• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    稱重八大科技龍頭股

    2019-12-16 01:24:12林偉萍李健
    證券市場紅周刊 2019年47期
    關(guān)鍵詞:頭條美團(tuán)字節(jié)

    林偉萍 李健

    ·編者按·

    本周四、周五兩個(gè)交易日,騰訊大漲6%。相比來看,同在港股市場的小米集團(tuán),最近三個(gè)交易日累計(jì)上漲12.92%,這對(duì)飽受股價(jià)下滑困擾的小米來說幾乎是一種反轉(zhuǎn)情形。

    實(shí)際上,騰訊、小米、阿里、美團(tuán)、京東、拼多多和百度最近的市場表現(xiàn)都較為不錯(cuò)。也恰恰是這些公司,構(gòu)成了中國互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的頭部陣營。如果加上尚未上市的字節(jié)跳動(dòng),這一陣營顯得更為齊全。

    這些公司都與人們生活密切相關(guān),但它們之間的分化也是實(shí)實(shí)在在地發(fā)生。本周,我們聚焦BAT、美團(tuán)、京東、小米、拼多多和字節(jié)跳動(dòng)八大互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭公司,我們的嘉賓將解析這些公司的核心競爭力以及成長預(yù)期。

    《紅周刊》本期邀請(qǐng)的嘉賓,有些在美股和港股市場均有配置,倉位分布是這樣的:重配騰訊和阿里,作為防守倉位;參與小米和拼多多,作為進(jìn)攻倉位,也有的在進(jìn)攻倉位方面選擇了美團(tuán)和京東。

    實(shí)際上,本期嘉賓對(duì)騰訊、阿里、小米、美團(tuán)、京東、拼多多和百度的觀察,盡管有許多不同理由和依據(jù),但對(duì)騰訊和阿里的看法有很高的一致性。對(duì)其他幾家公司則有分歧,比如百度就有看不清楚的觀點(diǎn)。另外,對(duì)于還未上市的今日頭條,有嘉賓表示,若上市時(shí)估值為1000億美元,那么就缺乏買入價(jià)值。

    “三劍客”變阿里、騰訊“雙雄”百度“掉隊(duì)”翻身難

    在職業(yè)投資人看來,阿里和騰訊已經(jīng)甩開百度,僅從百度來看,從其資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看存在嚴(yán)重低估情況,但結(jié)合其商業(yè)模式、前景和股東回報(bào)等因素綜合考慮,百度或許并非是“撿煙蒂”理想標(biāo)的。

    《紅周刊》:“BAT”這個(gè)詞曾是中國互聯(lián)網(wǎng)的代名詞,可從總市值和行業(yè)地位來看,阿里和騰訊還在“領(lǐng)跑”,百度已然掉隊(duì)。您認(rèn)為阿里和騰訊是如何實(shí)現(xiàn)核心競爭力升級(jí)迭代的?百度又為何會(huì)“掉隊(duì)”?

    @倉佑加錯(cuò)-Leo(知名財(cái)經(jīng)博主):百度、阿里、騰訊本身都是具有極深護(hù)城河的公司,百度連接的是人和信息,沉淀的數(shù)據(jù)是其護(hù)城河;阿里連接的是人和商品,好、省、多、快是其護(hù)城河;騰訊連接的是人和人,沉淀的社交關(guān)系是其護(hù)城河。

    這些護(hù)城河除非發(fā)生大的人機(jī)交互變革才會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。比如從單機(jī)到互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,微軟出現(xiàn)巨大的危機(jī)。同樣從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,除了阿里因當(dāng)時(shí)沒有競爭對(duì)手,很從容地轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),騰訊和百度都遭遇了“危機(jī)”,但最終騰訊憑借微信的崛起走出了困境,并穩(wěn)固了如今的行業(yè)龍頭地位。

    相較而言,百度則沒有那么幸運(yùn)。百度的“掉隊(duì)”一方面是因?yàn)楹芏嘈畔⒃贏PP的信息孤島里不好搜索,人們轉(zhuǎn)而習(xí)慣于在APP里直接尋找答案;二是手機(jī)上“刷”比“搜”的用戶體驗(yàn)更好,多重因素使得百度用戶體驗(yàn)和使用市場均大幅下降,原本沒有天花板的生意憑空多了一層天花板。

    @Ricky(雪球大V):阿里、騰訊的共同特點(diǎn)是進(jìn)化能力很強(qiáng),一直在進(jìn)化,能抓住互聯(lián)網(wǎng)的增量市場,這使得其科技龍頭地位不斷加固。就百度而言,相較于騰訊的社交、淘寶的電商等業(yè)務(wù)會(huì)隨著PC端向移動(dòng)端轉(zhuǎn)移而帶來增量、進(jìn)而增強(qiáng)業(yè)務(wù),百度搜索流量的絕對(duì)值雖然在移動(dòng)端也有所增長,但是入口地位大幅削弱,這對(duì)百度是不利的。其次,百度的團(tuán)隊(duì)進(jìn)化能力不如騰訊和阿里強(qiáng)。百度始終聚焦搜索賽道,但在新興信息流推薦的拓展沒把握住,而是被今日頭條和抖音撬走了,字節(jié)跳動(dòng)用信息流模式做成了連接人與內(nèi)容的巨頭。

    《紅周刊》:當(dāng)前正向5G時(shí)代邁進(jìn),BAT均在AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有所布局,百度是否有逆襲的機(jī)會(huì)?

