證券投資分析及實(shí)證研究

田祎

摘要：文章以北京中長石基信息技術(shù)股份有限公司為例，對其投資亮點(diǎn)進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)，對酒店行業(yè)進(jìn)行發(fā)展態(tài)勢估計(jì)，受到經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的影響，未來幾年高星級酒店將成為星級酒店市場發(fā)展的主要方向，通過新建和對低星級酒店的改建、擴(kuò)建，高星級酒店仍將保持較快的增長。

關(guān)鍵詞：投資亮點(diǎn);宏觀經(jīng)濟(jì);行業(yè)分析;證券股票

北京中長石基信息技術(shù)股份有限公司是一家在北京中關(guān)村海淀公園注冊的高科技公司，該公司致力于為客戶提供酒店信息管理系統(tǒng)的全面解決方案，主要產(chǎn)品石基數(shù)字酒店信息管理系統(tǒng)，包括前臺營業(yè)系統(tǒng)、后臺管理系統(tǒng)、信息服務(wù)系統(tǒng)三部分，共14個(gè)模塊。目前，該公司已成為國內(nèi)外高星級酒店信息系統(tǒng)以及知名酒店管理集團(tuán)重要的技術(shù)服務(wù)提供商和產(chǎn)品供應(yīng)商之一。通過收購和兼并，其還擁有北京世紀(jì)昆侖軟件有限公司，這是一家專注于CRS和CRM業(yè)務(wù)的絕對控股公司。杭州西索科技有限公司是酒店管理信息系統(tǒng)開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)的絕對控股子公司，Infrasys是亞太餐飲業(yè)管理信息系統(tǒng)開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)的控股子公司。

一、投資亮點(diǎn)分析

（一）高端酒店實(shí)現(xiàn)廣泛布局

公司在國內(nèi)高端酒店（四星級以上酒店）的市場份額已超過90家。目前，該公司在低端酒店市場的市場份額接近30%～40%。從發(fā)展速度、技術(shù)水平以及公司規(guī)模和客戶數(shù)量，無論是從哪一個(gè)方面來說，石基公司都處于行業(yè)的領(lǐng)先地位。最近，該公司收購了Xisoft Technology Co.，Ltd的少數(shù)股東，該公司持有18股股份，使Xisoft成為該公司的全資子公司，反映了公司對低端酒店信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的樂觀態(tài)度。

目前市場普遍認(rèn)為，該公司目前在高端市場的市場份額超過90家，而且該公司未來的增長空間有限。據(jù)了解，酒店特別是高端酒店信息系統(tǒng)，需要每三年更新一次。每次更新的成本與初始信息系統(tǒng)的成本基本相同。與高端酒店的利潤相比，信息系統(tǒng)成本相對較小，而信息系統(tǒng)是高端酒店運(yùn)營的重要核心。公司在國內(nèi)高端酒店市場的長期壟斷地位為公司積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，也為公司的未來發(fā)展提供了先發(fā)優(yōu)勢，因此無需擔(dān)心公司未來的發(fā)展。

（二）在PMS領(lǐng)域拓展其他業(yè)務(wù)

公司致力于為客戶提供酒店信息管理系統(tǒng)的全面解決方案，主要產(chǎn)品石基數(shù)字酒店信息管理系統(tǒng)，包括前臺營業(yè)系統(tǒng)、后臺管理系統(tǒng)、信息服務(wù)系統(tǒng)三部分，共14個(gè)模塊。

前臺管理系統(tǒng)模塊PMS是酒店管理軟件中最重要的模塊，包括銷售預(yù)訂、前臺接待、房態(tài)查詢、客房中心服務(wù)、房價(jià)管理等核心酒店管理功能，也是酒店IT支出最主要的部分。公司通過與MICROS公司簽訂技術(shù)授權(quán)協(xié)議，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，依靠自身的技術(shù)優(yōu)勢，取得了領(lǐng)域內(nèi)的絕對優(yōu)勢。

