金融自由化與國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題探析

宋娛萱

金融自由化大環(huán)境下，國(guó)際資本流動(dòng)存在較大的波動(dòng)幅度，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了強(qiáng)烈的影響。本文就金融自由化概念及其發(fā)展歷程進(jìn)行闡述，進(jìn)一步探討金融自由化對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響，旨在科學(xué)應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)所造成的負(fù)面效應(yīng)，更好的應(yīng)對(duì)金融自由化大環(huán)境，僅供相關(guān)人員參考。

一、引言

金融自由化能夠?qū)鹑谫Y源進(jìn)行引導(dǎo)，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，令全球經(jīng)濟(jì)得以增長(zhǎng)，福利水平也得以提升。在金融自由化程度不斷提高的情況下，國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題得以暴露出來(lái)，與全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展密切相關(guān)。在此種情況下，對(duì)金融自由化與國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題展開(kāi)探究，具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

二、金融自由化概念及其發(fā)展歷程

所謂金融自由化，是指金融體系所受政府部門(mén)的過(guò)度干預(yù)得以減少，在資本賬戶(hù)開(kāi)放程度以及資本流動(dòng)自由化等方面都有著鮮明的體現(xiàn)。基于金融自由化指數(shù)來(lái)對(duì)金融自由化程度進(jìn)行度量，能夠?qū)Y本賬戶(hù)開(kāi)放程度進(jìn)行全面捕捉，保證金融自由化指標(biāo)衡量的科學(xué)化和有效性。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展趨于金融自由化，金融自由化程度較高，僅在發(fā)展進(jìn)程方面存在一定差異。發(fā)達(dá)國(guó)家在80年代下，金融自由化表現(xiàn)出穩(wěn)定深化的態(tài)勢(shì)，在90年代得以快速提升，直至2008年，金融危機(jī)發(fā)生，金融自由化程度有所下降，之后保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。而新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展過(guò)程中，金融自由化經(jīng)歷了一個(gè)曲折的過(guò)程，在80年代初期、1997年以及3008年等階段，受到債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等因素的影響而出現(xiàn)過(guò)逆轉(zhuǎn)。

三、金融自由化對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

（一）新興市場(chǎng)國(guó)家資本總流入大進(jìn)概率提高

在新興市場(chǎng)內(nèi)部，金融自由化程度逐步提升，大規(guī)模國(guó)際資本得以涌入，新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展過(guò)程中，資本相對(duì)稀缺，金融自由化得以推進(jìn)，國(guó)際資本流動(dòng)更為強(qiáng)烈，國(guó)際資本流入具備了合法渠道，國(guó)際資本跨境得以自由化、便捷化流動(dòng)，國(guó)際資本的流動(dòng)，自發(fā)達(dá)市場(chǎng)流向新興市場(chǎng)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)資本相對(duì)富于，而新興市場(chǎng)國(guó)家的資本相對(duì)短缺，此種情況下新興市場(chǎng)資本流入大進(jìn)的概率也明顯增加。在金融自由化大環(huán)境下，先進(jìn)技術(shù)自發(fā)達(dá)國(guó)家流入新興市場(chǎng)國(guó)家，新興市場(chǎng)國(guó)家產(chǎn)出增長(zhǎng)率得以提升。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，金融自由化的條件下，與直接投資的極端波動(dòng)事件并不存在顯著相關(guān)關(guān)系。在金融自由化大環(huán)境下，其他投資大進(jìn)概率會(huì)受到影響而有所增加，究其原因不難發(fā)現(xiàn)，其他投資中，以銀行中介為支持資金流動(dòng)得以實(shí)現(xiàn)，若制度質(zhì)量不高，隨著金融自由化程度的提升，銀行部門(mén)的脆弱性也會(huì)有所增強(qiáng)。我國(guó)作為新興市場(chǎng)國(guó)家之一，需要把握金融自由化的整體環(huán)境，科學(xué)制定相關(guān)政策，以金融機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)等為對(duì)象，加大外債監(jiān)測(cè)力度，從跨境資本流動(dòng)入手，落實(shí)監(jiān)測(cè)預(yù)警，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力展開(kāi)科學(xué)評(píng)估，對(duì)國(guó)際資本涌入所造成的不利影響加以科學(xué)防范。在我國(guó)發(fā)展過(guò)程中，資本賬戶(hù)開(kāi)放及匯率形成機(jī)制改革的推進(jìn)，需要以完善的法律法規(guī)為支持，對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融體系市場(chǎng)化改革加以統(tǒng)籌推進(jìn)，保證經(jīng)濟(jì)彈性，明確國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具體情況，妥善吸收并消化外資，這就能夠令國(guó)際資本流入大進(jìn)概率得到明顯降低。

（二）發(fā)達(dá)國(guó)家政權(quán)投資大進(jìn)事件發(fā)生可能性降低

金融自由化程度明顯提升的情況下，若制度質(zhì)量較高，則道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問(wèn)題明顯減少，證券市場(chǎng)羊群效應(yīng)得以明顯減少，對(duì)于外拓投資者來(lái)說(shuō)，能夠?qū)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)信息進(jìn)行深度了解，保證投資決策的科學(xué)化，國(guó)際資本流入大進(jìn)的概率明顯降低。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，金融自由化的大環(huán)境下，新興市場(chǎng)國(guó)家政權(quán)投資流入大進(jìn)不會(huì)受到影響，急停事件也不會(huì)受到明顯影響，這與證券市場(chǎng)深度、廣度不足存在一定關(guān)系，政權(quán)市場(chǎng)外兌開(kāi)放所受到一定限制，新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展過(guò)程中，受到金融自由化的影響，政權(quán)投資流入極端波動(dòng)的敏感度并不明顯。也就是說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融自由化與其他投資大進(jìn)、急?？赡苄圆淮嬖陲@著關(guān)系。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，在法律制度趨于完善并且金融市場(chǎng)逐步健全的情況下，金融自由化對(duì)于證券投資極端流入所造成的影響能夠得到一定程度的緩解。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在金融自由化大環(huán)境下，國(guó)際資本流動(dòng)也受到了一定影響，金融自由化令發(fā)達(dá)國(guó)家政權(quán)投資流入大進(jìn)概率降低，新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際資本總體流入大進(jìn)概率得以增加，與此同時(shí)，其他投資項(xiàng)下資本流入大進(jìn)的概率也得以增加。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，要監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)等部門(mén)外債，科學(xué)制定金融自由化相關(guān)政策，強(qiáng)化跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，從而降低國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題所造成的負(fù)面影響。（作者單位：沈陽(yáng)師范大學(xué)，國(guó)際商學(xué)院）