大圓底橫行易鑫抽升在即

香港女分析師總會(huì)

截至今年6月底止半年，易鑫（02858.HK）扭虧為盈賺1.23億元（人民幣.下同），每股盈利0.02元，去年同期則虧損1.59億元;期內(nèi)，易鑫收入為31.62億元，按年增長(zhǎng)23%;毛利為15.32億元，按年增長(zhǎng)23%。易鑫業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)勢(shì)，主要由于透過(guò)貸款促成的汽車(chē)融資交易增加導(dǎo)致收入增長(zhǎng)，以及實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)所致。

集團(tuán)主要于內(nèi)地從事汽車(chē)買(mǎi)賣(mài)交易行業(yè)，主營(yíng)網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)和提供汽車(chē)相關(guān)多種增值服務(wù)。易鑫去年?duì)I收大增42%，雖未虧轉(zhuǎn)盈，但虧損已由2017年的6.05億元，大減至1.84億元，初見(jiàn)改善。虧損大減主要是收入增加、營(yíng)業(yè)開(kāi)支減少，以及可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值損失減少。易鑫今年首季促成約14.7萬(wàn)筆汽車(chē)融資交易，增長(zhǎng)30%，集團(tuán)通過(guò)助貸業(yè)務(wù)及自營(yíng)融資業(yè)務(wù)促成的車(chē)貸融資總額約為113億元。

上半年扭虧為盈

然而，易鑫上半年來(lái)自汽車(chē)融資交易總數(shù)按年大升31%至28.5萬(wàn)筆，反映其業(yè)務(wù)遠(yuǎn)較市場(chǎng)情況為佳。另一方面，易鑫的貸款促成業(yè)務(wù)亦見(jiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，今年上半年較去年同期勁升4.86倍至16.4萬(wàn)筆交易。透過(guò)貸款促成業(yè)務(wù)促成的交易，則由2018年上半年占汽車(chē)融資交易總數(shù)約13%，增至今年上半年約58%。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的資料，今年首季易鑫二手車(chē)融資交易較2018年同期增長(zhǎng)約39%，而中國(guó)二手乘用車(chē)銷(xiāo)售則較2018年同期增長(zhǎng)2%。季內(nèi)，易鑫通過(guò)助貸業(yè)務(wù)為融資合作伙伴促成約9.7萬(wàn)筆汽車(chē)融資交易，較去年同期增長(zhǎng)近十倍，占易鑫汽車(chē)融資交易總數(shù)約66%。

表現(xiàn)優(yōu)于汽車(chē)行業(yè)

事實(shí)上，易鑫表現(xiàn)可說(shuō)有交代，因?yàn)榻衲晟习肽陜?nèi)地乘用車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)疲弱，汽車(chē)產(chǎn)量及銷(xiāo)量分別按年下跌13.7%及12.4%，至1，213.2萬(wàn)輛及1，232.3萬(wàn)輛，而乘用車(chē)產(chǎn)量及銷(xiāo)量亦分別按年下跌15.8%及14%，至997.8萬(wàn)輛及1012.7萬(wàn)輛。早前瑞信引述管理層預(yù)期，今年內(nèi)地汽車(chē)零售銷(xiāo)售將持平，該行預(yù)計(jì)易鑫今年汽車(chē)融資交易58萬(wàn)宗，少于早前預(yù)測(cè)的71萬(wàn)宗，下調(diào)易鑫今年經(jīng)調(diào)整純利51%，目標(biāo)價(jià)削至2.44港元，評(píng)級(jí)「中性」。

技術(shù)圖表更見(jiàn)易鑫吸引力，此股自2017年11月上市炒高至10.18港元后派貨派足接近兩年，以本周二收市價(jià)1.57港元計(jì)，市值縮水超過(guò)八成。然而此股于現(xiàn)水平營(yíng)造大圓底已近一年，配合業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，投資者可現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入，設(shè)兩個(gè)目標(biāo)價(jià)，先望2港元，再?zèng)_2.3港元。

易鑫透過(guò)在線渠道、交易服務(wù)團(tuán)隊(duì)及汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商合作網(wǎng)絡(luò)提供服務(wù)。

易鑫（02858.HK）半年走勢(shì)圖