新形勢下中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)研究

■ 王鑫洋 王靜怡（遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院）

一、有關(guān)中小企業(yè)融資政策現(xiàn)狀

（一）政府政策

（1）我國在推進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，不斷探索，隨著2003年的出臺(tái)的第一部中小企業(yè)法律《中小企業(yè)促進(jìn)法》的出臺(tái)，緩解中小企業(yè)長期無法可依、無律可循的經(jīng)營窘境。2016年11月3日《中小企業(yè)促進(jìn)法(修訂草案)》出臺(tái)，完善了2003年的法規(guī)、提出國家鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)提供適合中小企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。國家鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)專門為中小企業(yè)提供金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

（2）2016年7月5日《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出要加強(qiáng)融資力度，包括支持非銀行組織發(fā)起設(shè)立銀行等金融機(jī)構(gòu)，大力推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)及普惠金融；推動(dòng)開展供應(yīng)鏈融資，推動(dòng)形成中小企業(yè)融資政策體系；推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)；推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。

（二）商業(yè)銀行政策

隨著國家政策出臺(tái)，商業(yè)銀行們積極給予中小企業(yè)更多融資機(jī)會(huì)?？墒请S著商業(yè)銀行之間競爭愈發(fā)劇烈，并且失信率連年上升，各個(gè)商業(yè)銀行將利潤重心逐漸轉(zhuǎn)移到提高貸款利率上，不再是單純追求數(shù)量，中小企業(yè)的銀行貸款準(zhǔn)入門檻愈來愈高了。商業(yè)銀行根據(jù)各個(gè)中小企業(yè)遞交的財(cái)務(wù)報(bào)告，或者依據(jù)市場前景，擇優(yōu)選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的企業(yè)進(jìn)行融資。以現(xiàn)在政策來說如果中小企業(yè)以商業(yè)銀行貸款為主要融資途徑，那么與大型企業(yè)相比話語權(quán)和融資能力明顯不足。那些對(duì)于資金有著強(qiáng)烈需求的發(fā)展中中小企業(yè)沒有得到足夠的重視，企業(yè)發(fā)展受到很大限制。

二、中小企業(yè)融資遇到的風(fēng)險(xiǎn)

（一）再融資風(fēng)險(xiǎn)

再融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)再次融資的不確定性，主要由金融工具品種改變、融資方式的變動(dòng)或者由于企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)就有問題導(dǎo)致的。由于中小企業(yè)很難輕易得到商業(yè)銀行二次融資，所以大多將注意力聚焦在民間放貸公司中，可因?yàn)槊耖g投資企業(yè)眾多，并沒有統(tǒng)一規(guī)范，類型息金也不一樣，甚至發(fā)放投資程序都不一樣，這使得急于尋求資金的中小企業(yè)很難有耐心看完整個(gè)流程。倉促中就進(jìn)行簽訂合同，可最后發(fā)現(xiàn)和預(yù)期并不一樣。使得中小企業(yè)既因?yàn)闆]有融到預(yù)期資金，又因?yàn)榛I資結(jié)構(gòu)不合理失去了二次融資機(jī)會(huì)。

（二）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)本身資金缺乏，對(duì)外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境又存著這較大的依賴性，這使得中小企業(yè)希望更高的資金需求，往往解決這個(gè)問題方式是通過節(jié)約人力資本來獲取更高的融資效益一味尋求低成本的員工，很有可能導(dǎo)致現(xiàn)金內(nèi)部管理制度不完善，合同訂立不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)葐栴}，這導(dǎo)致中小企業(yè)的閑置資金大量的流失，更嚴(yán)重的由于合同理解錯(cuò)誤，導(dǎo)致企業(yè)蒙受巨大損失?？蓪?shí)際上這種方式存在著較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。還有一種情況融資方掌握了大量真實(shí)完整可靠的人力變動(dòng)、經(jīng)營模式變動(dòng)信息卻不對(duì)投資方說，這使得投資方掌握的信息有誤導(dǎo)致中小企業(yè)很有可能陷入自己的“圈套”，這種融資看似效率大幅度增加實(shí)則由于缺少人才或者突然改變經(jīng)營模式導(dǎo)致融資效用大打折扣。

（三）財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以在一定程度上反映有息負(fù)債企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，隨著時(shí)代發(fā)展，人們的自主性選擇越來越多，宏觀市場、消費(fèi)者偏好、政府政策、企業(yè)市場規(guī)模等的不確定性導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營具有不穩(wěn)定性。

正是由于經(jīng)營的不穩(wěn)定性，引發(fā)中小企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿不確定性增強(qiáng)，如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在其他變量不變的條件下變大，會(huì)導(dǎo)致當(dāng)息稅前利益上升，這個(gè)時(shí)候權(quán)益資本收益會(huì)同趨勢上升，權(quán)益率會(huì)更快上升。反之，權(quán)益利率會(huì)以更快速度下降?？筛軛U系數(shù)上升會(huì)導(dǎo)致更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下降則會(huì)有較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)策建議

