雙邊關(guān)系對中國技術(shù)尋求型對外直接投資的影響

李童

內(nèi)容提要中國企業(yè)對外直接投資的技術(shù)尋求動因是逆向投資的主要動機之一。面對中國的崛起以及在地緣政治、經(jīng)濟、軍事等多個領(lǐng)域?qū)γ绹虻匚划a(chǎn)生的威脅，美國企圖從多方面對中國的發(fā)展進行阻撓。當(dāng)前，中美兩國發(fā)生貿(mào)易爭端，雙邊關(guān)系趨于緊張，加之美國政府對外資并購本國企業(yè)的政策收緊，中國企業(yè)赴美技術(shù)尋求型OFDI步履維艱。本文從中國對外直接投資的現(xiàn)狀出發(fā)，以中美貿(mào)易爭端為背景分析中國企業(yè)技術(shù)尋求型OFDI當(dāng)下面臨的困境，利用雙邊關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，試圖提供解決問題的應(yīng)對措施。研究認為，中美兩國經(jīng)貿(mào)高度融合，合則兩利。在中美貿(mào)易爭端的背景下，面對美國對中國發(fā)展進程的阻撓，中國一方面保持良好的雙邊關(guān)系，推進中美雙邊投資協(xié)議的談判進程，為中國企業(yè)赴美OFDI構(gòu)建良好的制度環(huán)境;另一方面，中國企業(yè)赴美進行技術(shù)尋求型逆向投資時，除了需要謹慎選擇投資行業(yè)，更重要的是提高自主創(chuàng)新力，掌握核心技術(shù)。

關(guān)鍵詞中美貿(mào)易爭端技術(shù)尋求型OFDI雙邊關(guān)系

〔中圖分類號〕F125.2〔文獻標(biāo)識碼〕A〔文章編號〕0447-662X（2019）08-0047-08

一、引言

中國企業(yè)在發(fā)達國家的逆向投資表現(xiàn)出技術(shù)尋求動因。通過并購具備先進技術(shù)的東道國企業(yè)，中國投資者利用技術(shù)的逆向溢出機制提高自身生產(chǎn)力，進而促進創(chuàng)新力的提升。而友好的雙邊關(guān)系對海外直接投資至關(guān)重要，這不僅為企業(yè)創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境，減少制度差距帶來的投資成本，重要的是，對外直接投資（Outward?Foreign?Direct?Investment，?OFDI）依賴穩(wěn)定的政治關(guān)系，而任何雙邊摩擦都會導(dǎo)致對外投資受阻。

2018年3月，美國總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，根據(jù)美國國會“301條款”的調(diào)查報告，美國將向總計約600億美元的中國進口商品征收懲罰性關(guān)稅，這一舉措拉開了中美貿(mào)易爭端的序幕。7月，美國正式對來自中國價值340億美元的商品加征25%的關(guān)稅，中國也做出了相應(yīng)的回擊，兩國貿(mào)易爭端升級。12月，兩國領(lǐng)導(dǎo)人在G20峰會上達成共識，在接下來的90天談判期內(nèi)暫停對峙狀態(tài)。2019年2月24日，特朗普宣布推延2000億美元中國進口商品的關(guān)稅上漲計劃以待雙邊貿(mào)易談判的達成。盡管在接下來的一段時間內(nèi)，美國政府多次宣稱中美間的貿(mào)易談判進展順利，但美方仍于5月10日將2000億美元中國商品的稅率提升至25%。整理自新華網(wǎng)、財新網(wǎng)專題報道http：//www.xinhuanet.com/world/1802tfsj24/index.htm，http：//www.caixin.com/hot/zhongmeimaoyi.html.

持續(xù)一年多的中美貿(mào)易爭端對雙邊經(jīng)貿(mào)合作產(chǎn)生了消極影響，而爭端的根源在于美國調(diào)整其對華戰(zhàn)略，企圖通過各種手段遏制中國發(fā)展。除貿(mào)易手段外，在對外投資方面，美國政府對中國對外直接投資尤其是技術(shù)尋求型OFDI項目的審查趨緊。

因此，在當(dāng)前中美貿(mào)易爭端的背景下，需要認識到技術(shù)尋求型OFDI對企業(yè)發(fā)展的作用，清楚其所面臨的困境，了解雙邊關(guān)系對企業(yè)逆向投資的影響。一方面，中美之間應(yīng)當(dāng)保持友好的雙邊關(guān)系，對政治風(fēng)險制定必要的應(yīng)對措施;另一方面，中國企業(yè)不僅需要謹慎選擇投資行業(yè)，制定合理的投資策略，更重要的是通過學(xué)習(xí)東道國企業(yè)的先進技術(shù)，提高自身創(chuàng)新力。

