投資理財，別被“沉沒成本”所誤

平安

“炒房炒成房東，炒股炒成股東”，很多人都知道這么一句順口溜。在投資理財時，是什么讓我們“當斷不斷反受其亂”？“沉沒成本”可以給出一種解釋，它是每個人終其一生的斷舍離。

什么是沉沒成本？

沉沒成本，是指已經(jīng)發(fā)生的、不能由現(xiàn)在或將來的任何決策改變的成本。直白地說，就是人們在決定是否去做一件事情的時候，不僅會權衡做這件事對自己有沒有好處，也會考慮過去是否已經(jīng)在這件事情上有過投入，比如時間、金錢、精力等。這些已經(jīng)付出且不可收回的成本，就是沉沒成本。

舉個有名的例子。20世紀60年代，英法兩國聯(lián)手研發(fā)大型超音速客機，即協(xié)和飛機。項目開展一段時間后，兩國政府發(fā)現(xiàn)，研發(fā)經(jīng)費是個無底洞，且這種飛機能否適應市場還不知道。但停止研制，半途而廢，前期的巨額投資就白費了，兩國政府面子上也過不去，于是只得硬著頭皮繼續(xù)下去。協(xié)和飛機最終研制成功，但因飛機的缺陷及運營成本太高，根本沒有市場競爭力，據(jù)說前后總共才16架投入民航運營，最后以退出民航市場收場。英法政府為此蒙受很大的損失，其實如果及早放棄，本來可以使損失減少。這種欲罷不能的困局，就是沉沒成本效應，也被稱為“協(xié)和效應”。

沉沒成本是不可挽回的，因此，一個足夠理性的人，不會拿沉沒成本作為決策的參考依據(jù)。但實際上，絕大部分人都是很感性的，所以人們在作決策的時候，會受到之前的沉沒成本的影響，作出不夠理智的決策。在日常生活中，沉沒成本效應可謂無處不在。

買票去看電影，看了半小時覺得一點也不好看，是立馬出去還是繼續(xù)看下去？很多人會選擇繼續(xù)看下去，因為票錢不能白花。

公交車苦等不至，要不要打車走？很多人會考慮已經(jīng)等了這么久，不等白等，還是不打車了，也許公交車馬上就來了。

在公司這個雞肋崗位干了好幾年毫無發(fā)展，要不要跳槽？很多人會覺得還是不走了，一走的話這幾年在這不就白熬了？說不定明年就能升職加薪了。

女孩越來越覺得男孩不是理想的結婚對象，可是要分手卻又不舍，因為覺得自己人生中最好的青春全給了他，這么多年豈不是白磨合了？

打牌時輸了不少錢，“少輸當贏”趕緊走算了？不少人會選擇暫時不走，因為輸了那么多，還是等贏回老本立即就走。

這些例子都是源于沉沒成本所帶來的一種頑固的非理性的心理。從理性的角度來說，沉沒成本不應該影響我們的決策，然而，我們常常由于想挽回或避免沉沒成本而做出很多不理性的行為，從而陷入欲罷不能的泥潭，而且越陷越深。

一位媽媽花2000元給孩子買了一架電子琴，可孩子生性好動，對音樂沒有什么興趣，在培訓班試了幾節(jié)課后就不愿學了，電子琴漸漸落了灰。有一天，媽媽的同事介紹說有一位音樂學院的老師很棒，可以給孩子做家教。這個時候你覺得這位媽媽會做什么決定呢？

遇到這種情況，不少孩子的媽媽會決定請家教，原因就是：“電子琴都買了，不學這個琴就浪費了，再請個老師好好教教！”于是，一對一上課，每堂課200元，又堅持了兩個月，最后老師也覺得孩子興趣不在這，就別學了。

這個事例里，買電子琴的2000元，就是一筆沉沒成本。為了不浪費這2000元，反而又增加了新的損失——3000元的家教費。

因為不想白白損失掉之前投入的成本，對沉沒成本過分眷戀，就會繼續(xù)原來的錯誤，造成更大的虧損。對于這一點，炒股的朋友更容易理解。因為他們或多或少都有由淺入深被套的經(jīng)歷，其原因就在于最初的“不甘心”。如果在股票發(fā)生虧損后能夠及時止損，就可以把損失降到較低的限度。而越是猶豫不決，曠日持久，沉沒成本就越來越大，就更不愿意做壯士斷腕之舉，導致難以自拔。

投資理財警惕沉沒成本效應

在投資理財交易中，人們總是將獲利良好的品種賣出，而保留那些虧損的基金或股票，更有甚者，還會對這些不斷虧損的基金股票加倉，反復買入想要“挽回損失”。究其原因，是因為在很多人心中，都有一個虛擬的“心理賬戶”，將獲利部分計入盈利，認為盈利應該及時落袋為安;而虧損的股票一旦賣出，就變成了真金白銀的損失。

