• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系分析

    2019-10-09 12:06:10胡清華邵明振
    關(guān)鍵詞:投資額單位根格蘭杰

    胡清華,邵明振

    (河南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,河南 開(kāi)封 475000)

    一、引言

    推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)分別是消費(fèi)、投資與出口。其中,投資的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著很大的拉動(dòng)作用。對(duì)固定資產(chǎn)的投資來(lái)說(shuō),房地產(chǎn)投資是最重要的部分,可以說(shuō)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的龍頭。[1]近年來(lái),河南省經(jīng)濟(jì)一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),在習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的引導(dǎo)下,主動(dòng)融入一帶一路,不斷迸發(fā)出活力與光彩。作為河南省省會(huì)的鄭州,憑借著中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的地理優(yōu)勢(shì)和鄭汴一體化、鄭東新區(qū)的發(fā)展,經(jīng)濟(jì)在快速地增長(zhǎng)。其關(guān)鍵的因素就在于房地產(chǎn)投資。

    (二)研究意義

    近年來(lái),河南省總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力邁上了更高的臺(tái)階,特別是近五年來(lái),河南省的變化可謂日新月異。中原崛起計(jì)劃中,河南省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)。與此同時(shí),作為河南省的省會(huì)鄭州,憑借著中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的地理優(yōu)勢(shì)和國(guó)際綜合交通樞紐的戰(zhàn)略地位,經(jīng)濟(jì)也在飛速地增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中,鄭州市的房地產(chǎn)投資有沒(méi)有促進(jìn)鄭州經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),或者說(shuō),鄭州經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)有沒(méi)有促進(jìn)房地產(chǎn)投資呢?對(duì)于這一問(wèn)題,本文以鄭州市房地產(chǎn)投資額和生產(chǎn)總值1995-2017年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)為例對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析以達(dá)到研究的目的,并根據(jù)結(jié)論為鄭州市的房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供建議,為鄭州市的房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間協(xié)調(diào)發(fā)展提供建議。

    二、實(shí)證分析

    (一)變量的選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文選取鄭州市房地產(chǎn)投資額(REI)作為房地產(chǎn)投資規(guī)模的衡量指標(biāo),鄭州市生產(chǎn)總值(GDP)作為鄭州市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的衡量指標(biāo),選取1995—2017年鄭州市房地產(chǎn)投資額和生產(chǎn)總值的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于《鄭州市統(tǒng)計(jì)局》。為了更進(jìn)一步地看出鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系,通過(guò)借助Eviews軟件得到兩者的散點(diǎn)圖和計(jì)算出兩者的相關(guān)系數(shù)。二者的散點(diǎn)圖如圖 1所示,從中可以看出,鄭州市房地產(chǎn)投資額和地區(qū)生產(chǎn)總值的變化趨勢(shì)高度相似。表1中得出二者的相關(guān)系數(shù)為0.963068,表明鄭州市房地產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值有高度相關(guān)性。

