上市公司內(nèi)部投資者關(guān)系研究

田超

摘要：本文對(duì)上市公司內(nèi)部（即微觀層面）投資者關(guān)系進(jìn)行了一些思考，并結(jié)合國(guó)有企業(yè)上市公司內(nèi)部投資者關(guān)系管理進(jìn)行了一些探討和研究，希望能夠?yàn)楫?dāng)前深化國(guó)有企業(yè)改革，激發(fā)資本市場(chǎng)活動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展提供一點(diǎn)淺見。

關(guān)鍵詞：上市公司內(nèi)部;日常投資者關(guān)系;國(guó)有企業(yè);管理

隨著國(guó)家不斷的深化改革開放，推動(dòng)一帶一路國(guó)際戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)勢(shì)必會(huì)更加深度的參與到國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，考慮到國(guó)有企業(yè)在更高質(zhì)量的開放中所肩負(fù)的責(zé)任和使命，因此，順應(yīng)國(guó)際化潮流，推動(dòng)資本市場(chǎng)制度化建設(shè)的不斷推進(jìn)和完善，更加突出投資者關(guān)系管理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高水平的產(chǎn)融結(jié)合，更大程度的發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，保證資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，是國(guó)有企業(yè)上市公司需要面對(duì)的課題。

一、概述

投資者關(guān)系（InvestorRelations，IR）這一稱謂，在1953年由通用電氣主席科迪納提出，他意識(shí)到加強(qiáng)與投資者的有效溝通，能夠提升公司的價(jià)值。在上世紀(jì)30年代前，美國(guó)資本市場(chǎng)很不規(guī)范，造成了市場(chǎng)秩序混亂，虛假信息層出不窮，影響了上市公司和投資者之間的有效溝通，進(jìn)而對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展造成了很大負(fù)面影響，并影響了投資者的情緒和信心。1929年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，為構(gòu)建科學(xué)的資本市場(chǎng)創(chuàng)造了外部條件，投資者關(guān)系管理應(yīng)運(yùn)而生，并長(zhǎng)遠(yuǎn)影響了資本市場(chǎng)的發(fā)展。在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下，上市公司股權(quán)機(jī)構(gòu)多元，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，經(jīng)理人需要將有關(guān)公司決策的信息傳遞給投資者，并接受股東的監(jiān)督，并隨著時(shí)間的推移，在法律層面上，對(duì)信息披露進(jìn)行了有關(guān)的強(qiáng)制性要求，這為投資者關(guān)系管理的產(chǎn)生與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

縱觀全球知名大型的跨國(guó)企業(yè)，類似通用電氣、巴斯夫、索尼、豐田等等，都非常重視投資者關(guān)系，先后加入了國(guó)際投資者關(guān)系聯(lián)合會(huì)。這些知名企業(yè)，通過(guò)媒體報(bào)道、舉行會(huì)議、季度報(bào)告和業(yè)績(jī)路演等方式，進(jìn)行多渠道、多維度地與投資者保持溝通和聯(lián)系，確保公司的經(jīng)營(yíng)行為及時(shí)得到投資者的認(rèn)同與支持，保證了公司股東的多元化和穩(wěn)定性，保證了融資的一貫性和長(zhǎng)期性。在國(guó)內(nèi)，地產(chǎn)巨頭萬(wàn)科保持的持續(xù)增長(zhǎng)，就離不開為股東提供的專業(yè)化和系統(tǒng)化服務(wù)，確保投資者能夠與公司共同成長(zhǎng)，享受公司在資本市場(chǎng)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。我國(guó)資本市場(chǎng)已建立幾十年，投資者關(guān)系管理概念的引入也就在近10多年時(shí)間，但是我國(guó)資者關(guān)系管理在我們資本市場(chǎng)的發(fā)展十分迅猛，取得了諸多成績(jī)。但是仍然存在一些問題，從微觀來(lái)看主要體現(xiàn)在認(rèn)識(shí)程度不夠、管理水平參差不齊、專業(yè)人才短缺等等。一些上市公司不夠重視投資者關(guān)系管理，因投資者關(guān)系搞不好，董秘下課屢見不鮮，甚至因?yàn)檫`規(guī)披露、欺瞞投資者而造成的違法違規(guī)現(xiàn)象也層數(shù)不窮，這都給企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)了困擾。

反觀國(guó)有企業(yè)上市公司，基本都能按照現(xiàn)代企業(yè)治理的要求，設(shè)置了完備的架構(gòu)，但是更關(guān)注企業(yè)是否滿足了資本市場(chǎng)的最低監(jiān)管要求，對(duì)投資者關(guān)系管理更多的是應(yīng)付差事，得過(guò)且過(guò)，對(duì)于投資者問題的回答，有時(shí)候避重就輕，千篇一律，這就造成了投資者對(duì)上市公司的業(yè)務(wù)不了解，不掌握，更不可能成為公司長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者，造成了較多的投機(jī)現(xiàn)象。開展投資者關(guān)系管理，必須以公司的投資者和潛在投資者為對(duì)象，以信息披露為核心，以金融營(yíng)銷為手段，以提升公司價(jià)值為目的，同時(shí)，從業(yè)者必須充分了解掌握公司的經(jīng)營(yíng)狀況，并具有高尚的職業(yè)情操，做到實(shí)事求是，不斷獲得資本市場(chǎng)的信賴和尊重。對(duì)此，越來(lái)越多的上市公司認(rèn)識(shí)到，擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定投資者，建立與機(jī)構(gòu)投資者良好的溝通關(guān)系，進(jìn)而保證融資渠道暢通、公司可持續(xù)發(fā)展，必須推動(dòng)建立良好的投資關(guān)系，并且必須重視有關(guān)操作工具的使用，主要體現(xiàn)在：一是具有全球視野;二是注重披露內(nèi)容的深化與落實(shí);三是現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)的廣泛使用。這三個(gè)途徑及工具，是開展投資者管理管理基本內(nèi)容的載體。

