廣汽集團(tuán)投資戰(zhàn)略分析與評(píng)價(jià)

李婧婕

摘要：廣汽集團(tuán)是國內(nèi)四大乘用車企業(yè)之一，擁有結(jié)構(gòu)優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)布局和完整的產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)布局較為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈較為完整的汽車集團(tuán)之一。本文將從廣汽集團(tuán)投資戰(zhàn)略出發(fā)，分析其投資戰(zhàn)略類型以及對(duì)于公司發(fā)展的影響。

關(guān)鍵詞：廣汽集團(tuán);投資戰(zhàn)略分析評(píng)價(jià);財(cái)務(wù)分析

（一）投資規(guī)模及方向分析

1總資產(chǎn)規(guī)模變化情況分析：

我采用廣汽集團(tuán)2014年2018年的總資產(chǎn)數(shù)值以及增長率來分析總投資規(guī)模變化情況;選取息稅前利潤及其增長率指標(biāo)和ROA指標(biāo)來分析評(píng)價(jià)后文企業(yè)總體投資效益情況。

計(jì)算后得出，廣汽集團(tuán)的總體資產(chǎn)規(guī)模均呈現(xiàn)出上升的趨勢，2014年資產(chǎn)總額6，231，836.14，2014年增長率7.84%，2015年增長率7.78%，且公司2016及2017年的上漲尤為明顯，資產(chǎn)增長率分別為22.22%及45.69%，2018年略有下降但仍達(dá)到10.47%，從2014到2018年，廣汽集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模甚至上升了一倍，達(dá)到了13，211，973.47萬元。

其總規(guī)模的增長對(duì)內(nèi)主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和完善上。廣汽集團(tuán)始終堅(jiān)持從制造到智造的不斷升級(jí)，以豐富和完善廣汽生產(chǎn)方式為核心，全面打造智能化的智能工廠。同時(shí)，廣汽集團(tuán)致力于從單一整車制造到全產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)，通過創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合的舉措，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。

2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：

我采用廣汽集團(tuán)2014-2018年固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、長期股權(quán)投資變動(dòng)情況來分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化情況。

廣汽集團(tuán)在近五年一直致力于擴(kuò)大公司規(guī)模和生產(chǎn)能力，將大部分的資金用于產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)和新能源汽車的研發(fā)投入，公司的投資策略也是采取發(fā)展型戰(zhàn)略。另外，公司在長期股權(quán)投資方面也一直占有不小比重，集團(tuán)主要參股公司的業(yè)績也都服務(wù)于公司總體戰(zhàn)略目標(biāo)。

3投資活動(dòng)現(xiàn)金流量情況分析：

我采用廣汽集團(tuán)現(xiàn)金流量表中投資活動(dòng)現(xiàn)金流量部分中關(guān)于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金流量情況以及投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來反映廣汽集團(tuán)投資規(guī)模情況。

從表3可以看出，廣汽集團(tuán)五年來在購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)方面的投資額一直在上升，這主要是因?yàn)閺V汽集團(tuán)的投資戰(zhàn)略集中在產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)和新能源汽車領(lǐng)域開拓方面，因此投資活動(dòng)現(xiàn)金支出量逐年上升，又由于前兩年新的投資領(lǐng)域處于開發(fā)期還未見成效，因此投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)值;自2016年后，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量轉(zhuǎn)正，可推測新型業(yè)務(wù)利潤有所增長，投資開始有回報(bào)。

（二）投資效益分析

1、經(jīng)營性資產(chǎn)投資效果分析

我通過計(jì)算經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率、銷售毛利率、營業(yè)收入增長率指標(biāo)來分析廣汽集團(tuán)投資效益情況，經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率以去掉投資收益、所得稅和利息的經(jīng)營利潤作為分子，以經(jīng)營性資產(chǎn)作為分母計(jì)算。

可以看出，廣汽集團(tuán)近年來經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正。經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率是反映企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營性資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力的指標(biāo)，雖然廣汽集團(tuán)其他利潤指標(biāo)都較為可觀，但是經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率還是處于比較劣勢的地位，說明廣汽集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)營性資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力還較低。這可能與其近年來重點(diǎn)進(jìn)行新領(lǐng)域的投資，投入大而利潤還未反饋回來造成的結(jié)果。

2、對(duì)外投資效果分析：

在廣汽集團(tuán)主要參股公司中，廣汽本田、廣汽豐田及廣汽乘用車為本集團(tuán)重要合營公司和子公司，2018年三家公司結(jié)合自身情況和行業(yè)發(fā)展趨勢，加快產(chǎn)品推出，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極采取一系列行之有效的舉措，實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)銷大幅度提升，有效拉動(dòng)了集團(tuán)業(yè)績的增長。

3、總體投資效果分析：

由表1可知廣汽集團(tuán)2014-2017年的總資產(chǎn)規(guī)模（已對(duì)在建工程等項(xiàng)目進(jìn)行剔除）及EBIT均呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢，其中2016及2017年的上漲幅度尤為明顯。2018年總資產(chǎn)增長速度放緩，EBIT略有下降，增長率轉(zhuǎn)負(fù)。從廣汽集團(tuán)的ROA來看，2017年以前一直呈上升趨勢，2018年略有下降。2018年息稅前利潤的下降導(dǎo)致趕不上總資產(chǎn)上漲的幅度，因而每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤下降，這可能是由于廣汽集團(tuán)2018年重點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展和投資新能源汽車行業(yè)領(lǐng)域，但這些領(lǐng)域仍處于初步發(fā)展階段，投入大而利潤較少造成的。

（三）投資戰(zhàn)略評(píng)價(jià)

廣汽集團(tuán)實(shí)行的是擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略，并且是多元化的。一方面廣汽集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)展方面投入了大量資金和技術(shù)，另一方面2017年起，廣汽集團(tuán)的投資戰(zhàn)略隨著國家總體戰(zhàn)略目標(biāo)的轉(zhuǎn)變而開始轉(zhuǎn)變，其在汽車業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開始了新能源汽車領(lǐng)域的投資，實(shí)行相關(guān)多元化的擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略。

擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略可以有效推動(dòng)廣汽集團(tuán)的持續(xù)發(fā)展。由分析結(jié)果可以看出，廣汽集團(tuán)的投資效果前幾年是達(dá)到預(yù)期的。廣汽集團(tuán)通過大量的投資實(shí)現(xiàn)了技術(shù)積累，產(chǎn)品線得以向高利潤區(qū)發(fā)展，良好的技術(shù)積累帶來了財(cái)務(wù)上盈利指標(biāo)的提升。但是與此同時(shí)另一方面，大額的投資增加了現(xiàn)金流的壓力，2018年各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均下降，這對(duì)廣汽集團(tuán)現(xiàn)金流把控提出了更高的要求。

廣汽集團(tuán)投資規(guī)模及投資方向與公司所處戰(zhàn)略環(huán)境及總體戰(zhàn)略是協(xié)調(diào)一致的。一般情況下，在企業(yè)成熟期適宜采用擴(kuò)張性的投資戰(zhàn)略，進(jìn)行多元化投資以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升公司獲利能力。廣汽集團(tuán)的投資規(guī)模變動(dòng)較大，在以汽車制造銷售為主業(yè)基礎(chǔ)上加大多元化投資力度，降低了公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。