排名與資產(chǎn)規(guī)模雙降諾德基金兩大權(quán)益明星“失色”

張桔

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在2018年三季度末諾德的規(guī)模達(dá)到200.9億后，公司的規(guī)模已經(jīng)連續(xù)四個季度在200億門檻下徘徊。特別是到今年三季度末，公司公募資產(chǎn)管理規(guī)模約為171.7億元，較上一季度末的177.6億元縮水約6億，同時排名也從第76位退至第79位。

對此，長量基金分析師王驊在接受《紅周刊》記者采訪時指出，規(guī)模下降主要源于三季度諾德貨幣的規(guī)?？s水7.58億，這也暴露了諾德等中小基金公司的通病，即基金規(guī)模主要依賴貨幣基金。諾德貨幣三季度的規(guī)模為115.44億，占基金公司總規(guī)模的67.25%，在貨幣收益率下行、吸引力逐漸下降的背景下，貨基規(guī)?？s水是行業(yè)趨勢。同時其他產(chǎn)品線，今年以來不管是業(yè)績提振還是新發(fā)募集的增量都比較有限，所以出現(xiàn)了規(guī)模下滑的困境。

權(quán)益類基金年內(nèi)業(yè)績平平 ?兩大新品遭遇“滿堂黑”

數(shù)據(jù)表明，目前諾德旗下的權(quán)益類基金僅為兩只被動型產(chǎn)品，合計(jì)的規(guī)模僅約2.73億。同時17只混基的規(guī)模達(dá)到51.36億，除去兩只產(chǎn)品規(guī)模超過10億外，其余產(chǎn)品的規(guī)模均不到4億。

從混合型基金今年的業(yè)績來看，2019年開年迄今，所有17只產(chǎn)品的凈值增長率基本只能用乏善可陳來形容。Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日收盤，其中有3只產(chǎn)品的凈值增長率超過30%，另有6只產(chǎn)品的凈值增長率超過20%，此外還有8只基金的凈值增長率不到20%，特別是郝旭東掌舵的諾德成長精選，其A/C兩類份額迄今錄得凈值增長率尚不到9%，在公司成立于今年以前的混合型基金中的排名暫時墊底。

然而，諾德今年新成立的兩只混基也遭遇了麻煩。首先看3月底成立的諾德新生活，彼時A股的情緒異常亢奮，但是該基金新品兩類份額的合計(jì)首募規(guī)模僅約2.27億，然而僅僅不到半年時間，根據(jù)基金成立后的第二份財報，兩類基金的合計(jì)份額僅余下0.74億，基金新品的規(guī)模迅速縮水了大約三分之二，或許基金發(fā)行時的“幫忙”資金在打開后紛紛退場。

當(dāng)然，基金的凈值相對滯漲可能也成為規(guī)?？s水的另一大主因。在多項(xiàng)同類排名中，諾德新生活均處在同類較靠后的位置，目前的年化收益僅為6.90%。從基金二季報到三季報，實(shí)際上基金經(jīng)理羅世鋒調(diào)換了三只重倉股，他將晶盛機(jī)電、益豐藥房、通化東寶調(diào)入十大重倉股之列，但是統(tǒng)計(jì)從三季度迄今，除益豐藥房漲幅顯著外，晶盛機(jī)電和通化東寶基本漲幅歸零。

類似的是，今年5月成立的諾德策略精選也是近況不佳。這只產(chǎn)品是郝旭東掛帥，但首發(fā)成立時僅募得4.57億，這一水平在今年動輒幾十億的權(quán)益新品中只能說較為慘淡。同時，根據(jù)基金首份財報的數(shù)據(jù)，三季度末時基金的份額僅剩3.97億。根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，從成立迄今，諾德策略精選在近六個月的排名中位次不佳，其在850只同類基金產(chǎn)品中僅排在了第800位，最新的凈值僅為1.0387元。

