“真香”來(lái)子，2018年上市鞋企財(cái)報(bào)集錦

策劃/本刊編輯部 執(zhí)行/黃明

子日：三人行，必有我?guī)熝伞?/p>

隨著上市鞋企紛紛公布201 8年的業(yè)績(jī)，我們又有了洞察同行的機(jī)會(huì)。

過(guò)去的一年，有的鞋企營(yíng)收超百億，凈利數(shù)十億，斬獲“歷史最好成績(jī)”;有的企業(yè)則盈轉(zhuǎn)虧，甚至是連年虧損，與同行之間的差距迅速拉大;有的市場(chǎng)規(guī)模、終端網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)張，有的企業(yè)則天天關(guān)店，甚至接連停牌，破產(chǎn)在即。

同樣的365天，有的企業(yè)感覺(jué)到“消費(fèi)者對(duì)非必需商品的保守消費(fèi)情緒”，有的企業(yè)則對(duì)“行業(yè)前景審慎看好”。那么，2018年這些上市鞋企的“真香”如何昵？

請(qǐng)看下文。

營(yíng)收241億！安踏為何這么牛？

李寧2018年?duì)I收破百億，凈利增長(zhǎng)39%

凈利大漲61%，特步創(chuàng)歷史最佳業(yè)績(jī)

差距拉大，361度凈利下滑33.5%

Kappa中國(guó)業(yè)績(jī)回暖，但母公司中國(guó)動(dòng)向凈利大跌六成

達(dá)芙妮2018年巨虧近10億港元

盈轉(zhuǎn)虧，千百度2018年虧損4.76億元

萊爾斯丹預(yù)計(jì)2018/19財(cái)年將虧損

九興控股2018年純利提升36.7%

營(yíng)收241億！安踏為何這么牛？

安踏集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)44.4%，股東應(yīng)占溢利增加2.9%至41億元，毛利率上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至52.6%。安踏集團(tuán)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)健康，創(chuàng)造了有史以來(lái)的最佳業(yè)績(jī)，連續(xù)五年保持雙位數(shù)的增幅。

集團(tuán)旗下兩大主品牌齊發(fā)力

2018年，安踏品牌通過(guò)品類的整合營(yíng)銷連接年輕消費(fèi)者，持續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)投入，已占總銷售成本5.2%。集團(tuán)在全球設(shè)有多個(gè)研發(fā)設(shè)計(jì)中心，包括美國(guó)、日本、韓國(guó)、意大利、中國(guó)香港和中國(guó)大陸，吸納了近兩百名來(lái)自18個(gè)不同國(guó)家和地區(qū)的設(shè)計(jì)研發(fā)專家。

借力體育營(yíng)銷，安踏奧運(yùn)主題商品成消費(fèi)新時(shí)尚;簽約NBA球星戈登-海沃德，海外代言人資源再添一名猛將;安踏籃球lP“要瘋”，高效地將體育明星資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為商品賣點(diǎn)，帶動(dòng)增長(zhǎng);安踏籃球與書法藝術(shù)家朱敬一合作“KT4-靜水流深”，發(fā)售當(dāng)日線上線下?lián)屬?gòu)熱銷。

與此同時(shí)，安踏集團(tuán)旗下第二大主品牌FILA于去年首次亮相意大利米蘭時(shí)裝周，引領(lǐng)全球時(shí)尚運(yùn)動(dòng)的風(fēng)潮。FILA時(shí)尚運(yùn)動(dòng)、FILA FUSION（潮牌）、FILA專業(yè)運(yùn)動(dòng)，以差異化的商品定位滿足多元化的消費(fèi)需求。

“多品牌”戰(zhàn)略升級(jí)，犬?dāng)?shù)據(jù)引領(lǐng)消費(fèi)新趨勢(shì)

