馬蔚華：中國(guó)會(huì)成為影響力投資大國(guó)

李詩(shī)晨

招商銀行前行長(zhǎng)馬蔚華卸任招行后，加入了壹基金，當(dāng)上了理事長(zhǎng)?！皩?shí)踐派”的馬蔚華顯然不是去謀個(gè)閑職，壹基金的各種活動(dòng)、貧困地區(qū)賑災(zāi)現(xiàn)場(chǎng)常見他的身影。在幕后，他也一直在尋找公益組織在中國(guó)存在的最好方式。

公益實(shí)踐不易

近日，馬蔚華現(xiàn)身上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院畢業(yè)典禮，分享了他對(duì)影響力投資的認(rèn)識(shí)，期待越來越多金融人加入影響力投資的大潮中。在隨后《陸家嘴》對(duì)馬蔚華的專訪中，我們看到了一個(gè)銀行家持之以恒的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

1999年，招商銀行還只是家偏居深圳蛇口一隅的小銀行，在馬蔚華創(chuàng)新性策略的帶領(lǐng)下，招行在14年間走上了星光大道。而這位馬行長(zhǎng)也在64歲時(shí)功成身退，不再擔(dān)任招行主要領(lǐng)導(dǎo)，卸任總行黨委書記。

卸任后的馬蔚華謝絕了很多商業(yè)機(jī)會(huì)，而是應(yīng)李連杰和王石的邀請(qǐng)，當(dāng)上了壹基金的理事長(zhǎng)。人們對(duì)馬行長(zhǎng)的新職位表示出些訝異，隨后是理解。不為大眾熟知的是，馬蔚華在招行時(shí)就是壹基金理事和預(yù)算委員會(huì)主席，并且早就達(dá)成了關(guān)于社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)：商業(yè)銀行的成功需要客戶的支持和社會(huì)各界的認(rèn)可，招行的成功來自社會(huì)，一定要回報(bào)社會(huì)。于是認(rèn)同社會(huì)責(zé)任的中資企業(yè)和一些在華跨國(guó)公司共同成立了社會(huì)責(zé)任同盟，馬蔚華曾任主席。

這樣一看，馬蔚華的選擇就有跡可循了，而在他真正去實(shí)踐公益的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)其中的不易。過去在銀行，是別人來找錢，而公益組織要找別人要錢，盡管頂著大名鼎鼎的“馬行長(zhǎng)”光環(huán)，可身處其中所體會(huì)的微妙而巨大的懸殊令馬蔚華如鯁在喉。公益組織本身存在的一些問題、社會(huì)和公眾對(duì)公益理解有限，都使得馬蔚華在壹基金的工作遇到了不少難題。這些當(dāng)然不能打倒一位銀行家。馬蔚華創(chuàng)造性地運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)的管理方式和理念重塑壹基金，將成本控制、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)審、外審、信息披露等環(huán)節(jié)融入日常管理中，把壹基金當(dāng)作上市公司去管理，見效很快。

馬蔚華關(guān)心的另一個(gè)問題是員工的福利。壹基金的員工都很年輕，畢業(yè)于名校，在馬蔚華眼里，他們要是進(jìn)金融機(jī)構(gòu)工作都是年薪百萬的材料，卻因?yàn)橐环莨娴那閼讯弥蛔闳f元的月薪在壹基金任勞任怨。根據(jù)《慈善法》規(guī)定，慈善組織的行政管理費(fèi)用不得超過捐贈(zèng)總支出的10%，且不能超過當(dāng)?shù)仄骄べY的兩倍。盡管如此，在某個(gè)籌款1500余萬元的慈善項(xiàng)目花費(fèi)了127萬元支付行政費(fèi)用時(shí)，引發(fā)了部分捐贈(zèng)者的不解和不滿，公眾的不解和低薪酬也導(dǎo)致公益行業(yè)留不住人才。