二、中美貿(mào)易爭端背景下的中國OFDI現(xiàn)狀

美國對華貿(mào)易逆差是這場貿(mào)易爭端的導(dǎo)火索之一，然而其貿(mào)易赤字的根源是戰(zhàn)后美國經(jīng)濟戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，李稻葵、胡思佳、厲克奧博：《特朗普稅改和中美貿(mào)易摩擦》，《經(jīng)濟學(xué)動態(tài)》2019年第2期。企業(yè)在全球化的過程中將勞動密集型產(chǎn)業(yè)紛紛轉(zhuǎn)移到亞洲各國，而且在美國低儲蓄率和財政赤字不斷擴大的背景下，設(shè)置關(guān)稅壁壘不僅會引起貿(mào)易爭端，還會增加本國消費者負擔(dān)，影響就業(yè)水平。林毅夫：《中國的新時代與中美貿(mào)易爭端》，《武漢大學(xué)學(xué)報》2019年第3期。同時，盡管美國在2018年對中國出口商品實行了關(guān)稅保護措施，中國對美貿(mào)易順差仍然創(chuàng)下2006年以來的最高紀錄，但同期，中國的出口總額降至2.2萬億美元，同比下降1.4%，環(huán)比下降4.4%，數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署，http：//www.customs.gov.cn/customs/302249/302274/302275/2166524/index.html.可見美國以貿(mào)易赤字為由進行關(guān)稅保護是說不通的。

同時，中美貿(mào)易爭端的影響是逐步顯現(xiàn)的。由于中國的崛起，中美之間產(chǎn)生的摩擦在這次貿(mào)易爭端中逐漸顯現(xiàn)，而摩擦體現(xiàn)在多方面，除貿(mào)易外，金融、對外直接投資等也是中美角力的戰(zhàn)場。

1.中國對外直接投資在2018年增速回落

2018年，中國全行業(yè)對外直接投資1298.3億美元，同比增長4.2%，其中非金融類OFDI同比增長僅為0.3%。受多方面因素影響，2018年前5個月的非金融類OFDI都保持著快速增長態(tài)勢，累計投資額為478.9億美元，累計同比增長38.5%。然而進入6月份，對外投資流量大幅下滑，年末有所回升，使得2018年中國對外直接投資較上年勉強略有提升（見圖1）?？梢?，美國對中國發(fā)展進程的阻撓顯然已經(jīng)延伸到了對外投資領(lǐng)域，2018年中國企業(yè)在美投資的變化，除人民幣貶值和2017年下半年對外投資數(shù)據(jù)的基數(shù)較高等因素外，中美貿(mào)易爭端的發(fā)生也增添了很大變數(shù)。

2.中國企業(yè)在美投資驟降，制造業(yè)投資受沖擊

根據(jù)律師事務(wù)所貝克麥堅時（Baker?&?McKenzie）公布的報告，2018年中國在歐洲和北美的對外直接投資已完成金額為300億美元，相比2016年的940億美元和2017年的1110億美元，投資總額明顯下降。投資量的大幅縮水主要歸咎于中國企業(yè)在美直接投資的下滑。一方面，中國政府加大了對企業(yè)在海外非理性投資的引導(dǎo)和規(guī)范力度;另一方面，美國政府?dāng)U大了外國投資委員會（Committee?on?Foreign?Investment?in?the?United?States，CFIUS）對外國投資項目的審查權(quán)限，加之2018年的中美貿(mào)易爭端等不利因素，中國企業(yè)在美OFDI從2016年的456.3億美元降至2017年的290億美元再降至2018年的48億美元，同比下降84%。中國商務(wù)部暫未公布2018年中國企業(yè)對美國OFDI的具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)海外研究機構(gòu)的統(tǒng)計以及相關(guān)報道可見，2018年中國企業(yè)在美OFDI的表現(xiàn)并不理想。這種不理想不僅體現(xiàn)在投資規(guī)模的下滑，還反映在投資行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化。

縱觀中國企業(yè)在發(fā)達國家的逆向投資，目標(biāo)行業(yè)主要集中于制造業(yè)，特別是醫(yī)療、電子信息通訊、生物科技等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。截至2017年，中國企業(yè)對美國制造業(yè)逆向投資存量為172.8億美元，占中國在美總投資的25.6%，居于全行業(yè)首位。數(shù)據(jù)來源：中國商務(wù)部，http：//www.mofcom.gov.cn/article/i/jyjl/l/201810/20181002792460.shtml.這些投資主要分布于：信息、通信和技術(shù)、醫(yī)療健康、汽車、航空航天等制造業(yè)行業(yè)，進行投資的中國企業(yè)以私營企業(yè)為主，他們更傾向于通過跨國并購的方式獲得美國企業(yè)的所有權(quán)。這充分證實了中國企業(yè)進行逆向投資時具有很強的技術(shù)尋求動因。隨著中美兩國爆發(fā)貿(mào)易爭端以及CFIUS審查收緊，上述制造業(yè)行業(yè)的中國投資項目在2018年受到了強有力的沖擊。著名律師事務(wù)所必百瑞（Pillsbury）的報告中指出，2018年已披露的被CFIUS審查未通過的中國項目金額超過21億美元，而其中大部分投資屬于技術(shù)尋求型OFDI（見表1）。

3.中國在歐洲和“一帶一路”沿線投資向好

一邊是中國赴美技術(shù)尋求型逆向投資在2018年受阻，但與此同時，部分歐洲國家和“一帶一路”沿線各國成為了新的投資熱點。

相比中國對美OFDI，中國企業(yè)在歐洲進行的投資活動并沒有如此劇烈地降幅，反而在諸如法國（18.3億美元，同比增長86%）、德國（25.2億美元，同比增長34%）、西班牙（11.7億美元，同比增長162%）、瑞典（40.5億美元，同比增長186%）等國保持較大程度的增長。而在另外一些歐洲國家（盧森堡、丹麥、克羅地亞、斯洛文尼亞等），2018年中國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐耐顿Y同樣增長迅速。2019年初，仍有超過150億歐元的擬議交易在進行。資料來源：榮鼎集團，https：//rhg.com/research/chinese-fdi-in-europe-2018-trends-and-impact-of-new-screening-policies/.可見，由于美國投資審查制度的加強以及中美雙邊關(guān)系的持續(xù)緊張，越來越多的中國資本流向歐洲地區(qū)尋求戰(zhàn)略資源。

