淺析中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化對策

文/吳勝鋒，貴州萬坤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

中小企業(yè)融資渠道狹窄、資本成本高以及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整缺乏彈性造成中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理，已經(jīng)成為制約中小企業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。因此中小企業(yè)要實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展，就需要對資本結(jié)構(gòu)進行合理優(yōu)化，以提升中小企業(yè)的資金籌集能力、拓寬資金融通渠道，最終實現(xiàn)中小企業(yè)總體經(jīng)營價值的最大化。

1 當前中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀

隨著我國國民經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，中小企業(yè)的持續(xù)、健康及穩(wěn)定發(fā)展已經(jīng)成為重中之重，但資本結(jié)構(gòu)的不合理已經(jīng)成為影響和制約中小企業(yè)發(fā)展的不利因素。目前我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1 中小企業(yè)因自身因素導(dǎo)致的資本結(jié)構(gòu)不合理。當前中小企業(yè)的自我積累意識較差，對利潤分配中的留存部分不足，部分中小企業(yè)對自身經(jīng)營積累的意識比較差，沒有從企業(yè)的長期發(fā)展的角度考慮運用自有資金來補充企業(yè)日常經(jīng)營中資金的不足部分，導(dǎo)致中小企業(yè)資本金的積累很少或者因經(jīng)營問題幾乎無利可留。中小企業(yè)資本金的嚴重不足會影響企業(yè)自身的正常運營，也會影響企業(yè)自身籌集資金的能力。中小企業(yè)財務(wù)管理制度不健全及信用意識薄，加之目前中小企業(yè)普遍存在公司治理結(jié)構(gòu)不完善、財務(wù)管理制度不規(guī)范、信息透明度較差等因素造成了中小企業(yè)融資渠道狹窄而不能及時籌集到企業(yè)正常發(fā)展所需的資金。

1.2 現(xiàn)行的金融體制不利于中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化?，F(xiàn)有的金融機構(gòu)的運行模式在服務(wù)中小企業(yè)時采取的是較為謹慎的態(tài)度。為規(guī)避中小企業(yè)還貸風(fēng)險，在當前較為緊縮的貨幣政策下商業(yè)銀行幾乎不再對中小企業(yè)發(fā)放信用貸款，取而代之的是抵押、擔(dān)保貸款。中小企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款必須要提供對應(yīng)的抵押、擔(dān)保財產(chǎn)，近年來中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍偏高，企業(yè)自身可押的財產(chǎn)亦越來越少，所以不能再為貸款提供匹配的抵押財產(chǎn)，這在很大程度上加大了中小企業(yè)取得銀行貸款的難度，從而轉(zhuǎn)向民間借款或小貸公司籌措高資本成本的中短期資金。

1.3 政府扶持、調(diào)控的政策缺失導(dǎo)致中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。近年來各級政府相繼出臺了一系列鼓勵、扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，這對加快中小企業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動作用，但在實際經(jīng)營中中小企業(yè)還會面臨相關(guān)政策執(zhí)行不到位的情形。另外，中小企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施、金融服務(wù)等行業(yè)的市場準入要求較高，這就在很大程度上限制了中小企業(yè)的經(jīng)營范圍。當前中小企業(yè)在增值稅、企業(yè)所得稅等稅種可享受的稅收優(yōu)惠政策偏少，因稅負偏高減少了中小企業(yè)經(jīng)營性內(nèi)部資金的留存額，進而加大了中小企業(yè)的資金缺口。

2 中小企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的的途徑

中小企業(yè)受自身管理模式、金融管理體制、國家法規(guī)政策等因素的影響，不能按最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)自主選擇融資渠道及融資模式，而被迫選擇較高資本成本的資本結(jié)構(gòu)，要改變當前的現(xiàn)狀需要從企業(yè)自身、相關(guān)行業(yè)、國家政府多方面進行考慮，不斷進行中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：

2.1 中小企業(yè)應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)管理水平、增強自主籌集資金能力。優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、完善公司組織架構(gòu)、提高管理者素質(zhì)、強化公司的管理效率及經(jīng)營管理水平，以增強中小企業(yè)的資金籌集能力。規(guī)劃好企業(yè)的長遠發(fā)展目標，在提高企業(yè)經(jīng)濟效益的同時不斷加大內(nèi)部收益的留存以提高中小企業(yè)的自有資本充足率。加強企業(yè)融資管理力度，提高企業(yè)融資效率，降低企業(yè)融資成本，力爭實現(xiàn)中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。

2.2 完善現(xiàn)行金融體制及資本市場的體系、拓寬中小企業(yè)的融資渠道。制定有助于中小企業(yè)拓展融資渠道的信貸管理制度，建立健全較信貸管理體制、信貸管理辦法、信貸業(yè)務(wù)流程及信貸審批機制，簡化信貸業(yè)務(wù)相關(guān)手續(xù)，提高信貸辦事效率。并對中小企業(yè)進行指導(dǎo)使其更為高效的使用信貸資金以確保信貸資金的安全。鼓勵中小投資企業(yè)進入資本市場、加快資本市場的發(fā)展，為中小企業(yè)融通資金提供服務(wù)平臺，有利于中小企業(yè)在資本市場進行直接融資來補充自有資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，達到改善中小企業(yè)過分依賴于金融機構(gòu)籌集資金的現(xiàn)象。

2.3 加大政府相關(guān)政策、法規(guī)對中小企業(yè)的扶持力度，推進中小企業(yè)的資產(chǎn)重組來盤活企業(yè)持有的各項存量資產(chǎn)，充實企業(yè)的自有資本金，優(yōu)化中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。各級政府應(yīng)積極出臺相應(yīng)政策鼓勵中小企業(yè)間的各項資產(chǎn)重組、支持中小企業(yè)進行各項資產(chǎn)的重組以增加中小企業(yè)的資本流動性。各級政府應(yīng)建立信用擔(dān)保體系、設(shè)立中小企業(yè)信用擔(dān)?；?，為中小企業(yè)貸款提供保證。通過國家政策法規(guī)的出臺，給予中小企業(yè)更大的稅收優(yōu)惠、財政補貼力度，鼓勵各類風(fēng)險投資基金對中小企業(yè)的投資扶持力度，促進中小企業(yè)資金融通途徑的多樣化。建立健全中小企業(yè)投資公司扶持力度，鼓勵并引導(dǎo)民間資本投資于中小企業(yè)，為中小企業(yè)提供充足的資金來源，拓寬民間資本的投資領(lǐng)域，同時還能降低民間資本的投資風(fēng)險。

對于中小企業(yè)如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理籌集資金，使各類資金來源及資本配置保持相對合理的結(jié)構(gòu)，關(guān)系著提升中小企業(yè)核心競爭力。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是提高中小企業(yè)經(jīng)營效益的必需條件，也是中小企業(yè)財務(wù)管理的戰(zhàn)略核心。資本結(jié)構(gòu)是動態(tài)變化的，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)也不是固定不變的，中小企業(yè)經(jīng)營管理者要根據(jù)實際情況選擇能夠與企業(yè)相匹配的資本結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)自身的自理結(jié)構(gòu)關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟命脈，決定著中小企業(yè)的未來發(fā)展狀況，所以中小企業(yè)管理者應(yīng)高度重視自身資本結(jié)構(gòu)的合理性，根據(jù)內(nèi)部條件、外部環(huán)境的變化、各項金融制度的改革、政府政策法規(guī)的出臺，實時的調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)，順應(yīng)市場的發(fā)展，保持最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，使中小企業(yè)更能適于我國當前經(jīng)濟環(huán)境、法規(guī)政策的不斷發(fā)展。