不愿面對損失，不肯承認自己投資決策上的失敗，在損失面前執(zhí)行“鴕鳥”策略，隨之而來的結果可能更糟糕。就如同生活中常見的排錯隊現(xiàn)象，眼見這一隊的服務人員非常低效，甚至有可能隨時停止服務，卻因為之前已經(jīng)投入了很多時間，于是便沒有膽量另起爐灶去排新的隊伍?？瓷先ナ菫榱俗屩暗耐度氩蛔兂蓳p失，但實際上可能損失了更多的時間。

在生活中，尤其是投資理財上，要警惕這種沉沒成本效應，有時需要及時果斷“斷尾求生”。投資時避免陷入沉沒成本思維陷阱的一個方法就是“自問”：如果手中沒有這只股票或者基金，或者另外給你一筆錢，你會做出什么樣的投資決策？如果答案是否定的，那么最好賣了它。不能僅僅因為已經(jīng)被套住了，為了“心理賬戶”上所謂的“攤低成本”，就進而做出一個“錯上加錯”的決定。對于一只股票或者一只基金同樣如此，如果它已經(jīng)讓你虧損太多，而且短期內基本面沒有改善的跡象，那與其盲目追加，換來無期限的望眼欲穿，不如快刀斬亂麻，接受沉沒成本，重新選擇標的，開始一段新的投資體驗。

做投資，應該往未來看，除非你能夠對這項投資品本身的走勢產生決定性影響，否則你買入的原因就應當只有一個：你看好它，覺得它未來能漲。如果沒有滿足這個條件，僅僅是想通過降低整體成本來解套，很有可能的結果就是一環(huán)接一環(huán)，整個被拉進去。

如何避開沉沒成本思維陷阱？

沉沒成本，是以往發(fā)生的，但與當前決策無關的成本。從決策的角度看，以往發(fā)生的成本只是造成當前狀態(tài)的某個因素，當前決策所要考慮的是未來可能發(fā)生的成本及所帶來的收益，而不考慮已經(jīng)發(fā)生的、不可能收回的成本。所以，在決策時應排除沉沒成本的干擾。

但沉沒成本作為一種歷史成本，對現(xiàn)有決策而言是不可控成本，會很大程度上影響人們的行為方式與決策。從這個意義上說，沉沒成本是經(jīng)濟界最棘手的難題之一，處理不好很容易導致兩種誤區(qū)：害怕走向沒有效益產出的沉沒成本而不敢投入;對沉沒成本過分眷戀，繼續(xù)原來的錯誤，造成更大的虧損。

要盡量避開沉沒成本思維陷阱，就需了解沉沒成本效應的心理成因，即“一致性原則”和“僥幸心理”。不論是“排隊”“辭職”“分手”還是“炒股”這些例子，都能感覺到“一致性原則”在起作用。而“僥幸心理”就更好理解，“等公交車”例子里，是心懷僥幸，覺得公交車馬上就來了;“炒股” 例子里，高位套牢的股民也是心懷僥幸，以為很快就能等來大盤反彈。

在人們的生產經(jīng)營和日常生活中，廣泛存在著一種決策時顧及沉沒成本的非理性現(xiàn)象。因為心理學上，損失和收益對人造成的影響是不同的，在這一點上，損失是完勝的，和收益的喜悅相比，損失對人的刺激要更大。如果你是理性的，那就不應該在做決策的時候考慮沉沒成本。我們來看2001年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格利茨以看電影為例，對沉沒成本效應進行的分析，能有助于大家避開沉沒成本思維陷阱。

你花7美元買了張電影票，當然會擔心這個電影是否能值回票價。半個小時后，你最擔心的事被證實了：這電影簡直糟透了。那么這時候該離開影院嗎？

做決定時，7美元票錢會進入你腦海，影響你的判斷。但記住，無論你離開影院與否，錢都不會再收回，因為它就是沉沒成本。所謂“沉沒”的意思，就是7美元相當于石沉大海再也撈不上來，僅僅存在于歷史中，花出去之后，有它沒它，對未來沒有任何影響了。

當你花錢買票進入電影院后，你作下一個決策，考慮的應該是這部電影值不值得你為此付出新的成本（即你的時間），這已和買電影票的7美元沒有任何關系。正因如此，就應該把這7美元忘掉。你決定是否留下來的依據(jù)，在于你覺得看完這部電影給你帶來的心理滿足，與留下來的時間成本，孰輕孰重。如果時間寶貴，有更有價值的事情可以做，就趕緊走;如果無所謂，就當在電影院里休息也無不可。