試析企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同

陳熙家

（深圳市寶牧實業(yè)有限公司，廣東 深圳 518133）

企業(yè)并購重組后所產(chǎn)生的經(jīng)營協(xié)同和財務(wù)協(xié)同是企業(yè)并購重組后的主要動機，從某種意義上來說，企業(yè)財務(wù)協(xié)同是衡量企業(yè)并購業(yè)績的重要指標，企業(yè)財務(wù)協(xié)同的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)并購重組之后的生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)營活動。企業(yè)實施并購重組的過程中會涉及大量不確定因素，因此，企業(yè)并購相關(guān)人員應加強對企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同的風險分析能力，為企業(yè)并購重組后的發(fā)展制定出符合實際發(fā)展需求的財務(wù)管理制度。

一、企業(yè)并購重組和財務(wù)協(xié)同的內(nèi)涵

（一）企業(yè)并購重組的內(nèi)涵

在2006年頒布的《企業(yè)會計準則中》對于重組是這樣界定的“重組，指的是企業(yè)制定和控制的，能夠起到顯著改變企業(yè)組織形式和經(jīng)營方式的計劃實施行為”。目前，我國企業(yè)對于并購重組大多是兩個或兩個以上企業(yè)進行合并，并采用重新組建新的企業(yè)或者是互相參股的方式，企業(yè)并購重組的方式主要是依據(jù)其支付方式和并購重組內(nèi)容的不同來進行區(qū)分的。

（二）財務(wù)協(xié)同的內(nèi)涵

所謂財務(wù)協(xié)同，指的是在財務(wù)方面發(fā)生的協(xié)同，其內(nèi)容主要包括提升財務(wù)能力、合理避稅以及實現(xiàn)預期發(fā)展。在企業(yè)并購重組過程中的財務(wù)協(xié)同是在企業(yè)并購重組后，將收購企業(yè)的低資本成本的內(nèi)部資金投資于被收購企業(yè)的高投資項目上，達到提高企業(yè)并購重組后的資金使用效益的目的。企業(yè)并購重組后的財務(wù)協(xié)同能夠為企業(yè)內(nèi)部提供更加充足的資金流入，使企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機會，另外，企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同能夠擴大企業(yè)資本，降低企業(yè)破產(chǎn)風險，獲得較低成本的可用資金。

二、企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同產(chǎn)生的前提條件

（一）并購重組企業(yè)一方資金充足，缺乏投資機會

并購重組往往是兩個或兩個以上的企業(yè)進行的，這其中的必備條件之一就是企業(yè)一方（大多是收購企業(yè)）資金充足，但缺乏投資機會，大多是收購企業(yè)同行業(yè)需求偏低，造成其內(nèi)部資金流量高于行業(yè)發(fā)展投資需求。被收購企業(yè)能夠獲得來自收購企業(yè)提供的較低成本的內(nèi)部資金。

（二）并購重組企業(yè)另一方具備投資機會，缺乏資金

并購重組企業(yè)的另一方（被收購企業(yè)）其行業(yè)需求往往呈上升趨勢，對于資金的投入量較高，而這些被收購企業(yè)受到創(chuàng)建時間較短、缺乏經(jīng)營經(jīng)驗以及資金缺乏等因素的影響，較大的經(jīng)營風險導致其獲得資金的成本較高。通過并購重組的方式能夠使其獲得成本較低的資金，獲得較大的發(fā)展空間。

（三）并購重組完成之后必須及時進行財務(wù)協(xié)同

企業(yè)在進行并購重組之后應及時進行合理的財務(wù)協(xié)同工作，通過控制成本、提高生產(chǎn)效率、調(diào)整企業(yè)內(nèi)部財務(wù)組織結(jié)構(gòu)等方式對財務(wù)協(xié)同存在的風險進行識別和防范，將并購重組后的企業(yè)實現(xiàn)真正的融合，力求實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

（四）企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同

企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同主要分為三個部分：企業(yè)資產(chǎn)重組的財務(wù)協(xié)同、企業(yè)資產(chǎn)負債重組的財務(wù)協(xié)同、企業(yè)資產(chǎn)管理重組的財務(wù)協(xié)同，具體財務(wù)協(xié)同方式如下：

（五）企業(yè)資產(chǎn)重組的財務(wù)協(xié)同

對貨幣資金重組的財務(wù)協(xié)同。在企業(yè)進行經(jīng)濟活動時，對于重組資產(chǎn)的買賣等都是以貨幣資金的形式進行的，資產(chǎn)之間的貨幣差額亦是如此。因此，推動企業(yè)并購重組發(fā)展的重要保障之一就是資金重組，以加強資產(chǎn)重組中的貨幣資金重組財務(wù)協(xié)同的重視，同構(gòu)合理分配資金來滿足企業(yè)發(fā)展需求，能夠有效提高企業(yè)競爭力。

對應收賬款重組的財務(wù)協(xié)同。應收賬款是企業(yè)應收款項的內(nèi)容之一，作為企業(yè)資產(chǎn)重組的重要組成部分，對應收賬款進行重組時往往還會伴隨著債權(quán)轉(zhuǎn)移的情況。在社會主義市場經(jīng)濟的要求下，對應收賬款的債券資產(chǎn)重組進行直接出售的交易方式較多，這一方式在企業(yè)資金靈活分配方面具有重要作用。

