養(yǎng)老保險基金市場化投資運營的難點與策略

■ 劉志全（哈爾濱金融學(xué)院）

近年來，我國養(yǎng)老保險制度在不斷改進，養(yǎng)老保險基金不斷攀升?？陀^要求基金實現(xiàn)增值保值，但是實際運行中受多方面的影響?zhàn)B老保險基金市場發(fā)展緩慢，收益較低，基金貶值情況較為嚴(yán)重。2015年國務(wù)院頒發(fā)的《基本養(yǎng)老保險投資管理辦法》對這項工作進行了明確規(guī)定：授權(quán)社會保障基金理事會為軸心的“統(tǒng)一委托投資”模式，在實際運行中面臨著一些難點問題需要解決。

一、影響?zhàn)B老保險基金安全運行的有關(guān)問題

雖然養(yǎng)老保險目前有所進步，但是仍然存在一些影響?zhàn)B老保險基金安全的因素，通過調(diào)查認(rèn)為，主要是基金發(fā)放、管理和征收三個方面的問題。

（一)在發(fā)放過程中主要存在的問題

（1）想方設(shè)法“提前退休”。現(xiàn)有的養(yǎng)老金計算方法中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金是一樣的，有些參保人員想方設(shè)法辦理提前退休，這樣做可以縮短繳費年限，降低將老金的繳納時間，還可以提前領(lǐng)取養(yǎng)老金，給社會養(yǎng)老保險基金增加了支出。

（2）起死回生，冒領(lǐng)養(yǎng)老金。有不少退休人員頻繁更換住所，管理部門不能及時掌握這些人的生存情況。有些已經(jīng)死亡的退休人員，由親屬繼續(xù)冒名頂替領(lǐng)取養(yǎng)老金，造成無謂流失的養(yǎng)老金無法追回。

（3）重復(fù)享受養(yǎng)老金。養(yǎng)老保險征收和管理的地區(qū)不統(tǒng)一，造成有些人員跨地區(qū)調(diào)動過程中可以同時領(lǐng)取兩份養(yǎng)老金，這也是一種社會問題，需要時間來解決。

（二）養(yǎng)老保險在征收方面存在的問題

（1）覆蓋面窄，不能實現(xiàn)全社會養(yǎng)老保險。口頭說“養(yǎng)老保險是一個社會問題”，但是在實際運行中，國有企業(yè)是事業(yè)單位中的成員實現(xiàn)的是全覆蓋；城鎮(zhèn)集體企業(yè)占有75.9%，其他經(jīng)濟類的企業(yè)占17%，農(nóng)村戶口幾乎沒有，這種現(xiàn)狀的養(yǎng)老保險算不上“全社會”的養(yǎng)老保險。

（2）養(yǎng)老保險繳納的時間和比例。養(yǎng)老保險繳納的起始時間和比例直接關(guān)系到繳納基金的多少，在企業(yè)中基本都是集體參保，時間不能統(tǒng)一，比例也有高有低，這種狀況也在影響參保人員的積極性，不能體現(xiàn)這種養(yǎng)老保險制度的合理公平性。

（3）養(yǎng)老保險基金欠繳費的問題。產(chǎn)生前繳費的原因主要有三種：一部非是事業(yè)單位資金緊張或者企業(yè)的效益不好沒能力給職工繼續(xù)繳納養(yǎng)老保險費用；二是社會保險機構(gòu)執(zhí)行不到位，沒有及時提醒造成的錯過繳費時間；三是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)只考慮目前利益，不積極主動繳納養(yǎng)老及費用造成的。沒能及時繳費的退休人員直接影響到以后的養(yǎng)老金的保值和升值，給參保人員造成一定的經(jīng)濟損失。

（三）養(yǎng)老保險基金的管理問題，主要有以下幾個方面

（1）養(yǎng)老保險基金的安全問題必須監(jiān)督發(fā)放到位。養(yǎng)老保險基金既是退休人員的活命錢，也是參保人員掙來的血汗錢。國家也明文規(guī)定，這部分養(yǎng)老金的費用必須?？顚Ｓ?，任何單位和個人不得私自挪用。但是最近出現(xiàn)的兩個涉及資金數(shù)億的大案，上海社保基金和浙江社?；饐栴}，都在提醒有關(guān)部門必須認(rèn)真對待養(yǎng)老金的發(fā)放問題。

（2）養(yǎng)老保險基金的升值問題，想要給參保人員不增加繳費負(fù)擔(dān)，長時間支付養(yǎng)老金，就需要在養(yǎng)老金的投資效率上想出路但是哪個投資能夠保證持續(xù)升值，是需要解決的大問題。

二、養(yǎng)老保險基金安全運行的對策

(一）提升養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌級別

建議全國統(tǒng)籌有助于推進多元化、專業(yè)化的投資運營，進行這項工作需要做好以下三個方面：第一，平衡人們收益和地方利益的關(guān)系。地方政府認(rèn)為養(yǎng)老保險基金應(yīng)該留在本地政府，這樣可以發(fā)展本地經(jīng)濟，如果基金上交沒有地方政府的利益。這種應(yīng)該從長遠(yuǎn)利益考慮，做到專款專用，在地方政府截留更有可能資金被挪用，最終這部分養(yǎng)老金不能按時發(fā)放，最終可能危害社會的穩(wěn)定性發(fā)展。第二，局部和整體之間的關(guān)系。不同省份的基金差異較大，有些省份每年的結(jié)余還有剩余，有些省份不夠支付，提升統(tǒng)籌可能會給一些省份造成經(jīng)濟危機，但是最終的目的是為了全國的基本國策，應(yīng)該在維護國家制度的平穩(wěn)發(fā)展上做出一些讓步和努力。第三：長期和短期的關(guān)系。短期提升統(tǒng)籌的級別層次會有較大的阻力，應(yīng)該從長遠(yuǎn)利益出發(fā)，可能目前的退休人員不能享受利益，但是后代人會享受到。