二、日常投資者關(guān)系管理的淺見

中國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理研究初衷與國(guó)際資本市場(chǎng)外基本相同，主要基于投資者保護(hù)、資本營(yíng)銷、企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)以及創(chuàng)造商譽(yù)等利益。對(duì)于上市公司內(nèi)部，即微觀層面日常投資者關(guān)系管理來(lái)講，企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)的是重點(diǎn)，而公司市值是企業(yè)價(jià)值在資本市場(chǎng)的外在表現(xiàn)，投資者關(guān)系管理是公司市值實(shí)現(xiàn)的重要手段，要從以下三個(gè)方面重視與加強(qiáng)投資關(guān)系管理：

（一）推動(dòng)管理層對(duì)投資者關(guān)系的新認(rèn)識(shí)，理清投資者關(guān)系管理在公司戰(zhàn)略發(fā)展中的定位。上市公司投資者關(guān)系管理，尤其是國(guó)有企業(yè)上市公司，管理層的集體認(rèn)知和廣泛共識(shí)，是形成合力，推動(dòng)投資者關(guān)系管理的重要前提。需要管理層認(rèn)識(shí)到投資者管理管理對(duì)改善公司形象，吸引更多投資者，不斷提升公司價(jià)值，降低上市公司融資成本的積極意義，進(jìn)一步明確這種積極意義與自身的發(fā)展以及收益的正相關(guān)性。因此，可以看到管理層激勵(lì)，推動(dòng)管理持股對(duì)投資者關(guān)系管理有著重大意義。當(dāng)前，立足全球視野，在國(guó)有企業(yè)上市公司推動(dòng)管理層持股，并引導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)全員持股，這需要更大的勇氣和決心，這也是深化國(guó)有企業(yè)改革必須面對(duì)的課題。

（二）建立面向資本市場(chǎng)的投資者管理制度體系，提升溝通關(guān)系質(zhì)量和信息披露質(zhì)量。一是建立上市公司內(nèi)部投資者關(guān)系組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，參與公司發(fā)展戰(zhàn)略制定，設(shè)置專門的投資者關(guān)系部門，配備專業(yè)的投資者關(guān)系崗位員工，由財(cái)務(wù)資本、生產(chǎn)銷售等部門參與的定期會(huì)議和相關(guān)溝通機(jī)制，做到目標(biāo)任務(wù)導(dǎo)向，把投資者關(guān)系管理作為一種營(yíng)銷，樹立用戶（即機(jī)構(gòu)投資者和潛在投資者）至上理念。二是按照上市公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，建立投資者關(guān)系管理制度，對(duì)于各類需要披露信息，要廣泛征求意見，以專業(yè)的態(tài)度，切近投資者的風(fēng)格，及時(shí)、準(zhǔn)確和規(guī)范地披露。三是建立危機(jī)公關(guān)應(yīng)對(duì)機(jī)制和辦法，對(duì)于公司出現(xiàn)的各類公關(guān)危機(jī)、負(fù)面輿情，應(yīng)當(dāng)及時(shí)給與回應(yīng)，做到信息披露渠道一致，杜絕多頭管理。

（三）與時(shí)俱進(jìn)，與國(guó)際接軌，善于利用網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)等各種渠道和方式，推動(dòng)建立良好的投資者關(guān)系。一是充分利用各大交易所建立的既有的，滿足日常監(jiān)管最低要求的投資者關(guān)系交流平臺(tái)，做好日常工作的交流;二是依托第三方中介機(jī)構(gòu)，利用大數(shù)據(jù)分析等，鎖定公司前十大機(jī)構(gòu)投資者，并以投資者問題為導(dǎo)向，建立與分析師、媒體等機(jī)構(gòu)的良好關(guān)系;三是建立完善并運(yùn)營(yíng)好公司門戶網(wǎng)站，做好界面友好，面向投資者，同時(shí)可以利用一些新媒體工具（包括微博、微信公眾號(hào)、直播平臺(tái)、公司郵箱等），回應(yīng)投資者關(guān)系的問題;四是圍繞公司的業(yè)務(wù)以及投資者主體，分布范圍等，把握投資者的背景、意圖和需求，做好項(xiàng)目路演、反向路演、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者接待等，充分利用各種機(jī)會(huì)，做好公司的投資者關(guān)系營(yíng)銷工作，切實(shí)處理好與財(cái)經(jīng)媒體、證券分析師和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系。

三、結(jié)束語(yǔ)

投資者關(guān)系管理直接影響企業(yè)市值，市值提高則有利于提升股東價(jià)值、通過(guò)再融資推動(dòng)實(shí)體經(jīng)營(yíng)發(fā)展。因此，可以看出，投資者關(guān)系管理是公司現(xiàn)代治理的重要組成，也.是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)與國(guó)際接軌的重要環(huán)節(jié)。投資者關(guān)系管理不是哪個(gè)部門、哪個(gè)崗位的事務(wù)，而是整個(gè)上市公司的一項(xiàng)事業(yè)，只有把投資者關(guān)系管理上升到公司價(jià)值層面，才能推動(dòng)上市公司投資者關(guān)系管理的不斷發(fā)展，并進(jìn)而反向推動(dòng)上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

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