淺談證券公司資本結(jié)構(gòu)和固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新

孫斌

摘 ?要：當(dāng)前環(huán)境下證券公司資本機(jī)構(gòu)與固定收益產(chǎn)品決定了公司的收益情況，隨著新時(shí)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，重視固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新也迫在眉睫。下面文章就對(duì)證券公司資本機(jī)構(gòu)與固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新提出一些建議。

關(guān)鍵詞：證券公司;資本結(jié)構(gòu);固定收益;產(chǎn)品創(chuàng)新

引言

近年來固定收益市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)變得越來越迅猛，可是我們知道隨著固定收益市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，其自身的風(fēng)險(xiǎn)性也在不斷增加。一直以來，在各式各樣風(fēng)險(xiǎn)投資問題中，金融層面上的研究課題始終是我們展開探索的一個(gè)主要課題?？墒侨粝刖唧w深入探究有效管理風(fēng)險(xiǎn)的具體方式，首先，我們要知道何為固定收益證券，即固定收益證券的理論知識(shí)，其次，要在結(jié)合前期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出更加科學(xué)合理的管理方式。

1固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新的意義

固定收益產(chǎn)品是金融體系中的專業(yè)理財(cái)術(shù)語，從整體特點(diǎn)來描述，固定收益類產(chǎn)品就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，預(yù)期收益基本上是固定的產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)資金避險(xiǎn)、鎖定利率、抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，是一種強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定管控的主要手段。從發(fā)展程度上來看，我國(guó)金融市場(chǎng)中固定收益產(chǎn)品的創(chuàng)新依然還是處于探索階段，所以，不斷探索固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新路徑，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)事件是穩(wěn)定中國(guó)金融體系、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。在我國(guó)金融體系的發(fā)展中，固定收益類產(chǎn)品創(chuàng)新是可以實(shí)現(xiàn)利率和匯率的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，這可以有效地提升金融企業(yè)在金融市場(chǎng)發(fā)展中的穩(wěn)定性，但是需要我們認(rèn)識(shí)到的是，如果金融企業(yè)在發(fā)展的過程中僅僅依靠著單一的固定收益類產(chǎn)品進(jìn)行利率和匯率的規(guī)避時(shí)，其整體的風(fēng)險(xiǎn)管控能力是比較弱的，無法針對(duì)突發(fā)情況而做出應(yīng)對(duì)措施。其次，固定收益類產(chǎn)品的推出受到了金融市場(chǎng)消費(fèi)者的歡迎，尤其是對(duì)于一些穩(wěn)健型的客戶來說，該種類型的金融產(chǎn)品保本保息是自己投資理財(cái)?shù)氖走x。

2資本結(jié)構(gòu)調(diào)整傳導(dǎo)機(jī)制

現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)理論圍繞著企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行了不同角度的探討，梳理資本結(jié)構(gòu)理論我們不難發(fā)現(xiàn)該理論的核心是關(guān)于資本成本的問題?！肮?jié)稅效益”、“代理成本”、“融資利益”等概念都是從不同角度來分析資本成本，其中“啄食理論”更明確地指出企業(yè)遵循著內(nèi)源融資優(yōu)先于債務(wù)融資，其次是股權(quán)融資的融資順序，并認(rèn)為存在著讓企業(yè)價(jià)值最大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。關(guān)于資本成本的理解應(yīng)該從兩方面來考慮：一是資本的融入成本，二是資本的機(jī)會(huì)成本。一方面，資本的融入成本直接決定著企業(yè)對(duì)權(quán)益資本和債務(wù)資本調(diào)整行為，其中也包含著債務(wù)資本的“節(jié)稅效益”對(duì)融入成本的沖抵，以及所帶來的“破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)債務(wù)資本成本的增加。另一方面，企業(yè)價(jià)值也決定著資本的融入成本，企業(yè)價(jià)值越高企業(yè)的資本融入成本的優(yōu)勢(shì)越明顯，例如信用級(jí)別越高所對(duì)應(yīng)的債券利率越低，企業(yè)估值越高企業(yè)的股票發(fā)行價(jià)越高。資本的機(jī)會(huì)成本則是資本的使用效率問題。

