互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險管理發(fā)展趨勢研究

楊志華

摘要：供應鏈金融風險管理需要從供應鏈和金融兩個方面強化風險意識和管理，而在智慧供應鏈或網(wǎng)絡環(huán)境下，除了有效識別和管理供應鏈金融風險外，還需要借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)全過程、全方位、全天候的風險管理。文章闡述了互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融及其風險特征，在分析互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的主要風險類型，提出未來互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險管理的發(fā)展趨勢，即架構(gòu)整合化的供應鏈金融風險管理系統(tǒng)，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)來達到建立起完善的去中心化的信用體系。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融;風險管理;趨勢;區(qū)塊鏈技術(shù)

中圖分類號：F272文獻標識碼：A

供應鏈金融（supply Chain Finance，SCF）是解決中小企業(yè)融資難題，促進其順利發(fā)展，解決就業(yè)問題，實現(xiàn)國家和諧穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑之一?；ヂ?lián)網(wǎng)供應鏈金融是指借助互聯(lián)網(wǎng)來開展的供應鏈金融業(yè)務模式。本文將互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融作為研究對象，對互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融面臨的主要風險管理及其發(fā)展趨勢進行探討。

1互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險是指基于互聯(lián)網(wǎng)供應鏈中物流、信息流及資金流的實際運行情況與互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的參與方預期的情況產(chǎn)生偏離并導致其遭受損失的不確定性。互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融擁有廣闊的交易邊界及復雜的交易結(jié)構(gòu)，其風險特性主要有三個，即動態(tài)性、傳導性及復雜性。動態(tài)性是指互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的風險處于不斷變化的過程當中，供應鏈所處的外部環(huán)境、供應鏈的運營狀況、供應鏈交易邊界的擴張以及交易結(jié)構(gòu)的變化等都是導致供應鏈金融風險不斷發(fā)生變動的誘因。供應鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合之后，能夠引發(fā)風險變動的因素急劇增加，引致重大損失的風險出現(xiàn)的概率也更大。傳導性指互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險會在參與者之間進行傳導，某個參與者出現(xiàn)的風險，會通過橫向、縱向、斜向的價值鏈傳導至上下游企業(yè)以及其他相關(guān)行業(yè)，并給其他參與者造成損失?；ヂ?lián)網(wǎng)供應鏈金融依托互聯(lián)網(wǎng)，較之傳統(tǒng)的供應鏈金融，其風險傳導速度更快，波及主體也更多。復雜性是指互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的風險來源比較復雜?；ヂ?lián)網(wǎng)供應鏈金融的風險既可能是源于產(chǎn)業(yè)供應鏈的風險，也可能是源于金融領域的風險。換句話說，供應鏈金融風險不僅來源于供應鏈的外部環(huán)境、交易網(wǎng)絡和交易結(jié)構(gòu)，還來源于各種金融風險，如信用風險、市場風險及操作風險等。

2互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融業(yè)務的風險類型

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融在增加中小企業(yè)信用度，加快中小企業(yè)發(fā)展的同時，由于其外部條件的影響以及參與主體、系統(tǒng)控制等方面存在不足，也面臨著一些風險。

2.1行業(yè)風險

行業(yè)風險主要體現(xiàn)在國家政策的調(diào)整和外部風險事件方面。一方面國家政策對某一產(chǎn)業(yè)的干預會使該產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)受到極大的影響，尤其是中小企業(yè)由于規(guī)模較小，資金流動性相對較差，使得應對波動較大的行業(yè)風險變得更加困難。外部風險事件則是不可預測的風險，對整個國家的經(jīng)濟主體都會產(chǎn)生一定的沖擊。

2.2操作風險

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融業(yè)務主要通過電子商務平臺參與，包括融資、采購、交易等環(huán)節(jié)，這種復雜的金融業(yè)務使得操作難度高于傳統(tǒng)金融業(yè)務，操作人員出現(xiàn)信息錄入錯誤的可能性更高。

