希臘主權債務危機成因分析

萬雅芳

摘 要：早在希臘之前，世界上就爆發(fā)過不同形式的主權債務危機，但是都在短期內得到有效控制。希臘的主權債務危機卻未得到有效控制，持續(xù)時間長達九年，甚至引發(fā)全歐洲主權債務問題。從希臘國家內部、歐盟制度設計和來自世界范圍的影響三個維度進行分析，探究希臘債務危機的成因所在。

關鍵詞：希臘;主權債務危機;成因

中圖分類號：F830.91? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）25-0095-03

引言

早在20世紀80年代，韓國、拉丁美洲國家、東南亞國家等皆紛紛出現(xiàn)主權債務危機，但是這些主權債務危機都在短期內得到了解決。2009年希臘償債能力受到國際社會質疑，國際三大信用評級機構在對希臘的經(jīng)濟做出評估以后，紛紛下調了希臘的信用等級，由此，希臘主權債務危機爆發(fā)。隨后，歐洲多國紛紛開始暴露債務問題，德國等經(jīng)濟發(fā)達國家也開始出現(xiàn)經(jīng)濟下滑趨勢，2010年這場由希臘引發(fā)的主權債務危機在全歐爆發(fā)。

一、希臘主權債務危機概況

希臘是一個占地面積131 957平方公里，只擁有1 079萬人口的小國[1]。一開始，希臘拖欠的債務并不多，大約為500億～600億歐元;經(jīng)濟規(guī)模很小，只占歐元區(qū)的2.6%;征稅能力較強[2]，但是在危機發(fā)生以后，持續(xù)時間卻長達九年，給國際金融市場帶來巨大的動蕩，更是引爆全歐危機。在希臘之前，歐洲地區(qū)已經(jīng)發(fā)生過權債務危機，先是北歐冰島，而后世是中東歐。但在歐盟和IMF 的援助之下，這些債務問題都得到了有效控制。為何希臘主權債務危機卻遲遲未得到有效解決？

二、希臘主權債務危機的原因

（一）希臘內部原因

1.產(chǎn)業(yè)結構簡單，經(jīng)濟基礎薄弱。在加入歐元區(qū)之前，希臘屬世界發(fā)達國家，但是其經(jīng)濟水平在歐洲處于欠發(fā)達水平。希臘國內產(chǎn)業(yè)模式單一，工業(yè)發(fā)展落后，主要依靠旅游業(yè)和航海業(yè)作為其支柱性產(chǎn)業(yè)[1]，以此拉動經(jīng)濟增長。但是旅游業(yè)和航海業(yè)是周期性產(chǎn)業(yè)，需要依靠外部環(huán)境，具有極大的不穩(wěn)定性。旅游業(yè)存在淡季和旺季之分，淡季到來時，旅游業(yè)對經(jīng)濟的增長作用微乎其微。金融危機的爆發(fā)使得國際貿易受到嚴重的波及，進一步影響了希臘航海業(yè)的發(fā)展。農(nóng)業(yè)是希臘的另一項產(chǎn)業(yè)，但是因為其單純種植傳統(tǒng)農(nóng)作物，沒有可以進軍國際產(chǎn)品市場的高附加值的農(nóng)產(chǎn)品，因此農(nóng)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的作用一般。希臘嚴重依賴周期性產(chǎn)業(yè)，造成其財政收入低，通貨膨脹高，失業(yè)率持續(xù)上升的狀況。

2.不符合國情的高福利社保制度。為了維持社會制度穩(wěn)定，減少社會的不穩(wěn)定因素，保障政權的平穩(wěn)行使，歐洲國家在二戰(zhàn)以后，開始實行高福利的社會制度。希臘在加入歐盟以后，沒有根據(jù)本國的實際情況設計社會保障制度，而是直接效仿歐洲其他國家的做法，制定高福利的社保制度，大幅度提高居民社保水平，降低養(yǎng)老金領取年齡下限，提高養(yǎng)老金最低標準等[3]。2010年，希臘的養(yǎng)老金支出占GDP的11.9%[4]，位于歐洲前列，高于同期德國，是同期英國的兩倍。但是希臘卻不具備歐洲發(fā)達國家的經(jīng)濟基礎，高水平的社會福利已經(jīng)嚴重超出其經(jīng)濟承受范圍?！凹喰焙汀肮べY剛性”[5]使得改變社保制度成為不易之舉，歷屆執(zhí)政政府不愿冒著下臺的風險去改變民眾固有的消費方式和工資收入。因此，社保制度改革無法提上日程，高福利的社保日漸腐蝕希臘本不牢固的經(jīng)濟基礎。