另外，2018年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線各國非金融類對外直接投資增長了8.9%，總額高達156.4億美元，占全年中國OFDI總額的13%，數(shù)據(jù)來源：中國商務(wù)部，http：//fec.mofcom.gov.cn/article/fwydyl/tjsj/201901/20190102829089.shtml.這一增長速度顯著高于同年中國對外直接投資總體增速。盡管中國在“一帶一路”沿線各國的投資項目仍然主要分布在基礎(chǔ)建設(shè)和能源行業(yè)，但隨著越來越多的國家加入到“一帶一路”框架內(nèi)，中國對沿線各國的對外直接投資項目將趨于多元化。

三、中國企業(yè)技術(shù)尋求型OFDI的意義及面臨的困境

企業(yè)能夠在市場中發(fā)展壯大得益于其所具備的所有權(quán)優(yōu)勢，提高生產(chǎn)技術(shù)是企業(yè)獲得壟斷優(yōu)勢的主要手段。但當(dāng)創(chuàng)新研發(fā)能力不足時，企業(yè)便需要從外部引入高水平的生產(chǎn)技術(shù)。然而技術(shù)的傳播在空間上具有地理局限性，企業(yè)需要進行對外直接投資，以并購東道國企業(yè)或成立合資公司的途徑，從技術(shù)密集型企業(yè)獲得高技術(shù)含量的知識產(chǎn)權(quán)。再通過逆向溢出機制改善母國生產(chǎn)技術(shù)并帶動企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)，達到擴大所有權(quán)優(yōu)勢的目的。美國一直是中國對外直接投資的主要目的地之一。根據(jù)《2017年度對外直接投資統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)，截至2017年末，中國對外直接投資存量除去傳統(tǒng)避稅天堂（開曼群島、英屬維爾京群島），美國僅位列香港之后，是中國OFDI第二大目的地。但是在中美貿(mào)爭端不斷加深的背景下，中國企業(yè)對美的OFDI受到直接沖擊。而技術(shù)尋求型OFDI對企業(yè)的發(fā)展是有重要意義的。

1.中國企業(yè)進行技術(shù)尋求型OFDI的意義

近年來，中國企業(yè)對外直接投資動因研究成為一個熱點問題，其中多數(shù)研究結(jié)果都證實了中國企業(yè)OFDI尤其是逆向投資具備技術(shù)尋求動因。黃速建、劉建麗：《中國企業(yè)海外市場進入模式選擇研究》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2009年第1期;蔣冠宏、蔣殿春、蔣昕桐：《我國技術(shù)研發(fā)型外向FDI的“生產(chǎn)率效應(yīng)”——來自工業(yè)企業(yè)的證據(jù)》，《管理世界》2013年第9期;劉青、陶攀、洪俊杰：《中國海外并購的動因研究——基于廣延邊際與集約邊際的視角》，《經(jīng)濟研究》2017年第1期。中國企業(yè)通過技術(shù)尋求型OFDI取得技術(shù)水平的提升，改善了生產(chǎn)工藝，有效解決成本上升的問題，并且顯著提高了生產(chǎn)率。趙偉、古廣東、何元慶：《外向FDI與中國技術(shù)進步：?機理分析與嘗試性實證》，《管理世界》2006年第7期。即使由技術(shù)水平提高帶來的生產(chǎn)率提升無法立刻兌現(xiàn)，這種增長效應(yīng)常常會在開始OFDI的第三年顯現(xiàn)。李泳：《中國企業(yè)對外直接投資成效研究》，《管理世界》2009年第9期。即中國企業(yè)通過對外直接投資獲取了發(fā)達國家企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)并轉(zhuǎn)化為企業(yè)自身的核心競爭力。

可見，技術(shù)尋求型逆向投資確實是中國企業(yè)獲得所有權(quán)優(yōu)勢的一條捷徑，但并非所有公司都適合進行這一類OFDI。母國企業(yè)在國內(nèi)市場競爭中必須具備一定的經(jīng)營優(yōu)勢，同時對先進技術(shù)有良好的吸收轉(zhuǎn)化能力，并且能夠?qū)ふ业骄邆涮攸c技術(shù)資源的東道國企業(yè)，當(dāng)中國企業(yè)同時具備國內(nèi)市場優(yōu)勢、技術(shù)吸收優(yōu)勢和技術(shù)要素區(qū)位優(yōu)勢時才可以通過技術(shù)尋求型OFDI尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)。杜群陽、朱勤：《中國企業(yè)技術(shù)獲取型海外直接投資理論與實踐》，《國際貿(mào)易問題》2004年第11期。

