PPP模式下SPV公司的財務管理

文/胡俊，廣西葛洲壩田西高速公路有限公司

1 PPP模式概述

PPP模式指的是政府和私人企業(yè)的一種合作模式。結(jié)合有關(guān)規(guī)定，政府與社會資本合作模式的建立及合作關(guān)系是在基礎設施與公共服務的前提下。一般由社會肩負的工作內(nèi)容有設計、運營、維護等，利用“使用者付費”、“政府付費”來贏得回報；政府工作重點是基礎設施、公共服務價格、質(zhì)量監(jiān)管等，重點突出公共利益。私企是社會資本方，在PPP模式合作中滲透國有控股企業(yè)，不斷擴大合作主體。

PPP模式功效是借助社會資金能力、項目運行能力、建設管理能力，利用市場機制來分散風險，增強基礎設施建設，不斷擴充公共產(chǎn)品服務范圍，提高服務質(zhì)量。改變政府職能，減輕其財務壓力，使公共服務項目逐漸增多，加快城鎮(zhèn)化建設速度。

2 SPV公司

隨著SPV公司的建立，其目的是滿足所建項目在開展和運行管理階段的要求。

2.1 SPV公司建立的法律依據(jù)

首先，隨著《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》的設立和推行，其中明確指出開展部門需要在招標和洽談文件中標記是否要建立特許經(jīng)營項目公司等具體內(nèi)容。

其次，根據(jù)財政部門發(fā)放的條款中明確指出，社會資本可以根據(jù)法律條例建立項目企業(yè)。政府部門可以根據(jù)有關(guān)機制按照法律要求入股項目企業(yè)，項目開展部門與政府部門應對社會資本予以督促，依據(jù)購買文件和項目合同加以商定，合理出資建立項目企業(yè)。

PPP項目包含的內(nèi)容非常多，例如社會資本、金融機構(gòu)、政府與開展機構(gòu)、專業(yè)運營企業(yè)等，SPV公司是PPP項目運營的核心介質(zhì)，全面體現(xiàn)在績效考核、財務經(jīng)營管理和風險分配中，有效區(qū)分責、權(quán)、利，是PPP項目全生命周期持續(xù)發(fā)展的重要原因。

2.2 SPV公司價值意義

一方面，確認責任和管理結(jié)構(gòu)。結(jié)合企業(yè)法律條例，對加入雙方的出資時間、方法、權(quán)利義務等實施確認，監(jiān)督雙方是否按規(guī)定執(zhí)行。

另一方面，阻隔風險。項目企業(yè)和項目母企業(yè)是相對獨立的兩個企業(yè)，各自肩負著責任使命，可阻隔簡單項目的風險。如果風險問題被引爆，債權(quán)人會向PPP項目企業(yè)進行索賠，對其他投資人資產(chǎn)不會造成影響。

3 影響SPV公司的財務管理的因素

首先，管理制度。隨著SPV公司的宣傳與推廣，是當前最流行的一種新模式，其管理制度還不成熟，多次導致財務信息失真情況的發(fā)生，很難彰顯財務管理工作的特性及意義。與此同時，因為公司內(nèi)部政府股東的加入，在內(nèi)部管理中的表現(xiàn)形式多為集權(quán)式，嚴重降低了財務管理質(zhì)量及效率。

其次，融資管理技能。基于PPP模式下很多項目均為大型公共基礎設施建設，通常規(guī)模比較大，時間相對久，促使SPV公司在構(gòu)建和運行期間消耗了很多資金。另外，對于絕大部分PPP項目來講，其內(nèi)部資產(chǎn)主要源自于負債，在一定程度上增加了還本付息壓力。最后，因為PPP項目資產(chǎn)的專屬性較為明顯，其變現(xiàn)技能比較弱。面對這種局面，提升SPV公司融資管理技能是非常重要的，不但從根本上限制項目進程，還會減少項目資金收入，給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失。

4 PPP模式下SPV公司的財務管理措施分析

4.1 事前做好分析

政府開展機構(gòu)在滿足商務條件的情況下所購買的項目，這類項目指的就是PPP項目，針對項目定位來講，主要以盈利為主，不摻雜任何暴利。獲益方面主要有融資利差、項目管理收益、施工收益、運營收益，所以項目在投資決策前期，需按照項目商務要求和施工特點進行可行性探討，認清和了解項目實際融資成本、后期運營能力、施工毛利潤等，全面預測涉及的報酬率，從而提供精準的管理建議。防止事前預算不夠，事后執(zhí)行不到位這種尷尬場面。

4.2 調(diào)整管理制度

全面調(diào)整管理模式，創(chuàng)新管理思想。體現(xiàn)SPV公司價值觀念的媒介是新型財務管理思想，推動財務管理順利實施。基于現(xiàn)代理念和模式下，在管理思想中滲透多元化管理模式，創(chuàng)建新型財務管理制度，大力推廣財務戰(zhàn)略管理手段。對于SPV公司財務管理模式而言，必須同后期發(fā)展目標與發(fā)展形式相一致，全方位滲透戰(zhàn)略思想，增強風險管理意識，加入到經(jīng)營決策中，深入探討和研究市場發(fā)展趨勢，科學分配內(nèi)部資源，有效控制和管理SPV公司風險。

