公募基金上半年盈利曝光浙商、方正富邦凈利潤暫時(shí)墊底

曹井雪

隨著基金公司的上市公司股東半年報(bào)披露，截至8月22日晚，已有14家基金公司上半年的盈利情況浮出水面：華夏、銀華、華安三家券商系公募凈利潤超兩億領(lǐng)跑;但浙商和方正富邦上半年凈利潤則虧損，排在最后兩位。

受今年上半年股市整體回暖的影響，相比2018年同期，多數(shù)基金公司的營收和凈利出現(xiàn)明顯改善。在已經(jīng)曝光盈利情況的公募基金公司中，江信基金的營收同比增幅最大，增幅超過300%;而從凈利潤的指標(biāo)來看，富安達(dá)基金的凈利潤增幅接近3倍。

冰火兩重天，在今年A股市場整體上漲的情況下，部分基金公司卻交出了營收和凈利潤同比雙降的答卷，具體包括了諾安、興銀、長盛、金鷹、東吳等五家基金公司。以興銀基金為例，公司上半年?duì)I收增幅同比下降26.51%，凈利潤增幅同比下降37.91%。對此，資深基金分析師常玏表示：“規(guī)模是影響基金公司業(yè)績的主要因素，而市場回暖對基金規(guī)模會(huì)造成兩個(gè)方向的影響，最常見的情況是業(yè)績好吸引更多投資人選擇買入該公司新發(fā)產(chǎn)品，促使收入提升;但與此同時(shí)，業(yè)績好的產(chǎn)品本身，經(jīng)常是業(yè)績越好贖回越多，貢獻(xiàn)管理費(fèi)反而少了?！?h3>方正富邦權(quán)重產(chǎn)品貢獻(xiàn)下滑

在目前已經(jīng)曝光財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的14家基金公司中，方正富邦目前的凈利潤數(shù)值排名墊底：今年二季度末，方正富邦的凈利潤只有-1770.08萬元，而且較去年中期-1011.11萬元的凈利潤下滑約75%。

當(dāng)然，方正富邦的營業(yè)收入也有值得詬病的地方。數(shù)據(jù)顯示，方正富邦上半年的營業(yè)收入約4092.90萬元，同時(shí)江信基金上半年的營業(yè)收入約4645.28萬元，兩家基本在同一水平線上;但是從規(guī)模而論，問題隨之顯現(xiàn)出來：方正富邦的規(guī)模大約是170億，但江信基金的規(guī)模只有約16億。

而究其凈利同比大幅下滑的原因，首當(dāng)其沖的問題或許是“權(quán)重”產(chǎn)品貢獻(xiàn)度下降，例如方正富邦金小寶。來自Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，方正富邦旗下基金的數(shù)量僅為14只，其中權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量為8只，而固收類產(chǎn)品的數(shù)量則為6只。雖然貨基數(shù)量最少僅兩只，但今年二季度末的合計(jì)規(guī)模卻達(dá)141.32億元，其中貢獻(xiàn)最大的就是方正富邦金小寶，彼時(shí)規(guī)模高達(dá)115.95億元，占公司總規(guī)模的65.36%。

但是該基金盈利能力的下滑卻是不爭的事實(shí)。《紅周刊》記者查閱一季報(bào)和二季報(bào)數(shù)據(jù)，方正富邦金小寶今年上半年盈利2.39億元，是公司旗下盈利最多的一只基金;但與去年同期實(shí)現(xiàn)的3.77億元盈利相比，該基金所實(shí)現(xiàn)的凈利潤卻同比下滑了57.7%。仔細(xì)探尋，基金規(guī)模的縮水或許是問題的關(guān)鍵所在。今年二季度末，該基金的規(guī)模為115.95億元，較去年同期縮水約20.97億元。除了金小寶外，盈利能力出現(xiàn)明顯下滑的還有方正富邦睿利純債、惠利純債等基金。

