永輝超市基于盈利模式的財(cái)務(wù)問題分析及對策研究

鄧金明 姜以尊

【摘 要】現(xiàn)如今，在經(jīng)濟(jì)水平飛速發(fā)展、大數(shù)據(jù)技術(shù)深入應(yīng)用背景下，傳統(tǒng)零售業(yè)逐漸朝著新零售方向前進(jìn)，這也極大推動了我國零售業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。本研究主要以永輝超市為研究案例，通過具體分析永輝超市2015-2018年各類財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力，并延伸出企業(yè)輕資產(chǎn)盈利模式所面臨的財(cái)務(wù)問題，從而提出幾點(diǎn)有效的對策建議。

【關(guān)鍵詞】零售業(yè);永輝超市;盈利模式;財(cái)務(wù)管理

一、永輝超市簡介和盈利模式分析

（一）超市簡介

永輝超市創(chuàng)立于1998年，作為福建省大型民營股份制集團(tuán)，該企業(yè)以零售業(yè)為發(fā)展龍頭，同時也是中國大陸首批引進(jìn)生鮮農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)代超市，被百姓稱為“民生超市、百姓永輝”，近幾年在衣服鞋帽及百貨業(yè)務(wù)銷售比重也在不斷提升。2018年，永輝超市已經(jīng)在北京、福建等多個省市共擁有1275家超市門店，實(shí)現(xiàn)銷售金額達(dá)到7676773萬元，并位居“中國連鎖百強(qiáng)企業(yè)第六強(qiáng)”。

（二）永輝超市盈利模式的分析

1.利潤點(diǎn)

永輝超市在發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級過程中，其利潤點(diǎn)也在不斷完善。作為始終專注超市連鎖業(yè)務(wù)的企業(yè)，永輝超市早期市場主要為客戶提供食品、生鮮等產(chǎn)品。隨著不斷變化的客戶購買需求，永輝企業(yè)通過依據(jù)市場變化進(jìn)一步細(xì)分了利潤點(diǎn)，并先后推出了滿足大眾消費(fèi)需求的“永輝超市”和面對中高端消費(fèi)者的“永輝生活便利店”、“超級物種”以及“bravo 超市”。2015年起，永輝企業(yè)成立的“永輝金融”專門為線上線下零售企業(yè)提供應(yīng)收賬款服務(wù)，為線下商業(yè)物業(yè)提供了租賃金融服務(wù)等。此外，永輝企業(yè)也為零售企業(yè)提供著轉(zhuǎn)租和廣告推廣的延伸服務(wù)，這都增加了永輝超市的利潤點(diǎn)。

2.利潤源

利潤源是指企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)收益的來源。永輝超市的企利潤源是各種連鎖超市，線下連鎖超市通過銷售各類產(chǎn)品，企業(yè)就可以從中賺取差價，從而獲利。此外，永輝企業(yè)也開始基于連鎖超市推出各種服務(wù)，例如轉(zhuǎn)租服務(wù)、金融服務(wù)等，這種輔助利潤源也能為企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟(jì)效益。

3.利潤對象

利潤對象是指企業(yè)獲取收入的對象，一般指企業(yè)客戶。分析永輝超市的利潤對象，因超市主要經(jīng)營生鮮產(chǎn)品，且攤位占據(jù)了一半左右，因此主要利潤對象為現(xiàn)代家庭和普通上班族。另外，永輝超市有著比例較小的企業(yè)客戶利潤對象;“永輝金融”的利潤對象還包括物業(yè)商、品牌商和商品供應(yīng)商等;而普通商戶和企業(yè)則是企業(yè)推廣廣告和轉(zhuǎn)租服務(wù)的利潤對象等。