那么，緣何諾德策略精選的凈值表現(xiàn)相對不佳呢？從基金成立以來的首份財報來看，我們或許可以一窺其中的端倪。從股票倉位來看，策略精選當(dāng)季建了大約51.65%的倉位，建倉速度相對適中;但是，從十大重倉股來看，基金經(jīng)理選擇了上證50中的多只白馬藍(lán)籌，例如工行、農(nóng)行、中行、建行等四大行整齊劃一的位列其中，其中中行和另一只重倉股大秦鐵路成為年內(nèi)漲幅最小的兩只股票。對此，基金經(jīng)理在季報中指出，其思路是將藍(lán)籌作為底倉的。

格上財富基金分析師張婷指出：“該產(chǎn)品的持倉風(fēng)格和郝旭東管理的其他的產(chǎn)品相似，重倉了銀行、地產(chǎn)等高股息的個股和板塊，問題在于，今年銀行以及地產(chǎn)的行情較弱，沒能很好地抓住消費(fèi)以及成長股的行情?！?h3>兩大主將成績單亮色漸暗 ?未來主將或指望“澤熙舊部”

Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，諾德基金旗下的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到16人，根據(jù)《紅周刊》記者的不完全統(tǒng)計(jì)，目前參與了權(quán)益類基金管理的基金經(jīng)理人數(shù)約有9人，超過半數(shù);然而，讓外界疑惑的是，出身于基金經(jīng)理的公司投資總監(jiān)胡志偉，目前卻沒有基金在管。

天天基金網(wǎng)的資料顯示，胡志偉僅供職過諾德基金一家公募，早年他也曾管理過周期策略、價值優(yōu)勢、成長優(yōu)勢三只產(chǎn)品，但不知出于何種原因，自2014年11月18日之后，他就沒有再管理過公司的任何一只產(chǎn)品了。同時，他的最佳任職回報也僅為34%，另外兩只產(chǎn)品的任職回報則均為負(fù)數(shù)。

不過在度過了一段明星“空窗”期后，諾德基金又先后培養(yǎng)出了羅世鋒和郝旭東兩位接班人，特別是憑借旗艦產(chǎn)品諾德成長優(yōu)勢連續(xù)三年的不俗業(yè)績，郝旭東實(shí)現(xiàn)了從一位普通基金經(jīng)理到公司總經(jīng)理助理的飛躍。就成長優(yōu)勢來說，從2016年到2018年，這只產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)的年度凈值增長率為5.52%、19.67%、-12.17%，均在同類產(chǎn)品中排名靠前。

但自2019年以來，諾德成長優(yōu)勢迄今的凈值增長率僅為23.21%，產(chǎn)品在萬得同類的720只基金中排在了第586位，同時他掌舵的另一只產(chǎn)品諾德成長精選今年的業(yè)績更為不佳，迄今兩類份額年內(nèi)的凈值增長率尚不到9%。

緣何年度之間會出現(xiàn)如此大的反差呢？王驊分析指出：“郝旭東的長期策略是會嚴(yán)格按照股票的估值區(qū)間做投資，當(dāng)估值合理了就買入，估值貴了就賣出，所以能夠看到每個季度基金都會頻繁地進(jìn)行行業(yè)和個股的更迭，例如去年上半年基金在醫(yī)藥股表現(xiàn)較好的時候及時止盈，同時配置了電子、非銀等板塊，這種投資思路在2015年、2018年市場明顯高估的背景下，會做得比較好。當(dāng)市場估值在一個中低位置，需要依靠個股研究和挖掘時，就相對薄弱了?！?/p>

對比來看，羅世鋒今年的業(yè)績要明顯好過郝旭東。雖然上文提到其掛帥的新基業(yè)績一般，但是他掌舵的諾德周期策略開年迄今還是錄得了36.33%的凈值增長率，在同類基金中基本排名中游。不過，其操盤中所存在的問題同樣隨幾份季報讓人一覽無余。

綜合《紅周刊》記者的采訪，以他管理的諾德價值優(yōu)勢為例，該基金的偏好實(shí)際比較單一，基金十分偏愛消費(fèi)股，乳制品、白酒、調(diào)料、調(diào)味品、保健品幾乎全部涵蓋。而隨著消費(fèi)白馬股三季報不及預(yù)期，涪陵榨菜甚至出現(xiàn)歸母凈利潤同比負(fù)增長，單一板塊暴露過大使得基金陷入寬幅波動中。

