《長安十二時辰》背后的印紀(jì)危局

梁偉 石丹

曾經(jīng)把“鋼鐵俠”帶進中國的印紀(jì)傳媒業(yè)績一路下滑。7月12日，印紀(jì)傳媒發(fā)布2019年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年虧損9000萬元至1.35億元，而去年同期公司盈利2170.43萬元。對于業(yè)績變動的原因，印紀(jì)傳媒表示，受大環(huán)境影響，公司階段性融資困難導(dǎo)致暫時性資金周轉(zhuǎn)不暢，新業(yè)務(wù)開拓困難，維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

印紀(jì)傳媒主要從事娛樂影視內(nèi)容和廣告營銷服務(wù)兩大業(yè)務(wù)。2014年，印紀(jì)傳媒作價60億元借殼高金食品上市，2015年初正式更名為印紀(jì)傳媒。曾頂著“A股唯一全球高概念娛樂品牌IP操盤手”等光環(huán)的印紀(jì)傳媒，2017年上半年，市值一度超過400億元，躍居華誼兄弟、光線傳媒之上。不過，如今其市值縮水近九成；2018年巨虧超20億元。一段時間以來，印紀(jì)傳媒接連收到問詢函。2018年11月，印紀(jì)傳媒曾因未按要求回復(fù)問詢函等違規(guī)行為，被四川證監(jiān)局警示。今年4月8日，公司戴帽更名為ST印紀(jì)，隨后又因為2018年年報被非標(biāo)，公司“披星”為*ST印紀(jì)。

目前，《長安十二時辰》正在熱播，該劇的聯(lián)合出品之一霍爾果斯印誠紀(jì)年影視娛樂傳媒有限公司與印紀(jì)傳媒有著緊密關(guān)聯(lián)，部分股民寄望該劇的收入能給上市公司帶來轉(zhuǎn)機。《商學(xué)院》記者就《長安十二時辰》熱播是否可以在一定程度上緩解印紀(jì)傳媒困境、印紀(jì)傳媒目前在開展哪些業(yè)務(wù)等問題向印紀(jì)傳媒發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

由盛轉(zhuǎn)危

以廣告起家、因影視揚名的印紀(jì)傳媒，曾經(jīng)一度被視作影視行業(yè)的黑馬。印紀(jì)傳媒曾成功參與好萊塢合作的《環(huán)形使者》《鋼鐵俠3》等好萊塢大片。當(dāng)時《鋼鐵俠3》在國內(nèi)共獲得7.54億元票房、位列2013年中國電影市場總票房榜第二位，打響了印紀(jì)傳媒在影視圈的第一炮。

印紀(jì)傳媒成立于1992年，在進入影視行業(yè)之前，公司最有實力的業(yè)務(wù)是廣告，客戶從嘉陵摩托發(fā)展到寶馬、奧迪、耐克等，還在國內(nèi)外廣告節(jié)上屢獲殊榮。

公司順利轉(zhuǎn)型，其中很大部分原因在于印紀(jì)傳媒合作出品的《鋼鐵俠3》。印紀(jì)傳媒參與了前期策劃、劇本開發(fā)、投資、拍攝制作、電影宣傳、發(fā)行等環(huán)節(jié)，是首家與漫威合作出品電影的中國公司。然而，如今不論是在《鋼鐵俠》，還是在《復(fù)仇者聯(lián)盟4：終局之戰(zhàn)》中，都看不到印紀(jì)傳媒的身影。

資深監(jiān)制、山西傳媒學(xué)院導(dǎo)演系主任花子向《商學(xué)院》記者表示：“印紀(jì)傳媒之前與好萊塢合作，快速發(fā)展起來。印紀(jì)傳媒創(chuàng)始人之一丹密茨，就是來自好萊塢。1990年，丹密茨來到中國，恰逢中國影院與廣告業(yè)發(fā)展的最好時機，掙了第一桶金。而后來，丹密茨的視野也在一定上限制了印紀(jì)傳媒的發(fā)展?！?/p>

借殼完成上市后，印紀(jì)傳媒前董事長、實控人肖文革個人直接持有印紀(jì)傳媒65.17%的股份，其控股99%的北京印紀(jì)華城投資中心（有限合伙）持有上市公司12.78%的股份，也就是說，僅肖文革一人即持股77.82%。經(jīng)過三次減持，肖文革個人股份減持至44.04%，仍是第一大股東。

在上市一年后，肖文革把董事長職位讓給了吳冰，拋頭露面的也一直是吳冰，但吳冰并未持有公司股票。目前，吳冰已稱病辭職回美國。

“印紀(jì)傳媒存在的問題在于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，主要股東持股比例很大。之后，減持動作比較大，又缺乏充分的理由，影響股民信心?！被ㄗ颖硎?。