（二）提高投資管理能力

在安全性和流動性能夠保障的情況下，應(yīng)不該不斷提高投資管理能力。在能夠承受風(fēng)險的前提下應(yīng)該提高收益水平。從責(zé)任投資和長期投資的理念出發(fā)，改變以往總是強調(diào)資金安全的投資理念，投資范圍在銀行和國債之外們應(yīng)該拓寬投資渠道。應(yīng)該考慮比較穩(wěn)定的股票，和基金類的投資產(chǎn)品。二是建立基金投資目標(biāo)體系，提高投資績效管理?；鹜顿Y管理最重要好的是資產(chǎn)配置，需要有清晰的投資目標(biāo)。三十建立風(fēng)險調(diào)整的投資收益評估體系。提高風(fēng)險管控能力，充分把握各類風(fēng)險窗口，及時進行測試，確保投資收益率。

（三）完善投資運營模式

安全良好的投資運營機制是保障養(yǎng)老保險基金能夠長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。現(xiàn)階段處于對于養(yǎng)老保險的投資運營比較敏感的時期，應(yīng)該設(shè)立專門的法人機構(gòu)，通過正常渠道的決議構(gòu)建良好的運營機制。應(yīng)該做到以下幾點：第一，給專門的機構(gòu)授權(quán)，以規(guī)避不合理風(fēng)險為目標(biāo)，驚醒長期獨立的投資方式，有專業(yè)投資團隊進行利益最大化的資金運營。最穩(wěn)健的目標(biāo)就是能夠獲得預(yù)期資金收入，在經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后能獲得超額回報，回報率能夠比正常銀行利息高，而且前提是必須保證資金的平穩(wěn)收益，不能出現(xiàn)風(fēng)險。

第二，建立投資機構(gòu)和委托人之間的有效溝通機制?？梢栽谌珖秶鷥?nèi)通過多種渠道了解基金投資運行的流程、策略和資產(chǎn)配置等相關(guān)政策，進一步對于風(fēng)險管控提高到重要地位，不可忽視。還要讓投資機構(gòu)及時了解個委托單位對于投資的期望值和收益率的預(yù)期。應(yīng)該明確的給委托人說清楚利害關(guān)系：不論是哪種投資，收益越大，風(fēng)險越大。在能夠保本有利的情況下應(yīng)該征求大家的意見，把風(fēng)險管控放在首位。了解委托人的期望值最低限度，及時公布有關(guān)信息，做到明確目標(biāo)，信息交流方便。獨立投資機構(gòu)通過多方面的投資方式來滿足委托人的需求，比如層次化、菜單化的投資方案，用這些方式來提高委托單位的投資意向，進行比較大規(guī)模的投資方案的確立。

第三，建立投資委托人和投資機構(gòu)之間的高效暢通的資金流通方式，為投資者和委托人之間的資金來往做好承接工作。養(yǎng)老保險基金在能夠正常支付流動資金的前提下，可以把剩余的資金委托給投資機構(gòu)，再通過合法的投資方式進行投資運營。這種方式能夠確保這部分資金的正常穩(wěn)定發(fā)展。在投資公司管理期間，應(yīng)該有明確的協(xié)議約束，在投資期間，扣除相應(yīng)的管理費用，剩余的盈利應(yīng)該返還委托人，這樣的投資方式也是目前需要解決的最佳方案。

（四）加強投資監(jiān)督和信息披露

當(dāng)前養(yǎng)老保險的資金管理存在“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象，應(yīng)該清除這種弊端，有效建立投資監(jiān)管和信息披露制度。這樣才會給托管機構(gòu)、受托機構(gòu)和投資管理機構(gòu)三者之間建立互相約束的方式。加強監(jiān)管力度，明確各方權(quán)益。在完善監(jiān)管體系的方面，采用數(shù)量上限值監(jiān)管和審查監(jiān)管相結(jié)合的方式，為資金的監(jiān)管做出明確的規(guī)定。

在監(jiān)管力量上，應(yīng)該整合政府各方面的力量，分散管理者的集中權(quán)，實行多部門共同監(jiān)管資金資源的安全性。進行專門管理的人員培訓(xùn)和責(zé)任監(jiān)督，形成一種共同的合力共同監(jiān)管基金投資過程中的資金安全。在內(nèi)容上，還應(yīng)該加強投資范圍和投資比例之間的協(xié)調(diào)，及時了解多方面的投資信息，明確各種資金的盈利狀況。還應(yīng)該明確投資機構(gòu)的償付能力和征信流水的監(jiān)管方式，以確保資金在投資過程中的安全性。

還要加強完善信息披露機制，在個方面發(fā)揮社會監(jiān)督功能，為資金的去向和盈利及時做好監(jiān)管工作。資金受托機構(gòu)應(yīng)該明確信息披露的時間和方式，在披露的時候應(yīng)該明確拿出對應(yīng)的證據(jù)，有監(jiān)管部門的權(quán)威性證明，來保證信息披露的真實性和及時性。給予參保人員知情權(quán)，才能建立有效和諧的社會監(jiān)督機構(gòu)，以保證資金的安全性。

三、結(jié)束語

以上內(nèi)容根據(jù)現(xiàn)行的養(yǎng)老保險基金的市場化投資中的各種問題進行了分析研究，對于基金的發(fā)放、征收和管理方面出現(xiàn)的問題進行了總結(jié)，還對于養(yǎng)老保險基金安全投資管理做了相關(guān)的策略研究，希望這些內(nèi)容能夠為社會養(yǎng)老保險工作提供一定的參考。