麗珠集團：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化業(yè)績持續(xù)增長

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30 指數(shù)收于1000點，較上期上漲3.06%，同期上證指數(shù)上漲2.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.03%。成分股中，麗珠集團、深圳機場和歐菲光等個股漲幅靠前。三全食品、國電南瑞和工商銀行漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

麗珠集團（000513）：公司近期披露半年報，上半年實現(xiàn)營收49.39 億元，同比增長8.2%，實現(xiàn)扣非后凈利潤6.59 億元，同比增長15.32%，二季度業(yè)績增速相比一季度小幅提升。

從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，上半年化學制劑業(yè)務(wù)收入為26.21 億元，同比增長22.19%，其中消化道和促性激素藥物漲幅最大，同比分別增長51.37%和18.62%。原料藥和中間體業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12.19億元，同比基本持平，化學制劑板塊的占比已經(jīng)從2014 年的38%逐年提升至目前的53%，是公司第一大業(yè)務(wù)。與之形成形成鮮明對比的是，中藥制劑業(yè)務(wù)期內(nèi)僅實現(xiàn)收入7.09 億元，同比減少17.68%，2014 年中藥制劑板塊營收曾高達17.4億元，占比超過30%，如今占比已經(jīng)萎縮至14.44%，

從產(chǎn)品角度看，原來第一大單品為中藥板塊的參芪扶正注射劑，由于國家醫(yī)?？刭M及注射劑功效受公眾質(zhì)疑，近幾年該單品收入逐漸下滑，去年銷售只有10億元，今年上半年僅實現(xiàn)4.55 億元，同比下降16.58%，預計2019 年可能會被踢出10 億元單品行列。而公司新晉的兩大單品艾普拉唑腸溶片和注射用醋酸亮丙瑞林微球上半年分別實現(xiàn)銷售收入4.56 億元和4.57億，同比增長62.52%和27.3%，繼續(xù)保持高速增長之勢，此外，其它拳頭產(chǎn)品如尿促卵泡素實現(xiàn)收入3.05 億元，同比增長11.8%，抗微生物藥物實現(xiàn)3.19 億元，同比增長8.6%，增勢穩(wěn)健。診斷試劑及設(shè)備實現(xiàn)收入3.65億元，雖然增速下滑，但毛利率同比增長1.4%至61.86%，盈利能力強化。

整體而言，原第一大單品參芪扶正注射劑對公司的影響逐步減弱，而多個新單品持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，伴隨基本面持續(xù)改善，公司股價已經(jīng)走出底部區(qū)域。公司具有豐富的在研產(chǎn)品線，未來成長潛力強勁，二次騰飛在即，建議長線投資者重點關(guān)注。

羅萊生活（002293）：公司半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.87 億元，同比微降0.43%，實現(xiàn)扣非后凈利潤3498萬元，同比下降12.3%，其中二季度營收小幅增長1.7%，但扣非凈利潤大幅下滑40%，主要原因是公司清理庫存導致毛利率下滑，期內(nèi)毛利率同比下降1.1%至44.2%。

不過公司的經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，上半年存貨12.9億元，較年初減少近7000 萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.7億元，較年初增加1.6億元，資產(chǎn)負債率為23.63%，同比下降5.14%，這些均顯示出公司在宏觀經(jīng)濟去杠桿背景下的謹慎心態(tài)，更有利于公司長期發(fā)展。

根據(jù)尼爾森的調(diào)研報告，上半年公司的羅萊品牌美譽度為87%，知名度為28.4%，分別位列行業(yè)第一和第二。而渠道方面，在鞏固一二線市場優(yōu)勢的同時，積極向三四線市場滲透和輻射，上半年門店數(shù)量已經(jīng)多達2800家，領(lǐng)先的品牌影響力疊加渠道優(yōu)勢，后續(xù)成長令人期待。

川投能源（600674）：上半年公司錄得營收3.19億元，同比下滑5.65%，歸母凈利潤11.54 億元，同比基本持平，投資收益下降3000 萬元至11.89億元，主要是雅礱江電價期內(nèi)下行所致，雅礱江上半年發(fā)電量同比增長3.86%至310 億千瓦時，但含稅上網(wǎng)電價下降7.47%至0.26元/度。

川投能源未來的成長看點主要在于中游機組的投產(chǎn)，根據(jù)規(guī)劃，雅礱江中游水電規(guī)劃裝機11865MW，相當于下游投運機組容量的80%，其中兩河口和楊房溝正在建設(shè)中，合計裝機450萬千瓦，將于2021 年-2022 年陸續(xù)投產(chǎn)。此外，中游電站外送通道雅中直流將落地江西，江西省電力供應偏緊，外送消納有保障。

二季度長江電力繼續(xù)增持公司股份，持股比例上升至11.12%，長電更著眼于財務(wù)投資，也體現(xiàn)出公司長期投資價值。目前公司動態(tài)PE12倍，估值處于合理區(qū)間內(nèi)，股價近期也創(chuàng)出階段新高，可待回落后再考慮介入。

三全食品（002216）：近日公布了半年度業(yè)績報告，從財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司上半年的表現(xiàn)可謂差勁。實現(xiàn)收入30.4 億元，同比減少1.15%，實現(xiàn)凈利潤8876 萬元，同比增長8.01%，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3.15億元，同比減少2.61億元，降幅高達480%。

從產(chǎn)品方面看，表現(xiàn)可圈可點。湯圓、面點、水餃和粽子的營收分別為11.19億元、9.11億元、7.56 億元和2.49 億元，同比以此增長1.5%、-17.6%、18.8%和8.02%。毛利率方面，除了湯圓的毛利率同比基本持平外，其它三個涉及肉類的產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的下滑。上述數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，可能與2月份爆出產(chǎn)品受非洲豬瘟污染有關(guān)。

可喜的是，公司餐飲市場擴張十分順利，期內(nèi)實現(xiàn)收入3.65億元，同比增長42.45%，國內(nèi)餐飲市場高達萬億規(guī)模，未來若能在這個市場分一杯羹，將極大提升公司盈利規(guī)模。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)