    葉樺(云一資產(chǎn)總經(jīng)理):從人工智能的整體發(fā)展來講,這個(gè)行業(yè)很難通過技術(shù)的優(yōu)勢形成絕對(duì)的壁壘。在人工智能的各個(gè)領(lǐng)域,均有著大量的公開論文,依托于這些論文,幾乎所有的底層算法都形成了開源,而各家企業(yè)所做的更多的是不斷地通過優(yōu)秀的算法人員以及機(jī)器學(xué)習(xí)對(duì)算法進(jìn)行優(yōu)化。而我認(rèn)為核心的護(hù)城河,反而是在垂直應(yīng)用領(lǐng)域中長期積累的經(jīng)驗(yàn)以及口碑,目前看來,百度尚未形成絕對(duì)的優(yōu)勢。

    此外,AI最終的成功更多的是取決于商業(yè)化。例如,近些年來,國內(nèi)AI“獨(dú)角獸”如商湯科技以及曠視科技,投資了大量的特定垂直領(lǐng)域應(yīng)用端的企業(yè),商業(yè)化成為了下一步發(fā)展的重點(diǎn)。但反觀百度,在商業(yè)化方面面臨巨大的挑戰(zhàn)。其最核心的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù),主要合作伙伴之一上市公司千方科技在今年被阿里入股,這對(duì)其V2X(車對(duì)外界的信息交換)領(lǐng)域的發(fā)展造成重創(chuàng)。百度如果想達(dá)成其愿景,自身發(fā)展的同時(shí)絕不能輕視所謂“生態(tài)體系”的穩(wěn)定與維護(hù)。

    @長安衛(wèi)公(獨(dú)立投資人):百度AI、無人駕駛、大數(shù)據(jù)智能領(lǐng)域投入確實(shí)很大。但目前來看,這部分營收只占很小一部分,合計(jì)不超過100億(百度商業(yè)云、網(wǎng)盤、地圖、AI、無人駕駛等領(lǐng)域近四季度營收為134.26億),占比不到10%。百度阿波羅無人駕駛技術(shù)在國內(nèi)來看,毫無疑問是最先進(jìn)的,但具體還要看行業(yè)政策怎么發(fā)展。畢竟在無人駕駛這一塊,waymo(谷歌旗下研發(fā)自動(dòng)駕駛汽車的公司)等頭部廠商,最終會(huì)做成開源式系統(tǒng)。

    從財(cái)報(bào)營收數(shù)據(jù)來看,百度這些投入還都是小樹苗,距離長成大樹還有很長距離。

    百度現(xiàn)金奶牛依然是搜索業(yè)務(wù)但正遭遇挑戰(zhàn)

    百度核心業(yè)務(wù)依然是成名之時(shí)的搜索業(yè)務(wù),但這個(gè)業(yè)務(wù)正遭遇強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。

    《紅周刊》:從市值角度來看,百度甚至落后于美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)(一級(jí)市場估值)、京東、拼多多。被稱為“印鈔機(jī)模式”的百度搜索,還有前景嗎?

    @Ricky(雪球大V):總體上百度搜索的是增長雖然不如之前快,但總體來說還是一個(gè)很好的印鈔機(jī),它的利用率還是很高。由于去年魏則西事件,百度受到了嚴(yán)格的廣告管控,加上今日頭條對(duì)百度廣告市場份額的侵蝕,增速確實(shí)在降低,但搜索業(yè)務(wù)還是源源不斷在產(chǎn)生現(xiàn)金流的。因?yàn)樗阉魇莿傂?,雖然沒有那么高頻,但百度搜索現(xiàn)在國內(nèi)暫時(shí)沒有可以跟百度抗衡的公司。

    財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,百度的收入同比增長只有2%,但它的流量增長超過20%,所以雖然現(xiàn)在相對(duì)阿里、騰訊是落后了,但它的根基還是很牢固的。而且今年廣告市場整體不景氣,如果明年消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期不那么強(qiáng)烈了,百度的核心收入也會(huì)出現(xiàn)反彈。

    《紅周刊》:市場有觀點(diǎn)認(rèn)為“如果頭條將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的流量孤島聯(lián)系起來,可能會(huì)給專注做‘私域流量的百度致命一擊”。您認(rèn)為頭條能打敗百度嗎?能取而代之嗎?

    @長安衛(wèi)公(獨(dú)立投資人):頭條下沉用戶基本盤是相當(dāng)牢固的。我認(rèn)為頭條目前還沒有連接起流量孤島的能力,但頭條系是一個(gè)數(shù)據(jù)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司,想做搜索,頭條有底氣,也有能力去做。如果真想搞清楚這個(gè)問題,投資者可以參考谷歌取代雅虎的路徑。

    今年早些時(shí)候,百度搜索頁面搜索引擎廣告和百家號(hào)內(nèi)容占據(jù)了大部分版面,大有將用戶壟斷在私域流量之勢。但其實(shí)用自有內(nèi)容與整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容相對(duì)抗,這個(gè)行為怎么看都是螳臂當(dāng)車。

    信息流其實(shí)是百度2016年底在搜索廣告增長乏力時(shí)就上線的業(yè)務(wù),這幾年,它并沒有給百度帶來很好的業(yè)績增長。

    美團(tuán)暫列市值“老三”字節(jié)跳動(dòng)等在“候補(bǔ)席”

    盡管美團(tuán)在市值上躋身互聯(lián)網(wǎng)公司前三名,但與阿里和騰訊市值并不是一個(gè)量級(jí)。此外,從商業(yè)模式看,美團(tuán)相較于阿里和騰訊,暫時(shí)不具備可比性。我們認(rèn)為,再過5~10年,如果美團(tuán)發(fā)展?jié)M足預(yù)期,可能會(huì)形成“ATM”的格局。

    《紅周刊》:截至12月12日收盤,美團(tuán)點(diǎn)評(píng)總市值5818億港元(約合745億美元),與阿里和騰訊的差距最小,暫列科技公司“老三”位置。在您看來,是否可以說形成了“ATM”的絕對(duì)頭部?