據(jù)悉，安踏集團(tuán)“單聚焦、多品牌、全渠道”的戰(zhàn)略在2018年深入推進(jìn)，目前現(xiàn)有門店12188家，其中安踏門店（包括安踏兒童獨(dú)立店）共有10057家，F(xiàn)ILA品牌在中國(guó)及新加坡共有門店1652家。

安踏品牌在主流商圈廣開(kāi)高標(biāo)旗艦店，并走入主流城市及消費(fèi)商圈的購(gòu)物中心，八代店全新形象拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng);國(guó)際品牌DESCENTE簽約國(guó)際著名電影演員吳彥祖成為中國(guó)區(qū)品牌代言人，專注于高端體育產(chǎn)品，成為中產(chǎn)階級(jí)追逐的新貴品牌;兼顧戶外與時(shí)尚的KOLON SPORT品牌重塑初見(jiàn)成效;Sprandi主攻中國(guó)的時(shí)尚運(yùn)動(dòng)鞋類市場(chǎng)，業(yè)務(wù)正不斷拓展至新興中產(chǎn)階級(jí)市場(chǎng)等。

收購(gòu)要約獲全部官方批準(zhǔn)，安踏國(guó)際化更近一步

日前，安踏發(fā)布收購(gòu)Amer Sports（亞瑪芬體育）的最新情況，稱收購(gòu)要約已獲全部官方批準(zhǔn)。對(duì)于此次收購(gòu)，業(yè)界普遍看好。

“從全球市場(chǎng)分布來(lái)看，亞瑪芬在中東與美洲地區(qū)占據(jù)著領(lǐng)袖地位，而安踏則是一直在深耕亞洲市場(chǎng);從產(chǎn)品品類來(lái)看，亞瑪芬體育擁有始祖烏、薩洛蒙等一系列戶外登山以及網(wǎng)球強(qiáng)勢(shì)品牌，這恰恰也是安踏體育目前品牌版圖中較為薄弱的環(huán)節(jié)?！币粯I(yè)內(nèi)人士指出。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，Amer Sports仝年凈銷售額為26.78億歐元，折合人民幣200多億元。如果收購(gòu)成功之后，安踏集團(tuán)的銷售額總收入將近500億元，這讓安踏集團(tuán)的“千億”目標(biāo)邁進(jìn)了一大步。

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，安踏集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠表示，安踏將致力于搭建涵蓋供應(yīng)鏈、電商、物流、財(cái)務(wù)等多個(gè)共享協(xié)同孵化平臺(tái)，發(fā)揮集團(tuán)化的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)各品牌快速增長(zhǎng)。

李寧2018年?duì)I收破百億，凈利增長(zhǎng)39%

李寧集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)顯示，收入同比上升18.4%達(dá)10511億，毛利同比上升21.0%至50.53億元，凈利增長(zhǎng)39%至7.15億，凈利率從5.8%提升至6.8%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)44%至16.72億。

“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略

2018年，李寧集團(tuán)在李寧核心主品牌下進(jìn)行多運(yùn)動(dòng)品類的經(jīng)營(yíng)，使得每個(gè)品類形成自己的生意平臺(tái)。同時(shí)充分運(yùn)用在產(chǎn)品、渠道與零售運(yùn)曹、供應(yīng)鏈管理等方面共同發(fā)力的協(xié)同效應(yīng)，打造及鞏固李寧式體驗(yàn)價(jià)值。

在產(chǎn)品方面，李寧繼續(xù)強(qiáng)調(diào)專業(yè)運(yùn)動(dòng)屬性，同時(shí)重視體育運(yùn)動(dòng)的研究和專業(yè)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)的投入，不斷為運(yùn)動(dòng)員和運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者推陳出新;強(qiáng)大的創(chuàng)造力又讓李寧品牌突破傳統(tǒng)，將專業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚潮流和創(chuàng)意文化有機(jī)融合，為消費(fèi)者提供更多的消費(fèi)選擇和更精準(zhǔn)的消費(fèi)體驗(yàn)。年內(nèi)，集團(tuán)通過(guò)亮相國(guó)際時(shí)裝周及跨界聯(lián)名合作等進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)者群體，提升品牌力與產(chǎn)品力。