4.利潤杠桿

企業(yè)為創(chuàng)造利潤開展的一系列經(jīng)營活動為利潤杠桿。永輝超市最大的不同就是生鮮產(chǎn)品占據(jù)了一半以上，這也是與其他超市形成差異化競爭的最大優(yōu)勢。生鮮產(chǎn)品有著毛利率低、消費(fèi)頻次高的特點(diǎn)，僅占總利潤比的13.5%。雖然永輝超市生鮮產(chǎn)品占比高，總毛利潤少，但其生鮮產(chǎn)品消費(fèi)頻次高的特點(diǎn)極大增加了客戶粘性。此外，永輝超市還與騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)公司加強(qiáng)合作，開展線上業(yè)務(wù)，促進(jìn)O2O業(yè)務(wù)發(fā)展;通過與新希望六和以及富友聯(lián)合食品加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，減少供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，降低產(chǎn)品運(yùn)輸成本，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

5.利潤屏障

利潤屏障是指企業(yè)企業(yè)通過模仿或復(fù)制本企業(yè)盈利模式的屏障。永輝超市的盈利模式一直保持“直采+基地專供”生鮮產(chǎn)品銷售模式，并積極與大型海鮮交易市場與養(yǎng)殖基地建立合作，超市直采比例高達(dá)77.0%。這種經(jīng)營模式形成了一定的技術(shù)壁壘，從而確立的永輝超市生鮮產(chǎn)品品種優(yōu)勢和價格優(yōu)勢。此外，“直采+基地專供”的銷售模式有著一定的物流優(yōu)勢，通過在合作養(yǎng)殖基地直采產(chǎn)品，然后統(tǒng)一運(yùn)輸?shù)脚渌椭行?，并統(tǒng)一進(jìn)行分類和加工，最后將生鮮產(chǎn)品配送至各個門店，從而減少產(chǎn)品損耗，降低庫存成本，在一定程度上增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

二、永輝超市盈利模式的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

每個企業(yè)的首要目標(biāo)就是盈利，盈利能力作為財(cái)務(wù)重要指標(biāo)，也是反應(yīng)和分析企業(yè)整體管理與經(jīng)營水平的關(guān)鍵。其中，資產(chǎn)報酬率反應(yīng)企業(yè)利用資產(chǎn)獲取報酬的能力，分析上表1中得出：永輝超市2015-2017年的資產(chǎn)報酬率呈持續(xù)增長趨勢，但到了2018年下降到9.40%。這是由于永輝超市持續(xù)擴(kuò)張，資產(chǎn)與收入呈現(xiàn)反向運(yùn)動而導(dǎo)致的;股本報酬率主要反應(yīng)股東獲取報酬水平的高低，由表1中得出：永輝超市在近四年股本報酬率整體呈現(xiàn)下降趨勢，由2015年的54.69%下降到2018年的38.90%，并且成本費(fèi)用利潤率在2015年后呈現(xiàn)增加趨勢，到了2017年甚至達(dá)到3.58%。綜上，由于企業(yè)從2015年開始放緩利潤增速，加之企業(yè)成本支出不斷增大，導(dǎo)致股本報酬率降低，但其股本報酬率仍大于行業(yè)平均值15%，因此企業(yè)盈利能力屬于相對較好的。

（二）償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.短期償債能力分析

分析永輝超市短期償債能力，流動比率、速動比率主要顯示企業(yè)現(xiàn)有資源對償還到期債務(wù)保障能力。通過表2中得出：永輝超市的流動比率除了在2016年的2.05，近幾年都呈現(xiàn)下降趨勢，到了2018年下降到1.20;而企業(yè)的速動比率在前期相對穩(wěn)定，到了2018年下降到0.79;現(xiàn)金比率則體現(xiàn)了企業(yè)的直接償還能力，表2中現(xiàn)金比率在2016年達(dá)到了80.58%，但2018年下降到23.72%，這表明企業(yè)的支付債務(wù)能力持續(xù)減弱，企業(yè)面臨著償債風(fēng)險。