    @Ricky(雪球大V):我認(rèn)為市場是聰明的,市場現(xiàn)在給美團(tuán)的市值就是排名第三。

    劉一賀(安捷證券研究部主管):盡管美團(tuán)在市值上躋身科技公司前三名,但從商業(yè)模式看,美團(tuán)相較于阿里和騰訊,暫時(shí)不具備可比性。我們認(rèn)為,再過5-10年,如果美團(tuán)發(fā)展?jié)M足預(yù)期,可能會(huì)形成“ATM”的格局。

    具體而言,美團(tuán)定位于生活服務(wù)電商,更類似一個(gè)聚合平臺(tái),并不具有騰訊在社交領(lǐng)域的不可替代性,也不具有阿里在電商領(lǐng)域的龐大生態(tài)。另外,公司目前以“Food+Platform”作為核心,整合效應(yīng)暫時(shí)還未能看出,且中國餐飲市場龐大,整合還有很長的路要走;而且,美團(tuán)即使現(xiàn)在公司市值穩(wěn)定在了第三名的水平,但離阿里、騰訊的市值還差距甚遠(yuǎn),遠(yuǎn)不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的水平,僅憑超過了第四、第五就被抬至AT的級(jí)別,對(duì)于當(dāng)前的美團(tuán)而言或許是“虛高”。

    《紅周刊》:美團(tuán)“外賣”業(yè)務(wù)是其整體生態(tài)的核心,您怎么評(píng)價(jià)這個(gè)生態(tài)的競爭力?

    劉一賀(安捷證券研究部主管):我們認(rèn)為,外賣市場美團(tuán)外賣和餓了么長期將保持6:4的市場格局,并且激烈競爭將會(huì)長期存在。但美團(tuán)憑借超級(jí)APP的入口價(jià)值,憑借平臺(tái)聚集的規(guī)模優(yōu)勢,對(duì)商家、用戶以及供應(yīng)商有一定綁定作用;另外,美團(tuán)補(bǔ)貼投入比例相對(duì)較低,長期有望維持在GMV(成交總額)的2%-3%,這一比重低于餓了么;最后,美團(tuán)的配送網(wǎng)絡(luò)目前還是本地生活服務(wù)中最高效的。

    莊帥(知名電商研究專家):美團(tuán)現(xiàn)在的競爭壁壘已經(jīng)越來越高了,不管是騎手規(guī)模還是組織管理效率,美團(tuán)都建立起來了明顯的優(yōu)勢。

    但事實(shí)上,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想要進(jìn)入外賣領(lǐng)域,仍然是可以進(jìn)入的,無論是按照美團(tuán)和餓了么的模式,還是以其他新模式介入,因?yàn)檫@個(gè)門檻是很低的。但新進(jìn)入者能不能做好呢?我認(rèn)為從區(qū)別于美團(tuán)和餓了么的方式或許是有機(jī)會(huì)的。例如5-10家公司共建一間食堂,做食堂整合,或者向B端進(jìn)行食材配送,以及自動(dòng)配餐、無人派餐、汽車和倉配的融合等。外賣市場是很大的,美團(tuán)存在一些潛在威脅。

    對(duì)美團(tuán)來說,出生率降低以及人們對(duì)生活品質(zhì)越來越重視,會(huì)成為美團(tuán)的一個(gè)壓力。我認(rèn)為,未來三五年外賣業(yè)務(wù)可能就會(huì)形成一個(gè)成熟的、變化不大的市場。

    《紅周刊》:美團(tuán)生態(tài)圈包括外賣、非餐外賣(小象生鮮、美團(tuán)買菜、美團(tuán)閃購、美團(tuán)購物、美團(tuán)跑腿)、到店、酒旅、本地出行(美團(tuán)打車、美團(tuán)單車)和ToB業(yè)務(wù)(餐飲SaaS、快驢進(jìn)貨、美團(tuán)金融、饅頭招聘、美團(tuán)大學(xué)),哪些業(yè)務(wù)有望“再造一個(gè)美團(tuán)”?

    莊帥(知名電商研究專家):再造一個(gè)美團(tuán)是創(chuàng)造出1000億美元規(guī)模的市場,我覺得買菜、酒旅和to B業(yè)務(wù)是有機(jī)會(huì)的。

    就送菜業(yè)務(wù)而言,中國后端的生鮮供應(yīng)鏈體系有4萬億元的市場空間,美團(tuán)即使占據(jù)一半也有2萬億元的空間。另外,送菜是一個(gè)高頻業(yè)務(wù),蔬菜、水果是人們每天的剛需,拼多多其中有70%左右的交易額是水果、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品,它現(xiàn)在有400億美元市值。如果未來美團(tuán)能夠推動(dòng)美菜和快驢進(jìn)貨的合并,并推動(dòng)上市的話,這部分業(yè)務(wù)會(huì)率先成為1000億美元的領(lǐng)域。

    另外,我最近在用攜程,覺得美團(tuán)旅游做得還不夠好,美團(tuán)如果在酒旅方面繼續(xù)發(fā)力,未來5年,美團(tuán)還是有機(jī)會(huì)獲得40%~50%的酒旅市場的。

    To B業(yè)務(wù)目前被開發(fā)的占比很小,未來誕生兩個(gè)美團(tuán)也有可能。

    《紅周刊》:從2016年到今年第三季度,美團(tuán)營收同比增長率分別為223%、161.13%、92.25%和53.22%,您對(duì)此有怎樣的評(píng)價(jià)?