然而，技術(shù)是日新月異的，中國企業(yè)通過技術(shù)尋求型OFDI，可以在短期內(nèi)利用東道國企業(yè)先進的生產(chǎn)技術(shù)，增強自身在母國的競爭力。但如果不借此培育企業(yè)創(chuàng)新能力，隨著生產(chǎn)技術(shù)更新?lián)Q代，中國企業(yè)勢必會再次落后于全球市場。同時，不論中國企業(yè)以并購還是成立合資公司的方式進行投資，都不會輕易獲取東道國企業(yè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的核心技術(shù)，東道國政府有可能會利用各種手段限制這類涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓的跨境投資。因此，中國企業(yè)對外直接投資是否可以利用創(chuàng)造性資產(chǎn)的逆向溢出效應(yīng)，提升企業(yè)創(chuàng)新水平，同樣成為企業(yè)和學(xué)者關(guān)注的重點。學(xué)者普遍認為，盡管存在地區(qū)差異，李梅、柳士昌：《對外直接投資逆向技術(shù)溢出的地區(qū)差異和門檻效應(yīng)——基于中國省際面板數(shù)據(jù)的門檻回歸分析》，《管理世界》2012年第1期。但中國企業(yè)對外直接投資與研發(fā)創(chuàng)新能力普遍存在因果關(guān)系，即技術(shù)尋求型OFDI獲取的國外先進技術(shù)，確實可以促進中國企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)。毛其淋、許家云：《中國企業(yè)對外直接投資是否促進了企業(yè)創(chuàng)新》，《世界經(jīng)濟》2014年第8期。

2.雙邊關(guān)系惡化阻礙中國企業(yè)在美技術(shù)尋求型OFDI發(fā)展

隨著中美貿(mào)易爭的不斷升級，雙邊關(guān)系持續(xù)惡化，中國企業(yè)在美國的對外直接投資可能會受到更多的阻礙，進而面臨無法繼續(xù)通過逆向投資尋求更高層次技術(shù)的困境。

（1）美國加緊了對中國技術(shù)尋求型OFDI的審查

2018年8月，美國眾議院通過了《外國投資風(fēng)險評估現(xiàn)代化法案》（Foreign?Investment?Risk?Review?Modernization?Act），這一法案賦予美國外商投資委員會（CFIUS）更大的權(quán)力。CFIUS可以以保障國家安全為由，任意審查外國對美國企業(yè)的收購項目。盡管CFIUS的審查項目是自愿申請的，但當(dāng)局無限期保留主動審查的權(quán)力，因此外國投資者必須在每一宗并購案中評估審查影響。隨著美國保護主義的興起，對當(dāng)下的美國政府來說，CFIUS儼然成為一個政治武器，而中國企業(yè)的投資項目更是主要的審查目標(biāo)。

新一屆美國政府對中美雙邊經(jīng)貿(mào)問題的看法由來已久。早在美國大選期間，特朗普就宣稱要打擊中國濫用自由貿(mào)易體系的行為。如，2018年1月底，特朗普批準(zhǔn)了針對中方的太陽能板保護性關(guān)稅，逐漸演變?yōu)橹忻蕾Q(mào)易爭端，中美在國際舞臺上的競爭關(guān)系，顯然從“伙伴”變成了“對手”。從特朗普執(zhí)政前后的CFIUS審查數(shù)據(jù)可明顯看出這一變化。如表2，必百瑞的一篇報告顯示，根據(jù)市場披露的交易信息，特朗普執(zhí)政后的一段時間內(nèi)（2017年1月至2018年9月），CFIUS對37宗中國海外投資項目進行了審查，其中19宗并購案被審核通過，通過率僅為51%，明顯低于執(zhí)政前（2014-2016年）96%的審查通過率，其中特別是針對科技產(chǎn)業(yè)尤其是半導(dǎo)體制造業(yè)的審查較先前明顯更為嚴格。

（2）中國企業(yè)對美科技、醫(yī)療行業(yè)的投資受到影響

中國企業(yè)對美國的技術(shù)尋求型OFDI主要集中于信息、通信和技術(shù)行業(yè)和醫(yī)療行業(yè)。由于雙邊關(guān)系惡化導(dǎo)致的投資審查制度的趨緊和中美貿(mào)易爭端必然會影響到中國企業(yè)在上述兩個行業(yè)的投資。

信息、通信和技術(shù)行業(yè)（Information?Communications?Technology，ICT）是中國企業(yè)在美技術(shù)尋求型逆向投資的主要目標(biāo)，目前投資存量超過170億美元。最著名的案例要數(shù)聯(lián)想集團在電子通訊行業(yè)的一系列收購。近10年來，并購是中國ICT產(chǎn)業(yè)對美國科技企業(yè)OFDI的主要方式，通過并購進入美國市場的投資額高達141億美元，占該行業(yè)投資額的95%。②數(shù)據(jù)來源：https：//www.us-china-fdi.com/us-china-foreign-direct-investments/data.但近些年來，有良好發(fā)展勢頭和自主創(chuàng)新能力強的中國企業(yè)也會選擇以綠地投資的方式在美國建立研發(fā)中心，利用當(dāng)?shù)馗呒夹g(shù)人才進行研發(fā)創(chuàng)新活動，例如華為的西雅圖研發(fā)中心，百度和移動在硅谷的綠地投資項目等。