報(bào)告期內(nèi)，李寧集團(tuán)積極優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提升渠道效率。截至2018年底，國(guó)內(nèi)李寧銷售點(diǎn)（不包含李寧YOUNG）共計(jì)6344個(gè)，同比凈增加82個(gè)。同時(shí)，繼續(xù)創(chuàng)新店鋪形象矩陣，全新形象的中國(guó)李寧時(shí)尚店首度面世主要布局在超大至二線城市的高端商圈，吸引年輕時(shí)尚的消費(fèi)群體。截至2018年底，中國(guó)李寧時(shí)尚店已達(dá)23家。

電商盈利能力穩(wěn)健增長(zhǎng)，李寧YOUNG門店增加620家

2018年，李寧電商銷售收入持續(xù)上升，占總收入21.1%，同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。李寧電商對(duì)于內(nèi)容營(yíng)銷與事件性營(yíng)銷持續(xù)投入資源進(jìn)行布局。通過(guò)攜手天貓成功策劃了中國(guó)李寧紐約時(shí)裝周項(xiàng)目，重新定義國(guó)潮文化。

在數(shù)字運(yùn)曹領(lǐng)域，李寧電商不斷完善建立相關(guān)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)體系，在商品流管理的數(shù)據(jù)模型建立上初獲成效。在供應(yīng)鏈領(lǐng)域，集團(tuán)單獨(dú)成立新業(yè)務(wù)鞋供應(yīng)中心，針對(duì)逐步加快的電商業(yè)務(wù)節(jié)奏，重構(gòu)對(duì)于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈體系。

除了李寧品牌外，旗下品牌組合更多元化。2018年是李寧YOUNG規(guī)模增長(zhǎng)及加強(qiáng)精細(xì)化管理的一年。

在產(chǎn)品方面，李寧YOUNG繼續(xù)在產(chǎn)品主題和科技性能上不斷投入與創(chuàng)新，推出了包括時(shí)裝周親子款、BADFIVE、迪士尼合作款等潮流類產(chǎn)品，同時(shí)推出蘊(yùn)合科技性能的季節(jié)性產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品的科技屬性。市場(chǎng)營(yíng)銷方面，李寧YOUNG逐步建立起自有的數(shù)字營(yíng)銷矩陣，并借助母嬰圈KOL、運(yùn)動(dòng)達(dá)人、明星名人等宣傳梁道，與消費(fèi)者保持互動(dòng)，增強(qiáng)用戶黏性。

截至2018年底，李寧YOUNG已覆蓋30個(gè)省份，共有店鋪793家，而這一數(shù)據(jù)在2017年僅為173家，一年的時(shí)間增長(zhǎng)620家。

李寧集團(tuán)創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席李寧先生表示，未來(lái)，李寧仍將主要資源投入到運(yùn)動(dòng)知識(shí)學(xué)習(xí)、運(yùn)動(dòng)科技研發(fā)和打造李寧品牌體驗(yàn)上，積極尋找及拓展更多業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

凈利大漲61%，特步創(chuàng)歷史最佳業(yè)績(jī)

特步2018年財(cái)報(bào)顯示：營(yíng)收增長(zhǎng)25%至63.83億，經(jīng)營(yíng)溢利增長(zhǎng)44%至1044億，凈利潤(rùn)6.57億，同比大漲61%。

特步表示，曹收增長(zhǎng)主要是由于：1.健全的產(chǎn)品組合及良好的認(rèn)受性，帶來(lái)較高的銷售率及來(lái)自總代理商的補(bǔ)貨訂單增加;2.本集團(tuán)于2017年進(jìn)行存貨回購(gòu)，對(duì)總代理商補(bǔ)貨的需求更大;3.店鋪升級(jí)及零售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，下游零售店的銷售業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。

創(chuàng)歷史最佳業(yè)績(jī)