看到這個(gè)現(xiàn)象，彼時(shí)正在哥倫比亞大學(xué)做訪問學(xué)者的馬蔚華對(duì)影響力投資產(chǎn)生了興趣。“公益慈善和影響力投資都能解決社會(huì)問題，但是影響力投資比純粹的公益更可持續(xù)”，將公益理念和商業(yè)結(jié)合起來，用新的公益形式來解決社會(huì)問題，造就了影響力投資。

認(rèn)識(shí)影響力投資

什么是影響力投資？

馬蔚華提出，人類社會(huì)財(cái)富的高速增長(zhǎng)帶來了諸如生態(tài)環(huán)境惡化、相對(duì)貧困、社會(huì)不平等加劇等問題，據(jù)此聯(lián)合國(guó)發(fā)布了2030年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)報(bào)告，提出包括環(huán)保、扶貧以及解決各種社會(huì)問題在內(nèi)的17項(xiàng)指標(biāo)。所有發(fā)展中國(guó)家包括中國(guó)每年完成這些指標(biāo)需要3.9萬億美元。但是目前全世界慈善捐贈(zèng)加上政府投入僅1.4萬億美元，還有巨大的缺口，僅靠慈善捐贈(zèng)難以解決周而復(fù)始的問題。

在中國(guó)如何推動(dòng)影響力投資？馬蔚華將這個(gè)理念帶回壹基金后，積極探索將商業(yè)模式引入公益領(lǐng)域的路徑，既擔(dān)負(fù)公益組織的社會(huì)責(zé)任和影響力，又追求財(cái)務(wù)回報(bào)，其中包含了影響力債券、公益創(chuàng)投、慈善信托、普惠金融等。

“首先要解決大眾的理念問題。有些人認(rèn)為慈善公益不能產(chǎn)生商業(yè)利益，但是新的公益慈善理念的唯一目的就是解決越來越多的社會(huì)問題。過去我們搞經(jīng)濟(jì)，先把GDP搞上去了，然后再去解決過程中產(chǎn)生的環(huán)境、貧困等問題。如果在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生時(shí)、每筆投資發(fā)生時(shí)就注意到金融和公益的結(jié)合，出現(xiàn)這些問題的可能性就會(huì)降低。”

為了改變金融危機(jī)帶來的負(fù)面形象，華爾街最先接受影響力投資理念，將影響力投資概念和投資貸款并列；高盛花100億美元收購(gòu)影響力投資機(jī)構(gòu)以擴(kuò)充相關(guān)的人才和項(xiàng)目。馬蔚華還發(fā)現(xiàn)，很多影響力投資機(jī)構(gòu)的CEO是從華爾街跳出的，雖然目前薪酬遠(yuǎn)不及華爾街，但是有很大的潛力，同時(shí)愿意承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。他看到，斯坦福商學(xué)院的學(xué)生強(qiáng)烈要求商學(xué)院加開公益課，下一代對(duì)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)意識(shí)只增不減。

此外，美國(guó)有一個(gè)明晟KLD-400指數(shù)：在美國(guó)資本市場(chǎng)選擇400只按照影響力投資標(biāo)準(zhǔn)的股票，它們的經(jīng)濟(jì)回報(bào)好，有比較明顯的社會(huì)影響力，社會(huì)效益也好。400只股票在過去十年平均收益率20.8%，超過了同期標(biāo)普500的18.7%。這說明了資本市場(chǎng)并不是唯利是圖，也會(huì)義利兼顧。在中國(guó)，則有一個(gè)叫做義利99的實(shí)驗(yàn)，在深滬300里按照影響力投資的標(biāo)準(zhǔn)選擇99只股票，在過去五年到今年的6月28日，義利99指數(shù)報(bào)收2239.95點(diǎn)，累計(jì)漲幅123.24%，近五年年化收益率19.2%，跑贏了滬深300、上證50、中證500，在中國(guó)所有的主流指數(shù)領(lǐng)冠A股。這說明中國(guó)的資本市場(chǎng)也是資本向善?！耙蓟鹱罱诤筒r(shí)基金聯(lián)合研發(fā)以義利99為主題的ETF指數(shù)基金，在中國(guó)和全球都是首創(chuàng)。”馬蔚華頗為自豪地說。

