房子、銀行理財(cái)、余額寶“三駕馬車”跑不動(dòng)了 中產(chǎn)家庭理財(cái)如何破局
2019-12-01 11:56:50谷雨
投資與理財(cái) 2019年10期
谷雨
長久以來，很多中產(chǎn)家庭靠著“三駕馬車”——房子、銀行理財(cái)、余額寶來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，安全又賺錢。
然而今年以來，咨詢資產(chǎn)配置的客戶明顯多了起來。一些敏感的中產(chǎn)階層已經(jīng)意識(shí)到，這“三駕馬車”似乎跑不動(dòng)了。大家關(guān)心的問題是，這是短暫的現(xiàn)象，還是一個(gè)趨勢？
很無奈地說，這是一個(gè)趨勢。
余額寶破三，銀行理財(cái)大幅減少
今年以來，余額寶的七日年化收益率就沒有破過三。
不僅僅余額寶，各種“寶”背后的貨幣基金都鮮有超過3%的；即使超過，也是短暫的一兩天光景。
而曾經(jīng)風(fēng)光無限的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在去年4月資管新規(guī)發(fā)布之后，就一直沒有恢復(fù)元?dú)?，各家銀行資管部門現(xiàn)在都還忙著處理投資超額超限的老資產(chǎn)，無暇顧及新資產(chǎn)的投放。至于理財(cái)產(chǎn)品的收益率，那也是“玉米開花節(jié)節(jié)低”啊。
筆者在去年曾著文提到，資管新規(guī)的核心就是要求銀行資管破剛兌、降杠桿、去通道。隨著老產(chǎn)品的清理和新產(chǎn)品的斷檔，接下來，投資人必然會(huì)面對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量減少、無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的困境。
2018年下半年以來，人民銀行6次降低存款準(zhǔn)備金率，最近的一次是5月6日發(fā)布的，5月15日生效?！把雼尅蓖ㄟ^定向降準(zhǔn)，釋放到市場上的流動(dòng)性達(dá)數(shù)萬億，很多行業(yè)特別是金融機(jī)構(gòu)感受到的是資金非常寬松。貨幣市場不缺錢，資金的價(jià)格自然也就上不來。
再說一個(gè)更直觀的感受——銀行存款利率的20年變化。
20多年前，銀行的存款利率就有10%，不用冒任何風(fēng)險(xiǎn)，就可以穩(wěn)穩(wěn)地增值，而到了現(xiàn)在，一年期存款基準(zhǔn)利率僅有1.5%。
利率就是資金的價(jià)格，價(jià)格核心還是由供求關(guān)系來決定。和美國、日本等發(fā)達(dá)國家一樣，走完靠貨幣超發(fā)刺激經(jīng)濟(jì)的老路后，中國也開始步入利率下行的軌道。
房住不炒，樓市還能三年一翻倍？
且不說這屆政府對(duì)于控制房價(jià)的決心，即使從金融的角度來說，房子也不可能暴漲了，核心原因就還是我們前面提到的利率下行。
房子過去10年為什么漲？2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府大規(guī)模放水，但是由于經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的問題，資金并沒有流向與民生更加相關(guān)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是吹大了地產(chǎn)泡沫。2018年是非常關(guān)鍵的一年，這一年之前，國家實(shí)行了供給側(cè)改革，首先調(diào)整了經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，2016年和2017年分別是去產(chǎn)能和去庫存，也就是減少商品和房子的供給。
2018年去杠桿，我們關(guān)掉了影子銀行，關(guān)閉了資金流向房地產(chǎn)行業(yè)的通道，大幅地降低貨幣增速。然后從2018年5月份開始減稅，到2019年減稅規(guī)模將達(dá)到2萬億。
很明顯，國家已經(jīng)改變了經(jīng)濟(jì)增長模式，從以土地財(cái)政為代表的刺激需求轉(zhuǎn)向約束貨幣、減稅、改善供給。
這樣的改革有沒有先例可循呢？我們來看一下美國。80年代之前，美國老百姓也是對(duì)房子迷之信仰，但是從美國的80年開始，股市開始了一輪超級(jí)大牛市，到目前為止股市的漲幅是25倍，房子一共就漲了大概5倍。
如果算年化回報(bào)，美國人過去40年做股票，每年就是10%的回報(bào)，但如果你去買房，大概每年是4%的回報(bào)率。也就是說，過去40年在美國買房是非常敗家的行為，而買股票才是人生贏家。