毛利率方面，增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到44.3%，創(chuàng)下上市以來(lái)新高。凈利率也從去年的8%增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10.3%。特步零售網(wǎng)絡(luò)的門店銷售額呈現(xiàn)中雙位數(shù)增長(zhǎng)。這些都說(shuō)明了，經(jīng)過(guò)了三年轉(zhuǎn)型，特步的營(yíng)運(yùn)效率在進(jìn)一步提高。

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)方面，營(yíng)收貿(mào)易款項(xiàng)和應(yīng)付毛衣款項(xiàng)天數(shù)都大幅度減少25天左右，庫(kù)存周轉(zhuǎn)方面雖然增加5天達(dá)到80天但還處于較為健康的水平。

截至2018年12月31日，特步在國(guó)內(nèi)外總共有6230家門店，2018年在中國(guó)凈開(kāi)店約200家。其中特步兒童總計(jì)約450家，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。

除了線下門店，特步電商貢獻(xiàn)的銷售占比超過(guò)20%。

主打跑步，拿下四犬跑鞋之一Saucony中國(guó)業(yè)務(wù)

在這份財(cái)報(bào)中，特步格外強(qiáng)調(diào)跑步元素，反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己是中國(guó)馬拉松第一國(guó)內(nèi)品牌，連續(xù)四年成為中國(guó)贊助馬拉松賽事最多的體育用品品牌，2018年共贊助了42場(chǎng)。

就在發(fā)布財(cái)報(bào)前一天（3月11日），特步在大本營(yíng)廈門發(fā)布了2019Xrunner特步跑步策略，旨在提出針對(duì)不同類型跑者提出更精準(zhǔn)、更細(xì)致的支持計(jì)劃。

2018年，特步鞋履業(yè)務(wù)的增速為20.5%，達(dá)到39.25億，但增速最為喜人的還是服裝和配飾，增長(zhǎng)分別達(dá)到了32.3%和36.5%。這使得鞋履業(yè)務(wù)在營(yíng)收占比的比例從63.7%下降至61.5%，但這一比例依然是國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌中最高的。

3月4日，特步宣布Xtep Holdco（特步直接全資附屬公司）與合資伙伴（Wolverine全資附屬公司）訂立若干成立合資公司之協(xié)議，于中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門開(kāi)展Merrell（邁樂(lè)）及Saucony（圣康尼）品牌旗下鞋履、服裝及配飾的開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷及分銷。這將使得特步有機(jī)會(huì)在較為成熟的消費(fèi)者、市場(chǎng)和渠道上進(jìn)一步開(kāi)拓，形成品牌集合效應(yīng)。

這是特步三年轉(zhuǎn)型完成后的第一份年度業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收和凈利的顯著增長(zhǎng)，標(biāo)志著特步三年轉(zhuǎn)型已經(jīng)經(jīng)受住了市場(chǎng)第一年的檢瞼，使得特步得以穩(wěn)坐國(guó)產(chǎn)第三運(yùn)動(dòng)品牌的位置。

差距拉大，361度凈利下滑33.5%

撰文丁峰

361度財(cái)報(bào)顯示，2018年?duì)I收51.9億元，比上年度的51.6億元略有增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)僅為3.03億元，同比大幅下滑33.5%。對(duì)比安踏凈利41億元和特步的6.57億元，361度已然大幅落后幾個(gè)身位。

核心業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)跳水，品牌重塑面臨困境

上半年覺(jué)察到危機(jī)悄然逼近，361度在201 8下半年力推品牌重塑計(jì)劃，包括與環(huán)球影城簽約、贊助電競(jìng)團(tuán)隊(duì)和贊助一系列高端賽事，廣告及宣傳開(kāi)支增加至5 57億元，占公司營(yíng)收的10.7%，但事后看收效甚微。

除了旗下童裝業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，獲得中位數(shù)增長(zhǎng)外，361度的核心業(yè)務(wù)板塊處境尷尬，經(jīng)營(yíng)壓力巨大。

