商業(yè)銀行存錢荒的原因及影響

文/劉暢，上海大學(xué)

存款一直是我國商業(yè)銀行最重要的資金來源，甚至被視為立行之本。自2017年以來，我國商業(yè)銀行的存款增長就開始略顯疲態(tài)，存款增速下滑、成本高企，無法與銀行資產(chǎn)配置目標(biāo)匹配，進(jìn)而導(dǎo)致銀行的經(jīng)營水平下滑，對實體經(jīng)濟(jì)的支持也有所減弱。而存款爭奪導(dǎo)致的負(fù)債成本壓力居高不小，也構(gòu)成了“融資貴”問題的關(guān)鍵梗阻。因此如何緩解商業(yè)銀行的“存款荒”問題成為了各方關(guān)注的焦點。

1 存款荒問題在今年尤為突出

存款增長乏力，存貸比持續(xù)攀升，對資金運用的支持減弱。年初以來，金融機構(gòu)存款余額增速下行較快，截止2018年11月，存款余額增速下行至7.6%，相比年初大幅下行了2.9個百分點。以M 2表征的存款增速也持續(xù)下行，反映出宏觀上存款總量稀缺，商業(yè)銀行面臨著“存款荒”。與此同時，貸款的增速卻沒有同步下降，貸款與存款的增速之差近幾年不斷上升，截至2018年11月，二者同比之差已經(jīng)達(dá)到5.5%，接近歷史最高值，存貸比也達(dá)到最高水平7 3.55%，這意味著貸款資金運用對存款資金來源施加了越來越大的壓力，“存款荒”問題愈演愈烈。

1.1 存款爭奪加劇，存款成本和銀行負(fù)債端成本居高不下

在全行業(yè)存款增長乏力、總量稀缺的同時，商業(yè)銀行加大存款爭奪的力度，推高存款成本。今年4月央行允許商業(yè)銀行適當(dāng)提高存款利率浮動上限，按銀行的規(guī)模分批進(jìn)行，各家銀行發(fā)售大額存單的積極性增加，均不同程度上調(diào)了大額存單利率，最高較基準(zhǔn)上浮了52%。同時，資管新規(guī)要求下保本理財逐步退出市場，結(jié)構(gòu)性存款被作為保本理財產(chǎn)品的替代工具，成為商業(yè)銀行爭奪存款的首選，截至2018年11月末，大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款余額占各項存款余額的比例已分別達(dá)到4%和8.5%，比2017年末分別提高了1個百分點和2.2個百分點，直接推高了商業(yè)銀行存款成本。此外，國庫現(xiàn)金定存的招標(biāo)利率也維持在比較高的位置，這都反映出商業(yè)銀行當(dāng)前面臨著“存款荒”的困境。而存款利率居高難下，也導(dǎo)致理財利率的下行較為緩慢，銀行表內(nèi)外的負(fù)債端成本均較高，存在較強的轉(zhuǎn)嫁成本的壓力。

1.2 定期存款余額占比下降較快，存款穩(wěn)定性下降

從定期存款和活期存款的占比來看，從2016年開始，活期存款占比不斷上升，定期存款的占比不斷下降，由2016年的19.4%下降到16.7%，反映存款的穩(wěn)定性也在不斷弱化。

2 存款荒為何出現(xiàn)？

2.1 影子銀行監(jiān)管，存款派生減弱

2.1.1 社融增速快速下降，存款派生減少

年初以來，去杠桿政策開始延伸到實體經(jīng)濟(jì)，對融資渠道、融資主體帶來較大的影響，信用急劇收縮，社融增速快速下行。本輪信用收縮分為三個路徑：第一、不規(guī)范的融資渠道受到嚴(yán)控，資管新規(guī)、委托貸款、銀信合作監(jiān)管使得通道和非標(biāo)融資顯著收縮；第二、部分融資主體融資需求被壓抑，地方政府和房地產(chǎn)這兩個最重要的融資主體融資政策收緊；第三、金融機構(gòu)順周期行為強化了信用收縮。信用的急劇收縮直接導(dǎo)致存款派生大幅減少。

2.1.2 同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管，非標(biāo)受控，同業(yè)業(yè)務(wù)派生存款減少

2017年各類金融監(jiān)管政策頻繁出臺，推動金融和同業(yè)去杠桿是監(jiān)管的重心，代表性的文件是“三三四十”系列和流動性管理辦法等。同業(yè)存單納入MPA考核，流動性新規(guī)的指標(biāo)調(diào)整等都是針對同業(yè)杠桿，而這帶來的直接影響就是銀行的同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債雙雙收縮，同業(yè)業(yè)務(wù)派生存款減少。

2.1.3 貨基、理財、第三方支付的發(fā)展導(dǎo)致存款留存率不佳

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的快速擴張也加速了銀行的存款流失。貨基、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)纫?guī)模在近幾年快速擴張，由于其便捷性和收益性高于活期存款，居民投資的熱情比較高，造成銀行的存款分流，第三方支付繼續(xù)膨脹導(dǎo)致了存款“搬家”、穩(wěn)定性變差現(xiàn)象。這些產(chǎn)品并沒有顯著地減少銀行的存款總量，但使得一般存款向同業(yè)存款轉(zhuǎn)化，留存率不佳，進(jìn)而加劇了長期穩(wěn)定負(fù)債比如一般存款的爭奪。