歷史不是簡單的重復(fù)，過去10年在中國只要買房就能賺錢，所以很多人就形成了信仰——買房就能賺錢。但是中國的房子一旦喪失價(jià)格增長動(dòng)力，再配上2%都不到的租金回報(bào)率，你還覺得這是一個(gè)好投資嗎？
財(cái)富保值增值三條建議
無風(fēng)險(xiǎn)套利已經(jīng)成為過去式，要想實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，必須積極尋找新的方式，甚至擁抱風(fēng)險(xiǎn)。這里提出三條建議，供中產(chǎn)家庭參考。
第一，尋找更接近投資本質(zhì)的私募類資產(chǎn)
強(qiáng)烈建議中產(chǎn)家庭關(guān)注私募類資產(chǎn)，即信托、專戶和私募基金。信托、專戶和私募基金，這新“三駕馬車”其實(shí)是3種不同的理財(cái)產(chǎn)品形式，相當(dāng)于盛菜用的盤子，這3個(gè)盤子里裝的是什么菜，菜是誰做的，才是我們真正需要去關(guān)心的問題。
我們比較熟知的公募基金，投向只能是貨幣市場、股票和債券，倉位也有一定的限制。而私募類資產(chǎn)的投向和倉位是非常廣泛的，比如可以投一個(gè)有穩(wěn)定租金收入的商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)包；或者投一個(gè)具備高成長性的初創(chuàng)科技型企業(yè)；代表未來投資趨勢的量化交易，能用很低的波動(dòng)率換得較高的年化收益。
美國一家對(duì)沖基金，20余年從事不良資產(chǎn)的處置，年化回報(bào)達(dá)到13%以上；還有一家對(duì)沖基金，做美國銀行的債券套利，年化回報(bào)也在15%左右……
你可能會(huì)問，這么好的產(chǎn)品我怎么沒有聽說過？其實(shí)你一早就接觸過了，你投的銀行理財(cái)，資金池背后的底層資產(chǎn)很多就包括這些，可以說私募類資產(chǎn)更接近投資的本質(zhì)。
另一方面，由于我國對(duì)于私募類資產(chǎn)的宣傳和信息披露有非常嚴(yán)格的規(guī)定，大部分中產(chǎn)家庭很難在傳統(tǒng)的理財(cái)渠道里找到相關(guān)信息。我們急需擺脫路徑依賴，轉(zhuǎn)向正規(guī)的財(cái)富管理公司，尋求靠譜的理財(cái)資訊。
但是，由于私募類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)來源更廣，需要中產(chǎn)家庭在投資前補(bǔ)上一課，正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
第二，正視風(fēng)險(xiǎn)，和波動(dòng)做朋友
前幾年金融亂象比較多，有一些冒進(jìn)的投資人在私募類資產(chǎn)里踩了雷，交了不少學(xué)費(fèi)。我們是不是就應(yīng)該“一朝被蛇咬，十年怕井繩”了呢？再轉(zhuǎn)回?zé)o風(fēng)險(xiǎn)投資，你就必須忍受長期4%以下的收益率，這還跑不贏我們國家的GDP，更不要說我們理財(cái)?shù)哪繕?biāo)應(yīng)該定在GDP+CPI，才不至于財(cái)富縮水。正確的做法是“吃一塹，長一智”，學(xué)費(fèi)不能白交，我們要正視風(fēng)險(xiǎn)，和波動(dòng)做朋友。
正視風(fēng)險(xiǎn)，就是要敬畏風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，并學(xué)會(huì)駕馭風(fēng)險(xiǎn)。
敬畏風(fēng)險(xiǎn)——不輕易涉足自己不熟悉的投資領(lǐng)域，哪怕人家把收益說得天花亂墜。
認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)——投資中經(jīng)常能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，有道德風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。在投資時(shí)想清楚幾個(gè)問題：收益從哪里來？來源是否穩(wěn)定可靠？有沒有意外可能發(fā)生？發(fā)生意外的話，有沒有防范措施？可以幫助我們認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
