寶寶樹上市后首份年報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)母嬰經(jīng)濟(jì)生態(tài)化成看點(diǎn)

2019年3月27日，寶寶樹集團(tuán)（1761.HK）上市后首個(gè)年度業(yè)績(jī)公告于晚間公布。公告顯示：寶寶樹2018年度平均MAU達(dá)1.44億，其中移動(dòng)端APP平均月活同比增長(zhǎng)35.1 %。全年?duì)I收達(dá)7.6億元，撇除上市費(fèi)用調(diào)整后凈利潤(rùn)為2.01億元，同比增長(zhǎng)29.7 %。2018年寶寶樹流量、收入、毛利和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，上市后圍繞年輕家庭全行業(yè)生態(tài)整合及海外投資取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

目前，廣告、電商和知識(shí)付費(fèi)三大業(yè)務(wù)是寶寶樹的核心收入來(lái)源，各業(yè)務(wù)線的盈利模式也隨著戰(zhàn)略合作的加深及產(chǎn)品的創(chuàng)新優(yōu)化逐漸趨于多元高效。

2018年寶寶樹毛利潤(rùn)為6億元，增長(zhǎng)30 %，毛利率高達(dá)

78.9 %；

2018年第四季度，寶寶樹移動(dòng)端APP平均月活數(shù)高達(dá)3 210萬(wàn)，整體移動(dòng)端季度月活均值1.35億（含APP端）；

2018年APP端平均月活數(shù)從2017年的1 680萬(wàn)增加到2018年的2 270萬(wàn)增速達(dá)35.1 %；

2018年寶寶樹廣告收入達(dá)5.96億元，同比增長(zhǎng)60.1 %；

2018年寶寶樹來(lái)自移動(dòng)端收入占比86.9 %，泛母嬰品牌的廣收入占比27.4 %，同比增加92 %；

2018年寶寶樹廣告收入的7.5 %來(lái)自于阿里巴巴；

2018年知識(shí)付費(fèi)方面，寶寶樹實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)15.9 %，毛利率同比增長(zhǎng)42.5 %。

同時(shí)，值得關(guān)注的是寶寶樹將從以下方面受益于母嬰類產(chǎn)品及服務(wù)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)：

1.母嬰及其他年輕家庭相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的在線廣告的持續(xù)增長(zhǎng)。隨著年輕媽媽越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)尋找信息、產(chǎn)品及服務(wù)，在線廣告的收入將會(huì)增加。

2.母嬰類電商持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)的需求預(yù)計(jì)將隨著年輕家庭可支配收入增加而增長(zhǎng)。

3.母嬰知識(shí)付費(fèi)的盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)。高質(zhì)量和專業(yè)策劃的知識(shí)內(nèi)容將為迫切且頻繁需要獲取育兒知識(shí)的年輕父母提供解決方案。年輕父母越來(lái)越愿意為高質(zhì)量的在線內(nèi)容付費(fèi)。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特發(fā)布快評(píng)，供參考。

解讀一：廣告與知識(shí)付費(fèi)雙增長(zhǎng)電商業(yè)務(wù)攜手阿里新升級(jí)

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，在寶寶樹的盈利模式中，廣告、電商及知識(shí)付費(fèi)是三大最為成熟的模式，也是核心收入來(lái)源。同時(shí)，寶寶樹自身也具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)，通過寶寶樹孕育和小時(shí)光2個(gè)平臺(tái)打造自身流量?jī)?yōu)勢(shì)，結(jié)合場(chǎng)景將流量變現(xiàn)。

曹磊認(rèn)為，針對(duì)寶寶樹知識(shí)付費(fèi)方面來(lái)講，寶寶樹得益于知識(shí)付費(fèi)團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)張，進(jìn)一步拓展了知識(shí)付費(fèi)的領(lǐng)域；另一方面也得益于這一業(yè)務(wù)的消費(fèi)模式，逐步從零售方式向訂閱式的會(huì)員制轉(zhuǎn)變。

與此同時(shí)，近期寶寶樹宣布完成了微信生態(tài)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局中，可以看出，寶寶樹憑借著與阿里在電商領(lǐng)域的合作，以及微信巨大的流量端口，寶寶樹將更加深入母嬰垂直領(lǐng)域生態(tài)的布局，收入構(gòu)成也更加多元化。此外，寶寶樹在廣告收入上的移動(dòng)端占比超過80 %，這也意味著，寶寶樹未來(lái)的流量戰(zhàn)略也將聚集在移動(dòng)APP上。曹磊補(bǔ)充道。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018上半年我國(guó)母嬰電商市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3 736.3億元。預(yù)計(jì)2018年底電商市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7 472.6億元。

曹磊指出，目前母嬰電商市場(chǎng)主要被四類形態(tài)的電商瓜分：一是寶寶樹與阿里巴巴聯(lián)手合作的獨(dú)樹一幟的生態(tài)類母嬰電商；二是貝貝網(wǎng)、紅孩子這種垂直類母嬰電商；三是以天貓、京東和蘇寧為代表的綜合類平臺(tái)；四是向側(cè)重母嬰的網(wǎng)易考拉跨境電商平臺(tái)。未來(lái)母嬰市場(chǎng)在一定程度上會(huì)更為聚焦，并迎來(lái)更激烈的較量，而誰(shuí)能率先在資本市場(chǎng)脫穎而出，未來(lái)將占據(jù)更有力競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