    劉一賀(安捷證券研究部主管):美團(tuán)能夠在宏觀環(huán)境不景氣的時(shí)候,實(shí)現(xiàn)外賣業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)的增收,可以證明美團(tuán)出現(xiàn)了明顯的向好趨勢,至少我認(rèn)為盈利的趨勢在短期內(nèi)可以維持。

    《紅周刊》:美團(tuán)之外,字節(jié)跳動(dòng)有實(shí)力競爭第三名,從Pre-IPO估值來看,其市值規(guī)模已接近1000億美元。字節(jié)跳動(dòng)有怎樣的價(jià)值和挑戰(zhàn)?

    @倉佑加錯(cuò)-Leo(知名財(cái)經(jīng)博主):字節(jié)跳動(dòng)是家很有意思,也很難看懂的公司,外界對(duì)它們的印象是“沒有邊界”,好像啥都做,頭條、抖音很成功,連電商、教育也想做。

    頭條和抖音連接的是人和內(nèi)容,我講過,這個(gè)行業(yè)追求更令人快樂、更多樣化、更個(gè)性化的內(nèi)容,快樂的需求被滿足是長期存在并不變的,但一個(gè)產(chǎn)品一直滿足用戶的需求很難,快樂的方式多變,內(nèi)容的載體多變。比如說,連騰訊也沒有覺察到短視頻這個(gè)內(nèi)容載體,頭條創(chuàng)始人張一鳴早期融資時(shí)想到的也只是文字這個(gè)載體。未來10年會(huì)有什么樣新的滿足快樂的方式和工具出現(xiàn),哪家公司能抓住?我覺得很難判斷。

    可能,張一鳴的野心和能力才是頭條的核心“實(shí)力”,但是我個(gè)人比較相信企業(yè)資源是有限的,領(lǐng)導(dǎo)人個(gè)人能力是有限的,這個(gè)公司IPO后如果還是這么高的估值,我恐怕不會(huì)買它。

    @逸修(知名財(cái)經(jīng)博主):嚴(yán)格意義上講,中國科技互聯(lián)網(wǎng)公司第一梯隊(duì)有三家,華為、阿里和騰訊;第二梯隊(duì)也有三家,螞蟻金服、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)。把華為、螞蟻金服去掉,字節(jié)跳動(dòng)無疑可排在阿里和騰訊之后。

    字節(jié)跳動(dòng)實(shí)力主要體現(xiàn)在內(nèi)容領(lǐng)域的UGC(用戶生產(chǎn)內(nèi)容)和PGC(專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容)平臺(tái),這兩個(gè)領(lǐng)域主要考驗(yàn)分發(fā)和運(yùn)營能力。不足之處是,純PGC需要購買版權(quán)或公司具備獨(dú)立制作的能力,目前字節(jié)跳動(dòng)在這方面比較缺乏,還需要補(bǔ)課。

    拼多多比京東更有望成為“第二梯隊(duì)”科技龍頭領(lǐng)跑者

    京東一直在沖突中糾結(jié)發(fā)展,以致于“好、快”競爭優(yōu)勢被相對(duì)削弱,拼多多是網(wǎng)上市場比網(wǎng)上百貨商店是更好的生意模式。

    《紅周刊》:從科技股“第二梯隊(duì)”來看,市值同處于400億~500億美元區(qū)間的京東和拼多多,誰有望成為領(lǐng)頭羊,誰更值得投資?

    @倉佑加錯(cuò)-Leo(知名財(cái)經(jīng)博主):京東以自營即網(wǎng)上百貨商店為主,拼多多以market place即網(wǎng)上市場為主。目前阿里、京東和拼多多三家電商,阿里在“好、省、多、快”里主要占據(jù)“多”的賽道,京東占據(jù)“好”的賽道,拼多多則占據(jù)“省”的賽道,差異化地?fù)屨剂烁髯杂脩粜闹恰?/p>

    市場空間排序的話,依次是“多”“省”“好”。因此,京東要往“多”發(fā)展,但隨著品類和SKU(單品數(shù)量)增加,對(duì)運(yùn)營的要求可能會(huì)呈指數(shù)級(jí)上升;拼多多要往“好”去發(fā)展,但這也需要改變用戶對(duì)其品牌的原有認(rèn)知。

    就京東和拼多多的投資價(jià)值而言,京東發(fā)展時(shí)間相對(duì)較長,經(jīng)營模式相對(duì)成熟穩(wěn)定,也比較好估值。而拼多多還處于發(fā)展初期,經(jīng)營模式還看不太懂,營收和盈利也不太能很好的歸因,特別是公司花大錢做市場營銷和用戶補(bǔ)貼,很難對(duì)盈利進(jìn)行歸因。

