企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司商業(yè)匯票集中管理初探

摘? 要：隨著商業(yè)匯票電子化進(jìn)程的顯著加快和上海票據(jù)交易所的設(shè)立，票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展邁進(jìn)了新的階段。本文在分析票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)票據(jù)業(yè)務(wù)管理需要，為更好服務(wù)集團(tuán)票據(jù)管理，提出財(cái)務(wù)公司進(jìn)行商業(yè)匯票集中管理的模式、主要做法和優(yōu)勢。探討通過財(cái)務(wù)公司為集團(tuán)成員單位提供集票據(jù)支付結(jié)算、票據(jù)融資、資產(chǎn)管理功能于一體的票據(jù)集中管理模式，有效盤活企業(yè)集團(tuán)票據(jù)資產(chǎn)，促進(jìn)降成本、降杠桿，提升票據(jù)管理水平，防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)匯票;集中管理

一、票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀

（1）票據(jù)市場進(jìn)入規(guī)范化、高質(zhì)量發(fā)展階段

近兩年來，票據(jù)電子化進(jìn)程顯著加快，票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到加強(qiáng)，建立了全國統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺——上海票交所，制定現(xiàn)代票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，全面革新票據(jù)市場基礎(chǔ)制度，票據(jù)市場整體環(huán)境有效改善，市場發(fā)展進(jìn)一步規(guī)范化、市場化、現(xiàn)代化。

票據(jù)電子化進(jìn)程顯著提速，實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用電子化票據(jù)進(jìn)行支付結(jié)算融資的趨勢將普遍化，票據(jù)電子化從制度上和技術(shù)上防止各類偽造變造票據(jù)、逃避監(jiān)管、隱匿票據(jù)資產(chǎn)等行為發(fā)生，有效防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。2016年12月上海票交所的設(shè)立，通過統(tǒng)一平臺、統(tǒng)一制度、統(tǒng)一規(guī)則、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并建立紙質(zhì)商票統(tǒng)一登記、托管，實(shí)現(xiàn)紙票電子化以及DVP票款對付的清算方式，消除了信息不對稱和地域限制，有效提升了票據(jù)信息透明度和業(yè)務(wù)行為透明度，抑制了票據(jù)業(yè)務(wù)中的不規(guī)范行為。標(biāo)志著全國統(tǒng)一、集中、規(guī)范、電子化的現(xiàn)代票據(jù)市場框架初步建立。票據(jù)市場將進(jìn)入規(guī)范化、高質(zhì)量的發(fā)展階段，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、市場資源配置效率、創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動等方面進(jìn)一步發(fā)揮重要作用。

（2）票據(jù)市場交易主體更趨多元化，交易活躍度提升，流動性增強(qiáng)，促進(jìn)票據(jù)成為重要的標(biāo)準(zhǔn)化短期債務(wù)融資工具

隨著票據(jù)市場參與主體更趨多元，除了傳統(tǒng)的國有、股份商業(yè)銀行，更多的中小銀行、非銀機(jī)構(gòu)及非法人產(chǎn)品直接加入到票交所平臺，參與票據(jù)交易，票據(jù)交易活躍度提升、流動性增強(qiáng)，價(jià)格形成更加透明和市場化，“資金端”能夠能好的對接票據(jù)“資產(chǎn)端”，提高融資效率，票據(jù)市場的深度和廣度得以拓展。同時，伴隨著票據(jù)市場的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，票據(jù)短期融資工具的功能更加凸顯。票據(jù)不僅通過承兌簽發(fā)為企業(yè)提供便捷的支付結(jié)算工具，也通過貼現(xiàn)拓寬融資渠道，降低融資成本。對金融機(jī)構(gòu)而言，票據(jù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、質(zhì)押回購等是短期流動性調(diào)劑的重要工具。

（3）票據(jù)市場進(jìn)一步擴(kuò)容，優(yōu)質(zhì)商票的認(rèn)可程度在逐步上升，與銀票價(jià)差逐漸縮小

隨著票據(jù)信用體系和價(jià)格形成機(jī)制的逐步完善，票據(jù)市場產(chǎn)品在不斷擴(kuò)容，以往銀票一支獨(dú)大的局面正在改變，優(yōu)質(zhì)商票和銀票價(jià)差，特別是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價(jià)差在逐步縮小。商票的認(rèn)可程度在逐步上升，促使銀票和商票價(jià)差縮小。下一步隨著商票信用主體信用評級制度的推出和針對商票貼現(xiàn)資產(chǎn)差異化風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用，信用等級較高的優(yōu)質(zhì)商票將享受溢價(jià)，商票市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