美國科技行業(yè)中的半導(dǎo)體制造業(yè)一直受中國企業(yè)的青睞，尤其自中國政府推出了促進半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的新政策以來，中國企業(yè)紛紛“走出去”，在美國推動了一波海外投資熱潮。截至2017年，中國對美國半導(dǎo)體領(lǐng)域的總投資存量超過了34億美元，包括華創(chuàng)投資以19億美元收購豪威科技（OmniVision），北京屹唐盛龍以3億美元收購Mattson科技等投資案例。②然而，隨著中國企業(yè)的發(fā)展壯大，在科技行業(yè)的國際市場內(nèi)形成了與美國企業(yè)的競爭態(tài)勢，美國對中國企業(yè)收購科技行業(yè)尤其是半導(dǎo)體制造業(yè)的擔(dān)憂日益加劇，于是對該行業(yè)的投資采取壓制措施，使得中國企業(yè)對美ICT行業(yè)投資額逐年下降（如圖2）。集中體現(xiàn)在部分來自中國的投資商受到CFIUS嚴格審查，例如2017年Canyon?Bridge收購半導(dǎo)體制造商萊迪思（Lattice）失敗，2018年華芯投資收購Xcerra受阻等。

同時，中國企業(yè)針對美國醫(yī)療和生物技術(shù)行業(yè)的投資也呈增長態(tài)勢，并在2017年創(chuàng)下了25億美元的新高（如圖2）。這類行業(yè)投資的增長主要依賴于中國市場的擴大，企業(yè)一方面需要利用美國相關(guān)領(lǐng)域人才進行研發(fā)提升技術(shù)水平，同時可以減少我國在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化、臨床應(yīng)用研究以及行業(yè)管理等方面與發(fā)達國家的差距，比如三胞集團收購Dendreon制藥公司以及人福醫(yī)藥收購美國藥劑制造商RiteDose;另一方面，通過收購當(dāng)?shù)蒯t(yī)療企業(yè)，國內(nèi)企業(yè)可以順利進入美國市場，擴大商業(yè)版圖。例如邁瑞醫(yī)療通過收購美國Data?Scope公司的生命信息監(jiān)護業(yè)務(wù)，獲取了美國中小醫(yī)院監(jiān)護市場50%的市場份額，拓展了其在海外的高端市場，將業(yè)務(wù)延伸到醫(yī)療信息化等領(lǐng)域。當(dāng)前，中國醫(yī)藥行業(yè)廣泛落后于美國和歐洲等發(fā)達國家市場。因此，中國醫(yī)藥企業(yè)依賴通過技術(shù)尋求型的逆向投資全面提升行業(yè)水準(zhǔn)。盡管，目前生物技術(shù)領(lǐng)域的投資不存在嚴格的安全審查問題，但是醫(yī)療信息的安全性備受關(guān)注，不排除將來也會受到中美雙邊關(guān)系惡化的影響。

四、中美貿(mào)易爭端對中國企業(yè)在美OFDI的影響

企業(yè)傾向于在具有良好制度環(huán)境的東道國開展對外直接投資，良好的制度環(huán)境（市場機制完善、產(chǎn)權(quán)保護規(guī)范、行政機構(gòu)高效等）使企業(yè)能順利地進行各類經(jīng)濟活動，而制度環(huán)境差則會徒增企業(yè)跨國投資中的成本，影響企業(yè)投資結(jié)果。同時，母國企業(yè)也會盡量避免在政治風(fēng)險過高的國家進行投資，政治風(fēng)險不僅包括東道國政權(quán)的穩(wěn)定性，還涉及到母國與東道國之間的國際政治關(guān)系，例如領(lǐng)土紛爭、意識形態(tài)沖突等。當(dāng)母國和東道國間發(fā)生政治沖突時，由于對外直接投資的規(guī)模大、周期長、成本高的特點，向洪金、柯孔林、馮宗憲：《反傾銷產(chǎn)業(yè)損害認定的理論與實證研究——基于COMPAS模型的分析》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2009年第1期。極易把“戰(zhàn)火”蔓延到跨國貿(mào)易與投資領(lǐng)域，包括東道國政府嚴格的投資審查、稅收壁壘、市場管制等手段，這都會增加企業(yè)在投資中的不確定性，進而導(dǎo)致投資失敗，最終抑制企業(yè)在東道國進行對外直接投資的意愿。因此，母國和東道國之間良好的雙邊關(guān)系不僅可以促進政治互信，還關(guān)乎母國企業(yè)對外直接投成功與否。

1.良好雙邊關(guān)系對中國企業(yè)OFDI具有重要的意義

母國和東道國之間良好的雙邊關(guān)系不僅可以優(yōu)化東道國的制度環(huán)境，還能減少兩國制度差距帶來的適應(yīng)成本和不確定性，降低企業(yè)在東道國的進入壁壘，為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定的投資環(huán)境，進而提升中國企業(yè)在東道國對外直接投資的效益。③劉曉光、楊連星：《雙邊政治關(guān)系、東道國制度環(huán)境與對外直接投資》，《金融研究》2016年第8期。

