跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與控制問題研究

郭建華 梁運(yùn)吉

[摘 要]近些年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來越密不可分，就在我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷快速發(fā)展的同時(shí)，不少國內(nèi)的企業(yè)也都奮力地發(fā)展成了跨國公司，但要注意的是，跨國企業(yè)要想更加安穩(wěn)的生產(chǎn)、經(jīng)營與發(fā)展，加強(qiáng)對跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識與管理是必不可少的。

[關(guān)鍵詞]跨國企業(yè);跨國經(jīng)營;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);識別與控制

[中圖分類號]F275

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-3283（2019）06-0038-03

Abstract： In recent years， with the rapid development of Chinese economy and world economy， Chinas economy is closely connected with the global economy is getting more and more， in our country social economy has been rapid development at the same time， many domestic enterprises are struggling to development of a multinational company， but note that the multinational companies to be more safe production， management and development， to strengthen the understanding of financial risk of transnational operation and management are essential.

Keywords： Multinational Enterprises; Transnational Operation; Financial Risk; Identification and Control

[作者簡介]郭建華（1974-），本科，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、內(nèi)部控制;梁運(yùn)吉（1972-），男，黑龍江巴彥人，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副院長，教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

[基金項(xiàng)目]2018年度黑龍江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：18JLB042）;2018年度哈爾濱商業(yè)大學(xué)校級項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：18XN058）;2018年度黑龍江省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：20180026）階段性成果。

一、跨國經(jīng)營及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論概述

（一）跨國經(jīng)營的概念

理解國內(nèi)經(jīng)營是理解跨國經(jīng)營的前提。國內(nèi)經(jīng)營是指企業(yè)必須是在單一主權(quán)國家內(nèi)獨(dú)立存在的法人實(shí)體，同時(shí)這種法人實(shí)體的資源轉(zhuǎn)化活動(dòng)只局限在其存在的單一主權(quán)國家內(nèi)。而企業(yè)經(jīng)營所涉及的范圍超過了一國之界、資源的轉(zhuǎn)化與傳遞活動(dòng)也不僅僅局限在一個(gè)國家中而是涉及到國際間的不同國家則叫做跨國經(jīng)營。當(dāng)然，對于跨國經(jīng)營的定義也是眾說紛紜，但是關(guān)鍵點(diǎn)都是在于跨國經(jīng)營會(huì)涉及到在不同的國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)實(shí)體的活動(dòng)。

（二）跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1. 跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

就跨國企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營中所遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，吳建功在《企業(yè)跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系問題探討》一文中指出，“跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指跨國企業(yè)在實(shí)施對外投資經(jīng)營的過程中財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)受阻、財(cái)務(wù)收益的變少或消失、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的可能性和危險(xiǎn)性”。在經(jīng)濟(jì)全球化和信息化的今天，跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已不再是一種不常見的現(xiàn)象了，相反，許多跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正因?yàn)榭鐕舅幍慕?jīng)營環(huán)境的改變而不斷引起經(jīng)營者的重視。

2.跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容

一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)一般涉及籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、營運(yùn)資金活動(dòng)以及利潤分配活動(dòng)。與之相對應(yīng)的便會(huì)出現(xiàn)籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)資金活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利潤分配風(fēng)險(xiǎn)。但在跨國企業(yè)經(jīng)營過程中由于其所處的地域環(huán)境、人文環(huán)境、法制環(huán)境的不同，便出現(xiàn)了跨國經(jīng)營特有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)識別概念

所謂風(fēng)險(xiǎn)識別，是指查找企業(yè)各業(yè)務(wù)單元、各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其重要業(yè)務(wù)流程中有無風(fēng)險(xiǎn)，哪些有風(fēng)險(xiǎn)。該過程是跨國企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營過程中進(jìn)行跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，是風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)以及之后的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略制定的必要步驟，是在整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中必不可少的一步。

二、跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

1.合理選擇國家建立分支機(jī)構(gòu)