影響力投資潛力

馬蔚華將影響力投資看作金融人的新機(jī)會(huì)。家族財(cái)富年報(bào)顯示，360個(gè)全球家族財(cái)富辦公室將超過三分之一的投資投向可持續(xù)發(fā)展、影響力投資的范疇，并且不斷在增加。人們開始了解到唯利是圖對(duì)世界無益，對(duì)自身也無益。一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品會(huì)對(duì)社會(huì)產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)，因此必然要承擔(dān)相對(duì)的責(zé)任。社會(huì)向善、報(bào)效社會(huì)的責(zé)任感要融入企業(yè)家精神，一個(gè)偉大的企業(yè)不僅要向社會(huì)提供好的產(chǎn)品和服務(wù)，還要盡自己的努力讓這個(gè)世界更美好。

在中國(guó)，影響力投資契合創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、開放、綠色、共享的五個(gè)理念，這五大理念也是實(shí)踐中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。馬蔚華對(duì)這五個(gè)理念有如下理解：從創(chuàng)新角度看，影響力投資既是公益慈善的創(chuàng)新也是金融投資的創(chuàng)新；從協(xié)調(diào)角度，一筆投資、一個(gè)企業(yè)，有正面的財(cái)務(wù)回報(bào)和積極的社會(huì)影響力，一定是協(xié)調(diào)的，經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的協(xié)調(diào)是最大的協(xié)調(diào)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益相協(xié)調(diào)，許多社會(huì)問題都迎刃而解。

“開放，影響力投資應(yīng)該是國(guó)際投資的最新理念和最新趨勢(shì)，在發(fā)展過程中需要國(guó)際交流和跨境的資本流動(dòng)?！瘪R蔚華說，“我們?nèi)绻凇粠б宦返膽?zhàn)略執(zhí)行過程中，堅(jiān)持用可持續(xù)發(fā)展影響力投資的理念，就會(huì)很快得到‘一帶一路國(guó)家老百姓的支持和認(rèn)可。”我們現(xiàn)在正在組建一個(gè)影響力投資的基金，國(guó)際上的影響力投資愿意拿錢到中國(guó)來投影響力投資基金，因?yàn)橹袊?guó)有巨大的影響力投資的市場(chǎng)和項(xiàng)目，所以這是開放的。從綠色看，綠色應(yīng)該是影響力投資的應(yīng)有之義，中國(guó)在綠色債券已經(jīng)走在世界的前面，為世界做出貢獻(xiàn)；共享，所有這一切都是為了讓這個(gè)世界更美好，特別是影響力投資關(guān)注弱勢(shì)群體，讓金字塔底部群體生活質(zhì)量得到改善，這一切都是人類的共享。另外，影響力投資也是我們從高速度向高質(zhì)量增長(zhǎng)的實(shí)際步驟。如今，中國(guó)的社會(huì)矛盾是人們對(duì)美好生活的需求和不平衡、不充分發(fā)展的矛盾，這個(gè)矛盾最多地體現(xiàn)在公共產(chǎn)品的供給，教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老等方面的需求和供給有很大的不協(xié)調(diào)，政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策，但是光靠政府的努力還不夠，馬蔚華呼吁社會(huì)動(dòng)起來，將我們的投資都變成影響力投資。

