全球市場變革下的國際金融合作

Rhys Gordon-Jones

金融危機(jī)引發(fā)監(jiān)管變革

2008年全球金融危機(jī)、歐元危機(jī)等都可最終歸因于金融監(jiān)管的失敗，并由此引發(fā)了全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管方式、體系架構(gòu)等方面的根本性變革。在英國，這一變革體現(xiàn)為監(jiān)管體系的變化。有研究表明，由英國金融服務(wù)管理局（Financial Services Authority，F(xiàn)SA）作為單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的做法并不可行。于是，英國將對金融行為的監(jiān)管和對主要金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管分開，設(shè)立了兩個主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其一是金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，F(xiàn)CA），其二是審慎監(jiān)管局（Prudential Regulation Authority，PRA），它們都隸屬于英格蘭銀行。

與此同時，金融服務(wù)的全球治理也發(fā)生了變化。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》明確指出銀行的資本金須得到有效充實(shí);二十國集團(tuán)（G20）為成員經(jīng)濟(jì)體的財長和央行行長提供了相互協(xié)作的平臺;隨之又有G20金融穩(wěn)定委員會（Financial Stability Board，F(xiàn)SB）成立。同時，歐盟也提出了一整套新的監(jiān)管法規(guī)，以確保歐洲金融體系的安全和穩(wěn)健，并幫助政府避免再次為銀行提供緊急援助。全球治理的變化促發(fā)了行業(yè)文化、行業(yè)行為和需求的深刻變革。例如，英國銀行業(yè)目前的一級儲備資本是2010年的3倍，這表明監(jiān)管要求明顯趨嚴(yán)，審慎程度顯著上升。

伴隨著監(jiān)管變革，曾經(jīng)出現(xiàn)的如英國政府對蘇格蘭皇家銀行施以救助、美聯(lián)儲及歐洲央行對危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)采取緊急援助措施等情形，都可能隨著時代的發(fā)展而逐漸消失。新生代的技術(shù)和人才亟待進(jìn)入。

新技術(shù)與新挑戰(zhàn)

自2008年全球金融危機(jī)以來，英國乃至全球金融服務(wù)正在日漸復(fù)蘇，技術(shù)創(chuàng)新成果也在不斷累積。大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)、金融科技、監(jiān)管科技、保險科技等諸多技術(shù)正在崛起，這使得金融行業(yè)更加智能化、高速化，并更多地受到技術(shù)的驅(qū)動。這些創(chuàng)新成果大大提高了行業(yè)的效率，也導(dǎo)致全球金融服務(wù)的視野發(fā)生了改變。同時，中國市場也在發(fā)生科技變革，金融科技和區(qū)塊鏈已成為大眾使用的主流詞匯。

然而，新的機(jī)遇、技術(shù)和創(chuàng)新也帶來了新的挑戰(zhàn)、風(fēng)險和不確定性。金融穩(wěn)定的問題始終不容小覷，隨著全球性挑戰(zhàn)的不斷增多，對金融穩(wěn)定的擔(dān)憂在過去幾年里有所加劇。事實(shí)上，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)比2007年更加嚴(yán)峻，地緣政治不確定性、經(jīng)濟(jì)放緩、氣候變化等因素都對世界的發(fā)展前景構(gòu)成了威脅。

在繼續(xù)追求增長和穩(wěn)定的同時，如何解決這些挑戰(zhàn)，在全球范圍內(nèi)仍存在著一定分歧。一些觀點(diǎn)傾向于各國獨(dú)自面對挑戰(zhàn)，而另一些觀點(diǎn)則秉持全球合作精神——正是這種精神，推動了20世紀(jì)的繁榮。盡管英國面臨“脫歐”等問題的復(fù)雜背景，對全球化問題的探討帶來一定阻礙，但其從始至終都是一個外向的貿(mào)易國，一個專注于自由市場和自由貿(mào)易、真正全球化的國家。沒有與中國的合作，沒有與中國的互聯(lián)互通，全球化的英國將無法成為現(xiàn)實(shí)。通過中英雙方的共同努力，雙方都將取得豐碩成果，金融服務(wù)業(yè)也是如此。