政治風(fēng)險(xiǎn)通常是突發(fā)性的，因而也變得難以進(jìn)行預(yù)測和管理，跨國企業(yè)在外國經(jīng)營企業(yè)通常會(huì)遇到東道國的經(jīng)營性限制、稅收歧視以及東道國對跨國企業(yè)所實(shí)施的剝奪性措施。

經(jīng)營性限制是指跨國企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營所在的東道國對跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所實(shí)施的各種措施，比如（1）外匯管制，限制跨國企業(yè)資本的自由出入;（2）市場控制，限制跨國企業(yè)和其產(chǎn)品進(jìn)入東道國的市場;（3）價(jià)格控制，限制高價(jià)和低價(jià)來降低跨國企業(yè)利潤和防止跨國企業(yè)的商品出現(xiàn)低價(jià)傾銷的現(xiàn)象;（4）就業(yè)保護(hù)，限制跨國企業(yè)隨意雇傭東道國的勞動(dòng)力;（5）限制投資比重，東道國一般會(huì)規(guī)定跨國企業(yè)與本國企業(yè)的在公司投資上的投資比重。

稅收歧視是指東道國針對跨國企業(yè)在稅收方面所實(shí)施的保護(hù)本國企業(yè)或出于政治方面考慮的一些具有歧視性的規(guī)定，比如（1）具有進(jìn)口限制作用的關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘;（2）從稅收政策上對跨國企業(yè)進(jìn)行歧視，通常表現(xiàn)為較高的所得稅稅率。

剝奪性措施是指東道國對跨國企業(yè)的強(qiáng)制性收購或直接出售跨國企業(yè)或其資產(chǎn)，此種情況一般產(chǎn)生于跨國企業(yè)經(jīng)營所在的東道國發(fā)生了重大的經(jīng)濟(jì)變革，又或是該國與母國的政府之間的關(guān)系發(fā)生了嚴(yán)重的惡化。

因此，跨國公司要想保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營必須綜合考慮以上因素，在選擇跨國企業(yè)經(jīng)營所在國的時(shí)候要考量所在國的政治穩(wěn)定性、經(jīng)營健康程度以及市場環(huán)境是否良好，合理選擇國家建立分支機(jī)構(gòu)。

2.以國外投資項(xiàng)目或子公司的生產(chǎn)盈利來歸還貸款

子公司的一切活動(dòng)都是為母公司服務(wù)的，當(dāng)子公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題是要保證母公司不受牽連或?qū)⑹軤窟B的程度降到最低。對此，一個(gè)有效的策略便是在歸還跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所借的貸款時(shí)，公司整體上要堅(jiān)持使用跨國企業(yè)投資的的項(xiàng)目或日常生產(chǎn)而產(chǎn)生的盈利，實(shí)施母公司不予擔(dān)保策略。

3.保持良好信譽(yù)及采用本土化策略降低政治風(fēng)險(xiǎn)

信譽(yù)是企業(yè)能夠持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營的保障，不論企業(yè)的規(guī)模如何、經(jīng)營范圍又是什么。一家企業(yè)要想穩(wěn)步發(fā)展，就要有長遠(yuǎn)的眼光，不應(yīng)貪圖短期利益，而做到有良好的信譽(yù)就是最低的要求，尤其是對跨國企業(yè)來說?？鐕髽I(yè)所接觸的國家、政府、消費(fèi)人群等都與本土國家不同，要想在東道國順利健康的經(jīng)營信譽(yù)是第一前提條件，必須做好與當(dāng)?shù)氐恼拈L期合作，做到符合東道國各方面的規(guī)定。

同時(shí)，在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中要堅(jiān)持使用本土化策略，不僅要做到法律、政策各方面的合規(guī)合憲和達(dá)到環(huán)保要求，還要堅(jiān)持提供的產(chǎn)品、服務(wù)符合當(dāng)?shù)厝说钠靡螅M(jìn)而做到融入到客戶、融入到當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

