銀行業(yè)是否已處在危機邊緣？

突如其來的“錢荒”讓一向財大氣粗的銀行都加入到了借錢大軍中。周一受到銀行股暴跌的拖累，A股大幅下跌，兩市百余只個股跌停。銀行前景不佳，還拖累整體上市公司的盈利狀況，A股難以在短時間內(nèi)得到上漲的動力。

中國銀行業(yè)經(jīng)過此次流動性極度緊縮的教訓后，相信會明白保持流動性資金充沛的重要性。為了應對即將到來的利率市場化改革，預計影子銀行的規(guī)模會得到一定程度的壓縮和收斂。但這并不意味著危機就此可以避免。

錢荒日益加劇

銀行股領(lǐng)銜A股暴跌

周一A股暴跌，銀行板塊跌幅居前。雖然證監(jiān)會在上周五表示IPO重啟沒有明確時間表，但近期流動性持續(xù)緊縮，央行又暗示會繼續(xù)收緊信貸市場，以及上市公司糟糕的財報預期，讓市場信心坍塌。

銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大幅下跌，滬指跌逾5%逼近1949點，深成指跌破前期調(diào)整低點，創(chuàng)4年來新低。兩市百余只個股跌停，民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行跌停，招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)跌停。

自6月中旬起，銀行間資金便陷入空前緊張，甚至連大型商業(yè)銀行都開始加入借錢的大軍。但對于“錢荒”，中國央行并沒有出手相救的意思。在兩次拋出地量央票發(fā)行之后，央行還對外宣布“要用好增量、盤活存量”。

這與此前李克強總理提出的要求沒有太大出入，暗示央行在未來一段時間內(nèi)將繼續(xù)收緊信貸市場。這對銀行的盈利將構(gòu)成威脅，央行的態(tài)度也就讓銀行股成為重災區(qū)。銀行前景不佳，企業(yè)就會增加融資成本，就會大量蠶食企業(yè)利潤，導致企業(yè)盈利能力下降。從而拖累整個實體經(jīng)濟。

截至目前滬深兩市已披露半年報業(yè)績預告的917家公司中，預喜公司占六成以上。但在剔除不可比因素后，798家公司預期的上半年盈利中值較去年同期下降1.45%，預示整體盈利狀況不佳。

銀行流動性風險由來：

同業(yè)業(yè)務期限錯配

6月以來，銀行間市場利率大幅上升，隔夜回購定盤利率6月20日達到13%，突破歷史高點。讓一向財大氣粗的中國銀行業(yè)竟然遭遇“錢荒”窘境，令人始料未及。

國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)表報告稱，6月最后10天有1.5萬億人民幣理財產(chǎn)品到期，近期銀行同業(yè)市場資金緊張，令產(chǎn)品能否如期償付令人擔憂?；葑u指出，股份制銀行、中型銀行因其理財產(chǎn)品占其總存款的2至3成，將最受影響。

今日民生、光大和興業(yè)三家銀行跌停，一定程度上印證了惠譽的警告。以同業(yè)業(yè)務表現(xiàn)突出的興業(yè)銀行為例，該行同業(yè)杠桿比率從2010年末的4.72倍升至今年一季度的6.7倍。一季度末，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)占比為35%，較全行業(yè)水平高出12個百分點。此外，民生銀行快速增長的同業(yè)規(guī)模，早在一季報出爐的時候就被市場所擔心。

歷史上，同業(yè)業(yè)務主要承擔商業(yè)銀行司庫職能，用以流動性管理。但近年來，商業(yè)銀行尤其是股份制銀行，在表內(nèi)貸款規(guī)模受限的環(huán)境下，大量配置非標信貸資產(chǎn)，如票據(jù)和信托受益權(quán)等，加重了同業(yè)資產(chǎn)和負債的期限錯配問題，增加了銀行體系的流動性風險。

當然，銀行這種業(yè)務取向本質(zhì)上是由于貸款天量投放以后的后遺癥，投資效率下降導致本應服務于實體經(jīng)濟的資金在金融體系里空轉(zhuǎn)，但信貸額度管制逼迫經(jīng)濟主體通過非信貸方式獲取資金。因此，銀行業(yè)所面臨的改革也更為迫切。

僅憑流動性不能解決

銀行系統(tǒng)性風險

簡單來說，大量資金在銀行等金融機構(gòu)的操作之下，通過杠桿投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機構(gòu)間循環(huán)往復獲取利潤，“影子銀行”也就應運而生，積累了大量的金融風險。

中國銀行業(yè)經(jīng)過此次流動性極度緊縮的教訓后，相信會明白保持流動性資金充沛的重要性。為了應對即將到來的利率市場化改革，預計影子銀行的規(guī)模會得到一定程度的壓縮和收斂。

而如果高利率持續(xù)時間過長，影子銀行一旦收縮，借款人就很難再像以前那樣借新債還舊債，這將導致銀行的不良貸款率提升，從而引發(fā)銀行資產(chǎn)質(zhì)量風險的擔憂。像民生、光大、興業(yè)這樣的銀行資產(chǎn)質(zhì)量更令人擔憂，長三角附近的銀行也面臨巨大的沖擊。

當然，對銀行報以樂觀情緒的人會認為，政府無論如何也不會讓銀行業(yè)出大事，如今的風險也許兩三年以后就可能會被包容過去。但實體經(jīng)濟在這期間將遭受巨大的沖擊，這樣付出的代價太過昂貴。

中國內(nèi)地銀行系統(tǒng)性風險的拐點，絕非短期內(nèi)解決流動性那么簡單，而在于未來一、兩年內(nèi)通過金融改革、利率市場化擠壓泡沫，讓資金真正服務于實體經(jīng)濟。毫不夸張地說，銀行就是百業(yè)之母，與實體經(jīng)濟的走向應該是完全一致的。如今信貸熱、經(jīng)濟冷的怪現(xiàn)象正是金融市場畸形發(fā)展造成的。

結(jié)語：

財經(jīng)觀察此前多次警示銀行業(yè)危機，此次由銀行間市場利率大幅上升所導致的流動性風險，將是銀行業(yè)近年來面臨的最大考驗。從目前看，銀行難以從此次危機中幸免，一些銀行必將付出一定的代價。