金融體制改革影響企業(yè)投融資行為的探析

何良超

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京 100029）

在現(xiàn)階段，我國金融的投融資行為呈現(xiàn)兩種特征，第一非理性投融資，其中很多投融資行為帶有盲目跟風(fēng)的意思，沒有太多市場(chǎng)的分析，這種盲目性會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非理性繁榮的一種狀態(tài)。第二種就是非結(jié)構(gòu)化失衡的狀態(tài)，融資的方式主要是直接融資和間接融資，但從目前相關(guān)形式來看，無論哪種方式，都對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)化是失衡的狀態(tài)。因此為了保持市場(chǎng)的穩(wěn)定性，國家進(jìn)行金融體系的改革，來約束當(dāng)今市場(chǎng)的投融資行為，從而促進(jìn)社會(huì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展。

一、金融體制改革的簡(jiǎn)述

今年來，我國金融行業(yè)發(fā)展迅速，促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也出現(xiàn)了一些亂象。因此政府進(jìn)行金融體制的改革，為更好地約束企業(yè)金融的行為提供的保障。金融體制改革主要包括三個(gè)方面，國家進(jìn)行宏觀調(diào)控，金融市場(chǎng)體系改革和金融機(jī)構(gòu)體系的改革。下面就從這三個(gè)方面簡(jiǎn)單進(jìn)行分析。

二、金融體制改革的方式

（一）國家金融宏觀調(diào)控體系

國家通過宏觀調(diào)控對(duì)金融體制進(jìn)行引導(dǎo)，從而成為金融體制改革中最重要的環(huán)節(jié)。國家對(duì)中央銀行的宏觀調(diào)控，從傳統(tǒng)的直接調(diào)控漸漸變成間接調(diào)控，再繼而轉(zhuǎn)變?yōu)榉糯笾醒脬y行的自主權(quán)，中央銀行自身可以通過市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及對(duì)于未來發(fā)展預(yù)期的規(guī)范，進(jìn)一步的制定銀行合理的貸款的規(guī)章制度。隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化，中央銀行逐步開始與西方發(fā)達(dá)國家接軌，通過不斷的交流，借鑒。制定了國際資金制度，從而為合理控制資金的流通和借貸提供了一定的基礎(chǔ)。對(duì)銀行的借貸款業(yè)務(wù)起到了一定的規(guī)范作用。銀行發(fā)展的國際法則為市場(chǎng)提供了有些準(zhǔn)則，以及安全穩(wěn)定的環(huán)境，但在此壓力下，對(duì)于國內(nèi)的企業(yè)的發(fā)展又提出了更高的要求。這就要求企業(yè)密切關(guān)注自己分配的合理性以及資金利用的高效性，進(jìn)一步提高自身企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益[1]。

（二）金融機(jī)構(gòu)體系的改革

自從改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)在不斷地進(jìn)步。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也帶動(dòng)了我國金融行業(yè)的發(fā)展。在良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，各種金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍般迅速涌現(xiàn)出來。我國金融機(jī)構(gòu)的類型相對(duì)而言比較廣泛。如銀行，證券，金融信托等，其所涉及的業(yè)務(wù)也是非常的廣泛，這也就造成了金融機(jī)構(gòu)體系改革的必要性。從往年來看，企業(yè)融資都比較難，但隨著市場(chǎng)的不斷開放，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，迅速減輕了對(duì)企業(yè)融資的相關(guān)問題。有一定的優(yōu)勢(shì)但同時(shí)也存在一定的問題，金融機(jī)構(gòu)的增多，造成了企業(yè)產(chǎn)生了一定的依賴性，而很多企業(yè)的借款數(shù)目都比較大，周期也很長成了很多金融機(jī)構(gòu)的癥結(jié)。國有銀行一般是企業(yè)尋求融資的第一選擇，但是由于國有銀行開始加強(qiáng)資金的風(fēng)險(xiǎn)控制，并對(duì)企業(yè)的融資增加了很多條款，導(dǎo)致企業(yè)融資的難度的增加。繼而開始轉(zhuǎn)向大部分的金融機(jī)構(gòu)。

