車市待拐點(diǎn)

郭嵩

時(shí)隔12個(gè)月之后，車市銷量再現(xiàn)月度正增長(zhǎng)。

7月8日，全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（下稱“乘聯(lián)會(huì)”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月，中國狹義乘用車銷量達(dá)到176.6萬輛，同比上漲4.9%，相對(duì)于2019年1-5月累計(jì)下滑11.9%的增速大幅改善，也是時(shí)隔12個(gè)月后首次單月銷量同比出現(xiàn)正增長(zhǎng)。同時(shí)，6月乘用車銷量環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)11.6%，更是創(chuàng)下本世紀(jì)以來6月環(huán)比增長(zhǎng)最大的紀(jì)錄。

這是曇花一現(xiàn)還是拐點(diǎn)將至的信號(hào)？

分析師普遍認(rèn)為，6月乘用車零售數(shù)據(jù)同比正增長(zhǎng)并不意味著零售拐點(diǎn)的到來，主要是經(jīng)銷商加大促銷強(qiáng)力清除“國五”庫存帶來的良好效果;另一方面，2018年的低基數(shù)也是原因之一，不排除7月、8月零售有再次進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)的可能。

全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹也表示，“6月車市銷量的異常反轉(zhuǎn)，主要源于經(jīng)銷商迫切需要在7月1日前清理完‘國五庫存車輛，但大幅降價(jià)清庫存無疑令經(jīng)銷商損失巨大，因此，6月車市銷量的提升并不能代表車市真正回暖?！?/p>

2016年以來，隨著小排量乘用車購置稅優(yōu)惠5%的政策推出及隨后兩年購置稅優(yōu)惠逐年退坡2.5%，汽車行業(yè)經(jīng)歷了周期繁榮的頂部后步入下行通道。2018年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷首次以-2.76%的負(fù)增長(zhǎng)收尾，2019年1-5月，汽車銷量繼續(xù)延續(xù)2018年下半年的下滑態(tài)勢(shì)，銷量?jī)H1026.6萬輛，同比-13.0%，汽車類消費(fèi)也成為16個(gè)限額以上單位商品零售類別中為數(shù)不多的負(fù)增長(zhǎng)的品類。

根據(jù)廣發(fā)證券的研究，汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)呛暧^經(jīng)濟(jì)中影響最廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈之一。從中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求端的源頭驅(qū)動(dòng)力來看，對(duì)內(nèi)需來說，除了房地產(chǎn)、基建兩大產(chǎn)業(yè)鏈譜系之外，就屬汽車產(chǎn)業(yè)了。以總產(chǎn)值衡量，汽車產(chǎn)業(yè)2015年在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中占比為3.4%，而其關(guān)聯(lián)行業(yè)影響范圍更大。若同時(shí)考慮直接與間接拉動(dòng)，汽車行業(yè)的產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)其他行業(yè)形成的需求拉動(dòng)大約為本行業(yè)的2.5倍左右。

受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、中美貿(mào)易摩擦、消費(fèi)需求下降、“國五”去庫存等因素影響，2019年1-5月，中國汽車市場(chǎng)低迷，汽車類單位商品零售類值為1.5萬億元，同比增長(zhǎng)-2.0%，嚴(yán)重拖累國內(nèi)社會(huì)商品零售消費(fèi)水平。

因此，汽車行業(yè)上半年政策頻繁發(fā)布，“國五”切換“國六”、鼓勵(lì)消費(fèi)、牌照放開等政策紛紛出臺(tái)。2019年1-6月，中國狹義乘用車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到995.42萬輛，下滑幅度為9.3%，較1-5月的降幅有所收窄。雖然6月車市銷量的提升并不能代表車市真正回暖，但招商證券認(rèn)為，伴隨7月1日65%銷量地區(qū)“國六”切換，汽車行業(yè)批發(fā)、零售、庫存開始逐步進(jìn)入恢復(fù)向上區(qū)間。結(jié)合基數(shù)效應(yīng)、行業(yè)自身周期，預(yù)計(jì)汽車銷量增速拐點(diǎn)最早于9月顯現(xiàn)。