多領(lǐng)域合作開創(chuàng)發(fā)展新局面

多年來，中英雙方通過經(jīng)濟(jì)財金對話進(jìn)行了成功的合作，就經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的許多重要問題達(dá)成了一致。在第十次中英經(jīng)濟(jì)財金對話中，滬倫通正式啟動，華泰證券在倫敦證券交易所上市了首只滬倫通項(xiàng)下的全球存托憑證。此外，中英經(jīng)濟(jì)財金對話還取得了一系列成果，包括央行貨幣互換業(yè)務(wù)、新牌照的發(fā)放、新辦事處和人民幣清算行的成立、在倫敦發(fā)行主權(quán)債和人民幣央行票據(jù)等。

一是在綠色金融領(lǐng)域，中英經(jīng)濟(jì)財金對話確立了兩國的合作內(nèi)容，推動了一系列成果的產(chǎn)生：中英共同擔(dān)任G20綠色金融研究小組主席，中國農(nóng)業(yè)銀行首次發(fā)行綠色債券，中國銀行首次發(fā)行綠色擔(dān)保債券，等等。中英兩國在綠色金融領(lǐng)域的合作表明，雙方能夠共同應(yīng)對氣候變化等全球性挑戰(zhàn)。2020年，英國將在格拉斯哥主辦第26屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP26），有待取得新的進(jìn)展。

二是在扶貧領(lǐng)域，英國金融服務(wù)繁榮計劃（Financial Services Prosperity Programme）剛剛啟動。英國將為金融穩(wěn)定、金融科技、保險、養(yǎng)老金和普惠金融等項(xiàng)目提供2000萬英鎊的支持。英國已經(jīng)與國際金融公司（IFC）聯(lián)合推出了一種創(chuàng)新保險產(chǎn)品，為農(nóng)村地區(qū)提供農(nóng)業(yè)氣象保險。

三是在金融科技領(lǐng)域，英國在中國推出的FCA金融科技沙箱計劃（FinTech Sandbox Programme）尚處于初期階段。該計劃幫助總部位于英國的金融科技公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和測試，通過金融監(jiān)察專員研究英國的爭議解決方案，以加強(qiáng)對消費(fèi)者的保護(hù);同時學(xué)習(xí)英國的商業(yè)增長基金的經(jīng)驗(yàn)，為中小企業(yè)提供股權(quán)融資支持。

四是在資本市場領(lǐng)域，中英合作正在進(jìn)行，兩國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場專家共同成立了資本市場工作組，以確定改革開放新領(lǐng)域，深化互聯(lián)互通，發(fā)掘新機(jī)遇。目前，雙方已經(jīng)就固定收益產(chǎn)品、股票召開了會議，不久后將針對衍生品展開討論。中英合作在人民幣債券擔(dān)保品的使用方面也有著重要進(jìn)展：中國在倫敦發(fā)行的離岸人民幣政府債券已被納入擔(dān)保品范圍。未來，雙方同意推動人民幣債券成為英國市場普遍接納的合格擔(dān)保品，英格蘭銀行也考慮將中國主權(quán)債券和央行票據(jù)納入合格擔(dān)保品范圍。

此外，中英雙方金融領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)與專家也在積極開展交流，這些活動在一定程度上潛移默化地建立了中英之間日益密切的關(guān)系。在全球挑戰(zhàn)日益增多的情況下，這些交流不可或缺。本著這一理念，中英雙方將堅持沿著緊密合作的道路前進(jìn)，共同傳播合作與全球化精神，為世界的和平與發(fā)展做出貢獻(xiàn)。（本文根據(jù)作者在“2019中債擔(dān)保品國際論壇”上的講話整理而成）

責(zé)任編輯：張愷 ?羅邦敏