（三）金融市場(chǎng)體系的改革

隨著金融機(jī)構(gòu)的不斷增加，金融體制改革的不斷推進(jìn)，導(dǎo)致金融的市場(chǎng)體系開始不斷地完善。從早期第一個(gè)深圳證券交易所的形成拉開了我國資本主體市場(chǎng)的序幕。后期很多企業(yè)以此為標(biāo)桿利用證券作為資金籌集的方式。當(dāng)然通過證券融資同樣存在一些問題，例如資金額度較小。因此很多大型的企業(yè)依舊是選擇國有銀行進(jìn)行融資。對(duì)此，政府為幫助國有企業(yè)進(jìn)行資金籌集，開始不斷地加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，加強(qiáng)股票市場(chǎng)的發(fā)行，不斷對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，導(dǎo)致一系列的證券市場(chǎng)的問題。很多企業(yè)融資的數(shù)目不斷地?cái)U(kuò)大，資金又相對(duì)的不斷地在縮水，有些導(dǎo)致企業(yè)喪失了還款的能力。對(duì)此為了保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)步健康的發(fā)展，證券市場(chǎng)的革新迫在眉睫。

三、金融體制改革下企業(yè)和銀行之間的關(guān)系

隨著金融體系改革的不斷深入，金融市場(chǎng)的規(guī)則，相關(guān)的秩序也在發(fā)生變化。我國金融體制的改革推薦對(duì)我國企業(yè)的運(yùn)營模式，運(yùn)營的狀況，以及獲得的經(jīng)濟(jì)效益具有重要的影響。而企業(yè)必須不斷地通過金融體系的改革來完善自身企業(yè)。

企業(yè)和銀行之間的關(guān)系實(shí)際上屬于一種動(dòng)態(tài)發(fā)展的博弈關(guān)系。對(duì)于國有銀行和國有企業(yè)其實(shí)兩者都是歸國家所有。傳統(tǒng)的兩者其所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)際上都屬于內(nèi)部調(diào)動(dòng)，而這種內(nèi)部融資會(huì)導(dǎo)致國有企業(yè)面臨較高的負(fù)債率，進(jìn)一步導(dǎo)致運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)增加。而隨著國有銀行的不斷變革，國有企業(yè)融資的方式也必須發(fā)展改變。銀行對(duì)企業(yè)貸款的行為開始約束，企業(yè)需要按照常規(guī)的銀行貸款的政策進(jìn)行貸款，對(duì)貸款的項(xiàng)目也有一定的要求。但是無論怎么改變，對(duì)于國有銀行的性質(zhì)是無法改變的。國有企業(yè)在還不清貸款時(shí)，由于其不存在強(qiáng)制性還款的要求，就必須面臨破產(chǎn)。而國有銀行對(duì)企業(yè)的束縛度較低，很多企業(yè)在進(jìn)行貸款的同時(shí)，考慮企業(yè)自身的利益較多，而一旦企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)給整個(gè)銀行運(yùn)營帶來問題，銀行根據(jù)相關(guān)機(jī)制對(duì)于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將暫停貸款，加深了企業(yè)的困境，從而造成了惡性循環(huán)。

四、金融體制改革對(duì)企業(yè)投融資行為的影響

我國金融體制的改革依舊處于發(fā)展的過程中，銀行和企業(yè)之間還沒有達(dá)到良好的健康的一致性發(fā)展關(guān)系。其中企業(yè)投融資行為的不規(guī)范，市場(chǎng)金融的亂象，以及金融體系的不完善，都是當(dāng)下金融急需改變的重要問題。企業(yè)的最終目的是獲得收益，因此企業(yè)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化進(jìn)行改變自身的投融資行為。而企業(yè)發(fā)展和國家金融體制的一致性決定了社會(huì)成本的相關(guān)性。而目前我國大部分企業(yè)都沒有長期的目標(biāo)，隨機(jī)的進(jìn)行發(fā)展，與國家體制改革的目標(biāo)相差甚大，因此增加企業(yè)對(duì)于金融改革的適應(yīng)性，對(duì)金融體制改革方案設(shè)計(jì)的合理和科學(xué)性，對(duì)體制改革手段的不斷加強(qiáng)，都是降低金融改革體制成本的重要舉措[2]。

