B股：被市場(chǎng)遺忘的角落（中）

臥龍

深圳B股綜合指數(shù)反映深圳B股市場(chǎng)走勢(shì)。仔細(xì)對(duì)比，有關(guān)深圳指數(shù)驚人的巧合真多！例如1991年9月深圳綜合指數(shù)最低41點(diǎn);1999年3月，深圳B股指數(shù)的最低點(diǎn)又是41點(diǎn)！而接近的數(shù)值是2005年7月深圳綜合指數(shù)最低235點(diǎn)，2008年10月深圳B股指數(shù)最低215點(diǎn);2008年1月深圳綜合指數(shù)最高1584點(diǎn)，2015年6月深圳B股指數(shù)最高1615點(diǎn)。我們是否可以預(yù)期，深圳綜合指數(shù)某個(gè)底部的點(diǎn)位將與未來(lái)深圳B股指數(shù)的低點(diǎn)接近？

深圳B股指數(shù)周線圖上，2001年100周平均線與200周平均線金叉，此時(shí)距離最低點(diǎn)1999年3月已經(jīng)過(guò)去兩年，但此等反映長(zhǎng)期趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，一直持續(xù)至今。200周平均線與400周平均線金叉出現(xiàn)在2002年4月。但長(zhǎng)期趨勢(shì)的最高點(diǎn)出現(xiàn)在2015年6月。長(zhǎng)期均線的金叉死叉，反映的是長(zhǎng)期趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，往往有極大的滯后性，但多數(shù)時(shí)候仍然值得參考。尤其是金叉時(shí)指數(shù)在均線之上，死叉時(shí)指數(shù)在均線之下，可靠性較大。

看看當(dāng)下，深圳B股指數(shù)的100周平均線已經(jīng)于2017年6月死叉200周平均線、今年4月死叉400周平均線（死叉時(shí)正是反彈告一段落之際），表明長(zhǎng)期升勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，至于逆轉(zhuǎn)后的長(zhǎng)期跌勢(shì)要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間及多大的跌幅，則需要另外分析（投資者必須引起重視，因?yàn)檫@是近20年來(lái)的頭一次）。

以艾略特波浪理論分析，深圳B指2015年6月見(jiàn)頂以來(lái)，走勢(shì)上可以劃分成兩組ABC模式。第一組ABC是2015年6月至去年12月，一個(gè)簡(jiǎn)單的鋸齒型。其中浪A由2015年6月急跌至9月，浪B是一個(gè)水平三角形，由2015年9月至2018年1月。2018年1月跌至去年12月為浪C。接著的反彈是間隔浪X，于今年4月1084點(diǎn)結(jié)束。此后進(jìn)入第二組ABC下跌。

第二組ABC的浪型目前還不夠清晰，其中浪A可能是一個(gè)3浪結(jié)構(gòu)的下跌浪。A浪a由1084點(diǎn)跌至6月6日的906點(diǎn)，之后的A浪b變化較多。另一個(gè)可能性是間隔浪X是一個(gè)三角形，至今年9月16日的962點(diǎn)結(jié)束。如此，未來(lái)大半年的第二組ABC運(yùn)行都會(huì)在962點(diǎn)以下。

以黃金分割位分析，1999年41點(diǎn)至2015年6月的1615點(diǎn)，0.5黃金分割位是828點(diǎn)，與去年12月低點(diǎn)826點(diǎn)非常接近。若回吐幅度是0.618倍，則下跌目標(biāo)是641點(diǎn)。距離目前指數(shù)仍有30%的下跌空間。

深圳B指2001年6月高點(diǎn)，與2004年4月及2005年4月高點(diǎn)形成一條中期阻力線，2006年3月突破此阻力，之后形成大升浪。2007年5月高點(diǎn)及2013年12月高點(diǎn)形成中期高位阻力線，2014年8月向上突破，再次引發(fā)一次大升浪。

2015年9月、2016年5月及2018年5月低點(diǎn)，形成支撐線，2018年6月底跌破后一直跌至12月。之后的反彈恰好于原先的支撐線受阻，支撐變成阻力。

連接2015年9月低點(diǎn)、2018年10月低點(diǎn)及12月低點(diǎn)，得到一條下降支撐線L，目前位于780點(diǎn)附近，一年后下降至730點(diǎn)左右?？梢宰鳛榈撞康膮⒖?。

分析了技術(shù)面，再看看基本面情況。深圳B股市場(chǎng)目前流通市值中位數(shù)是6.1億港幣（閩燦坤B），預(yù)期市盈率中位數(shù)13.5倍，市凈率中位數(shù)0.79倍。按照深交所的數(shù)據(jù)，深圳B股總市值499億（交易所網(wǎng)站未表明貨幣單位），通達(dá)信軟件顯示流通總市值是553億港幣，按流通市值加權(quán)計(jì)算的預(yù)期市盈率是12.5倍、市凈率是1.69倍（古井貢B的貢獻(xiàn)）。（見(jiàn)表一）

表一：深圳成份B 指成份股

再看看深圳成份B股指數(shù)成份股的情況。成份股共10只，10月18日總流通市值264.6億港幣，平均市凈率0.94倍，平均預(yù)期市盈率約9倍——這是扣除兩只虧損股的計(jì)算，若將虧損股考慮進(jìn)去，實(shí)際平均預(yù)期市盈率是11.4倍。古井貢B及張?jiān)兩只酒類股的流通市值已經(jīng)占去成份B指的41.5%。成份股大多數(shù)是工業(yè)股，在此情況下，市凈率0.94倍、市盈率11.4倍對(duì)于流動(dòng)性較差的B股市場(chǎng)而言，實(shí)在不算是極度低估。（見(jiàn)表二）

表二：深圳B 股低水前5位及后5位

表一和表二數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

深圳B股價(jià)格平均比其A股低51%。其中折價(jià)最嚴(yán)重的是特力B股比特力A低75.4%，折價(jià)較少的是魯泰B比魯泰A低水25.3%。

2015年6月歷史高位至今（個(gè)別股票歷史高位出現(xiàn)在2015年5月），深圳B股跌幅最大5只股票（不含ST股）分別是長(zhǎng)安B（200625）跌87.4%、寧通信B（200468）跌86.1%、中華B（200017）跌84.9%、閩燦坤B（200512）跌77.2%、粵華包B（200986）跌76.5%。