    圖1 鄭州市房地產(chǎn)投資與地區(qū)生產(chǎn)總值散點(diǎn)圖

    表1 GDP與REI的相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

    (二) 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

    本次研究所涉及的數(shù)據(jù)都是時(shí)間序列數(shù)據(jù),需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。這可避免對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸時(shí)出現(xiàn)偽回歸的現(xiàn)象。在平穩(wěn)性檢驗(yàn)的方法中,大多使用的是迪基—福勒檢驗(yàn)(DF檢驗(yàn))、菲利普斯—配榮檢驗(yàn)(PP檢驗(yàn))以及恩格爾和柳(Engle&Yoo,1987)提出的 ADF(Augmented Dickey-fuller Test)檢驗(yàn)。[2]其中,對(duì)于ADF檢驗(yàn)來(lái)說(shuō),這個(gè)方法適用于出現(xiàn)具有高階自相關(guān)問(wèn)題的時(shí)間數(shù)列數(shù)據(jù)。本文通過(guò)數(shù)據(jù)處理發(fā)現(xiàn),鄭州市的房地產(chǎn)投資額REI和生產(chǎn)總值這兩個(gè)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是高階自相關(guān)的,所以在這里我們主要運(yùn)用的是ADF檢驗(yàn)法。首先對(duì)REI和GDP作自然對(duì)數(shù)變換,這樣做不改變數(shù)據(jù)原有的關(guān)系,而且有助于消除異方差和趨勢(shì)線性化現(xiàn)象,變換后兩者分別用 LnREI和 LnGDP表示,一階差分用Δ LnGDP、ΔLnREI 表示。在檢驗(yàn)中,原假設(shè)設(shè)為序列存在單位根。[3]Eviews軟件對(duì)這些序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),可以得出結(jié)果和分析。從表 2中我們可以看出,LnGDP原序列的ADF值為0.0916,大于5%顯著性水平下的值為-3.0124。說(shuō)明 LnGDP序列是不平穩(wěn)的,不能拒絕在上文中做出的原假設(shè),同樣單位根檢驗(yàn)的結(jié)果中 LnREI的序列也是不平穩(wěn)的。此時(shí)需要對(duì)各原序列進(jìn)行差分處理,如表中所示。GDP序列一階差分后的ADF值為-3.1367,REI序列一階差分后的ADF值為-3.1922。這兩個(gè)數(shù)都小于 5%顯著性水平下的臨界值-3.0124,說(shuō)明鄭州市房地產(chǎn)投資額與鄭州市地區(qū)生產(chǎn)總值這兩個(gè)序列均為一階單整序列,他們之間可能存在某種平穩(wěn)的線性關(guān)系,接下來(lái)用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型來(lái)研究二者關(guān)系。

    表2 綜合檢驗(yàn)結(jié)果

    (三)協(xié)整檢驗(yàn)

    在分析過(guò)程中,一般使用的檢驗(yàn)方法有E-G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)以及 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。其中 E-G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)是適用于只包含兩個(gè)研究變量的檢驗(yàn)。[4]本文研究的要素是鄭州市房地產(chǎn)投資 REI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)GDP兩個(gè)變量,所以我們選擇E-G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)方法來(lái)進(jìn)行分析。

    在上面我們運(yùn)用了ADF單位根檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值序列滿(mǎn)足同階單整,滿(mǎn)足了E-G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)的使用條件。在接下來(lái)的檢驗(yàn)中,我們以LnGDP為因變量,LnREI為自變量開(kāi)始進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

    首先用 Eviews軟件中普通最小二乘法估計(jì)LnGDP和LnREI之間的數(shù)量關(guān)系,得出二者的回歸方程,同時(shí)也得出 et(非均衡誤差)。接下來(lái)對(duì)非均衡誤差項(xiàng)做單位根ADF檢驗(yàn),通過(guò)比較結(jié)果,來(lái)判斷et是否平穩(wěn)。

    先用軟件對(duì)LnGDP和LnREI序列進(jìn)行最小二乘估計(jì),如下所示,對(duì)于得到的結(jié)果(見(jiàn)表 3)我們做出相應(yīng)的分析。

    表3 LnGDP和LnREI序列的OLS估計(jì)

    從表3可以得到回歸方程

    其中我們可以看出方程的可決系數(shù) R2為0.987524,方程的擬合度較高,所對(duì)應(yīng)的P值為0,說(shuō)明效果很顯著,說(shuō)明該方程的估計(jì)系數(shù)均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

    表4 et單位根檢驗(yàn)結(jié)果

    表4顯示的是對(duì)殘差序列做了單位根ADF檢驗(yàn)之后得出來(lái)的結(jié)果。從表中的結(jié)果可以看出,檢驗(yàn)的t值為-5.8197,而檢驗(yàn)的5%顯著性水平下的臨界值是-1.9572,二者相比還是 t值較小,說(shuō)明 et是平穩(wěn)的序列,檢驗(yàn)的結(jié)果是平穩(wěn)的。由此可以得出 LnGDP和 LnREI之間存在著長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。(3)被稱(chēng)為協(xié)整方程,說(shuō)明LnGDP和LnREI的線性組合也是平穩(wěn)的。另外從協(xié)整方程式我們還可以得到,鄭州市房地產(chǎn)投資每增加百分之一,鄭州市的生產(chǎn)總值相應(yīng)的平均增加0.609532%,這個(gè)數(shù)據(jù)分析表明鄭州市房地產(chǎn)投資對(duì)鄭州市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)是很大的。