    我個(gè)人持有拼多多,未持有京東,選擇的理由是網(wǎng)上市場比網(wǎng)上百貨商店是更好的生意模式。

    劉一賀(安捷證券研究部主管):就這兩家公司而言,我們更看好拼多多的核心競爭力以及未來的彈性空間。一是其“社交拼團(tuán)+游戲化”的模式會(huì)被友商模仿,但很難被完全復(fù)制;二是社交+電商+游戲的定位,使得拼多多獲客成本相對(duì)較低,同時(shí)用戶留存率較高;三是參照淘寶用戶成長曲線,未來用戶購買頻次及訂單價(jià)提升空間大,主要得益于新客戶逐漸建立平臺(tái)信任、AI精準(zhǔn)推薦帶動(dòng)用戶提高購買頻次,以及拓展商品品類;四是低單價(jià)、高購買頻次的商品組合容易形成規(guī)模效應(yīng),從而向用戶提供更具吸引力的價(jià)格,形成正向循環(huán)。通過上述的核心競爭力,我們認(rèn)為,拼多多打破了行業(yè)“一超多強(qiáng)”的格局,創(chuàng)新模式加劇用戶重疊規(guī)模。

    京東以3C(計(jì)算機(jī)類、通信類和消費(fèi)類電子產(chǎn)品三者的統(tǒng)稱)自營起家,“好、快”在京東平臺(tái)崛起的初期積累起非常好的口碑和優(yōu)質(zhì)的用戶基礎(chǔ),但京東在后期的發(fā)展過程中,一直希望打造“多”的優(yōu)勢,試圖與阿里平分天下,如一直希望加大3P商家(第三方賣家)的占比,但這是與“好、快”競爭力相沖突的,京東一直在沖突中糾結(jié)發(fā)展,以致于“好、快”競爭優(yōu)勢被相對(duì)削弱,而“多”“省”又沒有形成有效的競爭力,與阿里相比,四方面的競爭優(yōu)勢都不明顯或相對(duì)削弱。

    《紅周刊》:拼多多現(xiàn)在正逐步從“省”向“好”和“多”過渡,您認(rèn)為在阿里“二選一”政策下,拼多多何時(shí)才能夠?qū)崿F(xiàn)又“省”又“好”又“多”呢?

    劉一賀(安捷證券研究部主管):拼多多面對(duì)強(qiáng)大的巨頭封鎖,僅以“省”便撕開了一道口子,為平臺(tái)打造其他方面競爭力爭取了時(shí)間和空間。當(dāng)然以“省”為突破口,也是最有機(jī)會(huì)、成本最低的突出重圍的方式。

    通過對(duì)品牌商品的補(bǔ)貼,打造“好”的同時(shí),進(jìn)一步強(qiáng)化“省”的優(yōu)勢,進(jìn)而吸引更多商家,以爭取“多”,而在“快”上則完全是站在巨人的肩膀上,搭上阿里以及通達(dá)系的便車。

    《紅周刊》:拼多多核心用戶群以三到五線消費(fèi)者為主,但近年來阿里和京東也紛紛下沉市場,并取得了一定的市場份額,如淘寶系在下沉市場的滲透率已達(dá)到40%。這會(huì)否撼動(dòng)拼多多在低線城市的地位和布局?

    劉一賀(安捷證券研究部主管):雖然競爭的格局將會(huì)在一定程度上蠶食拼多多低線城市的市場份額,但我們認(rèn)為拼多多的用戶數(shù)仍有足夠滲透增長空間,有望于2021財(cái)年達(dá)5.91億。主要增長動(dòng)力包括,一是用戶滲透率持續(xù)提升,對(duì)比全國9.9億的移動(dòng)支付用戶及6.36億的阿里巴巴活躍用戶規(guī)模,拼多多的用戶規(guī)模仍有提升空間;二是拼多多于低線市場的較廣覆蓋面將受益于低線城市網(wǎng)購滲透率提升和消費(fèi)升級(jí)雙重因素。拼多多的用戶結(jié)構(gòu)在城市等級(jí)、年齡層次及收入結(jié)構(gòu)方面與下沉市場人群特點(diǎn)最為吻合。另一方面,平臺(tái)大眾化且低價(jià)的SKU使得線上購物門檻較低,故自然而然成為低線城市互聯(lián)網(wǎng)用戶首選網(wǎng)上購物平臺(tái)之一。

    對(duì)于市場擔(dān)憂京東的“京喜”正式接入微信一級(jí)入口將對(duì)拼多多流量分流,我們認(rèn)為,一方面拼多多作為先行者,已經(jīng)依靠微信生態(tài)系統(tǒng)獲得了龐大的流量資源,具有得天獨(dú)厚的先發(fā)優(yōu)勢;另一方面,京東高單價(jià)、低購買頻次的商品組合并不適用于“社交拼團(tuán)+游戲化”的營銷模式,很難在“拼團(tuán)”方面實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。

