)行分類，主要分為市場風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)，是指市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)相對成熟。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)人的預(yù)期收益和實(shí)際收益有可能發(fā)生偏差，這是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類型。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)具有很大的不確定性因此經(jīng)濟(jì)主體也承受著金融資產(chǎn)流動(dòng)性的不確定風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成原因很是復(fù)雜，所以可以認(rèn)為它是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，是商業(yè)銀行流動(dòng)性計(jì)劃不完善、信貸、市場、經(jīng)營等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的管理缺陷。操作風(fēng)險(xiǎn)完全是由于欺詐，未經(jīng)授權(quán)的活動(dòng)，錯(cuò)誤，遺漏，效率低下，系統(tǒng)故障或外部事件損失的風(fēng)險(xiǎn)。

第二步是風(fēng)險(xiǎn)度量。風(fēng)險(xiǎn)度量是指利用分析指標(biāo)和一定的數(shù)理方法等統(tǒng)計(jì)手段對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。例如市場風(fēng)險(xiǎn)的度量由在險(xiǎn)值、敏感性分析、壓力分析與情景分析三個(gè)部分組成；信用風(fēng)險(xiǎn)度量是指違約概率和信用狀況發(fā)生變化和違約損失率的估計(jì)；而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量現(xiàn)今還沒形成完整的度量方法和模型，使用者大都根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)和判斷選擇彰顯的指標(biāo)方法。

第三步是風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。風(fēng)險(xiǎn)管理與控制主要包括風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)對沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與準(zhǔn)備等。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指當(dāng)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)遭受風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性大，經(jīng)濟(jì)主體感覺沒有明顯的優(yōu)勢去應(yīng)對，而這種風(fēng)險(xiǎn)又不是必然存在的就可以選擇規(guī)避它；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指通過購買某種金融資產(chǎn)或是其他的合法措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他另一方，這利用了風(fēng)險(xiǎn)的相對性，某一經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到另一經(jīng)濟(jì)主體可能是利潤，或者是較小的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分散采用多種投資方法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散；風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與準(zhǔn)備，是指對于無法分散、對沖、轉(zhuǎn)移和規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，市場主體可以通過在交易價(jià)格上附加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的方式，獲得所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格補(bǔ)償。

金融工程對風(fēng)險(xiǎn)控制的作用及其局限性。

介入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三大追求目標(biāo)資金流動(dòng)、獲取利益、和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而這三大目標(biāo)顯然是矛盾的，但是三者又不是絕對的相互排斥的，通過合理的平衡可以在某種程度上兼顧。所有人的目標(biāo)永遠(yuǎn)是趨利避害，所以商人和投資者的對這三者的追求永無止境，進(jìn)入金融工程階段對此事一個(gè)里程碑事件，可以更好的平衡三者的關(guān)系

金融工程是降低金融風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。從國際上發(fā)生的一些金融危機(jī)和銀行倒閉事件可以看出我們對市場經(jīng)濟(jì)下金融風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)分析和定量管理和控制比較落后，我國的金融市場也急需一些比較先進(jìn)的理論和技術(shù)手段，并結(jié)合中國的實(shí)際進(jìn)行研究。金融工程各種先進(jìn)的理論和技術(shù)手段可以對客戶面臨的利益與風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評估、分解、取舍與重組從而形成客戶接受范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)與利益。這樣既促進(jìn)了金融的創(chuàng)新又可以合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

金融工程可以使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加科學(xué)合理。金融業(yè)的創(chuàng)新也是促進(jìn)了數(shù)理方法的應(yīng)用研究，而金融風(fēng)險(xiǎn)的防范需要量化決策分析和研究。比如1995年泰國的金融危機(jī)就通過實(shí)證比較、數(shù)量分析和模糊評價(jià)等方法測算出。在現(xiàn)在運(yùn)用金融工程進(jìn)行科學(xué)決策顯得日益重要。長期的依靠對匯率和利率的控制來對付市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)不現(xiàn)實(shí)。

金融工程提高了金融市場的效率。證券、股票、期貨、期權(quán)等金融工具集通過更具有創(chuàng)新性的組合，可以產(chǎn)生更效的更新型的金融產(chǎn)品，使投資者根據(jù)自己的實(shí)際情況可以隨心選擇的更適合自己的金融產(chǎn)，為他們提供有效的投資組合機(jī)會，便于把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

據(jù)上述描述我們知道了金融工程在風(fēng)險(xiǎn)控制中的重要性，當(dāng)然金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中有很大的局限性存在以下問題：模型假設(shè)條件往往是比較理想的導(dǎo)致估計(jì)無效、無法有效的回避不確定性的變化、衍生金融工具可能進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)、對決策過程缺乏足夠的重視、對歷史數(shù)據(jù)的依賴影響了其預(yù)測技術(shù)的準(zhǔn)確性等等。

在金融工程方面我國還有很大的發(fā)展空間，積極充分的利用其對風(fēng)險(xiǎn)控制的作用，可以經(jīng)濟(jì)主體的投機(jī)活動(dòng)帶來更大利益更小的風(fēng)險(xiǎn)同事保證其流動(dòng)性，對于其存在的局限性我們要更深一步的研究縮小局限性。