3.與經(jīng)濟狀況發(fā)展不符的宏觀經(jīng)濟政策。希臘不僅效仿歐洲其他國家的社保制度，還模仿北歐等國的經(jīng)濟政策，將經(jīng)濟增長作為經(jīng)濟發(fā)展的唯一目標，而忽視穩(wěn)定物價、增加就業(yè)和保持國家收支平衡[5]。加入歐盟以后，享受著歐盟的低稅率，希臘不僅沒有調整產(chǎn)業(yè)模式，改革經(jīng)濟增長方式，反而開始通過刺激消費來拉動經(jīng)濟增長;利用歐盟寬松的貨幣政策進行大額借貸，刺激國內的消費和信貸。2009年希臘財政收入占當年國民生產(chǎn)總值的36%，而財政支出卻高達 53.6%，財政赤字高達 363億歐元[6]。另外，加之沒有辦法使用自己的貨幣政策進行經(jīng)濟調整，于是進一步大舉借債維持自身運轉，促進經(jīng)濟增長。

4.帶著隱患進入歐元區(qū)。根據(jù)歐洲共同體部分國家于1992年簽署的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定，歐洲經(jīng)濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準，即預算赤字不能超過國內生產(chǎn)總值的3%，負債率低于國內生產(chǎn)總值的60%。希臘在加入歐盟之前，屬于經(jīng)濟欠發(fā)達國家，經(jīng)濟水平和經(jīng)濟狀況距歐盟的標準還有很大的距離，沒有達到赤字率3%和債務負擔率60%的標準。為了能夠成功加入歐盟，希臘與高盛聯(lián)合，高盛為希臘設計出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達10億歐元的公共債務。通過變相創(chuàng)新金融產(chǎn)品、進行債務重組等一系列復雜的金融操作，進行數(shù)據(jù)造假，掩蓋其負債累累的事實，從而使希臘在賬面上符合了歐元區(qū)成員國的標準，并最終于2010年成功加入歐盟[7]。高盛為了防止希臘經(jīng)濟狀況進一步惡化，危及自身，于是在希臘加入歐盟以后，賣掉所有希臘債。進入歐盟之前負債累累的事實本身就是債務危機的一大隱患，加之高盛集團的落井下石行為更是讓原本糟糕的希臘經(jīng)濟雪上加霜。

5.希臘人懶散的本性。倫敦市長曾在某報刊專欄說道：“希臘人若是能夠像德國人一樣勤勞和節(jié)儉，改變其國民惰性，這場災難將能夠被扭轉?！盵5]由于歷史文化的影響，很多希臘人有著很重的享樂主義的思想，他們認為自己曾是世界文明的貢獻者，現(xiàn)在有理由去享受國家給予的一切福利。加之希臘得天獨厚的地理環(huán)境，使之沒有生存環(huán)境的威脅，所以自古以來就缺少憂患意識和危機意識。希臘政府的高福利制度也助長了希臘人不勞而獲的本質。

6.希臘腐敗嚴重。希臘的腐敗情況一直很嚴重，2011年希臘排名第80名;2012年希臘得分36，排名第94名;2013年得分40，與中國一同排名第80名。希臘一個小島有680名“盲人”中498人是冒充的，用以騙取每2月724歐元的補助。冒領養(yǎng)老金的比例也很高，一次調查就發(fā)現(xiàn)有4萬人死亡后沒有申報繼續(xù)領取養(yǎng)老金。高官腐敗方面，希臘前國防部長阿吉斯·索卡扎波洛斯在軍火交易中收受5 500萬歐元賄賂。希臘還存在嚴重的“吃空餉”的事件，2010年秋季大選前，政府內突然增加了2.7萬個領取薪金的名額，可是很多名字只出現(xiàn)在工資單上，根本沒有職位。在希臘特權階層還有各種名正言順的特權。比如希臘的公務員每天基本上只用上4小時的班，月薪2 000歐元，是企業(yè)職工平均工資的3倍，如果他們會電腦、懂外語、能準時上班，還能享受額外津貼，最多可達1 300歐元。公務員每年可以領取14個月的工資，每年至少一個月的帶薪休假，公務員去世后，其子女還能繼續(xù)領取父母的養(yǎng)老金。國有企業(yè)的員工待遇更好，被中遠收購的比雷埃夫斯港的碼頭工人，即使是初級技工月薪也能達到3 000～10 000歐元，每年還有6周的帶薪休假。希臘陷入債務危機后開始削減公共部門的支出，結果希臘公務員和國有企業(yè)發(fā)起大規(guī)模的罷工。希臘國有電力公司發(fā)出威脅會“讓全國陷入一片黑暗”，國有交通公司也威脅要讓全國交通癱瘓[8]。希臘的腐敗也在日漸腐蝕著希臘的根基，債務危機也因此一發(fā)不可收拾。

