大小非：中國股市的“心魔”

“A股殺跌罪魁禍?zhǔn)住钡挠懛ヂ曃磾?，“開征暴利稅”的倡言又贏眾多附和，“二次發(fā)售”更被看作重大利空。

“你認(rèn)為是否應(yīng)該對(duì)大小非開征暴利稅?”某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站進(jìn)行一項(xiàng)調(diào)查時(shí)，設(shè)計(jì)了這個(gè)選項(xiàng)題。共有29235人參與了調(diào)查，有94.97％的人選擇了“應(yīng)該征收”，反映出投資者對(duì)“大小非”的痛恨加了一把火。

對(duì)大小非開征暴利稅，是發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所研究員李琨在接受媒體采訪時(shí)提出的，他認(rèn)為“大小非”獲得成本低，只有純收益而無風(fēng)險(xiǎn)，所以必須開征暴利稅。然而，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士9月1日表示，因?yàn)椤按笮》恰背钟泄蓹?quán)時(shí)間長，它們也承擔(dān)了企業(yè)是否上市、能否盈利的風(fēng)險(xiǎn)，所以沒必要對(duì)“大小非”開征暴利稅。

其實(shí)，A股從6124.04點(diǎn)最高點(diǎn)下落開始，關(guān)于“大小非”的爭論就已經(jīng)在市場中蔓延。先是“大小非”是否是股市下跌的罪魁禍?zhǔn)字疇帲屖袌霎a(chǎn)生了兩種不同的觀點(diǎn)；近期政府針對(duì)“大小非”出臺(tái)二次發(fā)售的政策，又在市場引發(fā)了利好還是利空的激辯。在關(guān)于“大小非”的爭論中，媒體、專家、政府都有自己的說法，但說法各不相同。

上證指數(shù)從2007年10月的6124.04點(diǎn)，跌到2008年8月19日的2248.07點(diǎn)，滬指跌去63.29％，跌幅位列全球之首。暴跌有多少是“大小非”引起的，各方對(duì)此說法不一。市場指責(zé)“大小非”是股市下跌元兇的主要依據(jù)是，解禁的天量“大小非”，給中國股市帶來了不可承受之重。

當(dāng)更多聲討“大小非”的文章，如“大小非是股市行情最大殺手”、“大小非成股市殺跌罪魁禍?zhǔn)住薄ⅰ按笮》窃炀土酥袊墒械慕K極絕癥”等頻頻在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的時(shí)候，政府機(jī)構(gòu)和一些專家卻開始為大小非“喊冤”，認(rèn)為“大小非”解禁只是市場下跌的替罪羊。先是6月9日，深交所公司管理部發(fā)布《深市主板解除限售及減持特點(diǎn)分析》指出，深市主板大小非今年減持?jǐn)?shù)量有限，不是導(dǎo)致當(dāng)前股市下跌的主要原因。接著，7月21日證監(jiān)會(huì)首次以明確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)稱，大小非并非想象中的洪水猛獸，真正改變市場走勢的關(guān)鍵原因，在于市場內(nèi)在規(guī)律和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變所帶來的估值變化。進(jìn)入8月份，類似于“大小非不是股市低迷的罪魁禍?zhǔn)住钡奈恼乱查_始在媒體上頻頻出現(xiàn)。

關(guān)于“大小非”罪行的討論還沒消停，關(guān)于它的“二次發(fā)售”又加劇了這場烈火。8月22日，證監(jiān)會(huì)在談到如何面對(duì)“大小非”問題時(shí)表示，下一步將結(jié)合市場實(shí)際情況，進(jìn)一步完善大宗交易機(jī)制。例如，研究通過券商中介達(dá)成交易，引入二次發(fā)售機(jī)制，完善大宗股份減持的市場約束。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國對(duì)此表示，由于二次發(fā)售意味著大小非解禁已是板上釘釘，其對(duì)股市不是利好而是重大利空，其出臺(tái)只會(huì)讓股市狂跌。不少專家對(duì)韓志國的說法比較贊同。

與韓志國觀點(diǎn)相呼應(yīng)，有媒體報(bào)道稱“二次發(fā)售致大小非出逃”。它說“在8月20日到8月22日3個(gè)交易日中，滬深兩市大宗交易出現(xiàn)23宗共涉及15只股票，交易股票數(shù)量高達(dá)12998萬股，而交易額更是高達(dá)近12億元。”這樣的報(bào)道確實(shí)讓市場對(duì)二次發(fā)售產(chǎn)生了恐慌。然而，針對(duì)二次發(fā)售是否給市場帶來如此巨大的沖擊，市場上還有不同的聲音。中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人27日表示，“二次發(fā)售致大小非出逃”的報(bào)道并不屬實(shí)，該報(bào)道在計(jì)算口徑方面存在錯(cuò)誤，并列舉了詳細(xì)數(shù)據(jù)加以說明。同時(shí)，有市場人士認(rèn)為，二次發(fā)售有利于緩解“大小非”對(duì)市場的沖擊，對(duì)市場來說應(yīng)該是個(gè)利好。

不管上述觀點(diǎn)誰對(duì)誰錯(cuò)，但從市場的是非評(píng)說、激烈論爭來看，“大小非”三個(gè)字已經(jīng)深深的刻在中國股市的心上，仿若A股市場的“心魔”。