對固定資產(chǎn)重組的財務(wù)協(xié)同。企業(yè)資產(chǎn)重組的重要目標大多包括被收購企業(yè)的固定資產(chǎn)和閑散資金等等，因此，在進行企業(yè)資產(chǎn)重組時必須要全面考慮資金的收入效益，積極對收入效益較高的資產(chǎn)進行吸收重組，剝離收入效益較低的資產(chǎn)，企業(yè)可以制定明確的資產(chǎn)吸收與剝離的限定方案，有效節(jié)省成本，提高資產(chǎn)重組工作的效率。

（六）企業(yè)資產(chǎn)負債重組的財務(wù)協(xié)同

企業(yè)資產(chǎn)負債重組主要是為了盤活資產(chǎn)和承擔損失兩個方面。企業(yè)發(fā)展受到限制大多體現(xiàn)在低效率資產(chǎn)制約了企業(yè)獲得效益的空間，從而制約了企業(yè)的發(fā)展，而盤活資產(chǎn)能夠在一定程度上轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展的困境，挽回企業(yè)資產(chǎn)損失。企業(yè)資產(chǎn)負債重組依據(jù)損失對象的不同主要分為內(nèi)部重組和外部重組兩種，憑借企業(yè)自身力量償還債務(wù)的被稱作內(nèi)部重組，而依靠政府或企業(yè)最大股東的力量來進行負債重組的被稱為外部重組。企業(yè)重組目的的實現(xiàn)、企業(yè)發(fā)展效益的提升以及對企業(yè)凈資產(chǎn)收益指標的結(jié)果是企業(yè)資產(chǎn)負債重組的財務(wù)協(xié)同的最終衡量標準。以發(fā)展較為困難的企業(yè)為例，通過企業(yè)資產(chǎn)負債重組可以對企業(yè)財務(wù)的發(fā)展困境起到一定的緩解作用，另外，企業(yè)要想更快走出發(fā)展困境，即必須要將負債重組、股權(quán)重組等進行重新地組合，使資產(chǎn)負債重組在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮出最大作用。處理好企業(yè)資產(chǎn)負債重組是解決企業(yè)負債的有效途徑，使企業(yè)債券任何債務(wù)人之間互惠互利。

三、企業(yè)資產(chǎn)管理重組的財務(wù)協(xié)同

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略重組的財務(wù)協(xié)同。企業(yè)在進行并購重組之后就不再是獨立的個體，企業(yè)領(lǐng)導者需要根據(jù)企業(yè)實際發(fā)展情況對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行相應的調(diào)整，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標、管理思想和管理制度上的統(tǒng)一。對企業(yè)資產(chǎn)管理重組同時也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，通過制定合理的企業(yè)融合程序，有效降低企業(yè)并購重組產(chǎn)生的沖突。

企業(yè)資源重組的財務(wù)協(xié)同。企業(yè)在并購重組后的發(fā)展中會涉及到有形資源和無形資源，也可以統(tǒng)稱為資源，作為企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，只有合理利用企業(yè)資源才能夠促進企業(yè)的發(fā)展。

降低企業(yè)成本、使企業(yè)規(guī)模化發(fā)展、加強企業(yè)資源的合理利用、提高企業(yè)競爭能力是企業(yè)資產(chǎn)管理重組的財務(wù)協(xié)同的重要體現(xiàn)，企業(yè)通過資產(chǎn)管理重組能夠?qū)Σ①徠髽I(yè)的內(nèi)部資源進行有效整合，達到企業(yè)戰(zhàn)略互補、促進企業(yè)發(fā)展的目的。

四、企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同的意義

通過企業(yè)并購重組的財務(wù)協(xié)同工作能夠使企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流更加充足合理、減低企業(yè)投資風險和破產(chǎn)風險，對于提高企業(yè)經(jīng)濟效益和市場競爭力具有重要作用。首先，企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流在時空上的不均衡是威脅企業(yè)財務(wù)安全的重要因素，通過企業(yè)并購重組能夠使被收購企業(yè)獲得大量低成本的閑置資金，能夠使被收購企業(yè)獲得較大發(fā)展空間，滿足行業(yè)需求，對于收購企業(yè)來說，可以獲得較大的資金收益；其次，通過混合型的企業(yè)并購重組能夠促進企業(yè)的多樣化發(fā)展，企業(yè)自身資金也得到了多樣化的發(fā)展，大大提升了企業(yè)的資金利用率，降低企業(yè)投資風險的發(fā)生概率；最后，企業(yè)并購重組后，在實現(xiàn)企業(yè)資本擴大的同時也提高了企業(yè)的債務(wù)償還能力、提高外部投資概率，大大降低了企業(yè)破產(chǎn)風險。

五、總結(jié)

總而言之，作為企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展重要改革形勢的企業(yè)并購重組，通過企業(yè)資產(chǎn)重組的財務(wù)協(xié)同、企業(yè)資產(chǎn)負債重組的財務(wù)協(xié)同、企業(yè)資產(chǎn)管理重組的財務(wù)協(xié)同能夠提高企業(yè)并購重組后的財務(wù)協(xié)同工作的效率，增強企業(yè)的經(jīng)濟效益。企業(yè)在進行重組并購之前要充分考慮企業(yè)自身發(fā)展需求以及行業(yè)發(fā)展趨勢，通過制定最佳的重組方案實現(xiàn)企業(yè)目標，在并購重組之后要及時進行資產(chǎn)管理重組，通過企業(yè)之間的財務(wù)協(xié)同降低企業(yè)投資風險、破產(chǎn)風險，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。