核心品牌門店方面，2018年凈減少269間至5539間。其中74%的門店位于國(guó)內(nèi)三線或以下城市，26%的門店位于一線及二線城市。而這一數(shù)字，在2017年分別是73.5%和26.5%。在品牌轉(zhuǎn)型最為關(guān)鍵的一二線城市，門店總數(shù)和比例下降，說(shuō)明重塑計(jì)劃遭遇挫折。

2013年10月，361度與北歐著名運(yùn)動(dòng)品牌One Way Sport成立合資企業(yè)，聯(lián)合在大中華區(qū)拓展戶外滑雪裝備及騎行市場(chǎng)，模式類似安踏與FILA。2018年，ONE WAY自營(yíng)店數(shù)星減少11家，僅剩35家自營(yíng)及12家加盟店，同時(shí)還計(jì)提了1200萬(wàn)元的存貨，而2017年，計(jì)提數(shù)字為零。在高端體育用品市場(chǎng)辛苦開(kāi)拓了五年，361度也沒(méi)能交出滿意的成績(jī)單。

首公布海外營(yíng)收，逆境中研發(fā)投入不降反升

海外運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)一直是耐克、阿迪達(dá)斯、安德瑪?shù)染揞^的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍，中國(guó)體育用品公司雖努力開(kāi)拓但表現(xiàn)不盡如人意。

年報(bào)顯示，361度在歐洲、美洲等地區(qū)布局銷售網(wǎng)點(diǎn)，2018年打入了澳大利亞及印度尼西亞等新市場(chǎng)，并首次公布了國(guó)際業(yè)務(wù)的大致?tīng)顩r，占公司2018年?duì)I收的18%。而這也是截至目前，在港股上市的幾家國(guó)內(nèi)體育用品公司，唯一披露海外營(yíng)收數(shù)字的企業(yè)，間接說(shuō)明361度國(guó)際化取得一定進(jìn)展。

雖然整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但361度2018年報(bào)也還在存些許亮點(diǎn)。逆境中公司管理層不僅沒(méi)有大幅削減研發(fā)開(kāi)支，反而較上一年度有較大幅度提升。

2018年，361度研發(fā)開(kāi)支為2.15億元，占年度營(yíng)收4.1%，而2017年是，1.73億元，占營(yíng)收3.4%。公司共有767名技術(shù)人員參與產(chǎn)品研發(fā)活動(dòng)，其中鞋類研發(fā)人員462名。361度認(rèn)為運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)的增加，推動(dòng)力仍主要來(lái)自對(duì)鞋類的需求，表示將繼續(xù)專注鞋類發(fā)展。

2019年，國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)的戰(zhàn)火仍將熊熊燃燒，361度如果不在品牌重塑上拿出有效措施，努力貼近消費(fèi)需求，守住三四線市場(chǎng)，維持更廣泛的分銷商網(wǎng)絡(luò)，將會(huì)愈發(fā)喪失競(jìng)爭(zhēng)力。

Kappa中國(guó)業(yè)績(jī)回暖，但母公司中國(guó)動(dòng)向凈利大跌六成

中國(guó)動(dòng)向2018年財(cái)報(bào)顯示，全年收入同比增長(zhǎng)17.3%至17.06億元;毛利（計(jì)入存貨減值虧損撥回前）同比增長(zhǎng)10.8%至9.55億元;股東應(yīng)占溢利同比減少60.9%至3.15億元。

對(duì)于盈利的下跌，中國(guó)動(dòng)向董事局主席陳義紅稱，主要是由于2018年下半年全球主要股票市場(chǎng)指數(shù)持續(xù)下跌，集團(tuán)持有的阿里巴巴等股票價(jià)格也隨之下跌所致。但隨著股票市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好，截至本次業(yè)績(jī)公布日股票下跌的虧損已全部回補(bǔ)。