良好的雙邊關(guān)系可以彌合母國與東道國的制度差距，學(xué)者認為雙邊關(guān)系的彌合作用在制度質(zhì)量較差的東道國更為明顯。③這里的東道國政府通常無法為母國提供良好的投資環(huán)境、穩(wěn)定的經(jīng)濟政策、健全的法律體系或產(chǎn)權(quán)保障措施。中國投資者在此投資顯然需要雙邊關(guān)系構(gòu)建起補充性的制度保障，這種保障可能是兩國外交來往中簽訂的投資協(xié)定，也可能是母國企業(yè)通過“尋租”得到了東道國政府的照顧。無論如何，這種制度保障使中國企業(yè)至少可以在一個熟悉的制度環(huán)境內(nèi)進行投資。況且，制度環(huán)境較差的國家通常屬于發(fā)展中經(jīng)濟體，中國企業(yè)在此投資目的多為獲取廉價勞動力或自然資源，節(jié)約的勞動力成本或可能出現(xiàn)的“尋租”現(xiàn)象可以減少制度較差帶來的成本損失。

然而，大部分技術(shù)尋求型OFDI的投資目標(biāo)是發(fā)達國家的技術(shù)密集型企業(yè)，這類投資所在東道國具有良好的制度環(huán)境。投資者在進行逆向投資時，雙邊關(guān)系的目的顯然不是為了彌補兩國的制度差距。面對良好的制度環(huán)境，中國企業(yè)可能存在一定的先天劣勢。具體來說，健全的知識產(chǎn)權(quán)制度盡管可以為中國企業(yè)提供安全的創(chuàng)新研發(fā)環(huán)境，但一些中國企業(yè)在投資初期往往沒有充足的知識產(chǎn)權(quán)意識。如果兩國間一直保持著良好的外交關(guān)系，頻繁的雙邊往來能夠增加相互了解，那么中國企業(yè)在投資前就可以對東道國制度環(huán)境有著充分的認識。同時，對高科技的尋求容易讓母國企業(yè)背負危害“國家安全”的質(zhì)疑，如果雙邊政治關(guān)系惡劣，政治上的不信任會增加企業(yè)投資項目被審查的可能性。

因此，對于進行技術(shù)尋求型OFDI的企業(yè)來說，親密的雙邊關(guān)系可以為企業(yè)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，搭建起基于良好雙邊關(guān)系的長期性制度安排，促進企業(yè)的投資項目順利進行，反之亦然。

2.保持良好雙邊關(guān)系的思路

（1）保持友好的外交關(guān)系

兩國建立外交往來是最基本的雙邊關(guān)系，表明兩國正式確立了友好的政治關(guān)系，是雙邊關(guān)系中重要的長期性制度安排。兩國外交關(guān)系持續(xù)會受時間、地緣政治和國家利益的影響，可能升級為友好的外交關(guān)系甚至盟友關(guān)系，這種更高層次的制度框架，有利于政治以外的（如商貿(mào)、投資）雙邊制度的制定與完善。張建紅、姜建剛：《雙邊政治關(guān)系對中國對外直接投資的影響研究》，《世界經(jīng)濟與政治》2012年第12期。所以，友好的外交關(guān)系可以促進母國企業(yè)在東道國投資的順利落地和實施，減少適應(yīng)東道國投資環(huán)境中的成本。并且隨著雙邊政治關(guān)系的升溫，企業(yè)亦可調(diào)整投資策略、加大投資力度、擴張投資范圍。

（2）簽訂雙邊協(xié)議

母國與東道國之間簽訂的“雙邊投資協(xié)定（Bilateral?Investment?Treaty，?BIT）”是兩國針對跨國投資領(lǐng)域的實質(zhì)性制度框架。雙邊投資協(xié)定的本質(zhì)可以概括為國民待遇與最惠國待遇。其目的是保障企業(yè)在對外投資中的權(quán)益，為投資創(chuàng)造有利的條件。因此，兩國在簽訂BIT時，會特意強調(diào)東道國對投資者財產(chǎn)和權(quán)益給予充分的保護和保障、享受公平公正的待遇以及爭端的解決機制等內(nèi)容。國際上廣泛認為BIT可以提高企業(yè)投資的積極性，有助于對兩國經(jīng)濟技術(shù)的交流，推動企業(yè)發(fā)展和國家經(jīng)濟進步。宗芳宇、路江涌、武常岐：《雙邊投資協(xié)定、制度環(huán)境和企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇》，《經(jīng)濟研究》2012年第5期。

根據(jù)《我國對外簽訂雙邊投資協(xié)定一覽表》，我國目前和世界上104個國家和地區(qū)簽訂了雙邊投資協(xié)定。自2008年，中美正式開啟雙邊投資協(xié)定談判，然而就某些方面并未達成一致。盡管根據(jù)美國現(xiàn)行法律，中國企業(yè)在美國進行逆向投資可以獲得大部分BIT內(nèi)的權(quán)力，如對資產(chǎn)免于征收的權(quán)力以及公正的投資程序，然而BIT的建立可以讓中國投資者獲得東道國爭端解決機制（Investor-State?Dispute?Settlement）。