（4）票據(jù)市場的創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)一步加快

隨著票據(jù)市場不斷改革創(chuàng)新發(fā)展，票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)一步加快，將朝著提高融資效率、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、資源整合、市場風(fēng)險(xiǎn)管理以及科技創(chuàng)新應(yīng)用等方向展開，票據(jù)資產(chǎn)證券化和票據(jù)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展。全國首單基于票據(jù)收益權(quán)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——華泰資管-江蘇銀行“融元1號專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃”成功發(fā)行，標(biāo)志著鏈接貨幣市場與資本市場的票據(jù)業(yè)務(wù)“證券化”之門正式開啟。為適應(yīng)票據(jù)市場發(fā)展需要的票據(jù)收益率曲線、票據(jù)衍生品研究將進(jìn)一步推動票據(jù)市場產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，新型金融科技在票據(jù)領(lǐng)域的應(yīng)用，也將推動票據(jù)市場發(fā)展進(jìn)入新階段。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司票據(jù)集中管理思路

（1）票據(jù)管理模式

財(cái)務(wù)公司結(jié)合集團(tuán)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，發(fā)揮金融功能，為更好服務(wù)集團(tuán)票據(jù)管理，可以“財(cái)務(wù)公司資金管理智能系統(tǒng)+直連ECDS電子商業(yè)匯票系統(tǒng)+上海票交所中國票據(jù)交易系統(tǒng)接口”為載體，聚合銀行“票據(jù)池”產(chǎn)品，為集團(tuán)成員單位提供集票據(jù)支付結(jié)算、票據(jù)融資、資產(chǎn)管理功能于一體的票據(jù)集中管理模式。

為成員單位提供統(tǒng)一托管、統(tǒng)一貼現(xiàn)、統(tǒng)一托收、統(tǒng)一運(yùn)作的票據(jù)服務(wù)，管理票據(jù)種類涵蓋紙質(zhì)銀行承兌匯票、紙質(zhì)商業(yè)承兌匯票、電子銀行承兌匯票（含財(cái)務(wù)公司承兌電票）、電子商業(yè)承兌匯票。在財(cái)務(wù)公司層面實(shí)現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)和信息的集中管理，開展好自營票據(jù)承兌、貼現(xiàn)服務(wù)，協(xié)調(diào)好合作銀行共同為成員單位做好票據(jù)收票入庫、代保管、票據(jù)付款、到期托收、票據(jù)貼現(xiàn)、商票保貼、質(zhì)押開票、承兌出票、票據(jù)拆分等一站式、全流程的票據(jù)綜合服務(wù)。由財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)與銀行端進(jìn)行票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、質(zhì)押融資、賣出回購、買入返售等以提高票據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營效率。并繼續(xù)利用好人民銀行再貼現(xiàn)優(yōu)惠政策，服務(wù)涉農(nóng)、小微企業(yè)，提升融資資金成本優(yōu)勢。

（2）主要做法

不同于與傳統(tǒng)意義上的“票據(jù)池”管理思路，該票據(jù)池是建立在企業(yè)集團(tuán)下屬的非銀行金融機(jī)構(gòu)——財(cái)務(wù)公司，在財(cái)務(wù)公司層面實(shí)現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)和信息的集中管理。

統(tǒng)一托管。集團(tuán)成員單位應(yīng)收票據(jù)統(tǒng)一入池管理，進(jìn)入到“池子”中的票據(jù)涵蓋紙質(zhì)銀行承兌匯票、紙質(zhì)商業(yè)承兌匯票、電子銀行承兌匯票（含財(cái)務(wù)公司承兌電票）、電子商業(yè)承兌匯票。銀行為成員單位提供商業(yè)匯票鑒別、查詢、保管服務(wù)。紙質(zhì)商業(yè)匯票實(shí)物由銀行集中保管，信息及權(quán)屬進(jìn)行電子化登記管理。通過財(cái)務(wù)公司票據(jù)池主賬戶，可查詢、監(jiān)測“票據(jù)池”信息，管理和反映成員單位“票據(jù)池”中票據(jù)的數(shù)量、金額、期限及其變化情況信息。

統(tǒng)一貼現(xiàn)。成員單位票據(jù)貼現(xiàn)需求統(tǒng)一向財(cái)務(wù)公司提出，由財(cái)務(wù)公司統(tǒng)一根據(jù)信貸規(guī)模、資金頭寸情況、票據(jù)直貼市場情況，安排財(cái)務(wù)公司自營貼現(xiàn)或向合作銀行辦理直貼或轉(zhuǎn)帖。通過統(tǒng)一貼現(xiàn)，提高議價(jià)能力，降低貼現(xiàn)成本，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。