    (四)誤差修正模型

    從上述協(xié)整檢驗(yàn)可以分析得出鄭州市房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有協(xié)整關(guān)系,二者長(zhǎng)期的變化趨勢(shì)是一致的。由于各種原因,在短期內(nèi)二者的關(guān)系或者走勢(shì)或多或少會(huì)出現(xiàn)不平衡的現(xiàn)象。因此,接下來(lái)建立修正誤差模型,也是為了改善長(zhǎng)期靜態(tài)模型的一些缺點(diǎn)。

    建立誤差模型如下所示:

    ECM表示誤差修正項(xiàng)。回歸結(jié)果如表5所示

    表5 修正誤差模型估計(jì)

    該模型的結(jié)果表明,短期內(nèi)房地產(chǎn)投資每增加1%,鄭州市的GDP增長(zhǎng)0. 31412%,LnREI的短期波動(dòng)對(duì)LnGDP有著顯著的正影響。另外模型中得到ECMt-1的系數(shù)為-0.40955,-0.40955<0,是符合反向修正機(jī)制的。所以由修正誤差項(xiàng)通過(guò)反向修正機(jī)制可以得出鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增之間存在著動(dòng)態(tài)均衡機(jī)制。且ECMt-1的系數(shù)也表明了,如果鄭州市經(jīng)濟(jì)偏離系統(tǒng)的均衡狀態(tài)時(shí),修正誤差項(xiàng)會(huì)在下一期以0.40955的力度給調(diào)整回來(lái)。

    (五)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

    鄭州市房地產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值序列是滿(mǎn)足同階單整的,上文中對(duì)LnGDP和LnREI序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),從協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果得到了二者之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。那么關(guān)于二者之間是否存在因果關(guān)系,或者說(shuō)鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間誰(shuí)是因誰(shuí)是果,我們將采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的方法對(duì)二者繼續(xù)檢驗(yàn)。[5]

    根據(jù)檢驗(yàn)的結(jié)果(表6),在滯后期為一年時(shí),LnGDP不是 LnREI的格蘭杰原因的概率為0.0048,這個(gè)值相對(duì)于置信水平0.05來(lái)說(shuō)還是很小的,所以在這里我們拒絕原假設(shè),即鄭州市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是房地產(chǎn)投資的格蘭杰原因,而LnREI不是LnGDP的格蘭杰原因的概率為0.1193,大于置信水平 0.05,這時(shí)候接受原假設(shè),LnREI不是LnGDP的格蘭杰原因,鄭州市房地產(chǎn)投資不是帶動(dòng)鄭州市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因,說(shuō)明鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著單向的因果關(guān)系;按同樣的置信水平和分析方法分析滯后期為2年時(shí)候的情況,發(fā)現(xiàn)與滯后期為 1年的情況是相同的;在這里我們僅把滯后期為3年得出的數(shù)據(jù)寫(xiě)在了表6里面(滯后期為3年以上時(shí)分析的結(jié)果是類(lèi)似的),從結(jié)果可以得出,都接受了原假設(shè),說(shuō)明LnREI不是LnGDP的格蘭杰原因。反過(guò)來(lái)也不成立,二者不存在因果關(guān)系。

    表6 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

    三、實(shí)證結(jié)論及政策建議

    (一)結(jié)論

    1.從協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果來(lái)看,鄭州市房地產(chǎn)投資額與GDP之間存在有協(xié)整關(guān)系,即二者具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。從得出來(lái)的協(xié)整方程中可以得出,LnREI 前面的系數(shù)為0.609532,說(shuō)明了鄭州市經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資的彈性系數(shù)為0.609532。鄭州市可以適當(dāng)增加對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的投資,因?yàn)猷嵵菔蟹康禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展較大地影響著鄭州市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    2.從建立的修正誤差模型中,得出的結(jié)論是LnREI的短期波動(dòng)對(duì)LnGDP有著顯著的正影響,說(shuō)明短期內(nèi)房地產(chǎn)投資每增加 1%,GDP增長(zhǎng)0.31432%。且ECMt-1的系數(shù)也表明了,如果鄭州市經(jīng)濟(jì)偏離系統(tǒng)的均衡狀態(tài)時(shí),修正誤差項(xiàng)會(huì)在下一期以0.40955的力度給調(diào)整回來(lái)。