在郝、羅分別遭遇到各自不同的問題之時，公司所力捧的權(quán)益新星似乎也有了眉目。國慶長假之前，諾德基金連發(fā)三則增聘基金經(jīng)理公告，公司旗下的成長優(yōu)勢、成長精選和策略精選均增聘了美女基金經(jīng)理郭紀(jì)亭，她與郝旭東聯(lián)袂擔(dān)綱一起掌舵三只產(chǎn)品。

而根據(jù)記者的多方了解，實(shí)際上郭紀(jì)亭并非泛泛之輩，她曾是私募一哥徐翔的澤熙舊部，昔日曾是澤熙旗下的研究員之一;從澤熙離職之后，郭紀(jì)亭便轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募，進(jìn)入了諾德。目前她管理諾德三只產(chǎn)品的時間尚短，任職回報均在2.5%一線。

規(guī)模依靠貨基思路或變 ?渠道出身總經(jīng)理成公司“王牌”

根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，截至三季度末，諾德的公募資產(chǎn)管理規(guī)模約171.7億元，其中貨基諾德貨幣就達(dá)到115.44億元，而排在規(guī)模第二和第三的則分別是諾德成長優(yōu)勢和諾德價值優(yōu)勢，但兩者的規(guī)模僅分別為16.74億和14.09億，與規(guī)模首位的產(chǎn)品差距巨大。再往后看，則諾德旗下再無產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到兩位數(shù)。

不同于多數(shù)中小基金公司著力發(fā)展債基的思路，實(shí)際上諾德目前的公募債基也是頗為慘淡。數(shù)據(jù)表明，公司的債基主要是增強(qiáng)收益、雙翼分級、天禧、短債等幾只，但是此前諾德天禧和雙翼分級已經(jīng)先后清算，同時存續(xù)的增強(qiáng)收益和諾德短債的現(xiàn)狀也是不佳：其中諾德增強(qiáng)收益三季度末的最新份額僅為0.50億，郝旭東于8月8日也加入管理，與基金經(jīng)理景輝共同掌舵。但根據(jù)三季報，這只能投資股市的二級債基在三季度末僅持有長春高新一只股票，盡管該股走勢不錯，但持股稀少，估計(jì)對基金凈值的貢獻(xiàn)也是杯水車薪。

截至11月27日最新收盤，諾德增強(qiáng)收益的最新凈值增長率僅為1.53%，其在萬得同類的488只基金中僅排在了第457位。“成立滿10年的增強(qiáng)債10年回報14.18%，年復(fù)合增長率1.33%，這是非常差的業(yè)績。固收團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理目前僅景輝一人，應(yīng)該和公司不重視固定收益投資團(tuán)隊(duì)搭建有關(guān)。”愛方財富總經(jīng)理莊正補(bǔ)充說。

或許也是出于公募資產(chǎn)管理規(guī)模因素的考慮，公司現(xiàn)任總經(jīng)理羅凱恰好是出身于渠道。公開的信息顯示，羅凱在諾德供職的時間已經(jīng)超過了10年，其最早從華北區(qū)渠道經(jīng)理起步，一步步升至公司的高管。但是在其任職一年之后，公司發(fā)展的瓶頸似乎也隨之到來。

匯總記者的采訪，實(shí)際上多位基金業(yè)內(nèi)人士坦言，中小基金公司的渠道能力是建立在良好的業(yè)績基礎(chǔ)之上的，如果公司的產(chǎn)品業(yè)績起伏較大，即使公司的渠道能力再強(qiáng)，也不可能一直維持住較高的資產(chǎn)規(guī)模，明星基金經(jīng)理和明星產(chǎn)品才是公募的立身之本。

此外，莊正提醒記者：“公司股東包括清華控股和宜信慧民，高校背景的公募在基金公司中屬于非主流，但高校的投資通常會比較長期。未來，如果引入股東最適合引入有海外高校捐贈基金資金管理經(jīng)驗(yàn)的私募股權(quán)公司，比如高瓴資本等。”