（一）推廣統(tǒng)一平臺(tái)管理模式

由于各類組織投資程序不同，這給企業(yè)造成很大困擾，又由于企業(yè)受水平所限，不了解自身的最佳資本結(jié)構(gòu)，所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)最大限度使用利益相關(guān)者積極性的資本并且運(yùn)用最小的資本成本。而計(jì)算籌資成本則需要優(yōu)先考慮融資期限，長期融資成本大、風(fēng)險(xiǎn)小短期成本與之相反。因此企業(yè)必須遵從資本市場的引導(dǎo)，可這些問題中小企業(yè)一般是沒有專業(yè)人員考慮的，應(yīng)該建立健全一個(gè)統(tǒng)一的融資平臺(tái)，統(tǒng)一發(fā)放程序和審核評(píng)估，通過建立一個(gè)大數(shù)據(jù)計(jì)算引擎，把所有相關(guān)因素都納入到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，讓中小企業(yè)融資人可以通過自行輸入關(guān)鍵條件、利益點(diǎn)等想關(guān)因素獲得基于LBS的最佳融資數(shù)量建議。

（二）推廣融資企業(yè)業(yè)務(wù)代理制度

為了避免中小企業(yè)出現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推廣業(yè)務(wù)公司代理模式，業(yè)務(wù)員負(fù)責(zé)根據(jù)企業(yè)自身實(shí)際情況尋找合適的投資方，并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行方案復(fù)核等工作，企業(yè)也可以根據(jù)自身需求尋求業(yè)務(wù)公司給出生產(chǎn)模式建議，并適當(dāng)運(yùn)用。

（三）推廣智能審核體系

為了防止企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿有較大波動(dòng)，應(yīng)推出有卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)將之進(jìn)行程式化設(shè)計(jì)，把人類邏輯思維的過程用結(jié)構(gòu)化的方法分解成一連串的數(shù)據(jù)運(yùn)行步驟，通過大數(shù)據(jù)分析減少宏觀市場、消費(fèi)者偏好、企業(yè)市場規(guī)模所造成的影響。隨著大數(shù)據(jù)霧計(jì)算的發(fā)展，科技讓我們可以將一些細(xì)枝末節(jié)的資料進(jìn)行云儲(chǔ)存，并根據(jù)國家政策對(duì)市場經(jīng)營進(jìn)行行為規(guī)范判定，以及未來規(guī)劃指導(dǎo)。而現(xiàn)階段雖然AI智能審核系統(tǒng)已經(jīng)存在，但是體系和相關(guān)法律規(guī)范并不健全，應(yīng)該持續(xù)推廣健全智能服務(wù)體系旨在減少企業(yè)杠桿所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）完善法律法規(guī)

我國的中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程雖然看起來發(fā)展迅速，但是還是有大多數(shù)中小企業(yè)由于各種融資風(fēng)險(xiǎn)存在，發(fā)展較為緩慢。沒有合理的法律框架對(duì)整個(gè)金融市場進(jìn)行約束，只會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)慢慢出現(xiàn)各種金融漏洞。我國中小企業(yè)所有制形式不統(tǒng)--也制約著中小企業(yè)的發(fā)展。因此我國政府需要制定和完善合理有效地法律法規(guī)政策來引導(dǎo)中小企業(yè)進(jìn)行安全穩(wěn)定的融資，步入健康合理的經(jīng)營運(yùn)行軌道。

各級(jí)政府應(yīng)該繼續(xù)加大誠信教育，健全全國征信系統(tǒng)建設(shè)，整合社會(huì)各種類型資源，比如銀行、教育、工商、稅務(wù)、水電費(fèi)、公檢法等部門信息共享，并且可以適當(dāng)在各個(gè)部門之間推行申報(bào)放權(quán)制度，比如教育部門發(fā)現(xiàn)某個(gè)中小企業(yè)中職員基本都是按照考試法規(guī)進(jìn)行，并且通過考試獲得資格證書，可以適當(dāng)申報(bào)給銀行等金融機(jī)構(gòu)，給與更多物質(zhì)傾斜，而對(duì)那些不講誠信，違法亂紀(jì)的中小企業(yè)，或者任用失信人員作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的，給其限制，持續(xù)防范中小企業(yè)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)中小企業(yè)信用道德建設(shè)。

政府應(yīng)繼續(xù)推出政策給中小企業(yè)的融資提供政策支持和服務(wù)，國家應(yīng)多出臺(tái)扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，在技術(shù)、創(chuàng)新、管理、融資等方面給予政策支持，建議國家創(chuàng)新體系，讓大學(xué)、科研院所都來為中小企業(yè)提供技術(shù)支持、聯(lián)合研發(fā)，并通過一些稅收優(yōu)惠來鼓勵(lì)這些行為；可聘請(qǐng)專家不定期地對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，幫助企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策的變化及時(shí)制定公司的相應(yīng)對(duì)策，既要抓住機(jī)遇促進(jìn)發(fā)展，不斷提高自身的管理、技術(shù)水平，又要避免和減少因政策變動(dòng)而對(duì)公司產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，為中小企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)牽線搭橋，提供平臺(tái)，促進(jìn)相互溝通。

隨著中國密碼法等數(shù)字法律出臺(tái)，國家將更多目光聚焦在數(shù)字經(jīng)濟(jì)上，可這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，國家應(yīng)該繼續(xù)完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)法律，建立數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系，推廣數(shù)字經(jīng)濟(jì)模式。

綜上所述，中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)意見主要有四點(diǎn)，推廣統(tǒng)一平臺(tái)管理模式、推行融資企業(yè)憑證、資質(zhì)審核模式聯(lián)網(wǎng)制度、推廣智能審核體系、完善法律法規(guī)。但在這些建議被執(zhí)行之前中小企業(yè)需要根據(jù)常見的風(fēng)險(xiǎn)做出相應(yīng)的措施來防范融資風(fēng)險(xiǎn)。并確定最佳資本結(jié)構(gòu)，降低總資本成本，籌措長期資本，保證企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間平衡發(fā)展。