去庫存與補(bǔ)庫存

從宏觀角度來看，目前中國汽車銷量增速與M1增速具有明顯的相關(guān)性。2016年下半年至今，M1同比增速持續(xù)下降，汽車銷量增速也隨之放緩。2018年下半年開始，汽車月銷量增速開始由正轉(zhuǎn)負(fù)，車市壓力不斷加大。

同時(shí)，2018年和2019年還是第二輪乘用車購置稅政策退出后的頭兩年，由于優(yōu)惠政策的推出，導(dǎo)致2017年年末乘用車市場(chǎng)出現(xiàn)搶購行情，透支了部分未來的需求，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)以及中美貿(mào)易戰(zhàn)過程反復(fù)等外部環(huán)境的影響，中國乘用車銷量在2018年出現(xiàn)了首次的同比下滑，并延續(xù)至2019年上半年。

2019年7月8日，乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的6月乘用車市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，6月狹義乘用車銷售176.6萬輛，同比增長(zhǎng)4.9% ，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%，相對(duì)于2019年1-5月累計(jì)下滑11.9%的增速大幅改善，也是時(shí)隔12個(gè)月后的首次同比正增長(zhǎng)，出現(xiàn)了“本世紀(jì)”環(huán)比增長(zhǎng)最大值。1-6月乘用車銷售995.42萬輛，同比下滑9.3%。

細(xì)分市場(chǎng)來看，6月轎車零售同比增長(zhǎng)2.2%，SUV同比增長(zhǎng)10.8%，豪華車零售同比增長(zhǎng)24.9%，主流合資品牌增長(zhǎng)9.1%，自主品牌下滑8.3%。

乘聯(lián)會(huì)分析認(rèn)為，6月零售增量以“國六”區(qū)域在月底前須“被迫”完成清理的“國五”車型為主，強(qiáng)力去庫存帶來了6月零售數(shù)據(jù)的正增長(zhǎng)。

2016年12月，環(huán)保部發(fā)布了《輕型汽車污染物排放限值及測(cè)量方法（中國第六階段）》，擬于2020年7月1日起分步實(shí)施。按照法規(guī)要求，國內(nèi)輕型汽車將于2020年7月1日起執(zhí)行6a階段限值要求，2023年7月1日起執(zhí)行6b階段要求。國務(wù)院印發(fā)的《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》要求，2019年7月1日起，重點(diǎn)區(qū)域、珠三角地區(qū)、成渝地區(qū)要提前實(shí)施“國六”。

“國六”a作為過渡標(biāo)準(zhǔn)，僅要求在“國五”標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上降低一氧化碳限值30%;而“國六”b限值則全面大幅下降超過33%，并新增指標(biāo);測(cè)試方法從NEDC變?yōu)閃LTC循環(huán);新增實(shí)際道路排放測(cè)試增加排放質(zhì)保要求等。

“國六”b將成為全球最嚴(yán)排放標(biāo)準(zhǔn)之一，目前，全國共有15個(gè)省市提前實(shí)施國六標(biāo)準(zhǔn)，合計(jì)銷量在全國占比達(dá)70%（除北京2020年起），其余地區(qū)均于2019年7月1日起實(shí)施，北京、上海、天津、廣東、河北5省市率先實(shí)施“國六”b銷量占比達(dá)23% 。

乘聯(lián)會(huì)表示，由于“國五”庫存消化的時(shí)間緊、任務(wù)重，加之2019年上半年以來終端消費(fèi)持續(xù)疲軟狀態(tài)，這給經(jīng)銷商和廠家?guī)砭薮蟮膲毫?，?月初開始的廠家協(xié)同經(jīng)銷商開展大規(guī)模的有針對(duì)性的促銷，利用一切渠道最終實(shí)現(xiàn)“國六”切換的硬著陸，從而激發(fā)了車市零售轉(zhuǎn)正。