淺談P2P平臺投資的風(fēng)險和發(fā)展趨勢

溫會林 中國人民大學(xué)

P2P借貸最早產(chǎn)生于英國，現(xiàn)階段已經(jīng)在世界各國的協(xié)同計算、線上游戲、通信等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，其在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用是虛擬貨幣交易平臺產(chǎn)生的基礎(chǔ)。現(xiàn)階段我國注冊P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的公司逐漸增加，并創(chuàng)新了線上線下、純線上等多種運營模式，這一新型金融融資模式對網(wǎng)絡(luò)擁有極大的依賴性，對對接信息的過程中需要對互聯(lián)網(wǎng)平臺這一媒介進行充分應(yīng)用，因此可以從多個角度出發(fā)滿足客戶的差異化需求。在這種情況下，積極加強對P2P平臺投資的風(fēng)險和發(fā)展趨勢的研究具有重要意義。

一、P2P業(yè)務(wù)發(fā)展概況

Zopa是世界上第一家P2P平臺，是2005年創(chuàng)建于英國，是最早提供個人對個人網(wǎng)絡(luò)貸款服務(wù)的網(wǎng)站。直至2007年，我國也逐漸引入了這一種網(wǎng)貸形式，如宜信網(wǎng)絡(luò)和拍拍貸等。近年來，我國的P2P平臺數(shù)量逐年增加。線上交易模式同線下交易模式所創(chuàng)造出來的經(jīng)濟效益幾乎持平，P2P平臺行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展已經(jīng)形成了一定規(guī)模。

在不斷發(fā)展P2P業(yè)務(wù)的過程中，部分金融機構(gòu)運行中不可避免的需要面對一定問題與挑戰(zhàn)，其中包括封孔能力較弱、資金池業(yè)務(wù)資金流向不明確等。同傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)相比，P2P業(yè)務(wù)運行中，缺乏完善流程化和制度化，盡管傳統(tǒng)行業(yè)、金融機構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)公司運行中都已經(jīng)對P2P平臺的重要性產(chǎn)生了深刻認知、中國擁有較大及寬松的市場環(huán)境為P2P行業(yè)發(fā)展提供了保障和基礎(chǔ)，但是缺乏行業(yè)標準、沒有準入門檻以及專門的監(jiān)管機構(gòu)等成為制約P2P行業(yè)全面發(fā)展的主要因素。這是導(dǎo)致P2P平臺經(jīng)營不善的主要原因。近年來，P2P業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)發(fā)展速度越來越快，在這一背景下，我國更應(yīng)當加強對P2P業(yè)務(wù)發(fā)展情況的分析力度，只有這樣才能夠深入分析P2P平臺投資的風(fēng)險和發(fā)展趨勢。

二、我國P2P平臺發(fā)展特點

（一）純線上模式

這一模式指的是單純依賴網(wǎng)上操作的形式展開簽訂合同、信用審核以及開發(fā)用戶等工作。在整個P2P借貸業(yè)務(wù)當中，中介機構(gòu)為P2P借貸平臺。借款中P2P借貸平臺并沒有實現(xiàn)直接參與，因此這一中介機構(gòu)是充當信用評級工作，幫助借款人借資金，現(xiàn)階段發(fā)達國家都會采用這一P2P借貸模式。

審核流程簡單快捷、高透明度以及成本低是這一模式運行過程中的主要特點，但是實際運行中由于缺乏大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，且很難在線上獲得豐富有效數(shù)據(jù)，因此會產(chǎn)生較高的過期壞賬率。目前多數(shù)企業(yè)產(chǎn)生了10%的純線上模式逾期率以及超過5%的壞賬率。由于非正比關(guān)系產(chǎn)生于收入和支出成本當中，很容易導(dǎo)致虧損的問題存在與這一平臺模式業(yè)務(wù)當中。加大對壞賬導(dǎo)致的風(fēng)險控制力度，對收益以及可信度進行提升是重要解決措施[1]。多數(shù)線上平臺運行中，會在線下對營銷團隊、門店進行設(shè)立，實現(xiàn)監(jiān)督以及考察線上借款用戶的信用情況，線上是完成主要籌資工作的主要途徑。