值得關(guān)注的是，2018年是中國(guó)動(dòng)向進(jìn)行改革的一年。在中國(guó)分部，中國(guó)動(dòng)向開(kāi)始引入新客戶，開(kāi)啟新模式。與此同時(shí)，2018年上半年，中國(guó)動(dòng)向開(kāi)發(fā)了河北、江蘇、山東、湖南、貴州等地區(qū)的新客戶，并繼續(xù)發(fā)展類直營(yíng)的全新經(jīng)營(yíng)模式。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，中國(guó)分部Kappa品牌通過(guò)零售子公司經(jīng)營(yíng)的自營(yíng)及分銷零售店鋪數(shù)量已經(jīng)達(dá)到538間。2018年自營(yíng)渠道業(yè)務(wù)銷售額達(dá)到7.47億元，較2017年的自營(yíng)渠道業(yè)務(wù)銷售額6.09億元相比，增加了1.38億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)占中國(guó)區(qū)Kappa業(yè)務(wù)銷售額百分比達(dá)到了63.6%。

不過(guò)，中國(guó)動(dòng)向在市場(chǎng)上仍面臨重要挑戰(zhàn)。在申國(guó)動(dòng)向發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告的前一天，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌“一哥”安踏也發(fā)布了全年業(yè)績(jī)，期內(nèi)，安踏實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241億元。另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2018年1-12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%。

陳義紅指出，近幾年來(lái)，中國(guó)政府支持體育行業(yè)發(fā)展的利好政策不斷出臺(tái)，國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)紛紛放眼國(guó)際品牌，跨國(guó)收購(gòu)活動(dòng)頻繁。在體育用品行業(yè)發(fā)展的新時(shí)期，如何把握國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)遇，深耕細(xì)分市場(chǎng)是集團(tuán)面臨的重要課題。

達(dá)芙妮2018年巨虧近10億港元

近日，達(dá)芙妮公布財(cái)報(bào)顯示，2018年達(dá)芙妮巨虧9.944億港元，較2017年的7.342億港元虧損加劇35.4%，該公司在業(yè)績(jī)聲明中稱，集團(tuán)繼續(xù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路，旨在恢復(fù)盈利，但不幸遭遇不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境，打擊消費(fèi)意欲，使得轉(zhuǎn)型效果未能體現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。

報(bào)告中稱，201 8年達(dá)芙妮核心品牌凈關(guān)店941間，由3589間減至2648間。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年和2017年，該集團(tuán)分別關(guān)店805間、1030間和1009間，也即過(guò)去四年，達(dá)芙妮核心品牌總關(guān)店數(shù)達(dá)到3785間。持續(xù)關(guān)店下集團(tuán)員工由13000人減少至8700人，精簡(jiǎn)達(dá)4300入，年內(nèi)人工成本減少9.7%至7.523億港元。

2018年，達(dá)芙妮收入大跌20.8%至41.27，1億港元，毛利跌幅25.1%至20.610億港元。報(bào)告期內(nèi)，存貨9.923億港元，較2017年的12.469億港元減少20.4%，平均存貨周轉(zhuǎn)期1 98天維持不變。

該公司稱，3月25日，集團(tuán)主席張智凱以個(gè)人擔(dān)保品抵押，為公司獲得銀行融資2836.1萬(wàn)港元，為期一年，同時(shí)張智凱亦承諾于8月25日為集團(tuán)體提供5000萬(wàn)港元為期一年的貸款。

盈轉(zhuǎn)虧，千百度2018年虧損4.76億元

干百度2018年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收同比減少4.6%至29237億元;股東應(yīng)占虧損4.76億元，2017年溢利2049.2萬(wàn)元;毛利下滑10.2%至約16728億元;毛利率為57.2%，較去年下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，該虧損主要?dú)w因于商譽(yù)及其他無(wú)形資產(chǎn)減值虧損。

