永輝超市業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及激勵(lì)機(jī)制分析

(中南林業(yè)科技大學(xué)商學(xué)院 湖南 長(zhǎng)沙 410000)

一、公司簡(jiǎn)介

“民生超市、百姓永輝”。永輝超市成立于2001年，已發(fā)展成為零售業(yè)，并以現(xiàn)代物流為支撐。2013年11月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)永輝超市有限公司發(fā)行1.1億股，并將在上海證券交易所上市。2017年12月22日，永輝超市收到紅旗連鎖12%股權(quán)，成為全面戰(zhàn)略合作伙伴。

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

(一)償債能力指標(biāo)

在商業(yè)活動(dòng)中，企業(yè)難免地產(chǎn)生一些債務(wù)。由于時(shí)間短，短期借款將給公司帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，公司需要有足夠的剩余資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)。短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)公司都有可能無(wú)法償還。因此，公司一定要具備償債能力，來(lái)保證公司能夠及時(shí)償還債務(wù)。

1短期償債能力

表1 短期償債能力分析表

2017年流動(dòng)比率下降，前幾年的增長(zhǎng)趨勢(shì)表明企業(yè)償付能力逐步提高，企業(yè)面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)正在下降?？焖僭鲩L(zhǎng)率普遍上升，主要是由于期內(nèi)企業(yè)存貨資金大幅增加所致?？焖僖苿?dòng)資產(chǎn)的大量增加和流動(dòng)負(fù)債的減少導(dǎo)致該指標(biāo)大幅增加。

2長(zhǎng)期償債能力

表2 長(zhǎng)期償債能力分析表

從表2可以看出，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率已從2014年的58.24%下降至37.91%。企業(yè)的整體償債能力迅速提高，債權(quán)人的保證程度也有所提高。

(二)盈利能力指標(biāo)

表3 盈利能力分析表

從表3可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率保持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平穩(wěn)步提升。該企業(yè)的資產(chǎn)收益率高于行業(yè)水平，清楚地表明公司資產(chǎn)使用效率良好，公司盈利能力良好。

(三)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

表4 營(yíng)運(yùn)能力分析表

生鮮食品一直保持在每個(gè)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所40%左右，由于生鮮的保質(zhì)期較短，庫(kù)存周轉(zhuǎn)需要在一定的速度范圍內(nèi)保持穩(wěn)定，這樣公司才能盈利。從表4可以看出，永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)自2014年以來(lái)一直相對(duì)穩(wěn)定，周轉(zhuǎn)速度處于穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)的存貨利用效果也維持在一個(gè)穩(wěn)定的階段，小有提升。對(duì)于企業(yè)中存在的應(yīng)收賬款，周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻從2014年開始下跌。其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重的乘積。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年下降到1.88。這直接影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與當(dāng)前資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的函數(shù)關(guān)系。其中，隨著2015年新開張門店數(shù)的增加，企業(yè)的固定資產(chǎn)也隨之增加，且增加的幅度大于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的增加幅度。

(四)發(fā)展趨勢(shì)指標(biāo)

表5 發(fā)展能力分析表

從表5可以看出，永輝超市有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速在2016年前逐年下降。很顯然，永輝超市不斷發(fā)展和拓展業(yè)務(wù)。不斷擴(kuò)張的進(jìn)程中，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并未隨門店的增加而達(dá)到一個(gè)更高的收入水平，反而呈現(xiàn)出增長(zhǎng)率逐年遞減的事態(tài)。最高管理層應(yīng)考慮適當(dāng)放慢擴(kuò)張步伐，首先穩(wěn)定新開業(yè)的商店，然后尋找新店，不要盲目追求占領(lǐng)新市場(chǎng)。與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率相比，由于2015年的巨額投資虧損，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率表現(xiàn)出更大的波動(dòng)性，存在增長(zhǎng)速度大幅度波動(dòng)的問題，反觀總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2016年之前都在緩慢提升。

三、激勵(lì)機(jī)制

激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使零售商更加關(guān)注如何收購(gòu)?fù)獠靠蛻簦染S護(hù)老客戶又吸引新客戶，但是，過度競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致公司忘記了她的“內(nèi)部客戶”，即員工，尤其是一線員工。為此，永輝超市推出了“合作制”。通過“新伙伴制”，一線員工注入了強(qiáng)大的生命力和強(qiáng)大的拼搏精神。

合伙人制度的核心思路是通過對(duì)擁有資源的高級(jí)雇員——而非低級(jí)、底層、一線員工進(jìn)行利潤(rùn)分享和激勵(lì)，進(jìn)而提升整個(gè)企業(yè)的業(yè)績(jī)。企業(yè)開始與員工溝通。在比例方面，它們都可以進(jìn)行溝通和討論。鑒于許多員工團(tuán)體和公司就利潤(rùn)或毛利達(dá)成一致，員工也會(huì)注意避免不必要的成本浪費(fèi)。

截至2017年底，永輝超市擬向管理層和核心業(yè)務(wù)骨干實(shí)施2018-2020限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。該公司打算通過二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，向339人提供不超過1.67億股限制性股票，包括戰(zhàn)略管理、核心管理、關(guān)鍵管理和核心業(yè)務(wù)骨干，占公司總股本的1.74%，授予價(jià)格為4.58元/股。該激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了公司各級(jí)員工的全方位激勵(lì)，大大改善了公司管理制度。

我相信永輝超市通過不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化，流程化和精細(xì)化管理機(jī)制，在運(yùn)營(yíng)層面的管理效率上取得了領(lǐng)先地位。同時(shí)，通過前端運(yùn)營(yíng)商合作伙伴系統(tǒng)，執(zhí)行團(tuán)隊(duì)和核心骨干股權(quán)激勵(lì)的雙重機(jī)制，員工激勵(lì)水平?jīng)]有死角。要實(shí)現(xiàn)公司兩個(gè)層面的管理完善，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下一個(gè)很好的人力機(jī)制。