值得注意的是，在對這一模式進行應(yīng)用的過程中，由于擁有相對較弱的風(fēng)險控制體系，雖然可以快速有效發(fā)展用戶，但是投資方式卻存在一定的風(fēng)險，因此這一模式在我國的應(yīng)用和發(fā)展速度較慢。拍拍貸是目前我國典型的純線上模式。

（二）線上線下相結(jié)合模式

這一模式指的是在搜集相關(guān)信息的過程中對互聯(lián)網(wǎng)進行充分應(yīng)用，而籌資的實現(xiàn)是以投資者流量累計為途徑的，此時在貸款人發(fā)展和分線控制中需要協(xié)同線下門店。大部分P2P借貸公司運行過程中都會在線下對營銷團隊以及門店進行設(shè)立，這一措施會導(dǎo)致運營成本的增加[2]。然而同傳統(tǒng)的借貸相比，這一模式成本相對較低，且可以促進人流量的增加，可以吸引更多的顧客。

現(xiàn)階段，多數(shù)P2P借貸平臺運行過程中都會對線上線下結(jié)合的模式進行充分應(yīng)用。人人貸等是我國典型的線上線下相結(jié)合借貸模式。

（三）線下模式

這一模式類似于銀行的抵押貸款，不過該模式的借貸過程相對銀行會更便捷簡單，而利率也會高于銀行。同其他兩種模式相比，該模式運行中信息的提供需要對網(wǎng)絡(luò)這一媒介進行充分應(yīng)用，交易操作需要在線下完成。所以，該模式運行中借貸雙方都必須擁有抵押物[3]。因此這一模式形成了抵押貸款的特點，因此可以程度上將信用風(fēng)險降低，更可以實現(xiàn)交易約束的目標。

P2P借貸平臺運行中，首先會對信用參考額度進行設(shè)立，并實施線下審核，同實體抵押審核具有類似之處；而在線下進行門店設(shè)立的過程中，需要結(jié)合具體情況對潛在借款人進行開發(fā)，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)信息以及客戶挖掘的目標。值得注意的是，貸款方可以利用線下模式獲得更多的貸款管理咨詢服務(wù)。

三、P2P平臺投資的風(fēng)險

（一）法律風(fēng)險

工商局在為P2P借貸公司進行注冊的過程中，會以咨詢機構(gòu)或中介機構(gòu)為主。因此P2P借貸公司所從事的業(yè)務(wù)內(nèi)容與注冊內(nèi)容在本質(zhì)上是存在差別的。由于現(xiàn)階段我國相關(guān)法律法規(guī)并沒有清晰的界定P2P借貸平臺，因此很容易導(dǎo)致吸收存款、非法集資等法律風(fēng)險的產(chǎn)生[4]。在實際展開金融服務(wù)時，作為中介的P2P借貸平臺會獲得借貸雙方的交易內(nèi)容以及個人信息等。實際操作中，一旦沒有有效保護客戶信息，會形成泄漏客戶信息的風(fēng)險，為不法分子提供可乘之機，導(dǎo)致非法洗錢交易的形成。此時P2P借貸平臺運行中也不可避免的需要面對一定風(fēng)險。

充當信息中介的P2P借貸平臺運行中需要將真實的信息提供給借貸雙方，才能夠確保交易的實現(xiàn)?，F(xiàn)階段我國的P2P借貸公司數(shù)量不斷增加，在激烈的市場競爭環(huán)境中，相關(guān)公司未來促進流量以及曝光度的提升，會采用推廣宣傳的方式，值得注意的是，整個宣傳活動中必須堅持真實性原則，反之則造成不完整信息披露風(fēng)險等的產(chǎn)生。