股東應(yīng)占溢利連續(xù)多年下降

近幾年，受困于業(yè)績(jī)頹勢(shì)，千百度的股東應(yīng)占溢利也連續(xù)下滑。2015財(cái)年，干百度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)30.46億元，股東應(yīng)占溢利為2.57億元;2016財(cái)年，千百度營(yíng)收同比上漲5.28%至32.07億元，股東應(yīng)占溢利下滑19.9%至2.06億元;2017財(cái)年，干百度營(yíng)收下滑4.46%至30.64億元，股東應(yīng)占溢利下跌90.06%至20492萬(wàn)元;而2018年度，干百度營(yíng)收下滑至29.237億元股東應(yīng)占虧損4 76億元。

零售網(wǎng)點(diǎn)上，2018年千百度自營(yíng)鞋履零售店，凈減少245家至1417家;第三方鞋履零售店，凈減少39家至298家。公司表示，自營(yíng)鞋履零售店的數(shù)目減少，主要是由若干授權(quán)品牌分銷協(xié)議到期所致。

千百度管理層表示，面對(duì)來(lái)自國(guó)際品牌進(jìn)駛的威脅及跨境電子商務(wù)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，加上業(yè)務(wù)組合、網(wǎng)上扭曲定價(jià)等結(jié)構(gòu)問(wèn)題，以及國(guó)際品牌通過(guò)百貨商店及網(wǎng)上渠道滲透影響力，對(duì)鞋履行業(yè)而言，全球環(huán)境仍充滿挑戰(zhàn)，干百度也已為預(yù)期可能出現(xiàn)的市場(chǎng)低迷采取多項(xiàng)策略，例如分散業(yè)務(wù)減低潛在的不利影響。

玩具店Hamleys開(kāi)店不賺錢

面對(duì)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，千百度試圖通過(guò)并購(gòu)力挽狂瀾。2015年，干百度斥資近12億港元收購(gòu)了具有超過(guò)250年歷史的英國(guó)著名高端玩具品牌Hamleys;2017年8月，千百度宣布完成收購(gòu)伊頓國(guó)際教育45.78%的股權(quán)，躋身幼兒教育。不過(guò)，2017年12月，干百度又公告稱將持有的伊頓國(guó)際教育的股權(quán)全部賣出。

財(cái)報(bào)顯示，玩具零售業(yè)務(wù)2018年總收益同比上漲1.5%至6.46億，占總收益的22.1%。

不過(guò)，Hamleys多個(gè)市場(chǎng)都面臨著挑戰(zhàn)，雖然開(kāi)店數(shù)量增長(zhǎng)，但銷售額并沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)增長(zhǎng)，Hamleys2018年僅略微增長(zhǎng)1.5%。業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)市場(chǎng)，依賴“二孩”紅利并不穩(wěn)定，人口結(jié)構(gòu)的變化和人口總量的變化要從長(zhǎng)期來(lái)觀察;且由于業(yè)務(wù)品類完全不同、消費(fèi)的理念存在差異，千百度能否在中國(guó)運(yùn)營(yíng)好Hamleys仍將是很大挑戰(zhàn)。

千百度原本擬收購(gòu)英國(guó)百貨HoF寫旗下英國(guó)玩具店Hamleys可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，然而HoF收購(gòu)計(jì)劃落空，Hamleys面臨諸多挑戰(zhàn)，干百度還能指望其玩具業(yè)務(wù)帶動(dòng)集團(tuán)扭虧為盈嗎？

萊爾斯丹預(yù)計(jì)2018/19財(cái)年將虧損

日前，萊爾斯丹發(fā)布業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)最新的未經(jīng)審核的綜合管理賬目，董事會(huì)預(yù)計(jì)與上年同期股東應(yīng)占凈利潤(rùn)的5967.6萬(wàn)元相比，將在2018/19財(cái)年取得虧損。

le saunda菜爾斯丹

對(duì)此，萊爾斯丹董事會(huì)表示，這是由于在內(nèi)地零售市場(chǎng)進(jìn)行零售店鋪整合，導(dǎo)致總零售銷售減少;加之改變零售價(jià)格的定價(jià)策略，進(jìn)而引致毛利率取得下跌;以及上年同期因出售一項(xiàng)可供出售財(cái)務(wù)資產(chǎn)權(quán)益而取得3313.1萬(wàn)元的非核心收益。

