中概股27年

近日，阿里巴巴赴港上市消息不斷。據(jù)稱，此次IPO的規(guī)?？赡芨哌_200億美元，并將是香港2010年以來最大規(guī)模的IPO。受此消息影響，中國大陸A股和港股方面相關(guān)阿里概念股出現(xiàn)普漲，這也成為近期資本市場難得的提振信號。

中概股也稱中國概念股，是指在中國大陸市場以外注冊和上市，但最大控股權(quán)30%以上或?qū)嶋H控制人直接或間接隸屬于中國內(nèi)地的民營企業(yè)或個人的公司，特別是中國香港、美國等股票交易市場，都是中概股表現(xiàn)搶眼的重要市場。

自1992年10月9日華晨汽車在美國紐約證券交易所成功上市，成為第一家中概股以來，中概股海外征程已過去了27年。截至目前，中國內(nèi)地企業(yè)上市數(shù)量最多的國際資本市場主要有香港聯(lián)合交易所，而海外則是美國紐約證券交易所、納斯達克證券交易所和新加坡證券交易所，這四個交易所中中國企業(yè)的數(shù)量占海外上市企業(yè)總數(shù)量的比例超過九成。

而從當初受熱烈追捧，到如今遭遇誠信危機，再到做空機構(gòu)調(diào)研機構(gòu)質(zhì)疑頻頻做空；從赴美上市潮到現(xiàn)在的退市潮，中國概念股在近期遭遇了過山車般的變化。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2019年4月末至5月末，217只赴美中概股市值總體縮水2353.57億美元（折合成人民幣16239億元）。4只中概股市值縮水超過百億美元，阿里巴巴市值以縮水795億美元居首。余下的如百度、騰訊音樂、微博、京東、拼多多、攜程、愛奇藝、58同城等互聯(lián)網(wǎng)翹楚，也在市值縮水前20大名單之內(nèi)。有機構(gòu)甚至評價，從2013年開始，中概股不僅跑輸了標普500大盤指數(shù)，甚至還跑輸了國內(nèi)的滬深300指數(shù)。

人們不禁要問，中概股市場長期來說還會存在投資機會嗎？現(xiàn)在這些存量中概股還有投資價值嗎？

在資本市場出現(xiàn)劇烈變動的當下，《商學院》雜志七月封面故事特別策劃了《震蕩中概股》的話題，希望幫助優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者去發(fā)現(xiàn)商業(yè)機會，避免投資風險。

在這里我們想提供幾個維度供大家思考：其一是當下中概股表現(xiàn)不佳的根本原因是什么。從外部因素看，由于中概股與美股市場的相關(guān)性較高，美股自2014年以來的劇烈波動及美聯(lián)儲加息預期與美股公司業(yè)績敏感期都對中概股產(chǎn)生來負面影響。

其二，中概股表現(xiàn)不佳與公司自身頻出問題有關(guān)。上市后業(yè)績不達預期，公司治理不完善都是制約股價表現(xiàn)的主要因素。由于中概股自身存在一些問題，也頻遭做空機構(gòu)的狙擊，中國公司在美國市場“水土不服”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯。

但與此同時，我也應該看到。近年來，中概股公司給大家提供回報的背后是這些公司創(chuàng)造了利潤，利潤背后是他們在公司治理結(jié)構(gòu)、財務狀況方面的巨大改變。同等資質(zhì)的企業(yè)在同等努力的情況下在一條優(yōu)質(zhì)賽道上，他給投資者創(chuàng)造的回報肯定是更多的。不僅如此，中概股企業(yè)非常早地就接受了全球化投資，并且在他們的支持下建立了全球化的管理團隊和治理結(jié)構(gòu)，他們在治理結(jié)構(gòu)方面應該是中國優(yōu)質(zhì)的那部分企業(yè)。從長遠發(fā)展來看，也會獲得比其它企業(yè)更多的機會。

資本市場波動是長期存在的，我們非常難把握。但努力尋找優(yōu)秀公司并長期投資，卻是一條正途。希望本刊的系列報道，能夠幫助大家判明價值，尋找到真正的投資機會。