2.3信用風險

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的業(yè)務展開可能會存在融資人由于營收業(yè)績下降等被動原因或者欺詐行為等主動原因從而導致供應鏈平臺或者核心企業(yè)等遭受意外損失。因此，在進行授信貸款之前，必須對中小企業(yè)的信用等級、償債能力、盈利能力等方面做出評估，綜合考慮其還貸能力，降低信用風險水平。

2.4系統(tǒng)風險

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融業(yè)務的開展需要以計算機為媒介，利用計算機的數(shù)據(jù)處理能力提高業(yè)務效率。但是計算機的應用也給業(yè)務的發(fā)展帶來一定的風險。比如計算機的硬件設施易遭受損壞，軟件容易被侵入和篡改造成數(shù)據(jù)丟失，或者軟件本身存在一定的操作漏洞。

3互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險管理發(fā)展的趨勢

3.1整合化的供應鏈金融風險管理系統(tǒng)

在智慧供應鏈或網(wǎng)絡環(huán)境下，供應鏈金融的風險管理要真正實現(xiàn)全過程、全方位、全天候的管理，就需要在制度環(huán)境、管理要素、技術(shù)手段以及企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)之間產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的全面整合，從而更好服務于供應鏈運營和服務場景，推動產(chǎn)業(yè)運行和金融的有效融合。要實現(xiàn)這一目標就涉及前端和后端管理體系的整合，以及應用場景的技術(shù)和管理，具體見圖1：

前端指的是與供應鏈價值直接相關(guān)的流程管理，后端是保證和支持供應鏈順利運營的要素。

3.1.1后端模塊

（1）電子化要素

從后端的供應鏈運營保障體系看，首先需要解決的問題是倉單的電子化交易，即將供應鏈運營中模塊化、標準化的業(yè)務單元以及產(chǎn)品、實現(xiàn)制單、提單無紙化，實現(xiàn)所有信息的自動化記錄和安全的電子簽章，這是供應鏈物流運營的基礎保證，沒有這一要素，供應鏈中的物流業(yè)務就可能因為各種主觀和客觀原因產(chǎn)生風險。

（2）標準化要素

除了電子化要素外，與倉單電子化密切相關(guān)的是交易、物流的標準化，這里的標準化并不僅僅指的是電子倉單格式規(guī)范的標準，而是當業(yè)務單元或產(chǎn)品置于一個網(wǎng)絡鏈中，需要各方主體之間就同一業(yè)務單元和產(chǎn)品的規(guī)定是一致的。中小微企業(yè)融資難在于中小微企業(yè)的供應鏈活動具有復雜性、分散性和不規(guī)則性的特點，因此，往往流程活動很難標準化，而非標就容易產(chǎn)生管理上的困難，以及風險成本的高昂。因此，如何實現(xiàn)業(yè)務操作和管理流程標準化，并且任何的管理規(guī)范又能真正作用于流程，成為有效開展供應鏈金融的關(guān)鍵。

（3）可流轉(zhuǎn)化要素

標準電子化的倉單、單據(jù)等能在整個供應鏈網(wǎng)絡中流轉(zhuǎn)。供應鏈運營往往涉及不同的主體、不同的地域、不同的產(chǎn)業(yè)集群，如果電子化的交易單證或倉單不能順暢地在不同主體、地域、產(chǎn)業(yè)集群中流轉(zhuǎn)，那么整個供應鏈網(wǎng)絡就會發(fā)生業(yè)務和信息的斷裂。

（4）信息公示要素

與可流轉(zhuǎn)化相對應，建立統(tǒng)一標準化的信息公示平臺，也是互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險控制的關(guān)鍵。這種統(tǒng)一標準化的信息公示是將供應鏈運營中的交易狀況、抵質(zhì)押產(chǎn)品情況、作業(yè)活動全面展示于所有供應鏈參與方。這種統(tǒng)一標準化的信息公示平臺既可能是行業(yè)性質(zhì)的，也可能是整個社會范圍內(nèi)的，然而，無論是什么性質(zhì)的平臺，它都要做到信息的及時、透明和對稱。3.1.2后端模塊與前端模塊的銜接