（二）監(jiān)管風(fēng)險

由于國內(nèi)P2P借貸平臺起步發(fā)展較晚，缺乏完善的借貸監(jiān)管制度體系，導(dǎo)致在實際運營的過程中存在一些漏洞，導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)管借貸方的力度不夠。

以純線上模式為主的P2P借貸平臺在運行中，借款人信息需要在線上進行審核，包括工資收入、網(wǎng)絡(luò)視頻認證等途徑，由于現(xiàn)階段缺乏完善的信用體系，因此偽造假文件的現(xiàn)象頻繁發(fā)生，因此在辨別借款人信息時難度較大，這是形成信用風(fēng)險的主要原因[5]。通常在借貸過程中多數(shù)借款人會明確借款用途，包括上學(xué)、購買房車等，然而部分借款人的申請操作和實際應(yīng)用存在不符現(xiàn)象，這會導(dǎo)致無力償還借款問題的增加。

由于還沒有建立起完善的個人信用體系，所以信用漏洞不可避免。盡管針對違約者P2P借貸在實施懲罰措施的過程中會選擇公布黑名單的方式，但是拒絕還款以及惡意拖延的問題始終存在。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

采用P2P借貸平臺，在手續(xù)審核過程中流程更加簡單。與之相比，銀行在提供借貸服務(wù)時，需要擁有第三方信用擔保和抵押物，在預(yù)防借款人違約現(xiàn)象方面擁有一定優(yōu)勢。盡管P2P借貸可以將播放信用資金提供給部分產(chǎn)品，但是一旦產(chǎn)生借款人無法還款的現(xiàn)象，就會形成信用風(fēng)險，甚至?xí)φ麄€平臺的穩(wěn)定運行造成影響。P2P作為中介平臺，在實際運營過程中，若是出現(xiàn)正常虧損現(xiàn)象，卻沒有相應(yīng)的法律懲罰條款，這導(dǎo)致平臺很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂及攜款走人的現(xiàn)象。

四、P2P平臺投資發(fā)展趨勢

（一）構(gòu)建完善法律政策

網(wǎng)絡(luò)平臺模式是P2P借貸平臺運行過程中的主要媒介，但是同P2P借貸公司注冊業(yè)務(wù)內(nèi)容相比，網(wǎng)絡(luò)平臺運行中所提供的服務(wù)內(nèi)容更加豐富。所以，從長遠的角度來看，我國在積極發(fā)展P2P平臺投資的過程中，應(yīng)結(jié)合我國P2P借貸平臺發(fā)展現(xiàn)狀，有針對性的建立健全P2P法律法規(guī)，對行業(yè)進入資格進行明確規(guī)定，確定P2P借貸平臺的性質(zhì)及功能，其中包括技術(shù)條件、注冊資本、風(fēng)控條件等。在此基礎(chǔ)上還應(yīng)明確金融服務(wù)中介機構(gòu)這一P2P平臺性質(zhì)，嚴格限制P2P投資平臺的高利貸、洗錢等行為。

（二）建立健全網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)測體系

從長遠的角度來看，我國P2P平臺投資發(fā)展過程中應(yīng)積極進行金融監(jiān)管的改善。近年來我國的P2P平臺投資不斷發(fā)展，然而隨之而來的問題也越來越突出，集中體現(xiàn)在不夠完善的P2P借貸平臺整體檢測體系。因此，現(xiàn)階段我國各級政府運行過程中，應(yīng)明確P2P平臺投資健康發(fā)展的重要性，并積極制定和落實相應(yīng)的政策，將其籌資以及融資等的功能更加充分的發(fā)揮出來。同時，還應(yīng)以政府為中心進行P2P借貸網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)測體系的構(gòu)建，該體系的各個運行環(huán)節(jié)應(yīng)對分工合作的方式進行充分應(yīng)用，如加強法院與工商局的合作等，同時還應(yīng)將流行的網(wǎng)絡(luò)社交圈功能全面發(fā)揮出來，建立大的P2P網(wǎng)絡(luò)金融數(shù)據(jù)圈，對P2P金融監(jiān)管信息的準確性進行改善，高效解決不完全信息披露的問題。