1.運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

跨國企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營中可以通過金融衍生工具來對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的規(guī)避，張利靜在《上市公司外匯套保風(fēng)潮漸起》就提出過可以運(yùn)用遠(yuǎn)期、期權(quán)、外匯掉期及貨幣互換業(yè)務(wù)對外匯進(jìn)行套期保值。

（1）遠(yuǎn)期外匯交易，就是與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約，約定將來按照規(guī)定的匯率進(jìn)行買賣外匯。此方法實(shí)際上是把由外匯匯率波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)轉(zhuǎn)移給了銀行。

（2）外匯期貨交易，就是協(xié)約雙方同意在未來某一日期按約定的匯率買賣一定數(shù)量外幣的交易。這種轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法是從商品期貨發(fā)展而來，用外匯期貨交易對現(xiàn)貨商場上的貨幣進(jìn)行保值。

（3）外匯期權(quán)交易，就是交易雙方按協(xié)定的匯價(jià)就將來是否購買某種貨幣或是否出售某種貨幣的選擇權(quán)預(yù)先達(dá)成的一個(gè)合約。

（4）貨幣互換，就是指交易雙方將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣在一定期限內(nèi)進(jìn)行交換的外匯折算風(fēng)險(xiǎn)管理的行為。

2.采取多元化經(jīng)營

應(yīng)對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)比較有效的一種方法便是多元化經(jīng)營，它可以把風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可接受的范圍內(nèi)，主要包括：

（1）生產(chǎn)多元化，為了滿足不同國家的不同層次、類型的消費(fèi)者需求，跨國企業(yè)要做到生產(chǎn)產(chǎn)品的的品種類型、質(zhì)量、性能等的不同來滿足消費(fèi)者的消費(fèi)偏好。

（2）銷售多元化，不應(yīng)只注重在一國的銷售，要分散銷售市場將產(chǎn)品或服務(wù)打入不同的國家市場。

（3）采購多元化，盡量做到原材料、零配件采購在多個(gè)國家進(jìn)行，以免只在一國采購的國家發(fā)生突發(fā)事件影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

（4）籌資多元化，跨國企業(yè)最好在不同的資本市場上進(jìn)行資本的籌資，進(jìn)而可以使外匯風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上相互抵消。

（5）投資多元化，在不同的國家和領(lǐng)域進(jìn)行投資，避免投資單一化所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

3.進(jìn)行有利貨幣選擇

跨國企業(yè)在經(jīng)營過程中選擇哪種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算是一個(gè)值得關(guān)注的問題，當(dāng)然，交易雙方都希望將對自己有利的幣種作為交易的計(jì)價(jià)貨幣，而面對此問題時(shí)交易雙方就會(huì)產(chǎn)生爭執(zhí)，為解決該問題要靈活采用“收硬付軟”的方法。

4.利用國外外匯保險(xiǎn)機(jī)制轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)

為降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，跨國企業(yè)也可以通過向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)購買貨幣匯率波動(dòng)保險(xiǎn)，借此來彌補(bǔ)由于匯率波動(dòng)給跨國企業(yè)帶來的損失?？鐕髽I(yè)可以用購買外匯保險(xiǎn)的方法將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司進(jìn)而增強(qiáng)跨國企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力，同時(shí)保險(xiǎn)公司也可以通過此過程收到保險(xiǎn)收益。但要注意的是，使用投保方法來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的成本一般較高，要綜合權(quán)衡后作出選擇。

5.提前或推遲結(jié)匯

通常情況下，若跨國企業(yè)預(yù)測到使用的計(jì)價(jià)貨幣有貶值的趨勢，企業(yè)可以選擇推遲應(yīng)付款的付出、提前應(yīng)收款的收回;反之，企業(yè)可以選擇提前應(yīng)付款的付出、推遲應(yīng)收款的收回。但是由于交易雙方收付款的時(shí)間受到合同的約束，企業(yè)想要調(diào)整應(yīng)收、應(yīng)付款的收付時(shí)間并不是一件容易的事。然而此種方法在跨國企業(yè)的內(nèi)部貿(mào)易中使用則會(huì)有比較大的使用空間。