除了上述保障因素外，在制度層面也需要相應的系統(tǒng)整合和調(diào)整，這主要在兩個方面：一是相關(guān)法律、法規(guī)和國家標準的完善。供應鏈金融活動中存在著大量新型的創(chuàng)新手段和風險控制途徑，然而這些手段的有效性取決于法律、法規(guī)或者國家標準的制度保證，否則即便實現(xiàn)了上述供應鏈管理要素，也會由于制度的缺失喪失效率。例如，質(zhì)押登記雖然有法律的規(guī)定，但是由于沒有規(guī)定標準化的內(nèi)容和格式，這使得登記操作不具備可行性，金融機構(gòu)無法確權(quán)。不僅如此，關(guān)于質(zhì)權(quán)生效的要件的確定，登記優(yōu)先關(guān)系的明確、債權(quán)實現(xiàn)途徑等方面都缺乏制度上的支撐。二是政府層面的整合數(shù)據(jù)和信息平臺。供應鏈金融風險的管理需要有社會層面的整合數(shù)據(jù)和信息平臺，目前盡管政府管理機構(gòu)都在構(gòu)建信息和數(shù)據(jù)平臺，但相互之間不能有效整合，更不用說與行業(yè)和企業(yè)平臺的整合，數(shù)據(jù)和信息孤島大量存在，因此，適度開放各個政府部門的數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)和信息整合也是未來互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險管理體系建立的重要保障。

3.1.3前端模塊

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險管理除了在制度層面和運營保障要素層面結(jié)合外，也需要供應鏈網(wǎng)絡中的參與者實現(xiàn)一切業(yè)務數(shù)據(jù)化。一切業(yè)務數(shù)據(jù)化，即建立數(shù)字化的供應鏈。供應鏈金融的健康發(fā)展離不開大數(shù)據(jù)，而大數(shù)據(jù)和核心不僅僅在于利用各類技術(shù)獲取現(xiàn)存的網(wǎng)上或其他渠道的信息或數(shù)據(jù)，更在于如何隨時隨地發(fā)展業(yè)務活動數(shù)據(jù)化，并且通過對數(shù)據(jù)的歸集、識別、清洗、分析和挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的機會，并將發(fā)現(xiàn)的機會更好地轉(zhuǎn)化為新的業(yè)務。要實現(xiàn)這一目標就需要建立起覆蓋整個網(wǎng)絡的基于云計算的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，即MaaS、SaaS、PaaS、和IaaS。MaaS是物聯(lián)網(wǎng)即服務的簡稱，這個概念伴隨著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生，即能為客戶提供有效感知、傳輸和智能分析服務。SaaS是運營商運行在云計算基礎設施上的應用，用戶可以在各種設備上通過搜索客戶端界面訪問，客戶不需要管理或控制任何云計算基礎設施，包括網(wǎng)絡、服務器、操作系統(tǒng)、存儲等。PaaS是把客戶采用提供的開發(fā)語言和工具（例如Java，Python，.Net等）開發(fā)的收購的應用程序部署到供應商的云計算基礎設施上，客戶不需要管理或控制底層的云基礎設施，但能控制部署應用程序以及應用程序的托管環(huán)境配置。IaaS是對所有設施的利用，包括處理、存儲、網(wǎng)絡和其他基本的計算資源。以上四個層面成為推動供應鏈金融發(fā)展、防范風險的重要基礎，這是因為在供應鏈網(wǎng)絡體系中，不是所有的參與者都具有良好的信息化開發(fā)、維護和運營能力，特別是一些中小企業(yè)信息化程度較低。

基于動產(chǎn)的金融活動，嚴格意義上講只是控制和管理了靜態(tài)的“物”