2.長期償債能力

資產(chǎn)負(fù)債率主要衡量企業(yè)清算時保護(hù)債權(quán)人利益水平。分析表2中得出：永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率基本上呈現(xiàn)增長趨勢，除了在2016年有小幅度下降，2018年達(dá)到了50.96%?？傮w上看，企業(yè)的舉債經(jīng)營風(fēng)險持續(xù)減小。產(chǎn)權(quán)比率反應(yīng)債權(quán)人提供資金與股東所提供資金的比例關(guān)系，表2中體現(xiàn)出，永輝超市在2015-2017年產(chǎn)權(quán)比率基本穩(wěn)定在52-65之間，2018年提高到102.67，這說明企業(yè)在2017年后無法有效吸收投資資金，企業(yè)負(fù)債增多。綜上，永輝超市面臨的償債風(fēng)險較高。

（三）運(yùn)營能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

企業(yè)營運(yùn)能力主要反應(yīng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)水平，并通過運(yùn)營能力財(cái)務(wù)指標(biāo)了解企業(yè)管理和運(yùn)行水平。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)應(yīng)收賬款變現(xiàn)與管理效率，分析表3中得出：企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，由2015年的396.11下降到2018年46.01;企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)小幅度下降趨勢，由2015年的8.50下降到2018年8.01，說明近幾年企業(yè)供應(yīng)鏈資源整合出現(xiàn)一定風(fēng)險。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)固定資產(chǎn)在一個會計(jì)年度周轉(zhuǎn)次數(shù)，表3中顯示：企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近四年整體呈現(xiàn)上升趨勢，但流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅度下降。這與企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張有關(guān)，因此沒有實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與收入的同時增高。

（四）發(fā)展能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)從事經(jīng)營活動表現(xiàn)出的增長能力，具體分析：由上表4中得出，永輝超市的凈利潤增長率近幾年變化趨勢明顯，在2016年由2015年的-29.63提升至102.26，到了2018年卻下降到-40.80，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)在2015年主營業(yè)務(wù)收入增長變慢，因此在投資上虧損較大金額。分析業(yè)務(wù)收入增長率，這也是評價企業(yè)市場競爭力和生長力的關(guān)鍵指標(biāo)，表4中體現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)逐年上升趨勢，這表明永輝超市有著較強(qiáng)的發(fā)展能力。在表4中，企業(yè)資產(chǎn)增長率整體呈現(xiàn)下降趨勢，到了2017年甚至下降到11.66，但到了2018年有所回收，這表明企業(yè)有著一定的發(fā)展前景。

三、永輝超市盈利模式所面臨的財(cái)務(wù)問題

（一）銷售凈利率

分析表4中得出：永輝超市在2016年后年凈利潤增長率持續(xù)下降，特別是2018年下降到-40.80，說明在2018年永輝超市整體盈利能力較差。結(jié)合表3中得出：永輝超市除了固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率外，其他運(yùn)營能力財(cái)務(wù)指標(biāo)整體處于下降趨勢，這也是導(dǎo)致企業(yè)銷售凈利率下降的主要原因。另外，結(jié)合表1中得出：永輝超市的成本費(fèi)用利潤率整體上呈現(xiàn)上升趨勢，但在2018年其成本費(fèi)用利潤率小幅度下降到2.07，這是由于超市門店快速擴(kuò)張，導(dǎo)致成本費(fèi)用增加，企業(yè)利潤有所減小，經(jīng)濟(jì)效益有所下降。

（二）銷售毛利率

通過分析表1中得出，永輝超市的銷售毛利率從2016年的20.19%增長到2018年的22.15%，這是由于永輝超市生鮮產(chǎn)品占據(jù)總銷售收入的40%以上，再加上生鮮產(chǎn)品毛利率較低，導(dǎo)致永輝超市總毛利率較低。

（三）資產(chǎn)凈利率

永輝超市在2015年后開始擴(kuò)大公司規(guī)模，結(jié)合表4中得出：企業(yè)的凈利潤與凈資產(chǎn)呈現(xiàn)反向運(yùn)動，雖然每年凈資產(chǎn)都呈現(xiàn)增長，但利潤卻沒有穩(wěn)步提升。這說明永輝超市新店面經(jīng)營效益較低。