（三）完善社會信用體系

構(gòu)建相應(yīng)的社會信用制度、完善社會信用體系是我國P2P平臺未來發(fā)展的重要趨勢之一：首先，積極借鑒發(fā)達國家的用戶評級制度，對我國個人信用記錄進行完善，確保透明化體現(xiàn)在社會保障號等當中；第二，加強同融資進入機構(gòu)以及銀行等的合作力度，構(gòu)建準確性更高的信息；第三，高效落實分歧付款方式，采用按期還本付息的方式，降低借款人的還款壓力，加大對資金風(fēng)險的控制力度；第四，對資產(chǎn)擔保體系進行構(gòu)建，降低詐騙行為發(fā)生的概率。

（四）提升P2P借貸公司自律性

近年來，我國P2P平臺投資不斷發(fā)展的過程中，國家有關(guān)部門運行中制定并落實了一系列法律法規(guī)，對P2P機構(gòu)的運行進行了規(guī)范，同時擬定了相應(yīng)的風(fēng)險指標。同時還積極構(gòu)建了第三方法律監(jiān)督制度，對平臺信息披露體系進行了完善。另外，提升P2P借貸公司自律性，還應(yīng)確保P2P借貸公司運行中積極同會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等建立緊密合作關(guān)系，通過嚴格監(jiān)督平臺法人的方式，構(gòu)建透明化的平臺信息。

五、我國P2P平臺投資發(fā)展策略

（一）我國P2P投資平臺選擇策略

第一，P2P平臺綜合實力?，F(xiàn)階段我國在積極加強P2P平臺投資發(fā)展的過程中，P2P平臺形成了多樣化特點，如中外合資版、國企版、銀行辦P2P平臺等。在實際實施P2P平臺投資的過程中，必須從資金實力、團隊履歷、平臺背景等多個角度出發(fā)對P2P平臺進行綜合分析，同時還應(yīng)深入分析運營能力、技術(shù)能力以及風(fēng)控水平等，同時投資者還應(yīng)對自身的風(fēng)險承受能力進行全面掌握，以此為基礎(chǔ)展開科學(xué)的投資選擇。

第二，P2P平臺信息真?zhèn)伪鎰e。投資者在選擇P2P平臺的過程中，必須注重核實P2P平臺的特征，集中包括以下幾點：首先，高息誘惑。部分發(fā)生跑路的P2P平臺在運行過程中，都擁有高息特點，通常會產(chǎn)生超過18%的年化收益率，同時還會提供30%～60%的獎勵金。另外，還會產(chǎn)生拆標以及秒標等現(xiàn)象；其次，信息模糊。部分出現(xiàn)跑路的P2P平臺在運行中，出現(xiàn)品牌冒充的現(xiàn)象。例如，某P2P平臺運行中以為留美博士提供服務(wù)為噱頭，但是在提供信息時并沒有明確指出詳細的美國大學(xué)名稱。當投資者出現(xiàn)盲目投資時，也會增加風(fēng)險。

（二）我國P2P投資平臺的標選擇策略

在對P2P平臺進行選擇的基礎(chǔ)上，才能夠展開限額投資和試做投資。要想實現(xiàn)安全性投資的目標，就必須對借款標的選擇重要性產(chǎn)生深刻認知。應(yīng)將即刻墊付本息標作為首要選擇目標，即抵押標、推薦標等，當出現(xiàn)1～2天逾期現(xiàn)象時，會出現(xiàn)由平臺墊付本息的借款標，此時會產(chǎn)生較高利率的借款標。在投資過程中要想提升安全性，應(yīng)將這一標的選擇作為重點。