（二）歐盟制度問題

1.歐盟的監(jiān)督機制未起到實際作用。在歐洲，歐洲中央銀行主管歐洲的貨幣政策，但是各個成員國可以獨立實施其財政政策，也就是實施財政政策與貨幣政策相分離的制度。歐盟委員會的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定成員國的財政赤字與GDP的比例不得超過3%，債務余額與FDP的比例不得超過60%。2000—2008年，各國上報給歐盟委員會的數(shù)據(jù)顯示，財政赤字占比GDP 的平均比例是2.9%，但是實際上這一數(shù)字應該是5.1%[2]。事實證明，希臘存在數(shù)據(jù)作假的情況，這一造假情況應該早于2000年，但是歐盟卻沒有發(fā)現(xiàn)。究其原因是歐盟無法對成員國的數(shù)據(jù)進行審查，首先，歐盟統(tǒng)計局不能合適成員國的數(shù)據(jù);其次，歐盟財政部門和預算部門相脫離，對成員國的財物健康狀況進行監(jiān)督所依據(jù)的數(shù)字來源于個成員國的統(tǒng)計局;最后，歐盟側重注視結構性赤字，即對經(jīng)濟周期調整以后的赤字。雖然理論上機構性赤字更具合理性，但是由于結構性赤字需要對進口缺口進行評估，而進口缺口的數(shù)據(jù)很難計算，這就導致歐盟的財政數(shù)字與實際相脫節(jié)。

2.“不救助”條款的不合理性。享有完全的財政政策自主權的成員國，在歐洲中央銀行統(tǒng)一的貨幣政策的控制下，容易產(chǎn)生“負外部性”心理，即自己舉債試圖讓歐盟其他成員國為自己的債務埋單。為防止這種情況的出現(xiàn)，歐洲的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定了不救助條款，即禁止其成員國對發(fā)生主權債務危機的國家實施救助。理論上該條款很完美，但是實際上，卻有其不可避免地弊端。即使規(guī)定歐盟不對債務國進行救助，但是債務國依舊可以請求IMF的援助，所以這一條款的威懾作用大打折扣。另外，歐盟各成員國經(jīng)濟聯(lián)系緊密，實際上早已成為經(jīng)濟共同體，一個成員國的經(jīng)濟波動難免會波及到其他成員國，嚴重時甚至可能引發(fā)金融危機。2008年，美國沒有對雷曼兄弟施以援手才導致金融危機加劇。當希臘主權債務危機爆發(fā)時，歐盟怠于施以援手，最終考慮到希臘破產(chǎn)可能影響自己，甚至引發(fā)金融危機時，才決定實施救助，但是在歐盟對希臘實施的三輪援助中，每一次的談判方案都經(jīng)過漫長的談判，并且附有嚴苛的條件[7]，救助效果大打折扣。

（三）世界范圍內的影響

1.全球金融危機的沖擊。希臘有40%的國債是由其本國商業(yè)銀行所持有，由于會計準則的差異，歐洲銀行的資產(chǎn)發(fā)展較為緩慢。根據(jù)IMF的估計，目前歐洲銀行仍然持有近一半的資產(chǎn)減記未入賬，而如果大量持有的國債價值出現(xiàn)虧損的話，無遺會給歐洲的商業(yè)銀行帶來新的資產(chǎn)損失，使得本就低迷的信貸雪上加霜。金融危機使得全球金融危機推動私人企業(yè)去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟的沖擊，惡化了其國家集群產(chǎn)業(yè)的盈利能力，公共財政現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨于枯竭的惡性循環(huán)，債務負擔成為不能承受之重。金融危機引發(fā)全球經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，歐洲經(jīng)濟也一度陷入低迷，為了緩解經(jīng)濟壓力，各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟增長的寬松政策，試圖穩(wěn)定本國經(jīng)濟，免受金融危機的進一步影響。金融危機以后，希臘舉債事實被暴露無遺，加大財政支出進一步導致財政赤字嚴重，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費，加之本就存在巨大經(jīng)濟隱患，爆發(fā)主權債務危機也就不足為怪了。

