農(nóng)業(yè)風(fēng)格基金機(jī)會(huì)猶存

趙新江

未來(lái)豬肉價(jià)格可能還將上漲，因此養(yǎng)豬公司及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)大概率會(huì)大幅增長(zhǎng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果某板塊的業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，即便市場(chǎng)表現(xiàn)較差導(dǎo)致這個(gè)板塊沒(méi)有絕對(duì)收益，但至少也會(huì)有顯著的相對(duì)收益。

5月以來(lái)，A股市場(chǎng)的持續(xù)低迷令偏股基金年內(nèi)收益出現(xiàn)明顯縮水。不過(guò)，仍有一批基金憑借精準(zhǔn)操作獲得優(yōu)異表現(xiàn)。比如農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)堅(jiān)挺，令多只農(nóng)業(yè)風(fēng)格的基金開(kāi)啟了逆襲模式。

《理財(cái)》雜志記者根據(jù)Wind農(nóng)業(yè)行業(yè)主題基金分類(lèi)，截至2019年6月3日，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)回報(bào)超54%，嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)回報(bào)超45%;對(duì)比其成立以來(lái)回報(bào)，表現(xiàn)“兩重天”：國(guó)泰大農(nóng)業(yè)回報(bào)30%，工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)回報(bào)-30%。

對(duì)于農(nóng)業(yè)板塊后續(xù)能否仍有上漲空間，業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)殖方面，未來(lái)或仍具備向上的空間;種植方面，短期存在一定的波動(dòng)，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，需要關(guān)注政策方面的動(dòng)態(tài)。

農(nóng)業(yè)主題領(lǐng)跑受益

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，逾40只基金年內(nèi)收益率超過(guò)30%，表現(xiàn)出優(yōu)異的抗跌能力。其中，有15只基金今年以來(lái)收益率超過(guò)40%，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的年內(nèi)收益率更是高達(dá)57%，位居榜首。

在這些抗跌能力優(yōu)異的基金中，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等相關(guān)主題基金成為大贏家，收益率排名靠前。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一季度投資主要重趨勢(shì)，而第二季度普漲行情不再，板塊之間出現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，今年以來(lái)主動(dòng)偏股型基金平均凈值增長(zhǎng)率為14.71%，其中，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式基金、金鷹主題優(yōu)勢(shì)混合、諾安新經(jīng)濟(jì)股票和前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)混合A ?4只產(chǎn)品的年內(nèi)漲幅均超過(guò)50%;此外，還有39只產(chǎn)品的凈值漲幅超過(guò)40%。

上述基金重倉(cāng)的農(nóng)業(yè)和消費(fèi)板塊，正是今年以來(lái)漲幅最大的兩個(gè)板塊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)申萬(wàn)農(nóng)林牧漁、食品飲料和家用電器指數(shù)漲幅分別為50%、48%和35.4%，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名前三位。

以前5月主動(dòng)偏股基金冠軍銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式基金為例，截至第一季度末，該基金前四大重倉(cāng)股分別為農(nóng)業(yè)股龍頭溫氏股份、牧原股份、正邦科技和圣農(nóng)發(fā)展，而食品飲料板塊中的老白干酒、絕味食品、今世緣等個(gè)股也在其前十大重倉(cāng)股中。此外，金鷹主題優(yōu)勢(shì)混合前兩大重倉(cāng)股分別為正邦科技和溫氏股份;前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)混合A則重倉(cāng)了牧原股份、正邦科技、貴州茅臺(tái)和溫氏股份。

與此同時(shí)，溫氏股份也是嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的“心頭好”。截至5月20日，該基金年內(nèi)收益率高達(dá)45.6%。數(shù)據(jù)顯示，該基金在第一季度加倉(cāng)了3.26萬(wàn)股溫氏股份。

“目前農(nóng)業(yè)是全市場(chǎng)中為數(shù)不多的景氣度向上的行業(yè)之一，消費(fèi)股尤其是食品飲料板塊明顯抗跌，所以這兩大板塊在市場(chǎng)劇烈震蕩的環(huán)境下獲得資金青睞?！鄙虾Ｒ豢?jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示。

盡管外圍不確定因素仍未消散，但隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基金經(jīng)理對(duì)于后市的看法并不悲觀(guān)。中歐基金表示，當(dāng)前A股估值已回落到歷史平均水平以下，被低估的個(gè)股數(shù)量增加，新一輪底部布局機(jī)會(huì)或在醞釀之中。匯豐晉信基金認(rèn)為，隨著市場(chǎng)調(diào)整，A股估值重新進(jìn)入有吸引力的區(qū)間。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期調(diào)整之后，估值已經(jīng)具備投資吸引力，而經(jīng)濟(jì)基本面在下半年還會(huì)繼續(xù)保持企穩(wěn)回升，政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支持力度將進(jìn)一步加大，因此當(dāng)前是積極布局的時(shí)機(jī)?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱(chēng)。

