港澳是助力大灣區(qū)跨境新零售起飛的雙翼

王堅

近年來，跨境電子商務(wù)發(fā)展迅速，特別是中國在這一領(lǐng)域已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)業(yè)集群和交易規(guī)模。有觀點認為，跨境新零售時代已經(jīng)到來。誠如英國作家查理斯·狄更斯在《雙城記》中所言：“那是最美好的時代，那是最糟糕的時代”，伴隨諸多傳統(tǒng)零售業(yè)的倒閉潮，跨境電商卻迎來了美好的時代。香港和澳門的跨境電商零售企業(yè)，一方面得益於內(nèi)地相關(guān)企業(yè)快速成熟發(fā)展所帶來的邊際效益，另一方面也源於港澳地區(qū)自身優(yōu)勢可助力內(nèi)地電商企業(yè)更好發(fā)展。

2013年9月和10月，中國國家主席習(xí)近平先後提出共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”（以下簡稱“一帶一路”）倡議，得到國際社會的高度關(guān)注和有關(guān)國家的積極回應(yīng)。共建“一帶一路”以政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通為主要內(nèi)容，開展互聯(lián)互通、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資等重點領(lǐng)域的務(wù)實合作。開展這些合作，將促進人民幣穩(wěn)步崛起為國際貨幣，增加人民幣國際水準，同時，也將把中國改革開放所累積的現(xiàn)代化製造業(yè)成果共享給其他國家和地區(qū)，而共享的過程將必然動用一定量的國家外匯儲備。

資金融通是共建“一帶一路”的重要支撐。2015年12月，中國倡議的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡稱亞投行）正式成立，重點支援地區(qū)互聯(lián)互通和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為中國在“一帶一路”的建設(shè)補充了部份外匯資源。對中國來說，在“一帶一路”的深入合作與經(jīng)貿(mào)服務(wù)往來中，需要解決外匯資源補充及人民幣認受性的金融課題。

2019年2月公佈的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（以下簡稱綱要），對進一步提升大灣區(qū)在國家經(jīng)濟發(fā)展和對外開放中的支撐引領(lǐng)作用，推動大灣區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展注入了新活力，有利於推進“一帶一路”建設(shè)，提高人民幣國際化水準。綱要已成為推動我國參與“一帶一路”建設(shè)發(fā)展的火車頭，而“人民幣國際化”無疑將成為綱要的核心內(nèi)涵之一。

本人與澳門電子金融產(chǎn)業(yè)貿(mào)易促進會執(zhí)行會長王超，通過理論研究與現(xiàn)實實踐的共同探索，創(chuàng)新性地提出了“大灣區(qū)跨境新零售”的定義。大灣區(qū)內(nèi)擁有充足的產(chǎn)業(yè)發(fā)展資源，珠三角九市與港澳間形成了良性互動且具有一定特殊意義的跨境場景，經(jīng)濟融合發(fā)展的政治基礎(chǔ)是“一國兩制”，這裡既可堅守“一國”之本，又可善用“兩制”之利，促進粵港澳優(yōu)勢互補，實現(xiàn)共同發(fā)展。大灣區(qū)加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的目標之一是建設(shè)國際金融樞紐，這為大灣區(qū)成為我國金融科技創(chuàng)新的試驗田提供了先機，“大灣區(qū)跨境新零售”定義的提出可為此建立理論基礎(chǔ)。在大灣區(qū)建設(shè)國際科創(chuàng)中心的進程中，金融科技的發(fā)展可借此政策優(yōu)勢“先行先試”，突破革新，進而為我國開展“一帶一路”建設(shè)增添巨大的金融科技推力，為“人民幣國際化”發(fā)展貢獻力量。

綱要中與“人民幣國際化”相關(guān)的部分內(nèi)容包括：

（1）強化香港全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位;

（2）澳門建設(shè)葡語系國家人民幣清算中心;

（3）澳門建立以人民幣計價結(jié)算的證劵市場、綠色金融平臺、中葡金融服務(wù)平臺;

（4）逐步擴大大灣區(qū)內(nèi)人民幣跨境使用規(guī)模和範圍;

