績優(yōu)基金危中有機

趙新江

進入第三季度以來，市場震蕩調(diào)整。但從公募基金表現(xiàn)來看，有不少基金的凈值持續(xù)上行，今年以來業(yè)績增長超過50%的基金達160多只，非常亮眼。

單只基金持有人數(shù)量中，天弘余額寶以6.19億的客戶數(shù)量高居榜首，緊隨其后的是南方現(xiàn)金通和平安日增利貨幣，最新持有人數(shù)量分別達到3535.65萬和3360.19萬。

從績優(yōu)基金經(jīng)理的觀點來看，未來市場機會仍然大于風險，消費升級與制造業(yè)升級將是第三季度兩大投資主線。

基金重倉股曝光

數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，年內(nèi)回報超過50%的偏股基金多達163只。其中，博時醫(yī)療保健行業(yè)基金以78.13%的漲幅領(lǐng)跑，匯安豐澤混合A基金以72.51%的收益率緊隨其后，富國消費主題基金以70.48%的凈值增長率位居第三。銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票基金的年內(nèi)回報率也超過70%。

博時醫(yī)療保健行業(yè)基金第三季度以來漲幅約為18%，根據(jù)該基金半年報，第二季度末重倉了恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、健帆生物、興齊眼藥等近期股價屢創(chuàng)新高的大牛股。除了前十大重倉股以外，隱形重倉股表現(xiàn)也很搶眼，包括海思科、金域醫(yī)學、天壇生物、正海生物、萬孚生物等第三季度以來表現(xiàn)強勢的公司。

富國消費主題基金第三季度以來漲幅約為8%，根據(jù)該基金半年報，近期股價屢創(chuàng)新高的瀘州老窖，位居該基金第11大重倉股，截至第二季度末，該基金持有瀘州老窖市值占基金凈值比例高達4.2%。8月以來漲幅高達30%的浙江醫(yī)藥，是該基金的第14大重倉股。第三季度以來股價漲幅超過80%的興齊眼藥，是該基金第16大重倉股，市值占基金凈值比例為2.27%，這只“黑馬股”為提升該基金凈值立下了汗馬功勞。

業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼的交銀成長30基金，隱形重倉股包括近期表現(xiàn)搶眼的深南電路、中穎電子、博通集成，其中博通集成第三季度以來漲幅超過70%。鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金的隱形重倉股包括上海機場、長春高新、山西汾酒等。景順長城內(nèi)需貳號基金隱形重倉股包括中國國旅、藥明康德等。凈值增長逾65%的寶盈新銳混合基金，持股非常集中，截至上半年，第12大重倉股占基金凈值比例為4.58%，第13大重倉股占基金凈值比例僅為0.06%，表明該基金重倉持有12只個股。根據(jù)該基金半年報，該基金第11大重倉股是中國平安，第12大重倉股是海油發(fā)展。

18只績優(yōu)基金限購

8月28日，年內(nèi)偏股基金業(yè)績排名第二的匯安豐澤靈活配置混合型基金發(fā)布公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運作，保護基金份額持有人的利益，決定自8月28日起單個基金賬戶對該只基金日累計金額超過1000元（不含1000元）的申購業(yè)務申請進行限制。

除了匯安豐澤外，8月下旬以來還有西部利得景瑞、民生加銀內(nèi)需增長、中銀醫(yī)療保健等10只基金發(fā)布暫停大額申購的公告，限購金額從1000元到1000萬元不等。

據(jù)《理財》雜志記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至8月27日收盤，年內(nèi)基金業(yè)績超過50%、實施大額限購或暫停申購的基金數(shù)量已經(jīng)多達18只。這類基金規(guī)模多數(shù)在5億元以內(nèi)，年內(nèi)業(yè)績驚艷，其中匯安豐澤以73.51%的收益率位居偏股基金業(yè)績第二名。

北京一位公募人士接受媒體采訪時透露，他所在的公司近期也對旗下績優(yōu)基金進行了大額限購，主要原因是，一方面，擔心大額資金流入攤薄投資收益，影響投資業(yè)績;另一方面，該基金持有人以機構(gòu)資金為主，產(chǎn)品定制了機構(gòu)資金的收益風險特征，機構(gòu)資金也不希望其他資金進來。

除了避免攤薄收益外，華南一家中型公募市場部人士也認為，績優(yōu)基金“閉門謝客”還有利于基金經(jīng)理做好投資業(yè)績，避免資金大額申購帶來的凈值波動。

另外，從投資的角度而言，保持基金規(guī)模的相對穩(wěn)定對基金經(jīng)理做好投資也大有裨益?！獦I(yè)內(nèi)人士表示，基金經(jīng)理希望基金的規(guī)模盡量保持穩(wěn)定，所以近年來出現(xiàn)很多定期開放的混合基金，可以避免受資金流動的干擾。

下半年表現(xiàn)危中有機

由于今年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較好，重倉醫(yī)藥行業(yè)的基金收獲頗豐。在這些基金看來，第三季度具有防御價值的醫(yī)藥領(lǐng)域仍有較好的投資機會。同時，代表產(chǎn)業(yè)升級的科技創(chuàng)新領(lǐng)域不容忽視，投資上可以雙管齊下。

匯添富醫(yī)療服務混合型基金經(jīng)理劉江認為，雖然上半年投資醫(yī)藥板塊的收益相當可觀，但考慮到該行業(yè)龍頭公司的盈利還有超預期可能，而其他許多行業(yè)的遠期盈利預測出現(xiàn)下修，因此醫(yī)藥板塊遠期PE的相對溢價率仍在可接受范圍之內(nèi)。

在劉江看來，2018年醫(yī)藥板塊整體估值還處于中偏下位置，相對收益的基礎(chǔ)仍然堅實，若長期持倉等待優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績成長仍會有較大概率的絕對收益。

大摩健康產(chǎn)業(yè)混合型基金經(jīng)理王大鵬認為，前期市場的大幅調(diào)整為較多優(yōu)質(zhì)公司帶來了中長期的布局機會。他預計，醫(yī)藥行業(yè)的景氣回升在第三季度仍會持續(xù)，板塊估值合理，股價調(diào)整反而是布局的較好時機。

具體到細分領(lǐng)域，諾安利鑫混合型基金經(jīng)理周冬認為，當前時點可繼續(xù)看好兼具消費和科技屬性的醫(yī)藥行業(yè)。創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務是未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略方向，目前已進行了重點配置。此外，他還看好必需消費品、新興服務業(yè)、高端制造業(yè)等方向。

華商研究精選混合型基金經(jīng)理童立透露，基于“2018年機遇與風險并存”的判斷，華商研究精選混合型基金在第二季度相對謹慎，配置上仍堅持“制造業(yè)升級+消費升級”的核心主線。具體而言，第二季度較多配置了必需消費品與部分TMT標的。

華商潤豐混合型基金經(jīng)理魯寧表示，在產(chǎn)業(yè)升級的背景下，科技創(chuàng)新的重要性日益凸顯。同時，消費行業(yè)的穩(wěn)定性也是市場所追求的。第二季度該基金配置方向主要集中在信息技術(shù)、新消費、智能制造、醫(yī)藥零售等方面。

在寶盈新銳靈活配置基金經(jīng)理肖肖看來，市場目前整體處于“估值低分位+盈利能力高分位”的狀態(tài)，但從投資的角度來看，部分優(yōu)質(zhì)標的的估值水平也提供了較高的安全邊際，“從價值投資的角度來看，仍有相當一部分股票處于合理的價值投資區(qū)間”。