（四）凈資產(chǎn)收益率

企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率=稅后利潤/凈資產(chǎn)，分析表4中發(fā)現(xiàn)，永輝超市凈資產(chǎn)增長率在2016年前遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)增長率，這也是導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤下降的原因。此外，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，因此結(jié)合這兩個財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，到了2017年后企業(yè)的資產(chǎn)增長率又有所提升，說明企業(yè)的盈利能力在2017年有著上升趨勢。

永輝面臨的這些財(cái)務(wù)問題，主要是因?yàn)橛垒x自身沒有優(yōu)化好利潤點(diǎn)、利潤源，沒有整合好采購資源，形成完整成熟的產(chǎn)業(yè)鏈;其次，永輝在用戶關(guān)系管理工作上需要加強(qiáng)，要充分利用客戶大數(shù)據(jù)分析，提高客戶滿意度;永輝這幾年的門店不斷擴(kuò)張，但是在擴(kuò)張的同時也要做好擴(kuò)張策略，讓新建門店能夠真正的發(fā)揮作用;再次，永輝在對運(yùn)營資金開展管理的時候，資金管理效率不高;最后，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展最重要的還是要進(jìn)行品牌建設(shè)不斷的提升自身的綜合實(shí)力，積極打造品牌獨(dú)特性，只有企業(yè)自身綜合實(shí)力增強(qiáng)了才能夠解決企業(yè)的財(cái)務(wù)問題。

四、永輝超市輕資產(chǎn)盈利模式的建議

（一）優(yōu)化利潤點(diǎn)和利潤源

現(xiàn)如今，永輝超市發(fā)展為輕資產(chǎn)企業(yè)，為了更好的滿足客戶消費(fèi)和購物需求，保障超市生鮮產(chǎn)品質(zhì)量與種類的多樣性，永輝超市應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。例如采取統(tǒng)一采購方式，有效融合區(qū)域和全國，并在期間不斷整合上下游水產(chǎn)資源、生鮮企業(yè)等，通過直采模式減少商品在采購、儲存和流通環(huán)節(jié)的成本支出，這就為控制調(diào)整商品價格提供了一定的浮動空間。此外，永輝超市在優(yōu)化全球采購供應(yīng)鏈時，還可以與各類巨大龍頭公司加強(qiáng)合作，包括牛奶國際、中百集團(tuán)等，使其充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，從而實(shí)現(xiàn)互利共贏。永輝超市也可以加強(qiáng)與華通銀行的合作，目的是為供應(yīng)商提供更有保障、更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，從而解決供應(yīng)商資金不足問題。

（二）精準(zhǔn)化用戶關(guān)系管理

保證一個企業(yè)健康生存和可持續(xù)發(fā)展的起點(diǎn)就是客戶，客戶作為企業(yè)利潤源，同樣也是企業(yè)非常重要的輕資產(chǎn)之一。因此，實(shí)現(xiàn)客戶關(guān)系管理的科學(xué)化可以有效提升企業(yè)市場競爭力，在提高企業(yè)服務(wù)水平的同時，增加企業(yè)商品銷售，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤。我國傳統(tǒng)線零售業(yè)普遍存在“只重視基本運(yùn)作，忽視客戶關(guān)系維護(hù)”的銷售弊端，良好的客戶關(guān)系更是企業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力量。

而如何有效實(shí)施客戶關(guān)系管理，就必須從客戶信息入手。永輝超市可以應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和信息技術(shù)等，通過采集、分析和整理客戶數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶群體，從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)化用戶關(guān)系管理。2017年，騰訊企業(yè)入股永輝超市，永輝超市開始依據(jù)騰訊提出的“智慧零售解決方案”，并提供高科技技術(shù)以及騰訊全產(chǎn)品線支持，幫助永輝超市制定客戶定位解決方案，并實(shí)現(xiàn)線下超市門店的智能化及數(shù)據(jù)化。有了騰訊產(chǎn)品和技術(shù)的支持，永輝超市就能大量獲取客戶信息數(shù)據(jù)，這為企業(yè)內(nèi)部及時調(diào)整客戶管理，優(yōu)化企業(yè)服務(wù)，提高客戶滿意度做出了巨大貢獻(xiàn)。