    猜你喜歡
    頭條美團(tuán)字節(jié)
    微頭條
    小康(2022年20期)2022-07-20 02:34:22
    No.8 字節(jié)跳動(dòng)將推出獨(dú)立出口電商APP
    《頭條》(四首之三)
    中華詩詞(2020年3期)2020-09-21 09:28:04
    美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和拼多多體現(xiàn)了對(duì)數(shù)字中國的興奮之情
    英語文摘(2020年11期)2020-02-06 08:53:36
    No.10 “字節(jié)跳動(dòng)手機(jī)”要來了?
    簡談MC7字節(jié)碼
    頭條
    海峽姐妹(2017年8期)2017-09-08 12:16:45
    美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)抱團(tuán)御寒
    中國品牌(2015年11期)2015-12-01 06:21:00
    “燒錢”可持續(xù)性存疑美團(tuán)被曝全年虧損72億
    曬業(yè)績折射出自信與不安 BAT夾擊下美團(tuán)需加快轉(zhuǎn)型
    人人妻人人看人人澡| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 人妻 亚洲 视频| 日本欧美国产在线视频| 中国国产av一级| 黑人高潮一二区| 精品久久久久久久久亚洲| 亚洲精品亚洲一区二区| 女性生殖器流出的白浆| 尾随美女入室| 少妇的逼水好多| 亚洲av在线观看美女高潮| 一级黄片播放器| 成人无遮挡网站| 亚洲精品国产成人久久av| 久久99热这里只有精品18| 久久99蜜桃精品久久| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产色婷婷99| 老女人水多毛片| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产视频内射| a级毛色黄片| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产精品久久久久久久久免| 女性被躁到高潮视频| 性色avwww在线观看| 天堂8中文在线网| 我要看日韩黄色一级片| 亚洲av男天堂| 欧美日韩视频精品一区| 日韩人妻高清精品专区| 2022亚洲国产成人精品| 久久精品人妻少妇| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产成人一区二区在线| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产精品久久久久久久久免| 性色av一级| 国产淫片久久久久久久久| 日韩免费高清中文字幕av| 成人无遮挡网站| 国产精品一区www在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 下体分泌物呈黄色| 在线 av 中文字幕| 午夜福利影视在线免费观看| av国产久精品久网站免费入址| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 大码成人一级视频| xxx大片免费视频| 日韩精品有码人妻一区| 精品国产三级普通话版| av免费在线看不卡| 国内揄拍国产精品人妻在线| 日本色播在线视频| 日本午夜av视频| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲美女黄色视频免费看| 亚洲第一区二区三区不卡| 性高湖久久久久久久久免费观看| 久久精品国产亚洲av涩爱| 尾随美女入室| 免费av不卡在线播放| 99视频精品全部免费 在线| 一个人看视频在线观看www免费| 久久久精品免费免费高清| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 久久久久久伊人网av| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲真实伦在线观看| 99热国产这里只有精品6| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 我的女老师完整版在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 久久久国产一区二区| 国产男人的电影天堂91| 最近最新中文字幕免费大全7| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产精品偷伦视频观看了| 永久免费av网站大全| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 国产精品一区二区性色av| 永久网站在线| av天堂中文字幕网| 女人久久www免费人成看片| 制服丝袜香蕉在线| 久久女婷五月综合色啪小说| 亚洲经典国产精华液单| 一个人看视频在线观看www免费| 免费看不卡的av| 日韩成人伦理影院| 亚洲精品一二三| 国产美女午夜福利| 免费黄色在线免费观看| 国产精品熟女久久久久浪| 国产精品熟女久久久久浪| 熟女人妻精品中文字幕| 久久久久精品性色| 国产成人aa在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 欧美日韩在线观看h| av播播在线观看一区| 午夜日本视频在线| 日韩一本色道免费dvd| 精品人妻偷拍中文字幕| 午夜福利网站1000一区二区三区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 午夜福利在线在线| 久久久久精品久久久久真实原创| 3wmmmm亚洲av在线观看| 最新中文字幕久久久久| 亚洲熟女精品中文字幕| 搡女人真爽免费视频火全软件| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 十分钟在线观看高清视频www | 麻豆成人av视频| 少妇高潮的动态图| 亚洲成人av在线免费| 两个人的视频大全免费| 蜜臀久久99精品久久宅男| 亚洲av国产av综合av卡| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲精品日韩av片在线观看| 黄片wwwwww| 久久久久视频综合| 欧美少妇被猛烈插入视频| 一级二级三级毛片免费看| 久久韩国三级中文字幕| av卡一久久| 国产精品久久久久成人av| 最近的中文字幕免费完整| 色视频www国产| 久久精品国产亚洲av天美| 欧美成人午夜免费资源| 少妇精品久久久久久久| 国产在线男女| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 午夜视频国产福利| 久久久久久久久久成人| 国产在线视频一区二区| 性高湖久久久久久久久免费观看| 大陆偷拍与自拍| 两个人的视频大全免费| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产一区二区在线观看日韩| 我的女老师完整版在线观看| 视频区图区小说| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产男女内射视频| 国产视频首页在线观看| 嫩草影院新地址| av在线播放精品| 久久午夜福利片| 成人无遮挡网站| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲av成人精品一区久久| 看免费成人av毛片| 99视频精品全部免费 在线| 国产高清不卡午夜福利| 99视频精品全部免费 在线| 我的老师免费观看完整版| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲一区二区三区欧美精品| 日韩一本色道免费dvd| 男女边摸边吃奶| av国产免费在线观看| 国内揄拍国产精品人妻在线| 日韩大片免费观看网站| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 五月玫瑰六月丁香| 观看av在线不卡| 国产成人精品婷婷| 亚洲内射少妇av| 久久影院123| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲国产最新在线播放| 