2.國際信用評級機構的影響。信用評級不僅是對被評級國家的償債能力做出評價，還是對政治和經(jīng)濟狀況做出很好的預估。信用評級能夠有效減少金融市場間的信息不對稱問題、減少金融市場危機的出現(xiàn)，因此國際評級機構在金融市場的作用不可謂不大。但是，當一國財政狀況出現(xiàn)問題，面臨債務危機風險時，信用評級機構會對該國重新進行重新評估，結果往往是下調該國信用等級，經(jīng)濟本就雪上加霜的債務國一旦被下調信用等級，面臨的結果往往是爆發(fā)債務危機。具體而言，一國的信用評級一旦被下調，投資者出于自身利益考量，往往會選擇撤回對該國的投資。不僅如此，評級機構還會撤回對相鄰國家的投資，這將使得相鄰國家的融資成本上升，反過來作用于被評級國家，另外，信用評級一旦下調，被評級國家將會面臨借貸難的局面，因為信用評級在一定程度上代表了一國的償債能力，償債能力下降的國家會更難得到外界的資金援助。加劇了其主權債務危機爆發(fā)的風險。

2009年10月開始，質疑希臘償債能力的聲音開始出現(xiàn)，同年11月，希臘政府宣布上一任政府數(shù)據(jù)造假，2009年財政赤字占GDP的真實比例是12.7%，而不是所謂的6%。這一聲明導致國際三大信用評級機構開始下調希臘的信用等級，2009年12月16日晚間，國際評級機構標準普爾宣布，將希臘的長期主權信貸評級下調一檔，從“A-”降為“BBB+”。標普同時警告說，如果希臘政府無法在短期內改善財政狀況，有可能進一步降低希臘的主權信用評級。這已是希臘一周內第二次遭受信貸評級下調的打擊。本月8日，另一家評級機構——惠譽國際信用評級有限公司剛剛將希臘主權信用評級由“A-”降至“BBB+”，并引發(fā)了希臘股市大跌和國際市場避險情緒大幅升溫。另一評級機構穆迪也已將希臘列入觀察名單，并有可能調降其信貸評級希臘主權債務危機全面爆發(fā)。

結語

希臘產(chǎn)業(yè)結構單一，經(jīng)濟基礎薄弱，主要依靠周期性產(chǎn)業(yè)作為其經(jīng)濟支柱是危機發(fā)生的經(jīng)濟原因;指定不符合其國情和經(jīng)濟基礎的高福利社保制度是危機發(fā)生的社會原因;制定不合理的宏觀經(jīng)濟政策，將經(jīng)濟增長作為唯一的目標，通過大量發(fā)行外債刺激經(jīng)濟增長是政策導向問題。另外，隱瞞債務、以不合理的方式進入歐盟是這場危機的隱患所在。歐盟層面，首先是歐盟的監(jiān)督機制未能起到實際作用，貨幣政策和財政政策相分離致使成員國“負外部性”心里的產(chǎn)生，規(guī)定了債務率和赤字率，但是卻無法辨別成員國上報的數(shù)據(jù)的真實性;其次是“不救助”條款不僅不能起到震懾作用，反而會在危機到來之際成為拖延救助的借口，錯過最佳救助時機。

全球信用評級機構對世界上的各個國家的信用等級做出評價，可以減少信息不對稱和世界金融市場道德危機隱患的發(fā)生。但是當一國面臨債務危機時，評級機構的信用等級下調卻是雪上加霜的行為，往往會造成斷崖式的影響。

危機是制度的驗金石，檢驗一項或多項制度是否合理就看它是否能有效解決危機。希臘主權債務危機，持續(xù)時間久、造成的影響惡劣，恰恰表明了希臘國家內部、歐盟體制，以及全球信用評級機構的制度設計都存在問題。解決制度問題才能讓一場災難變得有意義，從希臘血與淚的危機中，汲取教訓，防止悲劇重演是希臘、歐洲乃至全世界的國家要做的事。

參考文獻：

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