（包括貨物的真實存在、權(quán)益清晰、可市場化、保值性等），而沒有真正把握“物”在供應鏈不同環(huán)節(jié)、不同主體、不同位置的變化，價值的增減以及流轉(zhuǎn)的方向。而脫離了“流”的管理，就容易產(chǎn)生相應的風險。目前開展的供應鏈金融，雖然已經(jīng)不再是“物”的金融，開始轉(zhuǎn)向“流”的金融（即基于債項結(jié)構(gòu)本身的風險控制），但是客觀講它還是“鏈條流”而非“網(wǎng)絡流”。換言之，目前對供應鏈商流、物流和資金流的把握只是局部的，并沒有真正涵蓋整個網(wǎng)絡體系。因此只有真正實現(xiàn)前端、后端，以及產(chǎn)業(yè)和制度層面系統(tǒng)的全面整合，互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的風險才能從根本上得以遏制，并且逐步從目前中心化的風險管理走向去中心化的風險管理，亦即實現(xiàn)基于供應鏈區(qū)塊鏈的風險管理體系。

3.2利用區(qū)塊鏈技術(shù)提高互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融管理的水平

區(qū)塊鏈是比特幣的一個重要概念，它是一串使用密碼學方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了過去10分鐘內(nèi)所有比特幣網(wǎng)絡交易的信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）和產(chǎn)生下一個區(qū)塊。區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一種去中心化、無須信任積累的信用建立范式。區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)上是去中心化且寓于分布式結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)存儲、傳輸和證明的方法，用數(shù)據(jù)區(qū)塊取代了目前互聯(lián)網(wǎng)對中心服務器的依賴，使得所有數(shù)據(jù)變更或者交易項目都記錄在一個云系統(tǒng)之上，理論上實現(xiàn)了數(shù)據(jù)傳輸中對數(shù)據(jù)的自我證明。

區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融中的應用可以在金融活動和產(chǎn)業(yè)活動兩個層面實現(xiàn)。金融層面的區(qū)塊鏈應用主要是支付清算和數(shù)字票據(jù)。在支付清算方面，現(xiàn)階段供應鏈運營中的交易清算支付都要借助于銀行，這種傳統(tǒng)的通過中介進行交易的方式要經(jīng)過開戶行、對手行、央行、境外銀行（代理行或本行境外分支機構(gòu)）等。在此過程中每一個機構(gòu)都有自己的賬務系統(tǒng)，彼此之間需要建立代理關(guān)系，需要有授信額度;每一筆交易需要在本銀行記錄，還要與交易對手進行清算和對賬等，導致交易速度慢、成本高、與傳統(tǒng)支付體系相比，區(qū)塊鏈支付為交易雙方直接進行，不涉及中間機構(gòu)，即使部分網(wǎng)絡癱瘓也不影響整個系統(tǒng)運行，如果基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建一套通用的分布式銀行間金融交易協(xié)議，為用戶提供跨境、任意幣種實時支付清算服務，則跨境支付將會變得便捷和成本低廉。區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融中的另一個可能的應用是數(shù)字票據(jù)。數(shù)字票據(jù)是結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)和票據(jù)屬性、法規(guī)、市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)形式，與現(xiàn)有的電子票據(jù)體系的技術(shù)架構(gòu)完全不同。在傳統(tǒng)票據(jù)交易中，往往票據(jù)中介利用信息差進行撮合，借助區(qū)塊鏈實現(xiàn)點對點交易后，票據(jù)中介將失去中介職能，重新進行身份定位。二是有效防范票據(jù)市場風險。區(qū)塊鏈由于具有不可篡改的時間戳和全網(wǎng)公開的特性，一旦交易，將不會存在賴賬現(xiàn)象，從而避免了紙票“一票多賣”、電票打款背書不同步的問題。三是系統(tǒng)的搭建和數(shù)據(jù)存儲不需要中心服務器，省去了中心應用和接入系統(tǒng)的開發(fā)成本，降低了傳統(tǒng)模式下系統(tǒng)的維護和優(yōu)化成本，減少了系統(tǒng)中心化帶來的風險。四是規(guī)范市場秩序，降低監(jiān)管成本。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)前后相連構(gòu)成的不可篡改的時間戳，使得監(jiān)管的調(diào)閱成本大大降低，完全透明的數(shù)據(jù)管理體系提供了可信任的追溯途徑，并且可以在鏈條中針對監(jiān)管規(guī)則通過編程建立共用約束代碼，實現(xiàn)監(jiān)管政策全覆蓋和硬控制。