久久精品夜色国产| 中文字幕免费在线视频6| 秋霞伦理黄片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 身体一侧抽搐| 精品国产乱码久久久久久小说| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 五月玫瑰六月丁香| 欧美少妇被猛烈插入视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 日本欧美国产在线视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 免费黄频网站在线观看国产| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 欧美+日韩+精品| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲第一区二区三区不卡| 国产一区二区三区综合在线观看 | 啦啦啦啦在线视频资源| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 最后的刺客免费高清国语| a 毛片基地| 欧美极品一区二区三区四区| tube8黄色片| 国产伦理片在线播放av一区| 久久久久久久久久成人| 国产探花极品一区二区| 国产精品国产av在线观看| 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 人人妻人人看人人澡| 久久这里有精品视频免费| 久久久久久久亚洲中文字幕| 99热这里只有是精品50| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 97超碰精品成人国产| 成人亚洲精品一区在线观看 | 国产精品国产三级国产av玫瑰| 在线观看免费高清a一片| 一个人免费看片子| 午夜福利高清视频| 国产综合精华液| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 天堂中文最新版在线下载| 高清日韩中文字幕在线| 成年人午夜在线观看视频| av视频免费观看在线观看| 男女边摸边吃奶| 精品久久国产蜜桃| 插阴视频在线观看视频| 老女人水多毛片| 国产av精品麻豆| 欧美精品一区二区免费开放| 国产综合精华液| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 熟女电影av网| 十分钟在线观看高清视频www | 免费人妻精品一区二区三区视频| 久久久久人妻精品一区果冻| 99热全是精品| 午夜免费观看性视频| 高清黄色对白视频在线免费看 | 久久国产乱子免费精品| 五月玫瑰六月丁香| 性色avwww在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 精品人妻一区二区三区麻豆| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 亚洲av中文av极速乱| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲内射少妇av| 午夜福利影视在线免费观看| a级毛色黄片| 日本欧美视频一区| 波野结衣二区三区在线| 深夜a级毛片| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 日本av手机在线免费观看| 在线免费十八禁| 国产爽快片一区二区三区| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产探花极品一区二区| av播播在线观看一区| 男女边吃奶边做爰视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 纯流量卡能插随身wifi吗| 精品一品国产午夜福利视频| 看十八女毛片水多多多| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久久久久伊人网av| 视频中文字幕在线观看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 中文字幕亚洲精品专区| kizo精华| 亚洲第一区二区三区不卡| 又大又黄又爽视频免费| 国产精品三级大全| 午夜福利影视在线免费观看| 久久精品久久久久久久性| 日本欧美视频一区| 色综合色国产| 日韩一本色道免费dvd| 国产成人免费观看mmmm| 国产高清有码在线观看视频| 欧美精品亚洲一区二区| 国产乱人偷精品视频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 国产精品一区二区性色av| 男女下面进入的视频免费午夜| 激情 狠狠 欧美| 热99国产精品久久久久久7| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 赤兔流量卡办理| 久久人妻熟女aⅴ| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 我要看日韩黄色一级片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲av在线观看美女高潮| 亚洲,欧美,日韩| 在线观看免费日韩欧美大片 | 香蕉精品网在线| 天天躁日日操中文字幕| 亚洲四区av| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 91狼人影院| av网站免费在线观看视频| 国产成人91sexporn| 我要看日韩黄色一级片| 亚洲国产色片| 国产色爽女视频免费观看| 黄色一级大片看看| 久久99蜜桃精品久久| 一边亲一边摸免费视频| 97热精品久久久久久| 特大巨黑吊av在线直播| 尾随美女入室| 亚洲精品视频女| 国产国拍精品亚洲av在线观看| videossex国产| 久久久久久久国产电影| 内射极品少妇av片p| 男人舔奶头视频| 国产男人的电影天堂91| av国产久精品久网站免费入址| 亚洲图色成人| 成人免费观看视频高清| 欧美精品一区二区免费开放| 久久ye,这里只有精品| 黄色视频在线播放观看不卡| 久热这里只有精品99| 我的老师免费观看完整版| 99久久精品热视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 中文字幕制服av| 人妻制服诱惑在线中文字幕| av播播在线观看一区| 我要看日韩黄色一级片| 男人狂女人下面高潮的视频| 欧美人与善性xxx| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产一区有黄有色的免费视频| 欧美最新免费一区二区三区| 欧美bdsm另类| 久久99热这里只频精品6学生| 麻豆乱淫一区二区| 日韩一区二区视频免费看| 制服丝袜香蕉在线| 在线观看三级黄色| 春色校园在线视频观看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| h日本视频在线播放| 日本午夜av视频| av在线播放精品| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲,欧美,日韩| av在线观看视频网站免费| 伦理电影免费视频| 午夜激情福利司机影院| 欧美变态另类bdsm刘玥| 成人毛片60女人毛片免费| www.