利率市場(chǎng)的一致性，導(dǎo)致企業(yè)穩(wěn)步的發(fā)展。目前，我國金融體制的改革面臨著重大的資金價(jià)格的問題，由于國家監(jiān)管不力導(dǎo)致資金價(jià)格的扭曲，嚴(yán)重阻礙了利率市場(chǎng)對(duì)于金融體制改革的調(diào)節(jié)作用，從而進(jìn)一步地影響了企業(yè)的基本效益。利率的市場(chǎng)化是我國深化金融體制改革的必然要求，為此對(duì)于改革可以從利率是市場(chǎng)化進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的投融資的行為進(jìn)行引導(dǎo)。市場(chǎng)的利率化會(huì)給企業(yè)造成兩方面的影響，首先是對(duì)企業(yè)的融資方面，市場(chǎng)的利率化直接影響到企業(yè)不同融資方式的不同成本，繼而影響企業(yè)的收入。再者市場(chǎng)的利率化徹底對(duì)企業(yè)資金的來源方面進(jìn)行改變，從而確定融資的方案。銀行也會(huì)因此對(duì)企業(yè)提供更完善的服務(wù)。其次利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)的投資行為也存在著一定的影響，由于利率會(huì)存在一定的波動(dòng)，對(duì)于企業(yè)而言在進(jìn)行投資行為的同時(shí)，一定會(huì)充分考慮因?yàn)槔实淖儎?dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)成本，防止企業(yè)投資不利，減少一定的收益。因此市場(chǎng)利率化對(duì)于企業(yè)的投資而言，充分提高企業(yè)考慮資金效益的能力，對(duì)資源進(jìn)行有效的利用，從而促使企業(yè)在有限的資源中獲得最高的利益。

商業(yè)銀行的股份制改革，約束企業(yè)自身行為。企業(yè)與銀行之間的博弈在一定程度上促進(jìn)商業(yè)銀行股份制的改造。從上文銀行和企業(yè)之間的關(guān)系分析，國有銀行和國有企業(yè)之間具有的同一個(gè)主體導(dǎo)致兩者之間無法建立相互約束的市場(chǎng)債權(quán)債務(wù)的機(jī)制。在我國，國有商業(yè)銀行的改革在整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革的過程中已經(jīng)很落后。因此，銀行和企業(yè)更應(yīng)該成為兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，擺脫爭(zhēng)睹的控制。對(duì)于企業(yè)向商業(yè)銀行進(jìn)行融資的行為中商業(yè)銀行可自主評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，決策，對(duì)銀行向企業(yè)提供的貸款進(jìn)行硬性還款。為此企業(yè)也會(huì)在投資的行為中考慮全面，以免造成一定的損失，影響公司的效益。

大力發(fā)展債券市場(chǎng)，改善企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的融資方式從傳統(tǒng)的間接融資到直接融資再轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接和直接相結(jié)合的融資方式。在直接融資的過程中，我國非常重視股票的發(fā)展，而忽略了債券的市場(chǎng)。為此我國應(yīng)該大力發(fā)展股票的債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)債券的自行發(fā)放，提高融資中債券的比例，為構(gòu)建合理化的融資結(jié)構(gòu)做出努力。債券具有一定的利息且存在期限，到期必須進(jìn)行還本給息，因此對(duì)于債券的投資大部分都是普通居民，這就間接促使企業(yè)建立自我約束的相關(guān)機(jī)制，經(jīng)營獲得一定的改善。

票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)逐步建立信用制度。為拓寬融資的渠道，導(dǎo)致很多企業(yè)融資都愿意選擇商業(yè)票據(jù)，因其具有期限短，滾動(dòng)發(fā)行的優(yōu)勢(shì)。我國的商業(yè)票據(jù)可以通過商業(yè)銀行進(jìn)行承兌，從一定的程度上緩解了企業(yè)債務(wù)拖欠的問題。同時(shí)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，有利于企業(yè)逐步建立起信用機(jī)制，改變企業(yè)在參與博弈中的支付系數(shù)，促使企業(yè)不斷地關(guān)注自身的長期發(fā)展的目標(biāo)，促使企業(yè)提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

綜上所述，要想促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國偉大復(fù)興的任務(wù)。在金融市場(chǎng)不斷地發(fā)展之下，對(duì)金融體制進(jìn)行不斷的改革，對(duì)金融企業(yè)和金融體制之間的關(guān)系進(jìn)行合理的調(diào)節(jié)。當(dāng)然在我國發(fā)展金融存在一定的優(yōu)勢(shì)，同樣其所存在的相關(guān)劣勢(shì)也是不容忽略的。對(duì)此相關(guān)部門必須對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行不斷的考察，根據(jù)我國的基本國情，市場(chǎng)發(fā)展的基本現(xiàn)狀，分析我國金融市場(chǎng)存在的問題，并制定出合乎金融行業(yè)發(fā)展的相關(guān)改革方案。才能促進(jìn)我國金融機(jī)構(gòu)，以及銀行的協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)的不斷進(jìn)步。