淺析OECD國(guó)家私人養(yǎng)老金發(fā)展現(xiàn)狀

張蓉蓉

【摘要】當(dāng)前OECD國(guó)家的私人養(yǎng)老金資產(chǎn)達(dá)到了新的高度，并且呈不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，實(shí)際投資收益穩(wěn)健。私人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟，減緩公共養(yǎng)老金支出壓力，這對(duì)OECD國(guó)家應(yīng)對(duì)人口老齡化危機(jī)、完善多支柱的養(yǎng)老金制度起到了關(guān)鍵作用。因此分析OECD國(guó)家養(yǎng)老金制度的現(xiàn)狀，對(duì)形成多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度具有深遠(yuǎn)意義。

【關(guān)鍵詞】私人養(yǎng)老金;OECD國(guó)家;多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度

OECD國(guó)家歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的養(yǎng)老金制度改革，均形成多支柱養(yǎng)老金制度，即使私人養(yǎng)老金發(fā)展程度不一，但在制度結(jié)構(gòu)上都形成多支柱養(yǎng)老金制度體系。分析OECD國(guó)家私人養(yǎng)老金計(jì)劃發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)形成多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度具有深遠(yuǎn)意義。

一、多支柱的養(yǎng)老金制度

OECD國(guó)家歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的養(yǎng)老金制度改革，均形成多支柱養(yǎng)老金制度。即使OECD國(guó)家之間私人養(yǎng)老金發(fā)展程度不一，但在制度結(jié)構(gòu)上都形成多支柱養(yǎng)老金制度體系。很多OECD國(guó)家的第一支柱公共養(yǎng)老金制度內(nèi)部分為兩個(gè)保障層次，其中第一層次為“底線保障”，主要為保障弱勢(shì)群體設(shè)立，因此一般不需要公民個(gè)人繳費(fèi)，資金來(lái)源為政府的財(cái)政收入;第二層次是與退休者在職時(shí)繳費(fèi)相關(guān)聯(lián)的保障制度，一般采用現(xiàn)收現(xiàn)付制。第二、三支柱共同構(gòu)成了私人養(yǎng)老金，一般不具有再分配性質(zhì)，其中第二支柱為職業(yè)養(yǎng)老金，是由雇主為企業(yè)員工購(gòu)買(mǎi);第三層次為個(gè)人養(yǎng)老金，多為個(gè)人為保障老年生活水平不下降自愿購(gòu)買(mǎi)。

二、給付模式與資產(chǎn)規(guī)模

當(dāng)前，絕大多數(shù)OECD國(guó)家私人養(yǎng)老金發(fā)展良好，公共養(yǎng)老金支出在一定程度上得到降低。2016年底，經(jīng)合組織地區(qū)資金和私人養(yǎng)老金安排中的資產(chǎn)超過(guò)38萬(wàn)億美元，在澳大利亞、加拿大、丹麥和荷蘭等養(yǎng)老金資產(chǎn)超過(guò)GDP規(guī)模的國(guó)家，私人養(yǎng)老金仍在繼續(xù)擴(kuò)大。2016年有六個(gè)經(jīng)合組織國(guó)家的養(yǎng)老金資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元：澳大利亞，加拿大，日本，荷蘭，英國(guó)和美國(guó)。

私人養(yǎng)老金占GDP的比例是衡量一個(gè)國(guó)家私人養(yǎng)老金發(fā)展程度的重要指標(biāo)。從這一指標(biāo)來(lái)看，在2015年，OECD國(guó)家中有4個(gè)國(guó)家的私人養(yǎng)老金超過(guò)了GDP：澳大利亞、荷蘭、冰島、荷蘭和瑞士。將私人養(yǎng)老金資產(chǎn)占GDP的比例作為衡量私人養(yǎng)老金發(fā)展程度的指標(biāo)，也可發(fā)現(xiàn)私人養(yǎng)老金發(fā)展水平較高的國(guó)家，公共養(yǎng)老金支出的比例會(huì)較低，反之亦然。

三、OECD國(guó)家私人養(yǎng)老金資產(chǎn)配置[WTBZ]

大多數(shù)國(guó)家的養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)主要投資于債券，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的投資領(lǐng)域通常被視為是安全的。在有數(shù)據(jù)的34個(gè)OECD國(guó)家中，有18個(gè)國(guó)家的私人養(yǎng)老金提供者將票據(jù)與債券當(dāng)作投資首選工具。票據(jù)和債券在捷克共和國(guó)和墨西哥的所有投資中占75%以上，在斯洛文尼亞，債券占私人養(yǎng)老金投資的大部分，可能是斯洛文尼亞政府債券的保證收益回報(bào)，因此投資債券可以為私人養(yǎng)老金發(fā)起者提供最低保證收益。私人養(yǎng)老金還部分投資于股票。股票投資是澳大利亞（51%）和波蘭（83%）投資的一半以上。

值得注意的是，澳大利亞、加拿大、芬蘭、葡萄牙和瑞士對(duì)固定資產(chǎn)的投資超過(guò)5%。

四、監(jiān)督管理

多數(shù)OECD國(guó)家的資本市場(chǎng)不斷完善，私人養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模增加，監(jiān)管水平的提高，因此監(jiān)管也逐漸從嚴(yán)格數(shù)量監(jiān)管向?qū)徤餍员O(jiān)管過(guò)渡。例如，日本在2012年取消保險(xiǎn)資金（含年金保險(xiǎn)）投資比例限制，重點(diǎn)監(jiān)管償付能力指標(biāo)以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。這是由于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟的時(shí)候，無(wú)需嚴(yán)格限制監(jiān)管，生命保險(xiǎn)公司也會(huì)將股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置到較低水平。此外，OECD國(guó)家對(duì)投資顧問(wèn)資質(zhì)的嚴(yán)格審查與監(jiān)管、引入金融機(jī)構(gòu)增加私人養(yǎng)老金的競(jìng)爭(zhēng)性、提高信息披露程度、增強(qiáng)決策的透明度等，以期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

五、法律法規(guī)

OECD國(guó)家法律法規(guī)相對(duì)較為完善，美國(guó)專門(mén)有《雇員退休收入保障法》、《稅收法》來(lái)規(guī)范私人養(yǎng)老金的發(fā)展，保護(hù)私人養(yǎng)老金受益人的相關(guān)利益，英國(guó)也有《養(yǎng)老金法案》、《養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)則》以及《年金法》等法律文件，嚴(yán)格管理職業(yè)年金工作，對(duì)企業(yè)雇主和雇員享受的優(yōu)惠和待遇等方面做出了明確的規(guī)定，日本的《國(guó)民年金法》對(duì)日本的企業(yè)年金基金資產(chǎn)方面進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范管理工作，澳大利亞的超級(jí)年金取得的快速發(fā)展也離不開(kāi)《職業(yè)年金保證法》、《社會(huì)保障法》和《信托法》等相關(guān)法律文件的規(guī)范和制約，對(duì)資金投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各個(gè)主體有著嚴(yán)格的管理要求。

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