中美貿(mào)戰(zhàn)升級(jí)沒(méi)有解決跡象

美方宣布征收新關(guān)稅后，人民幣兌美元立即下跌。上周中央銀行人民幣兌美元訂中間價(jià)跌穿7算，市場(chǎng)估計(jì)這是對(duì)沖美國(guó)新征收10%關(guān)稅。美國(guó)總統(tǒng)特朗普揚(yáng)言，如果沒(méi)有進(jìn)展，9月份在華盛頓的會(huì)議也不必展開(kāi)。

特朗普更計(jì)劃把關(guān)稅由10%提高至25%，及立即宣布中國(guó)為匯率操控國(guó)，徹底放棄今年內(nèi)和中國(guó)達(dá)成任何貿(mào)易協(xié)議。中國(guó)立即回應(yīng)，指責(zé)美國(guó)在貿(mào)易談判出爾反爾，有四次達(dá)成初步協(xié)議，但每次都被特朗普推翻。而且，特朗普每次都在談判期間加碼征收關(guān)稅，令到談判受到破壞。其實(shí)美國(guó)把中國(guó)列為匯率操控國(guó)，象征意義比實(shí)際大。在三項(xiàng)條件中，中國(guó)只符合一條，即是對(duì)美貿(mào)易盈余超過(guò)200億美元。

但是，中國(guó)外貿(mào)盈余不足國(guó)民生產(chǎn)的2%，及中國(guó)并沒(méi)有實(shí)際操控匯率。就算美國(guó)向國(guó)際貨幣基金投訴，也不會(huì)有結(jié)果。G7國(guó)家中，沒(méi)有一個(gè)工業(yè)國(guó)和美國(guó)同一陣線，宣布中國(guó)為匯率操控國(guó)。美國(guó)沒(méi)有放寬對(duì)華為制裁，美國(guó)芯片供應(yīng)商未有華府出口許可，中國(guó)也沒(méi)有向美國(guó)訂購(gòu)大量農(nóng)產(chǎn)品。上星期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中美兩國(guó)成功消化貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的惡果。

美國(guó)下月勢(shì)減息

中國(guó)7月份出口升3.3%，市場(chǎng)原先預(yù)測(cè)為下跌;美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，7月份非農(nóng)職位增加16.4萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率維持3.7%。通漲微升，核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)升至2.1%，較目標(biāo)2%為高，但仍未到警戒線。最重要是聯(lián)邦儲(chǔ)備局在7月底減息1/4厘，紓緩?fù)q壓力。本來(lái)9月份再減息機(jī)會(huì)只有20%，但自中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，人民幣匯率跌至7算后，9月份美國(guó)減息機(jī)會(huì)增至九成。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，人民幣貶值至7算可以紓緩美國(guó)10%關(guān)稅。若特朗普再把關(guān)稅提高至25%，人民幣需要再貶值至7.2至7.25，似乎中美兩國(guó)都找到對(duì)沖關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響。中國(guó)把人民幣貶值，而美國(guó)則減息來(lái)減少關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響。兩國(guó)只會(huì)更加堅(jiān)持各自立場(chǎng)，不會(huì)讓步。特朗普指控中方拖延政策，不想和特朗普達(dá)成任何協(xié)議，只計(jì)劃在2020年總統(tǒng)大選后，和總統(tǒng)選舉勝出的民主黨總統(tǒng)談判。

兩國(guó)談判愈趨強(qiáng)硬

特朗普揚(yáng)言，他將會(huì)贏得總統(tǒng)選舉，而中國(guó)將會(huì)承受后果，所得到的協(xié)議將會(huì)比現(xiàn)時(shí)更差。中國(guó)針對(duì)特朗普的票倉(cāng)，中西部的農(nóng)業(yè)州，例如大豆出口之艾奧瓦州，把大豆訂單轉(zhuǎn)給巴西及阿根廷，令美國(guó)農(nóng)夫受損。中國(guó)依賴(lài)美國(guó)的芯片，也找到加拿大代替。中美貿(mào)易戰(zhàn)展開(kāi)后，墨西哥、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、日本及加拿大對(duì)美國(guó)出口大增，期內(nèi)，澳洲、瑞士、巴西、中國(guó)香港及加拿大對(duì)中國(guó)出口大增。

澳洲產(chǎn)品對(duì)中國(guó)及美國(guó)出口的升幅遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，澳洲是中美貿(mào)易戰(zhàn)最大得益者。巴西受惠于中國(guó)向巴西采購(gòu)更多農(nóng)產(chǎn)品，加拿大出口中國(guó)的電子產(chǎn)品大升，取代美國(guó)產(chǎn)品。向美國(guó)出口增長(zhǎng)率最高的是越南，增長(zhǎng)30%，遠(yuǎn)比其他國(guó)家高，因此美國(guó)考慮向越南實(shí)施制裁。中美兩國(guó)都是經(jīng)濟(jì)大國(guó)，可以承受中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的負(fù)面影響，兩國(guó)談判立場(chǎng)只會(huì)更加強(qiáng)硬。市場(chǎng)要接受現(xiàn)實(shí)，中美今年內(nèi)都不會(huì)達(dá)成任何貿(mào)易協(xié)議。

市場(chǎng)要接受現(xiàn)實(shí)，中美今年內(nèi)都不會(huì)達(dá)成任何貿(mào)易協(xié)議。