    3.從格蘭杰因果檢驗(yàn)可知,滯后期為 1年或者2年的時(shí)候情況是一樣的,在顯著性水平為5%的情況下都拒絕原假設(shè),也就是說(shuō)LnGDP是LnREI的格蘭杰原因,即鄭州市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是房地產(chǎn)投資的格蘭杰原因,而房地產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展不是鄭州市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因,表明了鄭州市房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著單向的因果關(guān)系。說(shuō)明鄭州市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不能由房地產(chǎn)投資的發(fā)展來(lái)解釋?zhuān)J(rèn)為鄭州市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大部分由房地產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的觀點(diǎn)是不對(duì)的。鄭州市房地產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展需要正確的宏觀政策加以引導(dǎo)?,F(xiàn)階段鄭州市房地產(chǎn)投資過(guò)熱并不是一種好現(xiàn)象,它會(huì)影響其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

    (二)建議

    結(jié)論表明鄭州市房地產(chǎn)投資額與 GDP之間具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,鄭州市的房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還是比較顯著的。投資過(guò)度集中于房地產(chǎn)必定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不利影響。因?yàn)槠渌a(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。政府應(yīng)該對(duì)房地產(chǎn)投資制定合理的調(diào)控政策[6],不能一味地放任房地產(chǎn)的不斷開(kāi)發(fā)使其投資過(guò)熱,也不能對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制打壓。如今鄭州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛,房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要適應(yīng)鄭州市宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,必須發(fā)揮好房地產(chǎn)投資對(duì)鄭州市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。