色视频.com| 国产黄片视频在线免费观看| 国产精品国产三级国产专区5o| 97超碰精品成人国产| freevideosex欧美| 国产精品一区二区在线不卡| 热re99久久精品国产66热6| 十八禁网站网址无遮挡 | 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产男女内射视频| 人妻少妇偷人精品九色| 在线播放无遮挡| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 亚洲高清免费不卡视频| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产永久视频网站| 亚洲av.av天堂| 大片免费播放器 马上看| 日韩一区二区三区影片| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 看非洲黑人一级黄片| 欧美精品亚洲一区二区| 国产av精品麻豆| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 久久久久国产网址| av在线观看视频网站免费| 综合色丁香网| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲在久久综合| 亚洲伊人久久精品综合| 美女cb高潮喷水在线观看| 久久久久久久亚洲中文字幕| 男女边摸边吃奶| 欧美一区二区亚洲| 免费看日本二区| 女人久久www免费人成看片| 精品国产三级普通话版| 午夜福利影视在线免费观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 亚洲精品aⅴ在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 韩国av在线不卡| 国产探花极品一区二区| 精品久久久久久久久亚洲| 性色avwww在线观看| 欧美97在线视频| 午夜福利高清视频| 在线观看国产h片| 欧美3d第一页| av天堂中文字幕网| 九色成人免费人妻av| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲国产日韩一区二区| 欧美日韩精品成人综合77777| 午夜老司机福利剧场| 男女无遮挡免费网站观看| 日本免费在线观看一区| 久久久精品94久久精品| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲中文av在线| 国产精品一及| 免费黄色在线免费观看| 日本黄色日本黄色录像| 国产成人免费观看mmmm| 国产人妻一区二区三区在| 尾随美女入室| 久久99热这里只有精品18| 成年人午夜在线观看视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲精品第二区| 精品亚洲成国产av| 久久精品国产亚洲av涩爱| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产精品爽爽va在线观看网站| 日韩欧美精品免费久久| 九九爱精品视频在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 永久免费av网站大全| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 久久99热这里只频精品6学生| 国产精品一区www在线观看| 国产乱人偷精品视频| www.av在线官网国产| 3wmmmm亚洲av在线观看| 成人漫画全彩无遮挡| 人妻少妇偷人精品九色| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 一个人看视频在线观看www免费| 国产永久视频网站| 一级毛片 在线播放| 在线观看免费高清a一片| 日日啪夜夜爽| 免费黄网站久久成人精品| 人体艺术视频欧美日本| 国产亚洲最大av| 亚洲国产精品国产精品| 国产高潮美女av| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产色爽女视频免费观看| 国产精品偷伦视频观看了| 最后的刺客免费高清国语| 免费少妇av软件| 欧美日韩在线观看h| 午夜老司机福利剧场| 在线观看免费视频网站a站| 美女主播在线视频| 国产淫片久久久久久久久| 一个人看视频在线观看www免费| 日本vs欧美在线观看视频 | 国产免费视频播放在线视频| 夜夜爽夜夜爽视频| 精品国产乱码久久久久久小说| 水蜜桃什么品种好| 黑丝袜美女国产一区| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美日韩精品成人综合77777| 成年人午夜在线观看视频| 岛国毛片在线播放| 97在线视频观看| 又爽又黄a免费视频| 午夜日本视频在线| 春色校园在线视频观看| 免费看光身美女| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久午夜福利片| 久久久久久久久久久免费av| 18禁在线播放成人免费| 日本欧美视频一区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 亚洲精品国产av蜜桃| 亚洲成人中文字幕在线播放| 久久99热6这里只有精品| 身体一侧抽搐| 99久久综合免费| 亚洲久久久国产精品| 欧美少妇被猛烈插入视频| 精品亚洲成a人片在线观看 | 毛片一级片免费看久久久久| 午夜视频国产福利| 一级毛片 在线播放| 国产精品伦人一区二区| 男女啪啪激烈高潮av片| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产爱豆传媒在线观看| 2021少妇久久久久久久久久久| 全区人妻精品视频| 国产av国产精品国产| 另类亚洲欧美激情| 最近最新中文字幕免费大全7| 成人二区视频| 午夜福利高清视频| 成人无遮挡网站| 美女中出高潮动态图| www.色视频.com| 乱码一卡2卡4卡精品| 我的女老师完整版在线观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产精品一及| 99热这里只有是精品50| xxx大片免费视频| 国产大屁股一区二区在线视频| 少妇丰满av| 三级国产精品片| 国产黄频视频在线观看| 色视频www国产| 少妇被粗大猛烈的视频| 超碰97精品在线观看| 一区二区三区精品91| 久久久久精品性色| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 在线播放无遮挡| 高清av免费在线| tube8黄色片| 少妇人妻 视频| 久久久久久久国产电影| 日本与韩国留学比较| 欧美丝袜亚洲另类| 久久久久久九九精品二区国产| 精品一区二区三区视频在线| av在线蜜桃| 人妻少妇偷人精品九色| 人体艺术视频欧美日本| av卡一久久| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 一级二级三级毛片免费看| 成人午夜精彩视频在线观看| 一级a做视频免费观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 777米奇影视久久| 欧美97在线视频| 黑人猛操日本美女一级片| 免费看不卡的av| 国产综合精华液| 黄色配什么色好看| 国产免费视频播放在线视频| 一个人看的www免费观看视频| 久久午夜福利片| 亚洲电影在线观看av| 国产精品久久久久久av不卡| 日韩在线高清观看一区二区三区| 成人漫画全彩无遮挡| 国产探花极品一区二区| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲无线观看免费| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美xxⅹ黑人| 欧美精品亚洲一区二区| 在线精品无人区一区二区三 | 国产日韩欧美亚洲二区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 国产精品无大码| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 欧美高清性xxxxhd video| 免费观看a级毛片全部| 国产精品久久久久久精品古装| av播播在线观看一区| 成年免费大片在线观看| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 亚洲av综合色区一区| 2022亚洲国产成人精品| 免费在线观看成人毛片| 黄片wwwwww| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲内射少妇av| 国产伦理片在线播放av一区| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 久久99热6这里只有精品| 搡女人真爽免费视频火全软件| 亚洲人成网站高清观看| 国产男人的电影天堂91| 美女中出高潮动态图| 伦理电影免费视频| 亚洲久久久国产精品| 成人无遮挡网站| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 99久国产av精品国产电影| 我的老师免费观看完整版| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 日韩欧美 国产精品| a 毛片基地| 亚洲精品日韩在线中文字幕|