養(yǎng)豬股投資是重頭

經(jīng)歷了今年前5個(gè)月的大漲之后，農(nóng)業(yè)板塊在6月陷入弱勢(shì)回調(diào)狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日至10日，農(nóng)業(yè)板塊相關(guān)指數(shù)下跌6.89%。

從具體的個(gè)股來(lái)看，6月1日至10日，94只農(nóng)業(yè)個(gè)股整體表現(xiàn)偏弱，其中74只個(gè)股出現(xiàn)不同程度的下跌。

下半年農(nóng)業(yè)板塊是否仍具備投資價(jià)值成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，判斷農(nóng)業(yè)板塊未來(lái)業(yè)績(jī)走勢(shì)的核心指標(biāo)是豬肉價(jià)格。若豬肉價(jià)格趨勢(shì)性上漲，農(nóng)業(yè)板塊大部分公司的業(yè)績(jī)大概率會(huì)隨之增長(zhǎng)。

“農(nóng)業(yè)板塊除了養(yǎng)豬股，還有與養(yǎng)豬相關(guān)的動(dòng)物疫苗、飼料等板塊，這些板塊占據(jù)了農(nóng)業(yè)板塊大部分市值。顯然，在豬肉價(jià)格持續(xù)上漲過(guò)程中，養(yǎng)豬股、養(yǎng)雞股的業(yè)績(jī)將持續(xù)好轉(zhuǎn)。同時(shí)，相關(guān)的飼料銷(xiāo)量也會(huì)提高，動(dòng)物疫苗個(gè)股的業(yè)績(jī)也將好轉(zhuǎn)。因此，養(yǎng)豬板塊是農(nóng)業(yè)板塊的重心，這個(gè)重心在往上走的時(shí)候，相關(guān)子行業(yè)都會(huì)變好?！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士表示。

從投資階段看，該人士認(rèn)為，養(yǎng)豬股投資即將從第一階段進(jìn)入第二階段，未來(lái)道路尚長(zhǎng)。他表示，從去年年底至今，養(yǎng)豬股投資基本上處于第一階段。該階段的特征就是“雞犬升天”，即只要是與養(yǎng)豬沾邊的股票都會(huì)上漲，甚至有的公司說(shuō)要養(yǎng)豬，其市值很快升至100億元以上。此外，該階段不以基本面而是以主題概念炒作為主，但這遲早會(huì)發(fā)生變化，回歸到以基本面為主的第二階段。

基金經(jīng)理持樂(lè)觀(guān)態(tài)度

農(nóng)業(yè)風(fēng)格基金的表現(xiàn)成為調(diào)整行情中的一抹亮色?！独碡?cái)》雜志記者了解到，部分基金經(jīng)理依然對(duì)該板塊的后市表現(xiàn)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理認(rèn)為，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高行業(yè)的悲觀(guān)預(yù)期已修復(fù)，但過(guò)于樂(lè)觀(guān)也不太現(xiàn)實(shí)。農(nóng)業(yè)具有獨(dú)立周期屬性，加之其又屬于必需消費(fèi)品，故這個(gè)行業(yè)的增速穩(wěn)定性較強(qiáng)，因此農(nóng)業(yè)股仍會(huì)是近期重點(diǎn)配置的方向。

泰信基金的王博強(qiáng)認(rèn)為，養(yǎng)殖板塊還未達(dá)到全行業(yè)盈利的階段。換言之，部分公司甚至還未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，所以就周期而言，農(nóng)業(yè)股的春天仍未結(jié)束。另外，王博強(qiáng)預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格仍將處于上升通道中。

嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理則表示，進(jìn)一步來(lái)看，我國(guó)農(nóng)業(yè)正處于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要階段，未來(lái)農(nóng)業(yè)行業(yè)龍頭通過(guò)科技創(chuàng)新、效率提升和市場(chǎng)份額增加帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的邏輯并沒(méi)有變，這仍是未來(lái)10年我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

另外，隨著養(yǎng)豬股投資步入第二階段，績(jī)優(yōu)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理和投研機(jī)構(gòu)均預(yù)判豬肉價(jià)格還能上漲一段時(shí)間，農(nóng)業(yè)板塊仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)豬肉價(jià)格可能還將上漲，因此養(yǎng)豬公司及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)大概率會(huì)大幅增長(zhǎng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果某板塊的業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，即便市場(chǎng)表現(xiàn)較差導(dǎo)致這個(gè)板塊沒(méi)有絕對(duì)收益，但至少也會(huì)有顯著的相對(duì)收益。