駕馭風(fēng)險(xiǎn)——道德風(fēng)險(xiǎn)要規(guī)避，其他風(fēng)險(xiǎn)要控制。
對(duì)于普通投資者，掌握的信息資源有限，筆者有幾個(gè)簡單的建議可供參考。
一是通過可靠的大平臺(tái)來進(jìn)行投資。平臺(tái)要有相關(guān)資質(zhì)，產(chǎn)品要有合規(guī)發(fā)行備案程序。
二是不要隨便聽信熟人的推薦。熟人并不一定比專業(yè)的投資人員的專業(yè)知識(shí)更完備，有的時(shí)候他也可能會(huì)有心或無心順帶把你給坑了。
三是向你推薦產(chǎn)品的理財(cái)師，如果只說收益，不說風(fēng)險(xiǎn)，那你也要警惕。
四是了解一些投資的常識(shí)，比如“不可能三角形”。
這個(gè)三角形代表了理財(cái)產(chǎn)品的3個(gè)特性，安全性、收益性和流動(dòng)性。在做投資的過程中，這3種特性必然要犧牲一樣。比如說我想要一個(gè)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，這個(gè)時(shí)候就需要去犧牲流動(dòng)性，這會(huì)是一個(gè)長期的投資，就像安全的股權(quán)投資，它的收益比較高，風(fēng)險(xiǎn)比較低，但是這個(gè)投資需要四五年甚至是10年的時(shí)間。
再比如是去做一個(gè)固收類的產(chǎn)品，像是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)比較低，流動(dòng)性較好，但這個(gè)時(shí)候可能就要犧牲掉收益性，一年也就是四五個(gè)點(diǎn)。
理財(cái)?shù)牟豢赡苋切?/h3>
如果想找一個(gè)流動(dòng)性和收益性都比較好的，短期來說波動(dòng)性就會(huì)比較大，比如說股票。這個(gè)時(shí)候再做的話，那就會(huì)是一種短期的投機(jī)，因?yàn)檫@種投資波動(dòng)性非常大。
波動(dòng)大的投資就一定需要給時(shí)間和耐心，足夠的時(shí)間總能等到一個(gè)完整的周期，我們?cè)谥芷诘捻敳抠u出，就會(huì)得到一個(gè)合理滿意的回報(bào)。這就是和波動(dòng)做朋友的意義。
第三，資產(chǎn)配置降低投資組合波動(dòng)
我們要做波動(dòng)的朋友，但有一個(gè)屢試不爽的方法可以收服這個(gè)朋友，就是資產(chǎn)配置。通俗點(diǎn)說，就是“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”，這個(gè)籃子，就是各種大類資產(chǎn)。
資產(chǎn)配置的方法有很多種，比如各種資產(chǎn)都配一點(diǎn)的綜合配置法，安全和進(jìn)攻類資產(chǎn)搭配的啞鈴型配置法，還有筆者獨(dú)創(chuàng)的流動(dòng)性資產(chǎn)配置法。
目前中國家庭80%以上的資產(chǎn)都在房子里，流動(dòng)性很差，能拿出來做金融投資的資金不多，這種情況，最適合流動(dòng)性配置法。
流動(dòng)性配置法是指根據(jù)資金的流動(dòng)性需求，選擇不同類的產(chǎn)品進(jìn)行搭配。投資前先把資金分成幾份，短期要用的錢，那就一定不能去投機(jī)，要放在安全型的資產(chǎn)；短期之內(nèi)用不到的錢，可以忍受一定程度的波動(dòng)，博取相對(duì)較高一點(diǎn)的收益。
下面根據(jù)流動(dòng)性配置法，給大家介紹一些常見的理財(cái)工具。
第一種是用來配置隨時(shí)需要用的錢，這些工具都是流動(dòng)性非常好，包括貨幣基金、銀行短期理財(cái)產(chǎn)品、國債逆回購等。
第二種是一年以內(nèi)要用的錢，可以選擇的理財(cái)工具有銀行短期理財(cái)產(chǎn)品、保本型基金、債券基金、量化投資基金、房地產(chǎn)信托基金等。
第三種是一年以上都用不到的錢，可以去做不動(dòng)產(chǎn)投資，股票、股票型基金、股權(quán)投資，還有貴金屬、外匯等等。
以上三條建議，是筆者從事理財(cái)工作13年以來的思考和心得。通過以上方法，中產(chǎn)家庭實(shí)現(xiàn)年化10%左右的資產(chǎn)保值增值目標(biāo)還是相對(duì)容易的。不同的時(shí)代有不同的主旋律，國運(yùn)當(dāng)頭，只有接受變化，緊跟趨勢，根據(jù)市場環(huán)境不斷調(diào)整資產(chǎn)配置策略，才能不辜負(fù)這個(gè)時(shí)代。
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