    猜你喜歡
    投資額單位根格蘭杰
    STAR模型下退勢(shì)單位根檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的比較
    Китай вышел на второе место в мире по объемам прямых внешних инвестиций
    中亞信息(2016年9期)2017-01-18 05:50:04
    格蘭杰因果關(guān)系在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展及缺陷
    電子科技(2015年8期)2015-12-18 13:17:56
    基于MCMC算法的貝葉斯面板單位根檢驗(yàn)
    2015 年1~9月機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 8.7%
    2015年1~6月機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.55%
    ESTAR模型的單位根檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量及其功效比較
    榜單
    格蘭杰因果關(guān)系在復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中的應(yīng)用*
    發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨勢(shì)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)
    亚洲不卡免费看| 国产精品av视频在线免费观看| 精品久久久久久久久av| 亚洲va在线va天堂va国产| 久久99热6这里只有精品| 成人美女网站在线观看视频| 国产黄片美女视频| 欧美日韩在线观看h| 国产成人福利小说| 久久久色成人| 在线观看人妻少妇| 波野结衣二区三区在线| eeuss影院久久| 日韩强制内射视频| 最近的中文字幕免费完整| 亚洲人成网站高清观看| 熟女电影av网| 久久久久久久久大av| 欧美zozozo另类| 女人被狂操c到高潮| 人人妻人人看人人澡| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲美女搞黄在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费高清在线观看视频在线观看| 男女国产视频网站| 狂野欧美激情性bbbbbb| 99久久精品一区二区三区| 大话2 男鬼变身卡| 国产一区亚洲一区在线观看| 日本一二三区视频观看| tube8黄色片| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 日韩精品有码人妻一区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 啦啦啦啦在线视频资源| 91狼人影院| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美xxⅹ黑人| 高清日韩中文字幕在线| 一级毛片我不卡| 欧美成人午夜免费资源| 伦理电影大哥的女人| 亚洲天堂av无毛| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产精品熟女久久久久浪| 中文在线观看免费www的网站| 欧美最新免费一区二区三区| 精品久久久久久电影网| 好男人视频免费观看在线| 中文字幕制服av| 亚洲国产精品999| 亚洲精品亚洲一区二区| av一本久久久久| 狂野欧美激情性bbbbbb| kizo精华| 黄片无遮挡物在线观看| 国产高清国产精品国产三级 | 国产 一区 欧美 日韩| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 波野结衣二区三区在线| 亚洲国产精品专区欧美| 一级毛片我不卡| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 色网站视频免费| 国产伦精品一区二区三区视频9| 天天躁日日操中文字幕| av在线app专区| 国产老妇女一区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 欧美zozozo另类| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产毛片a区久久久久| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 久久精品久久久久久久性| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲自拍偷在线| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 秋霞在线观看毛片| 国产成人一区二区在线| 国产一区二区三区av在线| 国产黄片视频在线免费观看| 免费黄网站久久成人精品| 看十八女毛片水多多多| 久久久久久伊人网av| 插阴视频在线观看视频| 亚洲在线观看片| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产成人福利小说| 国产视频内射| 九草在线视频观看| 亚洲国产精品专区欧美| 一本一本综合久久| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 青春草亚洲视频在线观看| 国产乱来视频区| 高清视频免费观看一区二区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 国产91av在线免费观看| 九九在线视频观看精品| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 亚洲三级黄色毛片| 国产亚洲5aaaaa淫片| 视频中文字幕在线观看| 国产一级毛片在线| 国产白丝娇喘喷水9色精品| www.色视频.com| 国产亚洲精品久久久com| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 69人妻影院| 久久精品国产亚洲av天美| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲成人精品中文字幕电影| 免费观看a级毛片全部| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲在线观看片| 久久鲁丝午夜福利片| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美日韩精品成人综合77777| 黑人高潮一二区| 亚洲国产欧美人成| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 久久久久性生活片| 美女被艹到高潮喷水动态| 国产精品一区二区性色av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久人人爽人人爽人人片va| 久久久成人免费电影| 偷拍熟女少妇极品色| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美成人午夜免费资源| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| tube8黄色片| www.av在线官网国产| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品精品国产色婷婷| 99久国产av精品国产电影| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产爱豆传媒在线观看| 亚洲怡红院男人天堂| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 久久影院123| 精品人妻熟女av久视频| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲真实伦在线观看| 久久6这里有精品| 中文在线观看免费www的网站| av网站免费在线观看视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 免费观看在线日韩| 