WeWork后遺癥

自2019年8月公布招股說明書引發(fā)一系列震蕩后，WeWork推遲了首次公開募股的時(shí)間。其創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼（Adam Neumann）也被董事會(huì)罷免了在WeWork母公司的CEO一職。

耀眼的獨(dú)角獸猛然隕落，人們通常把注意力放在創(chuàng)始人的傲慢自大上。但實(shí)際上，這類傳奇故事的幕后推手其實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)資本。軟銀等風(fēng)投機(jī)構(gòu)一直在宣揚(yáng)WeWork等公司近乎荒謬的估值，競(jìng)相為其提供巨額資金，卻對(duì)創(chuàng)始人的逾矩行為束手無(wú)策，直到在股市門口碰一鼻子灰，老老實(shí)實(shí)地被上一節(jié)課。

這家公司在嘗試推進(jìn)IPO時(shí)，忽視了股市里隱含的一種交易：投資者給予公司資本，換取對(duì)公司的些許影響力。諾伊曼持有的股票擁有十倍于其他股東的投票權(quán)，以此保持自己的絕對(duì)控制權(quán)。面對(duì)這樣一家有一個(gè)充滿濟(jì)世熱情、對(duì)現(xiàn)金索求無(wú)度的大領(lǐng)主領(lǐng)導(dǎo)的公司，投資者猶豫了，而軟銀也丟失了顏面。

這段傳奇故事將在三個(gè)方面引發(fā)連鎖反應(yīng)：融資、公司治理和更廣泛的經(jīng)濟(jì)。缺乏切實(shí)盈利途徑的創(chuàng)業(yè)公司將更難獲得資金，尤其在當(dāng)今資金來源已經(jīng)收緊的情況下。同時(shí)，閃電式擴(kuò)張也許將成為一個(gè)犯忌的字眼。那些尚未追隨IPO熱潮的大舉燒錢的公司，可能會(huì)突然遭遇熱情降溫。

其次，隨著資金的枯竭，權(quán)力的天平可能從創(chuàng)始人向投資者傾斜，后者將越發(fā)不能容忍具有超級(jí)投票權(quán)的股份以及董事會(huì)任人唯親的行為。令人為難的是，在硅谷，人們總是覺得公司治理是件極度乏味的事情——直到出現(xiàn)問題，而又沒有人想對(duì)一個(gè)充滿熱情的創(chuàng)始人潑冷水。

最后，這種影響將波及整個(gè)商界。隨著WeWork抑制自己對(duì)辦公空間的胃口，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。軟銀在籌集了投資于優(yōu)步和WeWork等公司的基金后，本想再籌集一只類似的規(guī)模超過1 000億美元的遠(yuǎn)景基金，但現(xiàn)在可能難以實(shí)現(xiàn)了。未來，至少在一段時(shí)間以內(nèi)，像網(wǎng)約車這種可促使城市交通系統(tǒng)發(fā)生變革的創(chuàng)新可能會(huì)減少。