另一顯而易見的原因則是公司旗下的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品遭遇投資者用腳投票，例如方正富邦中證500ETF。數(shù)據(jù)表明，該基金今年上半年直接虧損了561.21萬元。作為次新基金，這只基金成立于2018年11月30日，但今年二季度末的規(guī)模僅剩下1.81億元;無獨(dú)有偶，與其幾乎同期成立的ETF還有方正富邦深證100ETF，但該基金今年二季度末的規(guī)模也僅剩1.44億元。《紅周刊》記者了解到，這兩只基金是方正富邦首次在ETF領(lǐng)域試水，雖然成立至今ETF市場一直火熱，但它們卻不幸遭遇尷尬。

此外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，方正富邦的凈利潤虧損或許還與新發(fā)產(chǎn)品有關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，方正富邦實(shí)際上在上半年新發(fā)行成立了多只產(chǎn)品，包括了方正富邦信泓、方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力C、方正富邦中證500ETF聯(lián)接、方正富邦深證100ETF聯(lián)接等，但是從Wind披露的最新數(shù)據(jù)來看，這其中規(guī)模已經(jīng)頗為迷你的不在少數(shù)：讓人困惑的是，方正富邦紅利精選C所顯示的成立日期是今年的6月27日，但是到6月30日規(guī)模就已經(jīng)降至為零了。此外，今年2月發(fā)行成立的方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力C，其在上半年末的規(guī)模也就僅余0.57億了。

綜合《紅周刊》記者的采訪，盡管當(dāng)前新發(fā)一只基金的費(fèi)用呈下降，但對于基金公司而言尚不到裸發(fā)的地步，對于小基金公司，往往出現(xiàn)的情況是新發(fā)產(chǎn)品越多則虧損越多;再疊加新基金規(guī)模迅速回撤的因素，或許就會(huì)一起拖基金公司的凈利潤后腿了。

浙商權(quán)益類基金勢微貢獻(xiàn)寥寥

此外，浙商基金上半年也出現(xiàn)了虧損的情況。根據(jù)浙商證券的半年報(bào)，浙商基金在今年1-6月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3489.97萬元，凈利潤-931.85萬元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年二季度末，浙商基金的規(guī)模為231.4億元，較去年二季度末縮水了53億元。

將時(shí)間線拉長，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，浙商基金已經(jīng)受規(guī)?？s水困擾多時(shí)：自2017年一季度末，浙商基金的規(guī)模達(dá)到609.7億元后，公司規(guī)模處于長期縮水的狀態(tài)之中，公司的盈利能力也逐年減弱;2016年至2018年，公司的凈利潤分別為681.25萬元、978.35萬元和-2184.84萬元。對此，常玏表示：“成立年限較短的小基金公司，一般缺乏口碑的積累，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模增長較為困難，因此，公司會(huì)增加更多產(chǎn)品推廣的成本。管理費(fèi)少但推廣成本高，導(dǎo)致公司凈利潤減少。”

此外，《紅周刊》記者也發(fā)現(xiàn)，公司一直將債券型基金作為發(fā)展的重心：二季度末，在公司的各類產(chǎn)品中，債基數(shù)量最多達(dá)到了10只。雖然公司債基的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了112.71億元，但是多年以來在市場上的知名度卻似乎平平，少見年終笑傲排行榜的時(shí)刻，沒能成為浙商基金的一張王牌。

對比來看公司的權(quán)益類基金，即便存在業(yè)績較為出色的產(chǎn)品，其規(guī)模也未能明顯增長，例如浙商聚潮新思維。截至8月22日收盤，自2012年成立以來，該基金已經(jīng)取得了178.36%的業(yè)績，年化回報(bào)率也達(dá)到了14.7%。但該基金今年二季度末的規(guī)模只有4.07億元，據(jù)統(tǒng)計(jì)，同類基金平均規(guī)模大約為20億元，其中易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)以及景順長城新興成長等產(chǎn)品二季度末的規(guī)模已過百億。