国产视频首页在线观看| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 免费高清在线观看视频在线观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 色哟哟·www| 六月丁香七月| 干丝袜人妻中文字幕| 精品久久久噜噜| 国产伦理片在线播放av一区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 少妇人妻 视频| 青春草亚洲视频在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 18禁动态无遮挡网站| a级一级毛片免费在线观看| 亚洲成人av在线免费| 亚洲熟女精品中文字幕| 中国国产av一级| 五月天丁香电影| 日本三级黄在线观看| 国产伦理片在线播放av一区| 日韩一本色道免费dvd| 日韩大片免费观看网站| 国产av国产精品国产| 国产中年淑女户外野战色| 久久久久久久亚洲中文字幕| 亚洲精品亚洲一区二区| 好男人视频免费观看在线| 久久这里有精品视频免费| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产亚洲av嫩草精品影院| 午夜视频国产福利| 视频区图区小说| 亚洲四区av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产人妻一区二区三区在| 国产午夜精品一二区理论片| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 欧美人与善性xxx| 成人毛片a级毛片在线播放| 少妇的逼好多水| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国模一区二区三区四区视频| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 婷婷色综合大香蕉| 91久久精品国产一区二区成人| 九九爱精品视频在线观看| 伦理电影大哥的女人| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 春色校园在线视频观看| 国产一区有黄有色的免费视频| 中文天堂在线官网| 欧美性感艳星| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 欧美日本视频| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 午夜精品国产一区二区电影 | 五月玫瑰六月丁香| 成年人午夜在线观看视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 日韩欧美 国产精品| 国产男女内射视频| 国产成人aa在线观看| 另类亚洲欧美激情| 亚洲av欧美aⅴ国产| 久久精品综合一区二区三区| 精品人妻熟女av久视频| 久久久欧美国产精品| 亚洲精品成人久久久久久| 丰满少妇做爰视频| 中文字幕久久专区| 日日啪夜夜撸| 国产亚洲最大av| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲av在线观看美女高潮| av.在线天堂| 日韩三级伦理在线观看| 国产黄色视频一区二区在线观看| 特级一级黄色大片| 黄片无遮挡物在线观看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产精品一区二区性色av| 夫妻午夜视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 日韩av在线免费看完整版不卡| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 久久久精品免费免费高清| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久久国产一区二区| 国产免费视频播放在线视频| 少妇 在线观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产男女超爽视频在线观看| 国产极品天堂在线| 啦啦啦在线观看免费高清www| 超碰av人人做人人爽久久| 大香蕉97超碰在线| 嘟嘟电影网在线观看| 赤兔流量卡办理| 国产高清不卡午夜福利| 日本与韩国留学比较| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 国产av国产精品国产| av女优亚洲男人天堂| 99久久精品一区二区三区| 久久精品人妻少妇| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产综合懂色| 全区人妻精品视频| 精品久久久久久久久av| 亚洲精品国产av蜜桃| 天堂中文最新版在线下载 | 久久ye,这里只有精品| 久久精品久久久久久久性| 黄色一级大片看看| 美女国产视频在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 联通29元200g的流量卡| 久久精品人妻少妇| 国产精品国产av在线观看| 亚洲最大成人中文| 免费观看a级毛片全部| 69人妻影院| a级毛色黄片| 波多野结衣巨乳人妻| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲av免费在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 成人一区二区视频在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产精品精品国产色婷婷| 免费黄色在线免费观看| 国产免费又黄又爽又色| 两个人的视频大全免费| 国产成人91sexporn| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产色爽女视频免费观看| 久久久久久九九精品二区国产| 欧美另类一区| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲国产日韩一区二区| 欧美日韩视频精品一区| 国产综合精华液| 香蕉精品网在线| 搞女人的毛片| 日本午夜av视频| 精品久久久精品久久久| 午夜视频国产福利| 少妇被粗大猛烈的视频| 一本一本综合久久| 内射极品少妇av片p| 美女国产视频在线观看| 国产美女午夜福利| 亚洲国产日韩一区二区| 麻豆国产97在线/欧美| 欧美3d第一页| 少妇高潮的动态图| 最近最新中文字幕免费大全7| 成人鲁丝片一二三区免费| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 99久久精品热视频| 青青草视频在线视频观看| 国产淫片久久久久久久久| av在线app专区| 十八禁网站网址无遮挡 | 日本爱情动作片www.在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 高清在线视频一区二区三区| 麻豆成人av视频| 午夜福利高清视频| 我的女老师完整版在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 高清视频免费观看一区二区| 精品人妻视频免费看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲伊人久久精品综合| av又黄又爽大尺度在线免费看| 美女视频免费永久观看网站| 中文天堂在线官网| 免费观看性生交大片5| 免费黄网站久久成人精品| 97热精品久久久久久| 亚洲精品国产av蜜桃| 人体艺术视频欧美日本| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲精品456在线播放app| 精品人妻偷拍中文字幕| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲国产精品999| 精品午夜福利在线看| 成人亚洲精品av一区二区| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 秋霞伦理黄片| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产亚洲精品久久久com| 免费人成在线观看视频色| 亚洲成人精品中文字幕电影| 最近的中文字幕免费完整| 成人免费观看视频高清| 国产黄a三级三级三级人| 熟妇人妻不卡中文字幕| 老司机影院毛片| 国产精品三级大全| 免费看日本二区| 