首先，試做投資標的。在對P2P平臺進行合理選擇的基礎(chǔ)上，投資者還必須結(jié)合自身需求深入分析標的選擇情況。標的同P2P平臺之間具有緊密的聯(lián)系，凈值標、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等是多數(shù)平臺都擁有的，當客戶擁有資金需求時，要想將這部分資金變現(xiàn)，通?？梢栽?～3天內(nèi)完成。在選擇P2P標的時，客戶在實際進行資金配置的過程中可以綜合考慮資金需求狀況以及資金臨時閑置狀況等?，F(xiàn)階段我國的P2P平臺在運行過程中，可以實現(xiàn)全網(wǎng)絡(luò)操作，以更加便捷的方式完成提現(xiàn)、收益、投資、充值、注冊以及登錄等。因此，客戶在實際面臨資金需求的過程中，為了熟悉P2P平臺的整個運行流程，可以首先以小額資金為主要，嘗試100～10000元的操作，對各個流程進行熟悉，并將重點放在提現(xiàn)和收益等流程上，多數(shù)P2P平臺運行過程中都明確規(guī)定了提現(xiàn)整個過程中的時間和金額，但是不同P2P平臺之間在具體的規(guī)定方面存在差異。因此客戶應(yīng)通過3～6個月的時間進行仔細的觀察和熟悉，在此基礎(chǔ)上實際展開投資的過程中才可以增加金額，這一措施有助于規(guī)避P2P平臺的風(fēng)險。

其次，限定投資金額。在經(jīng)過一段時間的P2P平臺投資和體現(xiàn)操作經(jīng)驗以后，客戶很容易對P2P平臺產(chǎn)生較高的信任，甚至?xí)つ康恼J為P2P平臺毫無風(fēng)險。通常情況下，在將資金投資到P2P平臺當中時，應(yīng)將總投資額的15%作為投資金額，只有這樣才能夠規(guī)避P2P平臺投資風(fēng)險。大部分客戶都希望在投資過程中獲得更多的收益，甚至產(chǎn)生了過高的期望值，但是實際投資卻與自身的風(fēng)險承受能力不符。目前多數(shù)客戶在實際進行P2P平臺投資的過程中，都無法全面估計自身風(fēng)險投資的損失。

再次，及時提現(xiàn)本息。流動性強是P2P網(wǎng)貸投資的主要特點之一，指的是投資人在將本息收回整個過程中的速度快慢，較大的差異存在于不同P2P平臺中的流動性上。部分P2P平臺運行中，平臺利率、平均借款期限等是網(wǎng)貸評級的主要依據(jù)，在此基礎(chǔ)上還需要集中思考P2P平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓標、流轉(zhuǎn)標等因素，從而有針對性作出調(diào)整措施。當P2P平臺擁有較高的流動性積分時，正面這一平臺運行中可以更快的將本息收回。

在對流動性投資策略進行應(yīng)用的過程中，需要對流動性特點進行深入分析，同時還應(yīng)思考P2P平臺的差異性借款標的期限，以此為依據(jù)對科學(xué)的借款標、網(wǎng)貸投資平臺進行選擇和應(yīng)用。

結(jié)束語：綜上所述，近年來，P2P平臺投資發(fā)展速度加快，一定程度上促進了我國企業(yè)的發(fā)展，并解決了中小企業(yè)的資金短缺問題。然而P2P平臺投資運行過程中不可避免的需要面對一定影響因素，因此從長遠的角度出發(fā)，要想將P2P平臺投資的功能全面發(fā)揮出來，就必須加大對P2P平臺投資風(fēng)險的研究力度，并以構(gòu)建完善法律政策、建立健全網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)測體系、完善社會信用體系、提升P2P借貸公司自律性為我國P2P平臺投資的未來發(fā)展方向，只有這樣才能夠為促進我國網(wǎng)絡(luò)服務(wù)型行業(yè)的全面發(fā)展奠定基礎(chǔ)。