（5）大灣區(qū)內(nèi)的企業(yè)可按規(guī)定跨境發(fā)行人民幣債劵。

通過對綱要的理解，我們不難發(fā)現(xiàn)香港的定位是離岸人民幣清算中心，澳門的定位是製造人民幣金融產(chǎn)品及交易市場。由此可見，充分地發(fā)揮香港、澳門境內(nèi)、外的引領(lǐng)作用，需要達到的重要目標包括推動人民幣國際化和補充外匯以利於推進“一帶一路”建設(shè)，構(gòu)築“一帶一路”對接融匯的重要支撐區(qū)。

最近國家計劃在澳門特區(qū)設(shè)立證劵交易所，研究建立以人民幣計價結(jié)算的證券市場，其中“人民幣”三個字強化了該交易所的重要功能之一。2018年底，澳門批準了首家提供債劵登記、託管、交易及結(jié)算等業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)——中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司（簡稱MOX），近期也發(fā)行了首批20億元的人民幣國債。在政策不斷利好，市場逐步成熟的過程中，香港﹑澳門應(yīng)該充分發(fā)揮綜合優(yōu)勢，積極融入國家發(fā)展大局，在“一帶一路”建設(shè)的過程中找準定位，積極作為。

綜合以上事實，我們可以領(lǐng)悟到，共建“一帶一路”倡議已成為全球經(jīng)濟發(fā)展的新引擎，如果我們將人民幣國際化視作國家經(jīng)濟戰(zhàn)略發(fā)展主軸，那麼跨境新零售、跨境電商等建設(shè)將是圍繞該主軸發(fā)展的具體戰(zhàn)術(shù)之一。港澳借助綱要的政策利好，將成為助力大灣區(qū)跨境新零售起飛的雙翼，其作用甚至更強。

促進人民幣國際化的戰(zhàn)術(shù)運用，需要在肥沃的金融土壤中實現(xiàn)。金融土壤的孕育主要依靠兩方面資產(chǎn)，包括資本帳項下和經(jīng)常帳項下所形成的資產(chǎn)。

“一帶一路”建設(shè)的過程中會形成資本項下的長期資產(chǎn)，那麼海外的資產(chǎn)項目可通過港澳以人民幣計價形成中長期的金融資產(chǎn)。香港、澳門作為“一國兩制”下的兩個特區(qū)，其金融市場仍視作內(nèi)地的境外金融市場。綱要分別提及香港需強化其全球離岸人民幣樞鈕地位，支持澳門成為中葡人民幣清算中心、建立以人民幣計價的證劵市場。迄今為止，中國人民銀行的政策為資本帳項下本外匯逐步開放，如滬港通、深港通、債券通等。

中國是發(fā)展中國家，外匯儲備是國家主要戰(zhàn)略資源之一，目前，經(jīng)常帳項下人民幣科目已經(jīng)完全開放，然而外匯仍採用審批制。經(jīng)常帳項下的跨境交易，可加強包括消費類、一般貿(mào)易類、服務(wù)貿(mào)易類等以人民幣作為中間計價，通過金融科技方式的介入確定其真實交易背景，實現(xiàn)真正意義上（資訊流/金流/物流）的三單對踫，所形成的金融資產(chǎn)均可以人民幣作為中間計價，之後再逐步實現(xiàn)可雙向跨境交易的行為。鑒於此，港澳的跨境金融創(chuàng)新可以側(cè)重在經(jīng)常帳人民幣計價的科目內(nèi)容上，如將其衍生的金融產(chǎn)品以人民幣計價，並實現(xiàn)與內(nèi)地互連互通，成為人民幣經(jīng)常帳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新區(qū)域。以目前中國內(nèi)地低風(fēng)險的金融產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)，境外所形成的人民幣金融產(chǎn)品必然會吸引全球各地投資者的眼光，放眼未來，香港、澳門將成為中國備受矚目的流動外匯儲備及交易中心。

金融科技的發(fā)展促使國際間中小企業(yè)的商貿(mào)往來更加密切，經(jīng)常賬項下的跨境交易由原來的大宗交易加入了大量小而散的跨境交易，所以深入探索與實踐跨境新零售與跨境電商行業(yè)的發(fā)展標準的內(nèi)容變得越來越重要。海淘代購促進了跨境電商的崛起。我們不斷思索著從人民幣國際化的角度思考跨境電商的歷史使命，在國家發(fā)展的大戰(zhàn)略中如何多元化地運用戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)，如何在紛繁複雜的頭緒中厘清思路，從感性認知上升到理性判斷，以更好助力中國參與國際經(jīng)濟市場，確實需要具備宏觀長遠及獨特銳利的智慧眼光。