6.采用資產(chǎn)負(fù)債表保值法

此種方法可以使跨國企業(yè)在匯率波動(dòng)時(shí)降低由于會(huì)計(jì)折算所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但要求各種受阻資產(chǎn)用功能貨幣的表示的數(shù)額要與各種受阻負(fù)債用功能貨幣的表示的數(shù)額相等。

7.運(yùn)用“一籃子”貨幣保值

“一藍(lán)子”貨幣保值法又叫“組合風(fēng)險(xiǎn)”理論， 即選用不同種類的貨幣進(jìn)行結(jié)算， 使由于外匯波動(dòng)導(dǎo)致的損失與收益產(chǎn)生相互彌補(bǔ)的作用，進(jìn)而達(dá)到跨國企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的作用。通?！耙换@子”貨幣可以由特別提款權(quán)、軟貨幣、硬貨幣等多種貨幣進(jìn)行搭配，各種貨幣按照所占收付總額的比重進(jìn)行計(jì)算分別依據(jù)到期付款時(shí)的的匯率折合成一定的數(shù)額進(jìn)行付款。目前，該方法在進(jìn)出口合同中使用廣泛。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

1.合理進(jìn)行證券組合投資降低利率風(fēng)險(xiǎn)

在跨國企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，跨國企業(yè)可以選擇證券組合進(jìn)行投資，通過投資證券組合可以讓利率相互抵消達(dá)到降低總體利率風(fēng)險(xiǎn)的效果。持有充分分散的各種證券，投資者可在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平上獲得較高的收益。其實(shí)這種降低利率風(fēng)險(xiǎn)的方法不僅在于選擇不同種類的證券進(jìn)行投資組合，也涉及不同地區(qū)證券的投資組合，后者更能體現(xiàn)跨國經(jīng)營的特點(diǎn)。采用此方法可以讓跨國企業(yè)在獲得一定收益的情況下達(dá)到規(guī)避由于證券投資產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)的作用。

2.長期借款和短期借款相結(jié)合控制利率風(fēng)險(xiǎn)

在跨國企業(yè)進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，跨國企業(yè)可以選擇長期借款、短期借款結(jié)合的方式來降低利率風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)質(zhì)是通過短期利率與長期利率合理搭配、調(diào)整舉債利率的比例關(guān)系、合理運(yùn)用固定利率籌資比重，以此把利率風(fēng)險(xiǎn)控制在跨國企業(yè)可承受的范圍內(nèi)。采用此方法，跨國企業(yè)要對未來的利率變動(dòng)有準(zhǔn)確的預(yù)測，計(jì)算籌資成本，選擇有利的方式進(jìn)行籌資，一旦預(yù)測有較大的失誤，便會(huì)不利于跨國企業(yè)的經(jīng)營資金運(yùn)作。

3.引進(jìn)金融工具進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

跨國企業(yè)在管理利率風(fēng)險(xiǎn)方面除了上面的方法，還可采用金融工具來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，比如，采用遠(yuǎn)期合約的方法來鎖定利率，規(guī)避由于利率上升導(dǎo)致的損失;采用遠(yuǎn)期借進(jìn)和貸出的方法，以固定利率借進(jìn)又以固定利率貸出一筆遠(yuǎn)期款項(xiàng);預(yù)先和銀行簽訂未來利率合約，確定未來企業(yè)向銀行借款的利率;購買期權(quán)合約，期權(quán)所有者可以在行權(quán)期內(nèi)參考利率水平考慮行權(quán)是否對自己有利進(jìn)而來選擇行權(quán)與否;采用利率互換的方法最常見的形式是在固定利率與浮動(dòng)利率之間進(jìn)行互換。

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（責(zé)任編輯：顧曉濱）