緩步前行

三季報(bào)業(yè)績(jī)有所放緩，企業(yè)兩極分化趨勢(shì)明顯。

隨著上市公司2019年三季報(bào)出爐，記者梳理統(tǒng)計(jì)了32家服裝上市公司的三季報(bào)情況，總體來看表現(xiàn)平平，不少企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期影響，行業(yè)整體利潤(rùn)收窄，兩級(jí)分化的態(tài)勢(shì)依然延續(xù)。其中，女裝業(yè)績(jī)平穩(wěn)，男裝、戶外運(yùn)動(dòng)發(fā)展放緩，童裝有所好轉(zhuǎn)，休閑服則整體虧損嚴(yán)重。

從這32家服裝上市公司三季報(bào)來看，今年三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的共20家，男裝品牌海瀾之家以146.89億元的營收位居全行業(yè)之首，同時(shí)也是唯一一家今年三季度營收過百億的企業(yè)。其后，三季度營收超五十億的六家企業(yè)分別是拉夏貝爾營收57.57億元、森馬服飾營收50.42億元、太平鳥營收50.03億元，雅戈?duì)枲I收42.35億元、搜于特營收38.17億元、九牧王營收20.24億元。錦鴻時(shí)尚、歌力思、安正時(shí)尚等九家企業(yè)實(shí)現(xiàn)三季度營收超10億元。

凈利潤(rùn)方面，以26.16億元凈利遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)的海瀾之家成為今年三季度最賺錢企業(yè)，緊隨其后排名第二三位的分別是雅戈?duì)杻衾?.75億元、森馬服飾凈利5.85億元。其后，地素時(shí)尚凈利4.8億元、九牧王凈利3.81億元，安正時(shí)尚、歌力思、太平鳥等7家企業(yè)第三季度凈利潤(rùn)也均在億元以上。

從營收增幅同比來看，32家企業(yè)中共有20家實(shí)現(xiàn)了營收正增長(zhǎng)，希努爾以83.15%的增幅實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)領(lǐng)跑，安正時(shí)尚增長(zhǎng)54.13%，比音勒芬增長(zhǎng)24.60%位居二三位。另外森馬服飾、地素時(shí)尚、起步股份、海瀾之家和雅戈?duì)柧鶎?shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

而凈利增幅同比數(shù)據(jù)情況則沒那么樂觀，僅11家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)。知名戶外品牌探路者以1393.38%的漲幅成為凈利增長(zhǎng)最快的企業(yè)，其后報(bào)喜鳥增長(zhǎng)65.42%，比音勒芬增長(zhǎng)64.41%。

總體來看，包括希努爾、安正時(shí)尚、比音勒芬、地素時(shí)尚等在內(nèi)的共10家企業(yè)營收和凈利雙增，包括森馬服飾、海瀾之家、安奈兒、紅豆股份等在內(nèi)的9家企業(yè)增收不增利，探路者是唯一一家增利不增收的企業(yè)，另外9家企業(yè)則是營收與利潤(rùn)雙虧。

截止11月22日下午，記者梳理的32家上市企業(yè)中，市值排名前三的企業(yè)海瀾之家、雅戈?duì)柡蜕R服飾的市值均超百億，分別是342.6億元、337.4億元和262.8億元。市值排名前九的企業(yè)市值均超50億。

營利雙增，僅占三成

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，營收與凈利雙增的企業(yè)占梳理樣本的三成，其中一半是男裝企業(yè)，四成是女裝企業(yè)，童裝企業(yè)占一成。

男裝方面，第三季度凈利增幅最大的報(bào)喜鳥從18年起因品牌網(wǎng)點(diǎn)增加及加盟商買斷制（發(fā)貨即確認(rèn)收入，并允許一定比例退換貨）合作模式占比提高，除報(bào)喜鳥外，旗下HAZZYS(哈吉斯）、LAFUMA(樂飛葉)、愷米切等品牌均在帶領(lǐng)下實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)。

九牧王同樣在拓展多品牌業(yè)務(wù)，未來新開店還將加大對(duì)購物中心渠道的拓展。

喬治白則持續(xù)深耕垂直細(xì)分領(lǐng)域，近期表示公司將在穩(wěn)固和發(fā)展職業(yè)裝業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，集中力量新開拓校服市場(chǎng)。國內(nèi)校服市場(chǎng)前景廣闊、發(fā)展空間大，校服業(yè)務(wù)將是公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

女裝部分，安正時(shí)尚主營業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是凈利提升的主要原因之一，線上加大了對(duì)網(wǎng)絡(luò)銷售的投入，建立微商城，實(shí)現(xiàn)線上、線下的同款上市與銷售，加強(qiáng)了線上運(yùn)營能力；線下實(shí)體門店減少，高端線成熟穩(wěn)定后會(huì)加大在一二線城市的主流商圈布局。

連續(xù)十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的比音勒芬則采取的是“高端化+細(xì)分化”的戰(zhàn)略布局，定位于高爾夫運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚休閑結(jié)合的細(xì)分市場(chǎng)，線下門店高速擴(kuò)張的同時(shí)，與明星及大IP合作聯(lián)名產(chǎn)品、啟用明星新代言人為品牌宣傳加碼。

