基于私募證券投資基金監(jiān)管問(wèn)題的思考研究

董云開(kāi)

（武昌理工學(xué)院商學(xué)院，湖北 武漢 430223）

引言

20世紀(jì)90年代初，私募基金在我國(guó)出現(xiàn)，歷經(jīng)30多年的發(fā)展，經(jīng)歷了萌芽階段、形成階段、發(fā)展階段，到現(xiàn)在處于一個(gè)分化調(diào)整階段，是當(dāng)前證券市場(chǎng)上不可忽視的存在。隨著一些政策的變動(dòng)，為私募基金業(yè)務(wù)提供了一些法律支持，但是我國(guó)私募基金起步較晚，發(fā)展較為迅速，依舊存在一些不容忽視的問(wèn)題。

一、 我國(guó)私募證券投資基金的現(xiàn)狀

目前，我國(guó)市場(chǎng)上的私募基金有幾種形式。第一種是稱為陽(yáng)光私募，這種基金是客戶將資金托管在銀行，客戶通過(guò)信托公司將資金托管給私募基金管理人進(jìn)行投資，私募基金管理人需要購(gòu)買一定比例的投資，與客戶保證利益一致。這種形式的私募基金以信托法為法律依據(jù)，相對(duì)較為規(guī)范。第二種是公司型基金，這種基金需要先投入一筆資金，成立一家公司，然后找一個(gè)專業(yè)的基金公司進(jìn)行管理。第三種是有限合伙制基金，投資者出錢(qián)，與專業(yè)的基金管理者合伙成立一家公司，基金管理者負(fù)責(zé)日?；鸸芾砘顒?dòng)，然后根據(jù)一定的分配比例，進(jìn)行投資收益分成。無(wú)論哪種形式，目前我國(guó)私募投資基金存在一些共同點(diǎn)：首先，投資靈活，相比較股票無(wú)投資比例的限制；其次，規(guī)模較小，資金流動(dòng)便利；第三，私募投資基金投資決策流程較短，可以快速對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)。

二、我國(guó)私募證券投資基金存在的監(jiān)管問(wèn)題

（一）法律法規(guī)不夠健全

目前，我國(guó)法律沒(méi)有明確說(shuō)明私募基金是否合法，沒(méi)有規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)投資范圍、資金來(lái)源等進(jìn)行規(guī)定，沒(méi)有相應(yīng)的部門(mén)進(jìn)行管理和監(jiān)督，而私募基金依舊在證券市場(chǎng)上活躍進(jìn)行，導(dǎo)致市場(chǎng)上存在一些不公平的交易問(wèn)題，投資雙方在交易過(guò)程中都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如資金安全風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）操作不規(guī)范

1、對(duì)投資者和基金管理人沒(méi)有準(zhǔn)入條件限制，導(dǎo)致誰(shuí)都可以投資，誰(shuí)都可以做基金管理人，但基金管理者是否專業(yè)，機(jī)構(gòu)是否合規(guī)，直接影響投資收益。

2、對(duì)資金來(lái)源無(wú)規(guī)范條件，客戶想投資，基金管理者想收益，有資金就好，不注重資金來(lái)源，存在一些非法資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，并且產(chǎn)生投資收益的情況。

3、資金風(fēng)險(xiǎn)高，資金管理人往往通過(guò)高收益來(lái)吸引投資人，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，資金管理人只引導(dǎo)投資這注重收益而忽視了風(fēng)險(xiǎn)的存在；另外，一些基金管理者會(huì)通過(guò)最低收益率等方式來(lái)誘導(dǎo)客戶投資，存在一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺乏監(jiān)管體系

目前私募證券投資基金私下交易、高收益率的現(xiàn)狀，導(dǎo)致私募基金存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，證券市場(chǎng)混亂，需要有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，有對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)，對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全面監(jiān)控、規(guī)范，才能良性發(fā)展。但是，目前我國(guó)沒(méi)有明確的監(jiān)管理念，沒(méi)有明確的監(jiān)管思路，也沒(méi)有完善健全的監(jiān)管體系。

三、對(duì)私募證券投資基金監(jiān)管問(wèn)題的解決措施

（一）建立健全法律規(guī)范

私募基金已經(jīng)成為證券市場(chǎng)上無(wú)法忽視的存在，那么就應(yīng)該設(shè)立相應(yīng)的法律法規(guī)來(lái)對(duì)私募基金進(jìn)行規(guī)范，明確規(guī)定私募基金的設(shè)立條件，規(guī)范私募基金的募集流程，設(shè)定投資人及基金管理者的準(zhǔn)入條件，確定私募基金的投資范圍，規(guī)范私募基金的資金來(lái)源等，讓私募基金在法律規(guī)范下進(jìn)行操作，以保證操作規(guī)范和市場(chǎng)秩序。

（二）把控投資者的資格

私募基金的投資大多是一些資金實(shí)力較強(qiáng)，能夠承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，很多不法組織滿足這樣的條件，若對(duì)投資者不進(jìn)行資格審核，可能會(huì)導(dǎo)致一些不法資金進(jìn)入證券市場(chǎng)流通。所以，基金管理公司要在投資之前深入了解投資者的背景，設(shè)置相應(yīng)的條件對(duì)投資者進(jìn)行篩選。

（三）完善內(nèi)部管理體系

不管什么類型的基金產(chǎn)品，都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是商業(yè)銀行托管資金，基金管理公司對(duì)基金進(jìn)行運(yùn)作投資，基金的所有權(quán)和管理運(yùn)作權(quán)分屬不同的機(jī)構(gòu)。但是，我國(guó)商業(yè)銀行往往會(huì)受基金管理方的施壓，而影響其對(duì)資金的管理。為了保護(hù)投資者的權(quán)限和資金安全，基金管理公司應(yīng)該設(shè)立健全的內(nèi)部管理體系，明確規(guī)范基金管理者的職責(zé)，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行資金托管者進(jìn)行全力和職責(zé)的明確規(guī)定。保證各機(jī)構(gòu)各司其職，做好分內(nèi)的工作。

（四）建立完善監(jiān)管體系

不管是什么形式的商業(yè)行為，都要有相應(yīng)的監(jiān)督體系，對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)部門(mén)的操作進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范，才能更好地保證商業(yè)活動(dòng)的正常進(jìn)行，私募投資基金也不例外。首先，國(guó)家要有對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金的發(fā)起、運(yùn)作、退出進(jìn)行全方位的監(jiān)管；其次，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該建立監(jiān)管機(jī)制，對(duì)客戶的選擇、資金來(lái)源、投資決策等進(jìn)行監(jiān)控。以保證市場(chǎng)有序、健康的發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)

目前我國(guó)私募投資基金，雖然發(fā)展越來(lái)越快，已經(jīng)在基金交易中占據(jù)一席之地，但是仍然存在很多的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。希望不管相關(guān)的從業(yè)人員、基金公司，還是國(guó)家政府，能夠真切地重視私募證券投資基金，能夠深入的了解現(xiàn)在，找到解決問(wèn)題的辦法并進(jìn)行改善，我國(guó)私募基金才會(huì)向越來(lái)越好的方向發(fā)展。