（三）加強(qiáng)運(yùn)營資金管理，提升資金使用效率

永輝超市在發(fā)展初期，其輕資產(chǎn)企業(yè)主要以建立自身品牌為主，因此輕資產(chǎn)企業(yè)的軟實(shí)力是無形資產(chǎn)撬動利潤的杠桿。品牌價值可以減小輕資產(chǎn)融資壁壘，大大吸引外部投資，在企業(yè)發(fā)展成熟后，可以采取股票債券發(fā)行等方式進(jìn)行融資，并利用自身品牌信譽(yù)度占用上游資金，增加應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款減少企業(yè)融資成本，并通過價錢運(yùn)營資金管理，最終提升企業(yè)的資金使用效率。

（四）推動資源整合和戰(zhàn)略合作，提升核心競爭力

核心業(yè)務(wù)是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，永輝超市應(yīng)依托輕資產(chǎn)盈利模式，采取非核心業(yè)務(wù)外包運(yùn)營模式，將更多的時間和精力投身到核心技術(shù)和業(yè)務(wù)研發(fā)過程中，這為提升企業(yè)市場競爭力有著非常重要的作用。同時，產(chǎn)品研發(fā)與市場營銷作為輕資產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營重點(diǎn)，從這兩方面入手同樣也能提升品牌影響力。另一方面，永輝超市在經(jīng)營過程中，加強(qiáng)資產(chǎn)整合與戰(zhàn)略合作，與合作伙伴加強(qiáng)合作，共同參與和完成項(xiàng)目與核心業(yè)務(wù)的研發(fā)，這也不僅能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，還能共同承擔(dān)失敗風(fēng)險，從而將風(fēng)險降到最低。

（五）數(shù)據(jù)驅(qū)動與品牌獨(dú)特性

目前，永輝超市在云計(jì)算時代、大數(shù)據(jù)時代的驅(qū)動下，企業(yè)更應(yīng)該積極利用新型技術(shù)，并依托大數(shù)據(jù)技術(shù)，購進(jìn)多元化數(shù)據(jù)采集和信息平臺，挖掘企業(yè)內(nèi)部信息資源，實(shí)現(xiàn)用戶會員跨區(qū)域共享，從而有效激發(fā)企業(yè)潛在客戶。這種模式可以產(chǎn)生新的經(jīng)營價值，通過分析客戶信息，還能實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。我國零售業(yè)普遍存在同質(zhì)化競爭明顯情況，永輝超市應(yīng)跳出同質(zhì)化競爭圈，積極打造品牌特性，例如從不同角度宣傳產(chǎn)品內(nèi)容，引導(dǎo)消費(fèi)者消費(fèi)并傳達(dá)生鮮產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、健康、綠色的理念，讓消費(fèi)者認(rèn)可自身的產(chǎn)品和服務(wù)，提高產(chǎn)品附加值，才能更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益提升。

五、結(jié)論

綜上所述，永輝超市作為我國零售業(yè)的龍頭企業(yè)，通過分析近四年來永輝超市各類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雖然在2015年起盈利能力呈現(xiàn)較弱情況，這是由于永輝超市2015年正在進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級。到了2016年，永輝超市的盈利能力逐漸上升，但2018年又呈現(xiàn)下降趨勢，整體上永輝超市的盈利能力一直處于不穩(wěn)定狀態(tài)。這表明永輝超市還未尋找到最適合自己的發(fā)展模式，仍需要進(jìn)一步改進(jìn)。永輝超市可以通過加強(qiáng)成本控制、加強(qiáng)對外合作、建設(shè)產(chǎn)品品牌，提升品牌影響力等方法，從而為企業(yè)在市場上贏得更多的競爭力做出努力。

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