萊爾斯丹在公告中透露，在2018/19財(cái)年四季度，萊爾斯丹自營(yíng)零售業(yè)務(wù)與上年同期相比總銷售下跌29.9%及同店銷售下跌17.4%;電子商貿(mào)業(yè)務(wù)與上年同期相比取得銷售下跌4.1%。

值得關(guān)注的是，萊爾斯丹的店鋪數(shù)量也在減少。萊爾斯丹的公告顯示，截至2019年2月28日，菜爾斯丹在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門共設(shè)有526家零售店鋪，較去年同日店鋪數(shù)量?jī)魷p少161家。其中，包括位于中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門的464家自營(yíng)店鋪，以及位于中國(guó)內(nèi)地的62家特許經(jīng)營(yíng)店鋪。

九興控股2018年純利提升36.7%

九興控股2018年賜報(bào)顯示，營(yíng)收由去年15.77億美元增加至1589億美元，上升0.7%;出貨量由2017年5660萬(wàn)雙增加至6020萬(wàn)雙;經(jīng)調(diào)整純利由去年7690萬(wàn)美元增加至1.051億美元，增幅36.7%。

出貨量及收入提高

報(bào)告期內(nèi)，九興出貨量及收入的回升日益穩(wěn)固;時(shí)尚運(yùn)動(dòng)鞋履產(chǎn)品訂單旺盛，而全年休閑及時(shí)尚鞋履產(chǎn)品的訂單整體亦有增加。財(cái)報(bào)稱，時(shí)尚運(yùn)動(dòng)鞋履產(chǎn)品的需求暢旺，來(lái)自主要客戶的強(qiáng)勁訂單，也持續(xù)提升了公司越南新生產(chǎn)設(shè)施的使用率。

公司鞋履產(chǎn)品的平均售價(jià)于年內(nèi)最后一個(gè)季度取得正增長(zhǎng)，主要由于休閑鞋履產(chǎn)品的平均售價(jià)上升，以及集團(tuán)產(chǎn)品組合及客戶組合的變動(dòng)所致。

STELLA LUNA

此外，憑借對(duì)“意大利質(zhì)量”的承諾，九興進(jìn)一步擴(kuò)大高端市場(chǎng)份額，全球高端鞋履市場(chǎng)份額已從前一年的10%增至約11%。公告稱，增長(zhǎng)主要是由于公司的品牌組合因新增客戶而進(jìn)一步擴(kuò)大，以及于西歐（如法國(guó)）的鞋履產(chǎn)能持續(xù)下降所致。

重點(diǎn)提升利潤(rùn)率

公告顯示，展望將來(lái)，公司預(yù)計(jì)2019年的出貨量將與2018年大致相若。2019年的重點(diǎn)將是進(jìn)一步提高利潤(rùn)率。

為此將進(jìn)一步擴(kuò)大越南的新工廠的產(chǎn)量，以提高生產(chǎn)效率，同時(shí)增加時(shí)尚運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的利潤(rùn)率，并且提升部份嚴(yán)品的價(jià)格，以及根據(jù)需要積極管控訂單量及組合。

公司也將進(jìn)一步發(fā)展歐洲的品牌業(yè)務(wù)，聚焦于Stella Luna及What For這兩個(gè)品牌，通過(guò)進(jìn)一步投資于其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)并擴(kuò)大其在德語(yǔ)市場(chǎng)的覆蓋度。

因財(cái)報(bào)公布時(shí)間的差異，在上海證券交易所上市的貴人烏、奧康、紅蜻蜒、天創(chuàng)時(shí)尚、星期六、探路者、三夫戶外等若干鞋企，其2018年財(cái)報(bào)解讀，下期再跟大家分享。