第三季度營收排名前十位企業(yè)

第三季度凈利排名前十位企業(yè)

第三季度市值排名前十位企業(yè)（截止發(fā)稿統(tǒng)計(jì)）

地素時(shí)尚同樣采取了線上線下融合的零售格局。優(yōu)化線下渠道、完善新開店鋪的同時(shí)在線上渠道加大同步新款商品的比例，前三季度研發(fā)費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)三成，品牌的全方位影響力得到加強(qiáng)。

唯一的雙增童裝企業(yè)起步股份收入增速有所放緩，但門店數(shù)量同比增加，同時(shí)拓展代工品牌客戶、在產(chǎn)品研發(fā)和IP合作方面投入資源以推動(dòng)收入增長(zhǎng)。

增收不增利，各有各原因

在第三季度增收不增利的企業(yè)中，各服裝品類分布較為平均。但相比雙增的企業(yè)，此梯度中的企業(yè)不增利的原因則各有不同。

太平鳥稱，主品牌女裝由于直營銷售折率同比有較大提升，毛利率有所提升；旗下LEDIN、MATERIAL GIRL等女裝品牌加大直營及線上渠道的布局，收入成本同比均增長(zhǎng)。但報(bào)告期內(nèi)直營店數(shù)量增長(zhǎng)，有分析稱雖然直營店可以維持盈利，但偏高的經(jīng)營成本帶來的經(jīng)營壓力會(huì)拖累整體的經(jīng)營發(fā)展。

朗姿股份由于涉及其他產(chǎn)業(yè)打造“泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈”，主要的營收構(gòu)成在于醫(yī)美業(yè)務(wù)，目前以實(shí)現(xiàn)營收4.8億元、凈利2752萬元。但紡織服裝板塊業(yè)績(jī)依然乏力。

男裝方面，海瀾之家作為營收和凈利收入都位居全行業(yè)榜首的龍頭企業(yè)，凈利增幅有所放緩，線上收入占比較小，且主品牌街邊店受客流影響減少，此次凈利出現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)。

紅豆股份不斷在推進(jìn)全渠道業(yè)務(wù)、發(fā)力品牌營銷，積極進(jìn)駐各電商平臺(tái)，但電商對(duì)實(shí)體的沖擊是企業(yè)增收不增利的原因之一。

七匹狼也稱，凈利潤(rùn)下降的主要原因是線上渠道的宣傳、維護(hù)、管理費(fèi)用較去年同期增加。另外七匹狼為加大營收，收回原有對(duì)外授權(quán)的針紡類商標(biāo)，制作男士?jī)?nèi)衣、內(nèi)褲、襪子及針紡產(chǎn)品。這部分業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了七匹狼的營收主力，但有分析稱，雖然此類產(chǎn)品賣的很好，但毛利率低于其他產(chǎn)品的毛利率，整體來看仍是增收容易增利難。

形勢(shì)嚴(yán)峻，需求放緩

具體到各服裝品類，第三季度13家男裝上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收278.27億元，凈利39.49億元；9家女裝上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收200.28億元、凈利6.50億元；3家運(yùn)動(dòng)戶外上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收8.22億元、凈利0.60億元；4家休閑裝上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收103.75億元、凈利6.31億元；3家童裝上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收14.30億元、凈利1.48億元。這些企業(yè)第三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收604.82億元、凈利54.38億元。

根據(jù)三季報(bào)的內(nèi)容來看，紡織行業(yè)整體發(fā)展環(huán)境更為嚴(yán)峻、市場(chǎng)需求放緩，服裝企業(yè)普遍面臨凈利下滑的問題。男裝企業(yè)方面頭部企業(yè)尚算堅(jiān)挺，其他企業(yè)兩極分化態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。女裝企業(yè)更顯艱難，在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，企業(yè)數(shù)量和總營收都是休閑裝上市公司的二倍左右，凈利潤(rùn)僅超休閑裝企業(yè)0.2億元，還是在4家休閑裝企業(yè)凈利潤(rùn)都虧損的情況下。

目前有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)為扭轉(zhuǎn)局面嘗試業(yè)務(wù)多元化發(fā)展、涉足其他領(lǐng)域，但根據(jù)業(yè)內(nèi)分析，這一策略對(duì)企業(yè)發(fā)展來說可能是把雙刃劍，部分企業(yè)因此推動(dòng)營收大幅增長(zhǎng)：希努爾由于文旅和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)一舉成為2019年第三季度營收增幅最高的企業(yè)，探路者作為唯一一家增收不增利的企業(yè)，在兩年多次虧損、多次面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下靠出售房產(chǎn)確保盈利狀態(tài)，維持住了上市公司地位。但同時(shí)也有朗姿股份等部分企業(yè)因此面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)和問題。另外推進(jìn)全渠道業(yè)務(wù)、線上線下結(jié)合的策略也越發(fā)受到重視。在即將到來的第四季度，天氣因素會(huì)對(duì)全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，冬季的銷售成果值得期待。