3證券公司資本結(jié)構(gòu)和固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新策略

3.1建立科學(xué)、完善創(chuàng)新制度

通過文章上面的論述分析，可以清楚的看到，目前證券公司的資本結(jié)構(gòu)以及其固定的收益產(chǎn)品在創(chuàng)新工作過程中仍然存在較多的問題，那么在今后工作中公司要想完善此方面的不足之處，首先就必須建立起科學(xué)完善的創(chuàng)新制度。只有健全完善的制度，才能為日后各創(chuàng)新工作提供相應(yīng)的制度保障，并且也可以有效的約束工作人員的行為，為其相關(guān)工作提供規(guī)范及制度引導(dǎo)。在此基礎(chǔ)上，相關(guān)部門就應(yīng)當(dāng)根據(jù)目前我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況以及存在的不足之處，展開全面的分析，制定出更加科學(xué)合理可行的發(fā)展規(guī)劃以及改革的措施，要從政策法規(guī)層面進(jìn)行更加有效的管理控制，來進(jìn)一步促進(jìn)證券公司資本結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新性發(fā)展。

3.2保持與貨幣政策相一致策略

其次，企業(yè)也需要對(duì)貨幣政策給予足夠的重視，在相關(guān)改革措施發(fā)展過程中，要注重與貨幣政策實(shí)行一致的發(fā)展策略。對(duì)國(guó)家的貨幣政策引起足夠的重視，特別是對(duì)央行相關(guān)證券市場(chǎng)出臺(tái)的貨幣政策，通過保持與貨幣政策相一致的策略，可以有效的對(duì)當(dāng)前投資市場(chǎng)的總體進(jìn)度進(jìn)行有效的把握，在此基礎(chǔ)上合理優(yōu)化各種類型的債券分配，促進(jìn)企業(yè)公司促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善以及固定收益產(chǎn)品的創(chuàng)新性發(fā)展。

3.3提高金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力與意識(shí)

在當(dāng)前科學(xué)技術(shù)發(fā)展迅速的今天，金融機(jī)構(gòu)也需要借鑒當(dāng)前的先進(jìn)科技技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新，通過大數(shù)據(jù)平臺(tái)來挖掘客戶的潛在需求，從而實(shí)現(xiàn)固定收益產(chǎn)品種類以及規(guī)模的提升，在具體應(yīng)用過程中可以借鑒余額寶、京東金融等先進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，拓展金融機(jī)構(gòu)的視野，并且不斷地借鑒國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，將優(yōu)秀的部分利用到我國(guó)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新過程中，當(dāng)然對(duì)于其中的一些糟粕部分要盡可能地剔除，除此之外，在這些措施同時(shí)施行的情況下還要盡可能地降低政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不必要的干預(yù)，使得金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中自身調(diào)節(jié)能力的發(fā)展。此外，還要加強(qiáng)理論與實(shí)踐研究的結(jié)合，引導(dǎo)著金融機(jī)構(gòu)建設(shè)符合自身發(fā)展的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)量。

3.4健全與完善信息披露機(jī)制

具體結(jié)合當(dāng)前我國(guó)基金發(fā)展情況來看，由于開放式的基金占有比重較大，而這種形式可以將風(fēng)險(xiǎn)排除在外，但是并未真正的將全部風(fēng)險(xiǎn)都排除掉，所以，在今后的金融建設(shè)工作中要注意對(duì)此種投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及研究工作。只有進(jìn)一步弄清這種風(fēng)險(xiǎn)存在的原因以及其相應(yīng)的發(fā)展特征，才能夠針對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)采取合理有效措施，將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性降到最低，在此基礎(chǔ)上，才能減少企業(yè)在這方面的經(jīng)濟(jì)損失。所以為了進(jìn)一步規(guī)避開放式基金在投資過程中所產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)就對(duì)健全與完善信息披露機(jī)制引起足夠的重視，只有健全相關(guān)法制法規(guī)，才能使得投資工作有法可依。在此前提下，通過相關(guān)信息的披露也可以使得投資者對(duì)各類基金有所了解與此同時(shí)可以建立企業(yè)良好的發(fā)展形象。

結(jié)語

總而言之，固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的重要表現(xiàn)，在完善金融市場(chǎng)體系，推動(dòng)金融市場(chǎng)以及金融企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。在日后的發(fā)展中相關(guān)金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該不斷完善固定收益產(chǎn)品的制度創(chuàng)新，做好市場(chǎng)調(diào)查與風(fēng)險(xiǎn)分析，切實(shí)提高固定收益產(chǎn)品的整體水平。

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