4.3 提升融資管理能力

調(diào)整項目資本框架，確保其平衡性。結(jié)合社會資本創(chuàng)建SPV公司，充分體現(xiàn)其股權(quán)多元化特點。多元化性質(zhì)的股權(quán)框架便于引進新型管理經(jīng)驗，加強管理效率，縮減財務資金，加大債務融資管理力度。組建信托、債券、政府基金和貸款這些多元化融資路徑，定期組織工作人員對項目進行實時追蹤，完成相應評估任務，在敲定融資方式上要選用與風險相匹配，保證資金可以隨時到位，成本最優(yōu)、風險共擔。因為PPP項目的運行時間較長且投資力度大，SPV公司必須根據(jù)自己的真實狀況，同金融機構(gòu)、政府部門、技術(shù)部門、運營商實施商定計劃，借助對方的優(yōu)勢來分擔項目所帶來的各項風險。

4.4 完善資金計劃、延伸融資途徑

此項目的投資數(shù)額較大，不僅包括股權(quán)投資，還涉及債權(quán)性資金。項目在建設過程中，資金流情況是判斷工期能否順利實施的重要條件，項目資金預算能否與工程進度一致，綜合資金成本是否完善，在項目總體利率中的地位極其重要。

基于PPP環(huán)境下使用最多的融資手段有：后期收益權(quán)質(zhì)押承擔的項目融資、信托融資、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化、保險資金投資計劃等。結(jié)合資料顯示，為了規(guī)避隱性債務風險帶來的影響，需調(diào)整PPP運營標準，針對沒有依據(jù)合同約定履行的項目債權(quán)融資，違背法律條例與政府決策，沒有依照規(guī)定繳納項目金額的全部進行清退。站在金融企業(yè)規(guī)范角度考慮，進一步深化PPP融資監(jiān)管方向。打破以股東借款和借貸資金為由的債務性資金冒充項目資金的現(xiàn)象。

擴大融資路徑，針對融資計劃予以創(chuàng)新，科學運用企業(yè)增信，提高企業(yè)融資技能，縮減綜合融資資金，是社會資本考慮的重點問題?，F(xiàn)階段，某證券公司第一個成立了應收賬款資產(chǎn)支持專項計劃，投入金額為五個億，是我國第一筆以民營企業(yè)為原始權(quán)益人代表審批通過注冊的工程類應收賬款ABS產(chǎn)品，促進了民營建企ABS融資創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，同時拓寬了施工民營企業(yè)的融資渠道。

4.5 調(diào)整內(nèi)部控制過程

一般情況下PPP項目的合作周期為10年左右，像一些體積偏大、子項目數(shù)量多的后期在為2-3年，運營周期超過8年。所以SPV公司內(nèi)部控制環(huán)節(jié)需增設長效追蹤機制，完善內(nèi)部控制步驟和交接流程，全方位監(jiān)督和管理工程進度和運行維護。對于財務管理而言，快速找出內(nèi)控流程管理問題，制定解決方案。

建設過程中，實時了解材料成本、人工成本的真實情況，根據(jù)工程近況與合同收付款時間擬定合適的購買合同。當月進度被耽擱時，企業(yè)需結(jié)合預警等級快速找到同級別的預警暗號，著重篩查和監(jiān)督，擬定完善補救方案。像一些因為緩期而增加的成本，要查明真相，保留好證明資料，這是索賠的重要依據(jù)。在沒有超過運營周期時，按照PPP合同與項目方案搜尋考核標準，分項目進行收入及成本歸集。另外注重項目預算和比較工作，依照差異性和形成因素，對負責人展開評價、鼓勵和協(xié)調(diào)。利用改良好的步驟來增強效率，實現(xiàn)增質(zhì)提效。

4.6 落實內(nèi)部審計工作

使用者付費、可行性缺口補助以及政府付費是PPP項目最常見的收費手段。使用者付費除外，剩下兩個都能和項目建設、運營產(chǎn)出績效有關(guān)聯(lián)。一般在招標文件、PPP實施方案、PPP合同內(nèi)容中，明確建設流程和運營考核標準，付費金額，評分細則等一系列計算方法，運營機構(gòu)也會全面監(jiān)管項目全生命周期?？己吮O(jiān)管包含的內(nèi)容較多，例如檔案管理、融資擔保、采購管理、重大交易、資金使用管理、工程質(zhì)量等。因此需重點審計SPV公司財務，檢查漏洞，不僅顯現(xiàn)了SPV公司運營規(guī)范性，還可增加績效考評分數(shù)，提取更多收費項目。

5 結(jié)語

綜上，PPP模式在SPV公司財務管理中的意義極為重要，不僅細化了預算管理、考核管理、資金管理，還加強了項目管理技能與盈利技能，充分彰顯社會資本融資、運行、管理特點。目前SPV公司的財務管理問題較多，首先要從調(diào)整管理制度與融資管理能力等方向入手進行優(yōu)化，從而為基礎建設與公共服務營造優(yōu)質(zhì)的示范項目。