唐寧：高凈值財富管理的三個關鍵詞

當我們談財富管理的時候，不再以資產(chǎn)管理的邏輯，而是以理財者個人、家庭為中心的，以理財者需求為核心的、以資產(chǎn)配置為核心的邏輯。

財富管理行業(yè)主要面向兩大群體。一個是高凈值，超高凈值人群，有200萬客戶擁有將近100萬億元的客戶資產(chǎn)。第二個是中產(chǎn)大眾階層，這個群體至少有2000萬人，也擁有100萬億元的資產(chǎn)，由于他們的可投資資產(chǎn)量有數(shù)量級的不同，所以對應產(chǎn)品服務解決方案也非常不同，我主要想探討的是面向高凈值和超高凈值群體的財富管理。

第一個關鍵詞：資產(chǎn)配置

當談到投資時，我們到底在說些什么？這個答案在中國和美國截然不同。在中國談投資，通常投資者想到的是一個產(chǎn)品、一個機會。一說投資，便是“你在說哪個產(chǎn)品呢？你要給我推薦什么機會呢？”

但在歐美國家談到投資時，歐美理財者首先想到的是資產(chǎn)組合，是1億元乃至10億元的可投資資產(chǎn)將怎么構建成投資組合？其中有多少是短期流動性強的、現(xiàn)金管理類的、固定收入類的？有多少是中長期投資？例如—級市場、二級市場、對沖基金、房地產(chǎn)投資，其中有多少是保障類的？萬一有特殊情況怎么提供保障？

這是非常大的不同。如果中國財富管理發(fā)展得好，談投資時，中國的理財者應該首先會想到資產(chǎn)組合、資產(chǎn)配置、各大資產(chǎn)類別都占多少比例、這期間具有什么樣的相關性。

以資產(chǎn)配置為核心的財富管理時代已經(jīng)到來。當我們談財富管理的時候，不再以資產(chǎn)管理的邏輯，而是以理財者個人、家庭為中心的，以理財者需求為核心的、以資產(chǎn)配置為核心的邏輯。

第二個關鍵詞：母基金

與歐美投資理財?shù)那闆r不同，歐美地區(qū)的財富管理大都服務到高凈值、超高凈值人士的第五代、第六代、第七代了，f電們對回報的需求沒有那么重視，并且他們不希望自己從事價值制造、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，沒有這種責任擔當。

但是宜信財富服務的中國高凈值、超高凈值人士大多是創(chuàng)一代。他們的下一代是創(chuàng)二代，仍舊活躍在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的平臺，仍然要追求回報。如何獲得回報？就是投資新經(jīng)濟，怎么投資新經(jīng)濟呢？投資單一企業(yè)的風險太大了。高凈值、超高凈值人士認為自己在某個行業(yè)做得不錯，就可以點石成金，投入到其它領域卻經(jīng)常出現(xiàn)血本無歸的情況。如果他們投到單一基金、單一企業(yè)中，風險太高。

母基金會做什么？把3000萬元投入到10億元的母基金中，母基金再投新經(jīng)濟領域的頭部基金之中，這些頭部基金再去投新經(jīng)濟的領軍企業(yè)。這樣的邏輯可以讓高凈值人士將風險分散地去做高風險投資，以求擁抱資產(chǎn)類別帶來的高回報，可以很好地把風險規(guī)避住。這遠遠好于單一基金、單一企業(yè)的投資。

母基金的一邊是傳統(tǒng)經(jīng)濟贏家，他們擁有改革開放四十年創(chuàng)造的巨大財富，另—邊是新經(jīng)濟在嗷嗷待哺，需要長期的、耐心的資金來支持新經(jīng)濟的研發(fā)和創(chuàng)業(yè)。母基金就是其中的一個黏合劑。母基金的運營者也要做好投資者教育，明確告訴理財者要等上10年，不能期待短期回報，因為十年磨一劍才能成就優(yōu)秀母基金。中國錢多，但是長錢非常少，10年以上的錢非常少，所以要不斷地對中國高凈值、超高凈值的人士講，投資新經(jīng)濟，擁抱新經(jīng)濟的最好方式是通過母基金的方式。

第三個關鍵詞：家族傳承

家族傳承問題對于我國的富一代、創(chuàng)一代來講，它的重要性甚至大于財富保值增值問題。因為中國的富—代已經(jīng)到快60歲的年齡，二代也成長起來了，無論是傳錢、傳企，還是傳價值觀，接班是一個已經(jīng)提到議事日程上的事情。然而我國的富一代對于如何做傳承并不清楚。如何能把100萬億元安安全全、踏踏實實地傳下去，這既是商業(yè)問題，又是社會問題。如果中國的傳承問題解決不好，將會帶來資產(chǎn)價格的大規(guī)模異動。因為這么多錢如果不能很好做資產(chǎn)配置，不能很好做長期投資，反而去房市炒房，到幣市炒幣，大量的錢會被浪費掉。

對于中國高凈值、超高凈值人群來說，財富管理行業(yè)要解決的根本問題，一個是投資問題，一個是傳承問題。通過建立家族辦公室，通過家族信托的方式讓富一代把后代的傳承問題解決好;通過現(xiàn)代企業(yè)治理制度，把家族企業(yè)的傳承解決好;通過公益慈善方面的解決方案，兩代人一起做好事，把價值觀傳下去……這些課題是擺在所有財富管理行業(yè)從業(yè)者、客戶乃至監(jiān)管者面前實打實的問題，因為它們已經(jīng)是進行時。