在銀行支付PGS業(yè)務(wù)上，2010年7月，公司收購南京銀石100%股權(quán)，南京銀石在銀行支付領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。銀行方面與工、農(nóng)、中、建、交、招商等多家商業(yè)銀行以及部分地區(qū)的金卡網(wǎng)絡(luò)中心建立了良好的合作關(guān)系?？蛻舴矫妫y石為電信、移動、沃爾瑪、家樂福、國美等超過1000多家客戶提供了銀行支付方面的整體解決方案。其主要產(chǎn)品有銀行卡收銀一體化軟件SOFTPOS、儲值卡E-PAY、銀行前端系統(tǒng)軟件等。經(jīng)過接近一年時(shí)間與公司原有支付系統(tǒng)產(chǎn)品部門的整合，借助石基在支付領(lǐng)域的技術(shù)、資源以及合作伙伴優(yōu)勢，銀石進(jìn)一步做大了支付與收單業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了增值業(yè)務(wù)服務(wù)，從而鞏固了銀石在信用卡和儲值卡支付系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

二、宏觀公司分析

目前，該公司已成為國內(nèi)外高星級酒店信息系統(tǒng)以及知名酒店管理集團(tuán)重要的技術(shù)服務(wù)提供商和產(chǎn)品供應(yīng)商之一。通過收購和兼并，其還擁有北京世紀(jì)昆侖軟件有限公司，這是一家專注于CRS和CRM業(yè)務(wù)的絕對控股公司。杭州西索科技有限公司是酒店管理信息系統(tǒng)開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)的絕對控股子公司，Infrasys是亞太餐飲業(yè)管理信息系統(tǒng)開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)的控股子公司。截至2007年5月月底，世紀(jì)資訊在中國星級酒店信息系統(tǒng)市場占有約25個(gè)市場份額，在四星級以上市場占有約40個(gè)市場份額;在五星級酒店市場，它的市場份額超過80%。因此，從發(fā)展速度、技術(shù)水平以及公司規(guī)模和客戶數(shù)量，無論是從哪一個(gè)方面來說，石基公司都處于行業(yè)的領(lǐng)先地位。

全球經(jīng)濟(jì)正在放緩。目前中國官方已將目標(biāo)降至7.5，但外界認(rèn)為中國政府可以接受7的增長率。如果增長率低于7，它將滲透到人們心理預(yù)期的底線，并將中國的經(jīng)濟(jì)增長率降至未來20年的最低水平。如圖1所示，截至2013年6月13日，亞太主要股指全線大幅下挫，上證指數(shù)下跌2.83，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

三、行業(yè)分析

近十年，我國國民經(jīng)濟(jì)快速增長，酒店業(yè)也保持了穩(wěn)定的增長態(tài)勢，星級酒店與經(jīng)濟(jì)型酒店兩種酒店業(yè)態(tài)得到了較快的發(fā)展。星級酒店數(shù)從2000 年的6029 個(gè)增長到2009 年的14237 個(gè)，復(fù)合增長率達(dá)到10%。經(jīng)濟(jì)型酒店從2006年開始快速發(fā)展，如家、錦江之星、漢庭、7 天、莫泰168 等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店品牌快速擴(kuò)張，截至2012年年底，主要經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店品牌復(fù)合增長率均超過了50%，成為近幾年酒店業(yè)發(fā)展的重要力量。

高星級酒店增速高于星級酒店平均增速，復(fù)合增長率達(dá)到20.4%，尤其近幾年在星級酒店增速逐年下滑的態(tài)勢下，其增速依舊保持在10%以上。五星級酒店增速高于四星級酒店，2007 ～2009 年五星級酒店增速分別為22.19%、17.07%、17.13%，四星級酒店為16.51%、14.17%、8.95%，2012年五星級酒店每月新開店數(shù)也整體高于四星級酒店。

通過對近幾年星級酒店市場數(shù)據(jù)變化的分析，本文認(rèn)為受到經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的影響，未來幾年，高星級酒店將成為星級酒店市場發(fā)展的主要方向，通過新建和對低星級酒店的改建、擴(kuò)建，高星級酒店仍將保持較快的增長。

四、結(jié)論

石基信息現(xiàn)有的主要產(chǎn)品和技術(shù)都居于國內(nèi)領(lǐng)先水平，它包括基于B / S結(jié)構(gòu)的多屬性，多語言，多貨幣處理，還有同時(shí)兼顧東、西方餐飲業(yè)需求的Infrasys等，技術(shù)優(yōu)勢明顯超越國內(nèi)同行。本文以北京中長石基信息技術(shù)股份有限公司為例，對其投資亮點(diǎn)進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)，對酒店行業(yè)進(jìn)行發(fā)展態(tài)勢估計(jì)，受到經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的影響，未來幾年高星級酒店將成為星級酒店市場發(fā)展的主要方向，通過新建和對低星級酒店的改建、擴(kuò)建，高星級酒店仍將保持較快的增長。

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（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)）