績優(yōu)藍(lán)籌仍有進(jìn)一步上漲空間聰明錢加大“消費(fèi)+科技”股配置

劉增祿

隨著2019年收官日的臨近，上市公司年度業(yè)績的好壞已經(jīng)成為投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)，其決定著來年持倉結(jié)構(gòu)是否變化的基礎(chǔ)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，在已完成年度業(yè)績預(yù)披露公司中，部分公司的前三季度的業(yè)績已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)超越去年全年利潤額的目標(biāo)。而正是在業(yè)績穩(wěn)定增長下，如鵬鼎控股、健帆生物、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、深南電路、長春高新等公司的股價(jià)也在不斷地刷新自己的歷史紀(jì)錄，體現(xiàn)出資金對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的極大認(rèn)可。

績優(yōu)藍(lán)籌股上漲機(jī)會(huì)明顯偏強(qiáng)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份以來（截至11月21日），上證指數(shù)累計(jì)小幅下挫了0.05%，而同期白馬藍(lán)籌股集中的滬深300指數(shù)卻上漲了1.97%，Wind資訊歸類劃分的100只中小創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的更是整體實(shí)現(xiàn)8.17%的漲幅。在整體市場(chǎng)中，有1276家公司期間實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲，占全部A股公司的34.23%，而在300只滬深300白馬藍(lán)籌公司和100只中小創(chuàng)藍(lán)籌股中，股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的則分別有126家和61家，占比分別為42%和61%。數(shù)據(jù)對(duì)比來看，藍(lán)籌股的上漲概率大幅超越市場(chǎng)均值。

在藍(lán)籌股中，醫(yī)療器械龍頭公司樂普醫(yī)療近期的表現(xiàn)十分優(yōu)異，10月份以來股價(jià)累計(jì)上漲了45.17%;而科技板塊的龍頭公司億緯鋰能同期也實(shí)現(xiàn)了38.2%的不俗漲勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，大博醫(yī)療、我武生物、洽洽食品、東華軟件、新湖中寶、牧原股份等公司，10月份以來股價(jià)累計(jì)上漲均超過了30%。就這些大幅上漲的公司基本面看，良好的業(yè)績成長性是其股價(jià)上漲的基石。以樂普醫(yī)療為例，其今年前三個(gè)季度不僅醫(yī)療器械原有業(yè)務(wù)持續(xù)保持了穩(wěn)定增長，且原料藥業(yè)務(wù)國內(nèi)外需求也旺盛，新上市的生物可吸收支架（NeoVas）自3月下旬銷售以來對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)了新的增長。報(bào)告期凈利潤較去年同期實(shí)現(xiàn)了40.99%同比增長，凈利潤額完成了16.12億元。雖然公司目前尚未提前公布全年業(yè)績預(yù)告，但結(jié)合2018年年報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，去年全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤額只有12.19億元，這意味著，今年前三季度，樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的利潤已經(jīng)超過了去年全年的完成額。

高成長型藍(lán)籌估值有優(yōu)勢(shì)

將滬深300標(biāo)的股和中小創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的股整合統(tǒng)計(jì)，考慮到11家標(biāo)的重合的因素，389家藍(lán)籌標(biāo)的中，有132家公司今年前三季度的凈利潤完成額超過了去年全年，24家公司今年三季報(bào)的凈利潤額較去年全年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，中海油服、光大證券、興業(yè)證券的增長幅度甚至超過10倍以上（見表1）。

表1 部分今年三季報(bào)利潤額超過去年全年的藍(lán)籌公司

結(jié)合上市公司年度業(yè)績預(yù)告情況，可以看到在41家公布年報(bào)業(yè)績預(yù)告的公司中，有24家公司明確全年凈利潤將實(shí)現(xiàn)增長（見表2）。在預(yù)增幅度上，益生股份目前的增長預(yù)期最為優(yōu)異。因雞肉供給緊張和需求替代影響，行業(yè)景氣持續(xù)高漲，益生股份主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價(jià)格較去年大幅增長，其在三季報(bào)凈利潤已經(jīng)實(shí)現(xiàn)996.05%增長的背景下，全年凈利潤仍預(yù)計(jì)增長520.11%～533.89%。同樣，業(yè)績預(yù)告明確全年凈利潤將翻倍增長的公司還有中興通訊、圣農(nóng)發(fā)展、三七互娛、光啟技術(shù)等。