在反貧困方面，中國(guó)對(duì)世界的反貧困做出了巨大貢獻(xiàn)：過去六年，中國(guó)減少了近8000萬按現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)的絕對(duì)化貧困人口，還剩不到2000萬，貧困的發(fā)生率降到了1.7%，中國(guó)對(duì)世界減貧的貢獻(xiàn)率達(dá)到75%。另一個(gè)非常重要的任務(wù)是鞏固扶貧的成果不能返貧，要注意能力建設(shè)，授人以魚不如授人以漁，通過產(chǎn)業(yè)扶貧培養(yǎng)貧困戶改變自己命運(yùn)的本事。產(chǎn)業(yè)扶貧需要條件，最重要的就是金融條件，普惠金融發(fā)揮了重要的作用。對(duì)此，馬蔚華說：“我們的一個(gè)扶貧基金會(huì)的中和農(nóng)信在2019年5月累計(jì)貸款470億、覆蓋20多個(gè)省份、幾百個(gè)貧困縣，通過普惠金融給貧困地區(qū)農(nóng)民找到就業(yè)的條件，因?yàn)榻鹑诓皇蔷葷?jì)，必須拿回來，也幫助他們能很好地發(fā)展產(chǎn)業(yè)。這些普惠金融需要資本的支持，誰(shuí)去支持它？中和農(nóng)信后面是紅杉資本、螞蟻金服等，影響力投資對(duì)于扶貧來說就是培養(yǎng)能力的建設(shè)，這也是從根本上改變貧困的重要的措施?！?/p>

對(duì)于中國(guó)來說，影響力投資的潛力非常大，但是缺乏標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)今世界美國(guó)有標(biāo)準(zhǔn)、英國(guó)有標(biāo)準(zhǔn)，馬蔚華認(rèn)為中國(guó)也需要標(biāo)準(zhǔn)。今年6月，聯(lián)合國(guó)成立了可持續(xù)發(fā)展影響力全球指導(dǎo)委員會(huì)，馬蔚華也加入了指導(dǎo)委員會(huì)制定全球的標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估。他提出，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的制定會(huì)使中國(guó)一大批影響力投資的企業(yè)脫穎而出。馬蔚華也非常認(rèn)同德魯克的一句話：所有的社會(huì)問題，只有把它變成有利可圖的商業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，這些問題才能得到根本解決。這些社會(huì)企業(yè)社會(huì)問題的項(xiàng)目都是影響力投資的項(xiàng)目。

馬蔚華堅(jiān)信中國(guó)一定會(huì)成為影響力投資的大國(guó)，義利并舉，開創(chuàng)公益和金融結(jié)合的新形式，而且符合可持續(xù)發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新的投資方式。

對(duì)話?cǎi)R蔚華

《陸家嘴》：是什么驅(qū)動(dòng)你在離開招商銀行后加入了公益組織？

馬蔚華：我在當(dāng)商業(yè)銀行行長(zhǎng)的時(shí)候有一個(gè)認(rèn)識(shí)，就是一個(gè)銀行的成功，也是客戶的支持和社會(huì)各界的認(rèn)可。所以招行的成功不光是自己的成功，而是來自社會(huì)的，我們一定要回報(bào)社會(huì)。所以我們?cè)诒臼兰o(jì)初的時(shí)候就接受了社會(huì)責(zé)任投資的一種概念。那時(shí)候，中國(guó)的企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任還比較陌生，剛剛開始接受這個(gè)概念。當(dāng)時(shí)我們就發(fā)起了社會(huì)責(zé)任同盟，我還當(dāng)過社會(huì)責(zé)任同盟的主席，做了很多承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的事，比如扶貧救災(zāi) 等。

我還在招行當(dāng)行長(zhǎng)的時(shí)候就是壹基金的理事和預(yù)算委員會(huì)主席，卸任以后有很多商業(yè)機(jī)會(huì)找我，我都謝絕了；幾乎是在我向招商銀行董事會(huì)提出辭職的同時(shí)，李連杰和時(shí)任壹基金理事長(zhǎng)來找我，我就稀里糊涂答應(yīng)了（笑）。但是，過去我對(duì)公益認(rèn)識(shí)不夠深刻，真正去實(shí)踐公益的時(shí)候發(fā)現(xiàn)公益還是很不容易的。比如，過去是別人找你要錢，現(xiàn)在是你找別人要錢；最重要的是社會(huì)對(duì)公益的認(rèn)識(shí)還有很多的誤解，而公益組織本身也有很多問題，比如不透明，所以社會(huì)質(zhì)疑也很多。