2.2 監(jiān)管強化商業(yè)銀行存款爭奪，負(fù)債成本抬升

如前所述，在全行業(yè)存款收縮、總量稀缺的同時，商業(yè)銀行微觀上加大存款爭奪力度，導(dǎo)致存款成本居高不下，這背后重要原因是存款監(jiān)管對商業(yè)銀行的約束。盡管我國銀行業(yè)沒有單獨針對存款的法規(guī)，但是對存款的監(jiān)管卻貫穿始終。首先我國的《商業(yè)銀行法》規(guī)定了存款業(yè)務(wù)的基本原則，《流動性管理辦法》針對商業(yè)銀行的流動性管理，對存款的來源和期限等提出若干規(guī)定，此外還有許多監(jiān)測指標(biāo)對存款業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制。此外，同業(yè)存單被納入同業(yè)資金融入比例的計算范圍，這對商業(yè)銀行開展同業(yè)融資業(yè)務(wù)構(gòu)成了制約。為了持續(xù)滿足流動性風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行將會投入更多的資源去爭奪存款份額，進(jìn)而會加劇存款市場的競爭。

但是商業(yè)銀行的攬儲行為只能改變存款在各家銀行之間的分配，無法解決存款總量稀缺的問題。相反的是，微觀的存款爭奪行為將使得存款成本抬升，存款荒衍生出存款貴，存款荒已經(jīng)成為商業(yè)銀行的痛點，甚至成為實體融資難融資貴問題的一個重要因素。

3 存款荒帶來哪些負(fù)面影響？

3.1 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理難度加大

存款短期化、欠穩(wěn)定化的趨勢將會增加商業(yè)銀行進(jìn)行期限錯配的難度，進(jìn)而使得商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理更加復(fù)雜。一方面為了落實既定的資產(chǎn)增長計劃，商業(yè)銀行會加強主動負(fù)債，以補充資金，但在監(jiān)管規(guī)則的約束下，主動負(fù)債的規(guī)模又會受到監(jiān)管限制，成本也會趨于上升，從而給資負(fù)管理帶來不確定性。另一方面，在存款整體減少的情況下，搶奪的方式就是抬高存款的利率，這樣負(fù)債成本會進(jìn)一步上升。從上市銀行的年報統(tǒng)計來看，我國上市銀行凈息差的平均值已從2014年的2.72%下降至2017年的2.08%，存款成本上升已經(jīng)對銀行的經(jīng)營造成了比較大的負(fù)面影響。在負(fù)債壓力下，銀行有動力轉(zhuǎn)嫁成本壓力，從而導(dǎo)致貸款等利率居高難下。

3.2 商業(yè)銀行資產(chǎn)擴張難度加大，加劇實體融資難問題

雖然邏輯上是資產(chǎn)派生存款，但在實踐當(dāng)中，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴張需要負(fù)債資金提供支持，尤其是一般存款，從銀行自身經(jīng)營的角度來看，缺少存款，自然難以擴大貸款規(guī)模，不利于商業(yè)銀行發(fā)揮資金規(guī)模效應(yīng)。從實體經(jīng)濟(jì)的角度來看，信用派生減少，社會整體的融資規(guī)模就會下行，資金無法支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。今年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，年初以來央行多次進(jìn)行降準(zhǔn)、再貸款、紓困民企融資，其實本質(zhì)上都是為了疏通貨幣政策的傳導(dǎo)，使寬信用落到實處。但從實際來看，雖然銀行間的資金利率和債券收益率大幅下降，但實體融資利率的下降卻并不明顯。商業(yè)銀行面臨資本充足率、行業(yè)限制、風(fēng)險偏好下降等諸多限制，而存款荒也是其中最關(guān)鍵的一個，缺少存款制約了商業(yè)銀行放貸能力，這就使得實體經(jīng)濟(jì)融資依舊困難。實體融資減少，銀行的存款更難以增加，金融到實體的傳導(dǎo)似乎陷入了一個不利循環(huán)。

3.3 存款利率、理財利率與同業(yè)存單、銀行間市場利率出現(xiàn)傳導(dǎo)不暢

今年貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)為中性偏松，銀行間市場利率，包括同業(yè)存單利率都已經(jīng)明顯下降，但是存款利率、理財利率甚至貸款利率下行仍較為緩慢。一個重要癥結(jié)就在于一般存款爭奪仍激烈，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等利率居高難下，相應(yīng)的理財利率下行也較為緩慢。而銀行負(fù)債端成本不能很快降低，銀行存在很強的轉(zhuǎn)嫁成本壓力，即便是降息等措施，對降低實體融資貴的效果也未必太好。這是貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢的一個重要癥結(jié)。

因此，如何緩解存款荒、降低商業(yè)銀行負(fù)債端成本已經(jīng)成為市場關(guān)心的重點問題之一。貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤煽此剖亲钪苯拥霓k法，央行今年也進(jìn)行了四次定向降準(zhǔn)，釋放了一定的流動性。但在金融去杠桿已取得一定成效的情況下，重走貨幣政策全面放松、為影子銀行松綁、刺激房地產(chǎn)的老路似乎已經(jīng)不現(xiàn)實，政策的制定不僅僅要療效還要看副作用。