統(tǒng)一托收。入池票據(jù)由銀行及時辦理承兌匯票到期托收，提高票據(jù)托收效率，確保資金及時回籠，避免企業(yè)因疏忽大意造成延期托收，影響資金周轉(zhuǎn)或增加資金成本。

統(tǒng)一運(yùn)作。由財(cái)務(wù)公司根據(jù)流動性狀況和票據(jù)市場狀況，合理安排票據(jù)轉(zhuǎn)帖現(xiàn)，質(zhì)押回購、賣出回購等業(yè)務(wù)，統(tǒng)籌調(diào)劑票據(jù)池產(chǎn)生質(zhì)押融資授信額度，提升票據(jù)運(yùn)營效率。

（3）集中管理優(yōu)勢

1.有效盤活票據(jù)資產(chǎn)，促進(jìn)降杠桿、降成本

延長支付賬期，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，最大限度減少開票保證金占用。發(fā)揮財(cái)務(wù)公司金融平臺功能，提供集中貼現(xiàn)服務(wù)，統(tǒng)一運(yùn)營貼現(xiàn)資產(chǎn)，通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、質(zhì)押回購、再貼現(xiàn)等渠道提高票據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，同時降低成員單位貼現(xiàn)成本。集中應(yīng)收票據(jù)，聚合銀行“票據(jù)池”產(chǎn)品，產(chǎn)生的票據(jù)池質(zhì)押額度在成員單位之間有效調(diào)劑，改善因金額、期限錯配，及成員單位之間票據(jù)資源不平衡的帶來的成本、負(fù)債增加。

2.為成員單位帶來更多便利和實(shí)惠

將提高成員單位票據(jù)管理的信息化水平，大幅度降低票據(jù)管理成本，提高財(cái)務(wù)人員工作效率，收票、付票的信息通過財(cái)務(wù)公司系統(tǒng)集中反映，開票、貼現(xiàn)、托收業(yè)務(wù)通過財(cái)務(wù)公司系統(tǒng)發(fā)起。將進(jìn)一步降低成員單位開票保證金，降低開票及貼現(xiàn)成本。財(cái)務(wù)公司將把轉(zhuǎn)帖、質(zhì)押回購、再貼的價(jià)差與成員單位共享，降低貼現(xiàn)成本。在充分利用好成員單位現(xiàn)有銀行敞口授信的基礎(chǔ)上，還可通過集中存量票據(jù)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押開票、票據(jù)拆分、商票銀票轉(zhuǎn)換等多種綜合票據(jù)服務(wù)。

3.拓寬集團(tuán)融資渠道，降低融資成本

集中管理集團(tuán)票據(jù)，整合票據(jù)資源，抓住票據(jù)市場創(chuàng)新發(fā)展機(jī)遇期，發(fā)揮金融平臺功能，拓寬集團(tuán)融資渠道，降低融資成本，擴(kuò)大集團(tuán)商業(yè)信用影響，加大電子商業(yè)匯票融資力度，實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造價(jià)值。通過財(cái)務(wù)公司集中貼現(xiàn)、統(tǒng)一增信，開票-貼現(xiàn)-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、質(zhì)押回購或票據(jù)資產(chǎn)證券化等方式，發(fā)揮票據(jù)融資功能，財(cái)務(wù)公司可與交易對手在上海票交所系統(tǒng)直接交易，實(shí)時清算、DVP票款對付，融資效率高、成本低。

4.提升票據(jù)管理水平，防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)

通過集中管理票據(jù)實(shí)物和信息，及時準(zhǔn)確反映票據(jù)權(quán)屬狀態(tài)和流轉(zhuǎn)信息，把票據(jù)收支納入貨幣資金收支預(yù)算管理。集中反映成員單位票據(jù)的數(shù)量、金額、期限及其變化情況信息，實(shí)現(xiàn)可實(shí)時查詢、監(jiān)測票據(jù)信息，有利于加強(qiáng)集團(tuán)層面的集中管理，有效防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，避免分散的票據(jù)管理帶來的效率損失。

作者簡介：李然（1986.5—），女，漢族，云南瑞麗人，云南建投集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司 副總經(jīng)理，大學(xué)本科，研究方向：企業(yè)投融資、金融機(jī)構(gòu)信貸管理。