9月外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w保持穩(wěn)定

摘要：央行10月6日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月末外匯儲(chǔ)備3.0924萬(wàn)億美元，預(yù)估為3.1056萬(wàn)億美元，前值3.1071萬(wàn)億美元。9月末黃金儲(chǔ)備為6264萬(wàn)盎司，為央行連續(xù)第10個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。外匯管理局表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的韌性、潛力和回旋余地，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，并繼續(xù)推進(jìn)全方位改革開(kāi)放，這將為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定提供有力支撐。

中金公司：9月負(fù)向估值效應(yīng)，以及季節(jié)性購(gòu)匯需求下的小幅外匯流出可能是拖累外儲(chǔ)下降的主要因素。根據(jù)我們測(cè)算的中國(guó)外儲(chǔ)貨幣構(gòu)成，9月匯率波動(dòng)可能帶來(lái)約30億美元的負(fù)向估值效應(yīng)。同時(shí)，隨著全球避險(xiǎn)情緒降溫，9月主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率普遍出現(xiàn)小幅上行。另一方面，9月全球主要股指走高?？紤]到外儲(chǔ)投資資產(chǎn)以債券為主，綜合來(lái)看，9月資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)可能帶來(lái)負(fù)向估值效應(yīng)。此外，9月外匯流出壓力大體可控。目前中國(guó)相對(duì)世界其他主要國(guó)家的增長(zhǎng)差和利率差較大的總體宏觀環(huán)境不支持外匯大幅流出。短期內(nèi)，我們維持年底前美元兌人民幣匯率在6.98-7.18這一區(qū)間波動(dòng)的預(yù)測(cè)不變，具體點(diǎn)位在很大程度上取決于中美貿(mào)易談判進(jìn)展。從基本面角度看，我們認(rèn)為目前人民幣幣值不具備大幅走弱的基礎(chǔ)，尤其是考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣寬松力度不及預(yù)期。相比之下，其他主要央行的貨幣寬松程度大概率將不亞于甚至超過(guò)中國(guó)央行。

申萬(wàn)宏源：我國(guó)9月末外儲(chǔ)余額環(huán)比減少147億美元，主因?yàn)閲?guó)際債市收益率普遍回升、美元指數(shù)小幅走強(qiáng)帶來(lái)的外儲(chǔ)資產(chǎn)非交易性減值。9月人民幣匯率波動(dòng)較小，預(yù)計(jì)外匯占款降幅小幅擴(kuò)大但仍可控。展望2019年后續(xù)月份，預(yù)計(jì)外部環(huán)境暫時(shí)性趨緩，人民幣貶值壓力有望短期緩解;美國(guó)3季度GDP增速大概率放緩，美元指數(shù)或?qū)⒒芈?考慮到2019年底、2020年初企業(yè)外債到期相對(duì)集中，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)引導(dǎo)人民幣匯率預(yù)期趨于穩(wěn)定。

光大證券：9月中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍然維持在3.1萬(wàn)億美元附近，相對(duì)平穩(wěn)。主要經(jīng)濟(jì)體債券價(jià)格下行，以及美元指數(shù)的上漲，是造成9月外匯儲(chǔ)備下行的重要原因。盡管9月末人民幣對(duì)美元即期匯率與8月末相近，但是1年期人民幣NDF與1個(gè)月人民幣NDF差距擴(kuò)大，顯示市場(chǎng)對(duì)人民幣仍有貶值預(yù)期。此外，10月份仍存在不確定性壓力，如果美元指數(shù)和歐債利率在10月份繼續(xù)上行，那么中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額就會(huì)繼續(xù)面臨一定壓力。

華泰證券：我們認(rèn)為9月外儲(chǔ)回落幅度仍然可控，且主要體現(xiàn)的是估值因素影響，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂(yōu)資本流出壓力。國(guó)際收支仍然基本平衡意味著匯率仍有貶值空間，我們認(rèn)為貿(mào)易談判可能改變基本面預(yù)期，擾動(dòng)匯率趨勢(shì)，貿(mào)易摩擦仍是短期影響匯率走勢(shì)的核心事件性因素，若談判進(jìn)展較為樂(lè)觀，匯率也可能出現(xiàn)升值。