（3）建立有效的談判機制

在世界文明的發(fā)展進程中，談判是唯一有效的前進道路。建立在互相尊重、平等互信的談判不僅可以維護自身核心利益，也可最大限度地解決雙方關(guān)切的問題。中國經(jīng)濟的高速發(fā)展改變了世界格局，中美之間的利益沖突不斷加劇，作為彼此嚴重依賴的兩個經(jīng)濟體，中美之間的經(jīng)貿(mào)摩擦深刻影響自身和全球經(jīng)濟的前景。此時，利益的協(xié)調(diào)至關(guān)重要，建立有效的雙邊談判機制可以更好地調(diào)節(jié)中美矛盾。通過有效的溝通，中美雙方可以清晰地認識到多邊合作是解決經(jīng)貿(mào)問題的根本。談判盡管存在妥協(xié)，但從雙邊關(guān)系、經(jīng)貿(mào)合作、社會發(fā)展等多角度來看，有效的談判機制是維護兩國共同利益的最佳途徑。解決中美貿(mào)易爭端的談判方法迄今為止運作良好，未來可能會取得成功。

（4）高層互訪和友好城市交流

除了長期正式的制度安排，高層互訪和城市交流作為重要的短期非正式制度，也對母國企業(yè)在東道國的投資成敗發(fā)揮著重要的作用。楊連星、劉曉光、張杰：《雙邊政治關(guān)系如何影響OFDI——基于二元邊際和投資成敗視角》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2016年第11期。

高層互訪往往會進行雙邊協(xié)議的談判，這些基于外交活動的制度安排可為企業(yè)提供友好的投資氛圍。同時，兩國間的高層互訪為企業(yè)傳遞出政治關(guān)系友好的信號，母國企業(yè)時常根據(jù)雙邊關(guān)系來判斷在東道國投資是否會面臨政治風(fēng)險。這種政治偏好信號可以增強企業(yè)對外直接投資的積極性，促進企業(yè)投資規(guī)模的擴張。學(xué)者基于中國領(lǐng)導(dǎo)人與“一帶一路”沿線各國的高層互訪進行研究，認為這種雙邊互訪的政治活動不僅加強了中國企業(yè)在東道國投資的力度，同時強化了中國經(jīng)濟對“一帶一路”沿線國家的影響力。黃亮雄、錢馨蓓：《中國投資推動“一帶一路”沿線國家發(fā)展——基于面板VAR?模型的分析》，《國際經(jīng)貿(mào)探索》2016年第8期。

除此之外，友好城市交流也是短期非正式制度之一。地方政治之間的交流可以使母國企業(yè)有的放矢，有針對性地滿足東道國地方的投資需求。交流活動帶來信息透明度的提升，大大降低了企業(yè)投資風(fēng)險，提升了投資效益。

五、解決中國企業(yè)技術(shù)尋求型OFDI發(fā)展困境的應(yīng)對措施

美國作為全球最大的發(fā)達經(jīng)濟體，具有穩(wěn)定的政治環(huán)境、健全的法律制度、完善的市場經(jīng)濟體系，同時市場規(guī)模大、企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力強、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完備，是世界上吸引外商投資最多的國家之一。中國企業(yè)重視在美國進行戰(zhàn)略投資，其中技術(shù)尋求動因是中國對美OFDI的主要原因。因此，中國企業(yè)對美逆向投資的順利展開，不僅有利于中國企業(yè)獲取生產(chǎn)技術(shù)增強企業(yè)競爭力，對促進中美兩國互惠共贏也有著積極的一面。面對中美兩國雙邊關(guān)系的復(fù)雜變化，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，中國企業(yè)對美技術(shù)尋求型OFDI面臨投資受阻的困境。鑒于此，提出以下應(yīng)對措施：

1.中國政府應(yīng)采取的應(yīng)對措施

首先，保持良好的雙邊關(guān)系。友好的外交關(guān)系是中國企業(yè)赴美投資的基本條件，這對中國企業(yè)的市場準(zhǔn)入和各項投資活動的順利開展都有重要影響。中國的崛起在地緣政治、經(jīng)濟、軍事等多個領(lǐng)域?qū)γ绹娜虻匚划a(chǎn)生威脅，隨著中國的不斷發(fā)展，不可避免地會與美國產(chǎn)生各種矛盾和摩擦。2017年，美國《國家安全戰(zhàn)略》中把中國定義為“戰(zhàn)略競爭者”。為了干擾中國的發(fā)展進程，美國在貿(mào)易問題、信息安全問題、臺海問題等多個方面向中國發(fā)起挑釁。然而，競爭與合作并存，中美兩國經(jīng)濟相互依存度極高，妥善處理好雙邊關(guān)系不僅對中美兩國大有裨益，還有助于推動全球經(jīng)濟走向復(fù)蘇。在對外投資方面，中美兩國在《雙邊投資協(xié)定》談判中對技術(shù)轉(zhuǎn)讓、控股限制、投資透明度等規(guī)定上取得顯著進展。因此，應(yīng)加快推進中美BIT的談判進程，早日通過制度性的方案落實中國跨境投資企業(yè)在美國的國民待遇及最惠國待遇，保障中國企業(yè)在美逆向投資的順利開展。

其次，繼續(xù)深化改革、擴大開放。在中美貿(mào)易爭端的背景下，中國要繼續(xù)推動全面對外開放，反制美國貿(mào)易保護主義。盡管美國單邊主義策略對中國經(jīng)濟和企業(yè)在短期內(nèi)產(chǎn)生一定影響，但無法將中國排除出全球市場。因為中國不斷奉行的開放立場，使得中國和世界市場深度融合。中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，美方以多種手段限制中國企業(yè)在全球市場中的發(fā)展，但中國并沒有停下開放的腳步。“一帶一路”倡議的深化，市場對外資準(zhǔn)入負面清單的放寬，擴大服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)對外開放，無不表現(xiàn)中國開放的決心。通過對外開放政策，中國企業(yè)在與外商交流中獲得“技術(shù)外溢”的同時，可以帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級?？梢哉f，中國對外開放對于提升自身在全球價值鏈的地位，以及促進同世界各國的互信都有積極的推動作用。