永久网站在线| 久久久精品94久久精品| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 极品教师在线视频| 听说在线观看完整版免费高清| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国产探花极品一区二区| 国产精品一及| 在线免费观看不下载黄p国产| 精品一区二区三卡| 国产乱人视频| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲人成网站在线播| 国产永久视频网站| 亚洲色图综合在线观看| 欧美97在线视频| 亚洲怡红院男人天堂| 最后的刺客免费高清国语| tube8黄色片| 亚洲精品aⅴ在线观看| 日本av手机在线免费观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产爱豆传媒在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 天天一区二区日本电影三级| 搡女人真爽免费视频火全软件| 插阴视频在线观看视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日韩伦理黄色片| 丝袜脚勾引网站| 岛国毛片在线播放| 国产成人福利小说| 在线免费观看不下载黄p国产| 中文资源天堂在线| 欧美日韩精品成人综合77777| 最近手机中文字幕大全| 少妇的逼水好多| av在线观看视频网站免费| av在线播放精品| 国产高清三级在线| 亚洲欧美精品专区久久| 亚洲高清免费不卡视频| 成年女人在线观看亚洲视频 | 久久影院123| 国产色爽女视频免费观看| 日本与韩国留学比较| 毛片女人毛片| 欧美日韩综合久久久久久| 国产精品爽爽va在线观看网站| 直男gayav资源| 国产黄频视频在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 不卡视频在线观看欧美| 七月丁香在线播放| 99久国产av精品国产电影| 久久久精品免费免费高清| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲av免费高清在线观看| 熟女av电影| 国内揄拍国产精品人妻在线| 色婷婷久久久亚洲欧美| 熟女av电影| 黄片wwwwww| av女优亚洲男人天堂| 尾随美女入室| 少妇丰满av| 一本久久精品| 午夜视频国产福利| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 欧美日韩在线观看h| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 白带黄色成豆腐渣| 最近最新中文字幕免费大全7| 欧美xxxx性猛交bbbb| 五月开心婷婷网| 国产成人福利小说| 亚洲av不卡在线观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产高清国产精品国产三级 | 97精品久久久久久久久久精品| www.av在线官网国产| 大片电影免费在线观看免费| 免费看av在线观看网站| 看十八女毛片水多多多| 日韩av免费高清视频| 中文字幕亚洲精品专区| 边亲边吃奶的免费视频| 天天躁日日操中文字幕| kizo精华| 亚洲精品乱久久久久久| 国产v大片淫在线免费观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| av在线播放精品| 欧美潮喷喷水| 国内揄拍国产精品人妻在线| 午夜爱爱视频在线播放| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国产免费视频播放在线视频| 成人欧美大片| xxx大片免费视频| 国产乱人偷精品视频| 国产黄频视频在线观看| 老司机影院成人| 欧美日韩综合久久久久久| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲精品一二三| 97超视频在线观看视频| 国产v大片淫在线免费观看| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产欧美亚洲国产| 搡老乐熟女国产| 日韩欧美一区视频在线观看 | 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲国产精品成人综合色| 成人美女网站在线观看视频| 五月伊人婷婷丁香| 一级黄片播放器| 在线观看av片永久免费下载| 黄色视频在线播放观看不卡| 寂寞人妻少妇视频99o| 高清欧美精品videossex| 色综合色国产| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 真实男女啪啪啪动态图| 欧美日韩精品成人综合77777| 水蜜桃什么品种好| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 久久99精品国语久久久| 韩国av在线不卡| 亚洲av国产av综合av卡| 美女cb高潮喷水在线观看| 色网站视频免费| 嫩草影院入口| 免费大片黄手机在线观看| 色视频在线一区二区三区| 秋霞伦理黄片| 国产男女内射视频| av专区在线播放| 久久久国产一区二区| 国产欧美日韩精品一区二区| 九色成人免费人妻av| av在线老鸭窝| 精品午夜福利在线看| 国产免费又黄又爽又色| 精品午夜福利在线看| 免费少妇av软件| 亚洲av福利一区| 欧美97在线视频| 国产av不卡久久| 欧美97在线视频| 2018国产大陆天天弄谢| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久人人爽人人爽人人片va| 夜夜爽夜夜爽视频| 亚洲欧洲日产国产| 午夜视频国产福利| 高清av免费在线| 青春草视频在线免费观看| 亚洲国产精品专区欧美| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲天堂av无毛| 国产精品久久久久久久久免| 日本午夜av视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 成人毛片60女人毛片免费| 高清av免费在线| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美成人一区二区免费高清观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 秋霞伦理黄片| 99久久精品热视频| av黄色大香蕉| 亚洲综合色惰| 少妇 在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久久久网色| 精品熟女少妇av免费看| 一本久久精品| 人体艺术视频欧美日本| 一级毛片我不卡| 在线a可以看的网站| 欧美成人a在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 午夜福利视频1000在线观看| 国产高清不卡午夜福利| av卡一久久| 亚洲av二区三区四区| 免费观看无遮挡的男女| 伊人久久精品亚洲午夜| 亚洲精品久久午夜乱码| 中国国产av一级| a级一级毛片免费在线观看| 亚洲av福利一区| 中文字幕久久专区| 国国产精品蜜臀av免费| 97超碰精品成人国产| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲欧美日韩东京热| 欧美激情在线99| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 在线观看免费高清a一片| 内射极品少妇av片p| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 激情五月婷婷亚洲| 国产免费又黄又爽又色| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲人成网站在线播| 精品午夜福利在线看| 中文资源天堂在线| 国产黄片视频在线免费观看| 黄色配什么色好看| 嫩草影院入口| 精品熟女少妇av免费看| 成年人午夜在线观看视频| 在线观看av片永久免费下载| 水蜜桃什么品种好| 久久久午夜欧美精品| 又爽又黄无遮挡网站| 久久久成人免费电影| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产一区二区亚洲精品在线观看| a级一级毛片免费在线观看| 久久ye,这里只有精品| 十八禁网站网址无遮挡 |