因?yàn)槲沂亲鼋鹑诔錾?，我覺得很多問題可以用管理現(xiàn)代企業(yè)的方法解決。所以我們就在壹基金推行現(xiàn)代企業(yè)管理的理念，比如說成本控制、風(fēng)險(xiǎn)控制，內(nèi)審、外審、信息披露等。按照一個(gè)上市公司去管理，很快大家都認(rèn)識(shí)你了，這些誤解也逐漸消失了。

但是，我也認(rèn)識(shí)到壹基金的問題。我們的員工都很年輕，畢業(yè)于名校，說實(shí)在的，他們是任勞任怨，很有情懷，但是工資真的很低，幾千塊錢。如果這些人去華爾街，去金融機(jī)構(gòu)，可能百萬年薪都沒問題，起碼金融界工資高。而在壹基金，當(dāng)時(shí)我?guī)麄兊窖虐驳卣瓞F(xiàn)場(chǎng)，他們?nèi)蝿谌卧?。我作為理事長(zhǎng)，我想他們將來干一輩子可能在深圳連個(gè)廁所都買不起。這是不公平的，但是很難解決。

這些問題促使我接觸到了影響力投資。我那年正好在哥大做訪問學(xué)者，跟很多國(guó)際人士討論這些問題，了解到了影響力投資。同樣是解決社會(huì)問題，公益慈善也是解決社會(huì)問題，影響力投資、公益金融也是解決問題，我發(fā)覺純粹的公益和慈善比較難以可持續(xù)，留不住人才?，F(xiàn)在，我們把解決社會(huì)問題變成一種商業(yè)行為，把公益理念和商業(yè)結(jié)合起來，用新的公益形式來解決社會(huì)問題，可能會(huì)更加可持續(xù)，這就是影響力投資的發(fā)展起源。我回來后就極力推動(dòng)影響力投資，讓越來越多的人去接受這個(gè)理念。

《陸家嘴》：在中國(guó)怎樣能有效地推動(dòng)影響力投資？

馬蔚華：首先我覺得還是解決理念問題，大家怎么認(rèn)識(shí)、怎么看待這個(gè)問題?？赡芎芏嗉児?、純搞慈善的人士會(huì)覺得公益和商業(yè)結(jié)合，會(huì)產(chǎn)生商業(yè)利益，其中有不可調(diào)和的矛盾。我們的目的是傳統(tǒng)的公益和新的公益結(jié)合，也就是用影響力投資來解決現(xiàn)在越來越多的社會(huì)問題。但是我們有高達(dá)2.5萬億美元的資金缺口，靠捐贈(zèng)和補(bǔ)貼沒辦法填補(bǔ)。過去，許多問題都產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展中，先不管不顧地把GDP搞上去了，然后再去彌補(bǔ)，顯得為時(shí)太晚了；假如在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生的時(shí)候，在每筆投資發(fā)生的時(shí)候，就注意到金融和公益的結(jié)合，可能這些問題就會(huì)大大減少。因此我覺得把公益和商業(yè)結(jié)合起來是一個(gè)很好的辦法。就像德魯克那句話，如果所有的社會(huì)問題都能變成有利可圖的商業(yè)機(jī)會(huì)，這些問題就能根本得到解決。所以現(xiàn)在我們需要理念上解決。

要建立標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)在有聯(lián)合國(guó)全球指導(dǎo)委員會(huì)制定標(biāo)準(zhǔn)，再結(jié)合中國(guó)的形勢(shì)，我們?cè)谔剿髦袊?guó)的標(biāo)準(zhǔn)。