再次，改善美國對中國崛起的看法。美國社會對中國普遍抱持一定的偏見，這種態(tài)度主要來源于美國主流媒體對中國崛起的誤解。自從中美兩國開展雙邊經(jīng)貿(mào)活動以來，美國對華貿(mào)易逆差、中國企業(yè)不斷收購美國企業(yè)以及中國不斷增強的綜合國力在多方面與美國形成競爭關(guān)系，難免會引起美國社會的擔(dān)憂。中國政府應(yīng)當(dāng)通過多種渠道，強調(diào)中美互利共贏的主張，增強兩國間互信，并尋求美國媒體正確評價中國經(jīng)濟發(fā)展和在美直接投資對促進美國經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。

最后，制定必要的應(yīng)對措施。美國發(fā)起對華貿(mào)易爭端，根本目的是為了維持其在全球的主導(dǎo)地位。因此，貿(mào)易爭端極易演變?yōu)獒槍χ袊呒夹g(shù)含量企業(yè)的打壓和封鎖。一方面通過多種手段打壓中國企業(yè)在美的商業(yè)活動，另一方面加大對中國技術(shù)尋求型OFDI在美投資的審查力度。在雙邊投資協(xié)定落定之前，中國政府應(yīng)當(dāng)加強對中國企業(yè)OFDI受阻的應(yīng)對機制，打通中美協(xié)商通道，呼吁美國政府提高CFIUS在外資審查中的透明度，明確界定“國家安全”的范疇，防范CFIUS由于雙邊政治關(guān)系波動隨意擴大審查范圍，惡意阻攔中國企業(yè)對外投資項目。

2.中國企業(yè)應(yīng)采取的應(yīng)對措施

第一，謹慎選擇投資行業(yè)。盡管美國政府只禁止外商對核能、海關(guān)、航運等領(lǐng)域進行直接投資，但涉及美國國家安全的產(chǎn)業(yè)都是CFIUS的審查重點，這幾乎涵蓋了整個中國企業(yè)對美技術(shù)尋求型OFDI的主要目標(biāo)行業(yè)。因此，意圖在美國進行對外直接投資，尤其是并購技術(shù)密集型企業(yè)的中國投資者，應(yīng)當(dāng)謹慎考察所投資行業(yè)的敏感度，對投資的可行性研究做好充分的事前準(zhǔn)備，降低由于中美雙邊關(guān)系緊張和美國投資審查所產(chǎn)生的不利影響。

第二，制定合理的投資戰(zhàn)略。中國企業(yè)進行OFDI的戰(zhàn)略目標(biāo)是提高所有權(quán)優(yōu)勢。在技術(shù)水平日新月異的今天，要達到這一目標(biāo)，企業(yè)必須將投資布局在技術(shù)頂尖、研發(fā)前景廣闊的東道國公司。這就需要中國企業(yè)在投資前獲取所投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢信息，同時做好盡職調(diào)查，了解東道國企業(yè)當(dāng)前的技術(shù)水平和研發(fā)能力，并且根據(jù)企業(yè)自身財力和技術(shù)吸收水平選擇合適的目標(biāo)企業(yè)，避免盲目投資。

第三，培育企業(yè)創(chuàng)新機制。中國企業(yè)通過技術(shù)尋求型OFDI獲得東道國企業(yè)的技術(shù)只是短期目標(biāo)，從長期看，中國企業(yè)必須提升自身科研創(chuàng)新能力。自主研發(fā)可以降低企業(yè)購買先進技術(shù)的成本，適應(yīng)中國市場的需求，更重要的是，中國企業(yè)掌握的核心技術(shù)可以確保自身產(chǎn)業(yè)安全，規(guī)避雙邊關(guān)系惡化的負面影響。發(fā)達國家具有培育創(chuàng)新的制度環(huán)境，中國企業(yè)可以在此建立研發(fā)機構(gòu)，利用東道國技術(shù)和當(dāng)?shù)氐难邪l(fā)平臺，提升企業(yè)全球視野，培育自身的創(chuàng)新機制。

第四，優(yōu)化投資區(qū)位選擇。在中美貿(mào)易爭端的背景下，中國企業(yè)赴美OFDI難免受雙邊關(guān)系變化的影響。除了上述措施之外，中國企業(yè)應(yīng)通過優(yōu)化區(qū)位選擇，積極探索在美國之外的地區(qū)進行技術(shù)尋求型OFDI的可能性。隨著越來越多的國家和地區(qū)加入到“一帶一路”倡議中，中國企業(yè)在“一帶一路”的直接投資動因已經(jīng)不局限于資源尋求和效率尋求，技術(shù)尋求型OFDI逐漸展現(xiàn)并演變?yōu)橹匾耐顿Y類型。不少國家同中國簽訂雙邊投資協(xié)定，因此同樣具備投資吸引力。

作者單位：南京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

責(zé)任編輯：韓海燕