仍然聚焦今年上半年，或許受市場股強(qiáng)債弱的影響，公司債基的盈利能力較去年明顯下降，惠利純債、惠南純債、惠享純債等6只債基今年上半年的利潤同比下滑，而惠享純債今年上半年實(shí)現(xiàn)利潤7291.38萬元，較去年同期減少了5799萬元;比較而言，權(quán)益類基金的盈利雖然較去年同期出現(xiàn)改善，但主要?dú)w功于一季度利潤的增長。今年二季度，聚潮產(chǎn)業(yè)成長和聚潮新思維均出現(xiàn)了虧損，虧損金額分別為1459.28萬元和979.27萬元。

東吳基金營收凈利同比雙降?

與上述兩家凈利潤虧損的公募相比，東吳基金所交出的答卷表面尚可，上半年?duì)I業(yè)收入為10926.18萬元，凈利潤也達(dá)到1237.98萬元，但是兩者均相比去年同期增幅下降，其中營收同比下降大約13.01%，凈利潤增幅下降大約27.79%。

究其原因，首要的一點(diǎn)是東吳基金規(guī)模出現(xiàn)了下滑，天相投顧基金評價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志分析：“東吳基金2019年二季度公募規(guī)模為172.65億，2018年二季度公募規(guī)模為292.19億，規(guī)模下降超過40%。公募基金收益的重要來源是管理費(fèi)，規(guī)模的大幅下降肯定會(huì)導(dǎo)致東吳公募收入同比減少，使得公司整體業(yè)績下滑。”

其次，不容回避的一點(diǎn)則是東吳旗下多只債券型基金身陷虧損泥潭。具體看來，與去年相比，東吳鼎利、鼎元雙債、東吳貨幣、優(yōu)信穩(wěn)健、東吳增利和增鑫寶等6只基金今年上半年的利潤出現(xiàn)了下滑，其中東吳鼎利和鼎元雙債紛紛虧損，虧損金額分別為936.02萬元和76.35萬元。而從基金類型上看，出現(xiàn)利潤下滑的6只基金中，除了東吳貨幣和東吳增鑫寶是貨幣型基金以外，其他均為債券型基金。

對此，接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，天天基金網(wǎng)分析師馮鵬飛分析：“東吳旗下多只債券型基金上半年集中‘踩雷，基金的收益率下滑，基金規(guī)模也岌岌可危?！备鶕?jù)記者統(tǒng)計(jì)，東吳鼎利、鼎元雙債以及優(yōu)信穩(wěn)健等3只基金均踩雷“16信威01”。而由于中證公司將16信威01的估值從99.85元調(diào)整至73.28元的緣故，上述3只債基一季度凈值回撤在4%以上。這也直接導(dǎo)致了投資者的流失，一季度末上述三只基金的規(guī)模分別縮水至7528萬元、720萬元和1206萬元。而到二季度末，相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模則進(jìn)一步縮水，回撤至5838億元、436億元、1183億元。

另外，東吳基金旗下的權(quán)益產(chǎn)品實(shí)際上今年也基本乏善可陳，例如明星基金經(jīng)理彭敢所打造的東吳雙三角和東吳嘉禾優(yōu)勢精選。但從開年迄今的收益率來看，兩只產(chǎn)品均在同類基金中的排名相對靠后，東吳雙三角A在Wind349只同類基金中排名第305位。

此外，查閱財(cái)報(bào)時(shí)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，東吳基金整體營收和凈利的下滑，受專戶業(yè)務(wù)或子公司影響的可能性非常大。其母公司東吳證券的中報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，東吳基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模688.24億元，其中公募基金規(guī)模172.65億元、專戶資產(chǎn)規(guī)模485.42億元，子公司專項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模30.17億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司所有公募基金上半年盈利8.86億元，而公司上半年的凈利潤只有1237.98萬元，這也就意味著其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)共虧損約8.7億元。