我們需要有一個(gè)影響力投資的生態(tài)，生態(tài)中包括很多實(shí)體投資機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)金融機(jī)構(gòu)去做影響力投資。還需要一個(gè)影響力投資的交流和信息平臺(tái)；還要有影響力投資的評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律咨詢機(jī)構(gòu)等去形成一個(gè)生態(tài)體系。影響力投資符合中國(guó)政府的理念，也有利于可持續(xù)發(fā)展。我想將來中國(guó)也會(huì)成為一個(gè)影響力投資大國(guó)。

《陸家嘴》：你之前在招行時(shí)一直是以創(chuàng)新的理念著名，銀行在哪些方面還要?jiǎng)?chuàng)新？

馬蔚華：商業(yè)是大家都在做而且都認(rèn)為好的事，你再做就沒啥意思，你只能分一杯羹，而且競(jìng)爭(zhēng)是白熱化，擠破頭去做。我覺得真正的機(jī)會(huì)是你看到了，別人還沒看到，甚至別人反對(duì)，而你大膽去做、堅(jiān)定不移地去做，這才成為你的機(jī)會(huì)。

招行就是這么做的，我們做零售的時(shí)候沒人認(rèn)可，外邊不認(rèn)可，內(nèi)部也反對(duì)，但是我們是有根據(jù)的，我們是分析了中國(guó)銀行業(yè)未來十年的變化，分析了國(guó)際上這種變化的規(guī)律，我們預(yù)見到中國(guó)的巨大的市場(chǎng)前景，下決心這么做，而且一貫就這么去做，現(xiàn)在做了20年，也修成正果了。

但是現(xiàn)在招行二次轉(zhuǎn)型最重要的是提高資本的回報(bào)率，因?yàn)殂y行過于重視風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候就會(huì)減少回報(bào)率，是比較保守的。但一個(gè)好的銀行不僅要控制風(fēng)險(xiǎn)，還要提高收益，在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間取得一個(gè)平衡，這樣才能提高資本的回報(bào)率。所以我覺得現(xiàn)在更重要的是通過新的技術(shù)手段，特別是金融科技，招行在這方面應(yīng)該做了很多工作，包括我們現(xiàn)在的APP，包括區(qū)塊鏈，包括人工智能，我覺得誰(shuí)贏得了這方面的先行，誰(shuí)就會(huì)在未來取得成功。

關(guān)于影響力投資：

影響力投資在全球已經(jīng)不是新鮮詞匯，但在中國(guó)仍是一個(gè)新的投資方式。影響力投資追求義利并舉、公益與商業(yè)相融合 ，除對(duì)財(cái)務(wù)回報(bào)的追求外，在社會(huì)和環(huán)境影響力方面也有量化的回報(bào)指標(biāo)。

影響力投資也有淵源流長(zhǎng)的歷史。早在圣經(jīng)時(shí)代，猶太法律和伊斯蘭教的《古蘭經(jīng)》就有關(guān)于道德投資的規(guī)定，是一種以道德、倫理和宗教為指引，包含非經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則，以避免消極影響為主的投資。1758年，美國(guó)費(fèi)城的教友會(huì)決定教徒不得從事任何與奴隸買賣相關(guān)的貿(mào)易。兩年后，美國(guó)衛(wèi)理公會(huì)創(chuàng)始人約翰·衛(wèi)斯理發(fā)表著名布道《論金錢的使用》，號(hào)召教徒賺錢有道、與窮人分享財(cái)富。兩個(gè)教派在投資方面都避免“邪惡”產(chǎn)業(yè)，比如煙酒、武器和賭博。之后兩百年，這些原則僅限于教徒和宗教組織，并非主流。

上世紀(jì)60年代，美國(guó)政治環(huán)境風(fēng)云變幻，也引起了投資領(lǐng)域的波動(dòng)。民權(quán)運(yùn)動(dòng)興起、越南戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，使社會(huì)責(zé)任投資受到了前所未有的關(guān)注，人們的反戰(zhàn)情緒波及軍火、化學(xué)品商的股價(jià)，投資家也紛紛將社會(huì)和環(huán)境因素整合到投資審查機(jī)制。南非種族隔離制度引起了全球抵制，跨國(guó)公司成為焦點(diǎn)。