資金承壓

2018年7月31日，印紀(jì)傳媒發(fā)布了“關(guān)于控股股東股份被凍結(jié)的公告”稱，公司控股股東肖文革所持公司股份被法院凍結(jié)，累計被凍結(jié)7.79億股，占其所持公司股份100%，占公司總股本的44.04%。值得一提的是，此前肖文革就已將其持有的所有股份全部質(zhì)押。

自2018年2月起，肖文革兩次通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式套現(xiàn)24億元，還將自己名下的房產(chǎn)以6600萬元的價格賣給印紀(jì)傳媒作為辦公地點。期間為了緩和因減持帶來的股價下挫壓力，印紀(jì)傳媒及時發(fā)布重大資產(chǎn)重組，但重組事宜之后卻不了了之，賣房一事也被叫停。

2018年，印紀(jì)傳媒人員流失率超過60%，IP授權(quán)團隊整體流失，導(dǎo)致IP授權(quán)業(yè)務(wù)陷入整體停滯狀態(tài)，已購授權(quán)難以開發(fā)，并面臨授權(quán)到期和被收回的風(fēng)險，21部相關(guān)影視劇IP存貨變現(xiàn)的可能性小。

2018年3月，演員高云翔在澳大利亞涉嫌性侵，其與范冰冰主演的《巴清傳》涉及幾個影視劇出品方，其中之一便是印紀(jì)。電視劇《軍師聯(lián)盟》糾紛案牽連多家上市公司，其中就有出資1.6億元的印紀(jì)傳媒。

4月4日，印紀(jì)傳媒披露，因資金緊張造成的影響致使2018年公司人員流失率超過80%，而截至2019年4月3日，公司銀行賬戶已凍結(jié)資金占公司貨幣資金余額的90.42%，銀行賬戶被凍結(jié)已影響公司日常業(yè)務(wù)收支，另外，因債務(wù)違約、業(yè)務(wù)大幅下滑及業(yè)務(wù)人員流失等情況已構(gòu)成“公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴(yán)重影響且預(yù)計在三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正?！钡那樾?。

今年暑期檔爆款《長安十二時辰》以豆瓣8.6分登頂目前年度國產(chǎn)劇口碑榜首?！渡虒W(xué)院》記者通過企查查了解到，該劇聯(lián)合出品方之一霍爾果斯印誠紀(jì)年影視娛樂傳媒有限公司是印紀(jì)影視娛樂傳媒有限公司的全資公司，印紀(jì)影視娛樂傳媒有限公司又是印紀(jì)娛樂傳媒股份有限公司（印紀(jì)傳媒）的全資公司?！堕L安十二時辰》的熱播是否可以在一定程度上緩解印紀(jì)傳媒資金壓力呢？

“目前看來，印紀(jì)傳媒重組并不很順利，一部戲難以解決太大問題。重組不僅需要大量資金注入，重組方也很重要。重組還需調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)?！被ㄗ诱f。

資本退熱

“從最初的劇本開發(fā)、廣告植入開始，印紀(jì)傳媒成功打造了一個信息綜合發(fā)行的先例?！被ㄗ诱J(rèn)為，影視公司需要資本的輸血。沒有資金支撐，一家公司將難以為繼。

“幾年前，資本紛紛涌入，出現(xiàn)了‘電影資本熱，目前，許多資本已經(jīng)撤出?！被ㄗ咏榻B說：“從2016年開始，身邊的金融公司開始投資影視，這是一個資金出口。影視項目對于金融公司來說往往不是大塊兒投資，做好了容易得名，得名之后可以反哺金融業(yè)務(wù)。”

從“陰陽合同”到“范冰冰偷稅漏稅案”，再到霍爾果斯上百家電影公司大撤離，加之之前爆出的票房作假、明星天價片酬等等電影行業(yè)中的不良現(xiàn)象，不僅使得電影行業(yè)陷入了輿論的聲討，也促使政府部門在規(guī)范市場、加強監(jiān)管力度等方面對行業(yè)進行重點治理。

而蔓延到行業(yè)中的悲觀情緒，加速了資本市場對電影投資的“退熱”。相較于往年，電影行業(yè)紅火的場面已經(jīng)冷卻，先是電影文化股全線大跌，接著一些正在籌備的項目無法開展，部分電影公司在通過各種方式變賣資產(chǎn)、股權(quán)質(zhì)押，以期獲得一定的流動資金。

7月5日，證監(jiān)會發(fā)布了《再融資業(yè)務(wù)若干問題解答》。30條再融資細(xì)則涉及募集資金、股份質(zhì)押、商譽減值等多方面內(nèi)容?！督獯稹访鞔_指出，原則上不得跨界投資影視或游戲，將低谷中的影視行業(yè)推向趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境中。

“電影行業(yè)正處于調(diào)整期，這也是一個泡沫擠出的過程，將真正想做電影的人沉淀下來?！被ㄗ尤缡钦f。

印紀(jì)傳媒存在的問題在于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，主要股東持股比例很大。之后，減持動作比較大，又缺乏充分的理由，影響股民信心。