表2 業(yè)績預(yù)告明確表示全年業(yè)績預(yù)增的藍(lán)籌公司

也正是在業(yè)績的穩(wěn)定增長下，不少公司的股價(jià)在近期出現(xiàn)了明顯攀升。如益生股份10月份以來累計(jì)錄得了31.75%的漲幅;三七互娛實(shí)現(xiàn)25.29%的漲幅。另外，雖然中海油服業(yè)績預(yù)告表示年報(bào)凈利潤增減尚不確定、中國人壽尚未公布年報(bào)預(yù)告，但憑借著各自前三季度業(yè)績完成的良好，10月份以來也相繼實(shí)現(xiàn)了超過20%的股價(jià)上漲。股價(jià)的上漲，估值也得到了一定提升，但在業(yè)績持續(xù)增長下，很多公司的估值水平仍處于相對(duì)偏低的位置，仍較行業(yè)均值有一定距離。同樣是以年報(bào)業(yè)績預(yù)告明確全年實(shí)現(xiàn)5倍以上增長的益生股份為例，以11月21日的收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，該公司目前的動(dòng)態(tài)市盈率只有9.97倍，而其所處的農(nóng)牧禽畜養(yǎng)殖板塊的最新動(dòng)態(tài)估值卻高達(dá)27.28倍，與行業(yè)平均值相比，該公司的估值優(yōu)勢(shì)明顯。同樣，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)公司三七互娛的動(dòng)態(tài)市盈率為35.45倍，也低于行業(yè)46.9倍的平均估值水平，若公司正式年報(bào)能夠真正實(shí)現(xiàn)預(yù)告給出的103.27%～113.19%的業(yè)績?cè)鏊?，則其目前的估值上升空間有望得到進(jìn)一步放大。

外資持續(xù)買進(jìn)“消費(fèi)+科技”類藍(lán)籌

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，389只滬深300標(biāo)的和中小創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的在今年三季度末全部進(jìn)入了公募基金、私募基金、社保基金等國內(nèi)機(jī)構(gòu)的重倉股名單。不過，隨著四季度時(shí)間已經(jīng)行至過半，機(jī)構(gòu)持倉情況有了新的變化，雖然國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金的最新持倉情況還無法從公開資料中獲知，但外資的持倉情況從每日滬深港通的數(shù)據(jù)變化中還是可以窺見一斑的。

以11月20日的滬深港通最新持股情況統(tǒng)計(jì)，上述389家藍(lán)籌股公司中，有多達(dá)370家公司成為了外資的買賣對(duì)象。統(tǒng)計(jì)四季度以來的外資持倉情況，對(duì)比三季度末的外資持股比例統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)有249家公司在11月20日獲外資持股占流通股本的比重較三季度末有了進(jìn)一步提升（見表3）。如建材公司東方雨虹，9月30日北上資金對(duì)其合計(jì)持有股份只占公司流通股本比重的5.28%，11月20日時(shí)則已上升至8.39%;小家電公司華帝股份，外資的最新持股比重也由三季度的0.59%增至了2.85%。與之類似的，醫(yī)療器械公司迪安診斷、化學(xué)制藥類公司凱萊英、軟件開發(fā)公司廣聯(lián)達(dá)、IT服務(wù)類公司中科創(chuàng)達(dá)等，近期外資的持倉比重均較此前有了較大幅度的提升。

表3 外資最新持股占比提升幅度較高的公司

若進(jìn)一步分析外資近期增持公司的行業(yè)屬性，可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥生物類公司的占比最大，共有37家公司的外資最新持股比重較三季度末出現(xiàn)了提升。除此之外，券商股和電子、計(jì)算機(jī)類科技股同樣也得到了外資的重點(diǎn)關(guān)注?；蛘窃谕赓Y的關(guān)注下，四季度以來，醫(yī)藥生物股表現(xiàn)一直搶眼，行業(yè)整體以7.23%的漲幅居于期間申萬大類行業(yè)漲幅榜首。分析醫(yī)藥股大漲的原因，除了政策面、消息面的利好，機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)看好應(yīng)是最重要的原因。

醫(yī)藥生物板塊今年以來一直保持著比較平穩(wěn)的增長態(tài)勢(shì)，細(xì)分子行業(yè)中，創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、生物藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥服務(wù)等景氣度均持續(xù)高漲。國都證券分析師王樹寶表示，創(chuàng)新藥依然是相對(duì)最確定的大趨勢(shì)，研發(fā)創(chuàng)新是藥品行業(yè)的未來，國家從審評(píng)到支付多維度支持創(chuàng)新藥發(fā)展，投資者可以布局產(chǎn)品管線豐富的創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。另外，隨著高毛利產(chǎn)品占比的不斷提升以及醫(yī)療器械公司的外延式發(fā)展，醫(yī)療器械公司整體毛利率和凈利潤水平也均將保持平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)。長期來看，創(chuàng)新能力強(qiáng)能夠不斷推陳出新推出新產(chǎn)品的公司、所在細(xì)分子板塊景氣度較高受到政策影響較小的細(xì)分龍頭公司、以及進(jìn)口替代能力強(qiáng)有市場(chǎng)獨(dú)占性產(chǎn)品的公司均有望持續(xù)保持高增長態(tài)勢(shì)。