到了90年代，社會(huì)責(zé)任投資進(jìn)一步將社會(huì)和環(huán)境因素結(jié)合到投資過程，開始混合采用各種積極和消極指標(biāo)，投資的社會(huì)和環(huán)境價(jià)值更加受到重視。投資機(jī)構(gòu)開始重新思考投資投資與社會(huì)和環(huán)境的關(guān)系，并將治理升級(jí)到同樣的高度，在投資時(shí)有意實(shí)現(xiàn)積極的社會(huì)和環(huán)境價(jià)值。此時(shí)，社會(huì)責(zé)任投資已經(jīng)超越了道德和良知，看重投資對(duì)社會(huì)、環(huán)境和公司治理的可持續(xù)性價(jià)值。

2004年，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融行動(dòng)（UNEP FI）聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)首次提出環(huán)境、社會(huì)和治理（Environment，Social and Governance，簡(jiǎn)稱ESG）概念，并發(fā)現(xiàn)這三個(gè)因素可以影響股東的長(zhǎng)期利益。大量數(shù)據(jù)也顯示ESG原則下的投資項(xiàng)目回報(bào)率高于市場(chǎng)平均水平。兩年后，聯(lián)合國(guó)發(fā)布責(zé)任投資原則（Principles for Responsible Investing，簡(jiǎn)稱PRI），力圖推廣到主流投資機(jī)構(gòu)，使其整合到投資過程。

2007年，洛克菲勒基金會(huì)最先提出了影響力投資這一創(chuàng)新的投資概念，倡導(dǎo)資本通過有經(jīng)濟(jì)效益的投資來做公益。2010年，摩根士丹利與洛克菲勒基金會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《影響力投資：新興的資產(chǎn)類別》，把影響力投資界定為資產(chǎn)類別的一種，由此奠定了影響力投資在投資界和公益界的地位。世界經(jīng)濟(jì)論壇對(duì)影響力投資定義為在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)率的同時(shí)，又能對(duì)社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生正面且可以測(cè)量的影響。與之前的社會(huì)價(jià)值相關(guān)投資相比，影響力投資包含了主觀意向、積極影響、管理和評(píng)估四個(gè)要素，是一種新的投資方式，而非在傳統(tǒng)投資中附加的程序，尤其是影響力評(píng)估頗受關(guān)注。

影響力投資在全球范圍內(nèi)日益得到市場(chǎng)和非營(yíng)利部門的認(rèn)可，許多國(guó)家政府首腦紛紛表示支持。比如英國(guó)前首相卡梅隆于2012年推動(dòng)成立了世界上最大的影響力投資基金——大社會(huì)基金（Big Society Fund），并將影響力投資作為2013年G8峰會(huì)的重要議題。美國(guó)前總統(tǒng)奧巴馬于2014年在白宮召開影響力投資圓桌會(huì)議，并于次年訪問非洲期間號(hào)召更多投資家到非洲進(jìn)行影響力投資。在我國(guó)，馬蔚華曾在兩會(huì)中提議在深圳試行社會(huì)影響力債券，標(biāo)志著影響力投資正式進(jìn)入國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)層的視野。

影響力投資的主要目標(biāo)是改善發(fā)展中國(guó)家社會(huì)底層的民生，或通過投資行為實(shí)現(xiàn)正面的社會(huì)和環(huán)境效應(yīng)。 影響力投資的最終受益人群是“金字塔的底端”。

影響力投資的對(duì)象往往是能夠帶來正面社會(huì)或環(huán)境效應(yīng)的營(yíng)利性企業(yè)，就行業(yè)而言，這些企業(yè)主要集中在和民生息息相關(guān)的環(huán)境、住房、基礎(chǔ)教育和健康產(chǎn)業(yè)等。