解讀二：布局投資微信生態(tài)+拓展海外母嬰版圖

曹磊表示，現(xiàn)今，母嬰生態(tài)市場(chǎng)布局已成為各大母嬰廠商關(guān)注的焦點(diǎn)，母嬰市場(chǎng)向早教、醫(yī)療和親子等細(xì)分領(lǐng)域延伸。隨著零售新時(shí)代的到來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)母嬰廠商正積極搶占線上線下與增量市場(chǎng)資源，各母嬰電商平臺(tái)紛紛布局線下實(shí)體店，積極融合線上線下資源，進(jìn)行全渠道零售建設(shè)。有的與電商巨頭合作，有的自身開發(fā)拓展本地服務(wù)，通過跨界合作來(lái)強(qiáng)化服務(wù)功能，線上線下優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為母嬰用戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，同時(shí)形成了線下母嬰社群新入口，線上“圈子”共享新模式，就是所說的社交化。所以，對(duì)于行業(yè)領(lǐng)頭的寶寶樹來(lái)說，全行業(yè)的資源與生態(tài)整合也將是下一階段的工作重點(diǎn)。

“盡管今天我們是行業(yè)領(lǐng)頭羊，我們?nèi)匀徽J(rèn)為需要整合高質(zhì)量的流量入口，這是我們通過投資并購(gòu)及戰(zhàn)略合作進(jìn)行行業(yè)整合的第一大思路；包括了在國(guó)內(nèi)APP端、微信生態(tài)端或者其他新的流量生態(tài)，也包括境外主要的年輕家庭紅利市場(chǎng)。近期寶寶樹接連公布的多起戰(zhàn)略投資正印證了這一思路?！蓖鯌涯显?018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中表示。

近期，寶寶樹對(duì)外公布了三件投資事件：戰(zhàn)略投資面向年輕中產(chǎn)家庭的親子生活服務(wù)平臺(tái)爸媽營(yíng)；圍繞新生代媽媽群體提供多元化內(nèi)容服務(wù)的機(jī)構(gòu)Momself；領(lǐng)投印度母嬰互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)Healofy的A輪。其中，Healofy目前是印度移動(dòng)端用戶量、活躍度較高的母嬰社區(qū)。Healofy的產(chǎn)品邏輯及業(yè)務(wù)模式與寶寶樹發(fā)展初期頗為相似，通過對(duì)新手媽媽的知識(shí)服務(wù)、加速低成本獲客，并通過高粘性社區(qū)加強(qiáng)活躍及留存，從而建立壁壘及品牌。而寶寶樹也是通過內(nèi)容和社交兩大護(hù)城河，才有了今天的商業(yè)價(jià)值。未來(lái)，在投資完成后，寶寶樹將分享其在開發(fā)產(chǎn)品、服務(wù)和盈利業(yè)務(wù)模式方面的經(jīng)驗(yàn)，以幫助Healofy增加其在印度市場(chǎng)的份額。

曹磊還指出，通過這三起投資事件不難看出，寶寶樹正在通過投資和布局海外市場(chǎng)，開始拓展自己的邊界，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

解讀三：商業(yè)模式延伸用戶生命周期用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

曹磊表示，母嬰行業(yè)需求極具剛性，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差就降低了需求，而且隨著城市化的不斷發(fā)展，年輕父母的育兒觀念也在不斷的增強(qiáng)，對(duì)孕育下一代有更高的要求和需求。因此，延長(zhǎng)用戶生命周期是寶寶樹不斷追求的一個(gè)目標(biāo)。

當(dāng)前，母嬰行業(yè)在產(chǎn)品形態(tài)、營(yíng)銷和流量渠道等方面都有了革新性的變化。誰(shuí)能抓住歷史的機(jī)遇，從人群需求出發(fā)，擴(kuò)大母嬰產(chǎn)業(yè)鏈中的嬰兒護(hù)理用品、早期教育服務(wù)和母嬰跨境電商等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)用戶體驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)效率的平衡，誰(shuí)就有機(jī)會(huì)占領(lǐng)市場(chǎng)。實(shí)現(xiàn)生態(tài)化的共建，促進(jìn)全領(lǐng)域的整合，是母嬰經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)走向成功的重要商業(yè)模式。曹磊表示道。

其中，有2個(gè)交易值得關(guān)注。一是寶寶樹投資了基于微信生態(tài)的2個(gè)領(lǐng)先育兒平臺(tái)“爸媽營(yíng)”和“Momself”?！鞍謰尃I(yíng)”專注服務(wù)于2～12歲兒童的年輕家庭，補(bǔ)充及拓展了寶寶樹的用戶范圍；“Momself”用于完善內(nèi)容知識(shí)庫(kù)，加強(qiáng)寶寶樹在微信生態(tài)系統(tǒng)的知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)。

曹磊認(rèn)為，這兩筆投資可以幫助寶寶樹提升平臺(tái)的內(nèi)容整合變現(xiàn)能力，能更好地延展用戶周期性。